校正紀錄
落地時與永豐版、富邦版同場比對；原文未動。 - 重點摘要 3「CPO 高功率化使同樣 InP 所需產能可能增加 30-50% 以上」：永豐版、富邦版口徑為單顆功率升至 250-300mW 以上，良率下降與晶片面積增加使同一片基板產出顆數減少 30-50% 以上（維持顆數需增加 50-70% 以上產能），本版為簡化說法，以永豐／富邦版為準 - 數字（營收 15.62 億、QoQ 28%、YoY 183%、GM 58.6%、EPS 6.12）與富邦版、永豐版一致
LINE memo 2026-10-29 07:50
🔥凱基投顧 徐雋翔 (Kenny Hsu)
⭐️法說會重點摘要—聯亞 (3081 TT)
2026/10/28
💎結論
我們看好聯亞未來2年成長主要由產能開出節奏決定：4年LTA搭配客戶資金支援與基板長約，使2027-2028年各2.5倍的擴產兼具訂單與原料支撐；多波長產品單價較單波長高50%以上且供應商有限，高功率化又壓低單位InP產出，有利維持價格與獲利。短期觀察1Q27新產能開出後的放量，以及擴產成本對毛利率的影響；中長期隨2H27 NPO以外部光源方案過渡、CPO推升雷射功率，我們預期公司將持續受惠AI資料中心光通訊升級
💎重點摘要
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聯亞3Q26營收15.62億元，QoQ 28%、YoY 183%，毛利率58.6%、EPS 6.12元，主因矽光產品出貨持續增加。主要客戶均已下6個月以上長期訂單，在手訂單已超過2026年全年營收
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公司預期1Q27將有較多新產能開出，產能於未來8季陸續增加。擴產帶動人力與折舊成本上升，公司不預期毛利率持續走高；惟CW Laser供不應求、未見客戶議價。我們認為，在訂單大於產能下，營收成長主要取決於產能開出節奏，毛利率可望維持高檔
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公司8M26與美國資料中心客戶簽訂4年LTA，追加約30億元資本支出，並與3家基板供應商簽訂長約，2027、2028年產出各為前一年的2.5倍。CPO高功率化使同樣InP所需產能可能增加30-50%以上，具長約與基板保障的供應商更具優勢
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