校正紀錄
落地時與同場法說 memo、富邦版比對，營收 58.59 億、合併毛利率 37.4%、個體 40.7%、營益率 24.2%、EPS 4.55 等數字一致；原文未動。
LINE memo 2026-10-29 07:50
🔥凱基投顧 徐雋翔 (Kenny Hsu)
⭐️法說會重點摘要—穩懋 (3105 TT)
2026/10/28
💎結論
我們看好穩懋獲利結構轉型已進入兌現期。我們認為，3Q26合併毛利率跳升至37.4%以產品組合優化為主因，公司亦表示稼動率越接近80%以上對毛利率的影響越小；而4Q26在手機淡季與年底歲修下，合併毛利率仍可維持high-30s，顯示毛利率新水準具延續性。後續驗證點為4Q26毛利率能否守穩，以及下一次法說提出的2027年全年展望；PD於2027年開出大部分產能、低軌衛星規格升級與D2C布建，加上2028年CW Laser與EML放量，將為穩懋中長期成長提供動能
💎重點摘要
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穩懋3Q26合併營收58.59億元，QoQ 11%、YoY 31%；受惠產品組合轉向航太衛星與光通，合併毛利率37.4%，QoQ +9.2ppts，創18個季度新高，個體毛利率40.7%睽違18個季度重回40%以上；營業利益率24.2%，加上持股23%的聯茂權益法收益大增，EPS 4.55元，QoQ 98%。Infrastructure營收占比升至35-40%，與Optical合計已超過一半
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公司預期4Q26合併營收QoQ成長low single digit，合併毛利率維持high-30s；年底歲修、Cellular淡季與記憶體缺貨為主要壓抑因素，衛星通訊新規格導入與光通產能到位則提供支撐。PD已於2Q-3Q26量產並逐季放量，2027年將開出大部分產能
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光通雷射方面，CW Laser與EML仍在客戶reliability驗證，2027年為量產前少量出貨，2028年才有較大量貢獻；GaN預計2027年導入6吋製程。我們認為，3Q26毛利率躍升主要來自高毛利的Infrastructure占比提升，而非稼動率回升，獲利結構正由手機旺季驅動轉向衛星與光通
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