廣閎科 (6693 TT) 2Q26 法說會 Call Memo 20260821
※重點摘要 1. 2Q26 營收 QoQ +27%，毛利率升至 32%，EPS 2.21 元、YoY +89%，伺服器占比升至 47.6%。 2. 1-7 月營收 YoY +46%，7 月單月 2.42 億元，公司預期 3Q26 EPS 優於 2Q26。 3. AI 機櫃朝 HVDC 與 BPU 高功率演進，BPU 模組已導入碳化矽高壓 MOS，Sidecar 模組中公司產品已量產。
※營運概況 1. 產品線：Power MOSFET 與 BLDC 無刷馬達驅動方案（含整合成散熱風扇驅動 IC 的 SOC），兩者合計約占營收 73%。 2. Power MOSFET 主打高效能、高電源、低阻抗、低電容，崩潰電壓集中在中壓區段（最高 85V），中壓降壓段導通阻抗可低至 0.3 毫歐姆等級；供應鏈涵蓋 200–300 安培電流等級，散熱片整合在產品上，封裝強調散熱效果。應用於儲能 BMS、電動載具（二輪、三輪及部分四輪的 Motor Driver Board 與 BMS）、車用空調進氣與噪音控制、白電與供電。 3. 驅動板上 IC 皆為自家產品。驅動技術已獲多家大廠認證，應用於多款 AI 機殼風扇驅動與 AI／5G 驅動散熱系統，涵蓋 12V 與 48V 系列，已通過客戶認證並進入量產。5G 機台散熱的 12V／48V 技術調整後延伸至伺服器相關領域（含充電站散熱），並搭配 9X 系列 MOS 與 IPM。 4. 家電領域仍有掃地機器人、工具機等業務，提供 IC 軟體與韌體一站式服務；小瓦數時控制技術可高度整合於單顆 SOC。 5. 月營收：1-7 月 YoY +46%；年初單月 1.68 億元，後突破 2 億元，7 月 2.42 億元；4–6 月各月成長均逾 12%，2 月受農曆年影響略有波動；去年同期單月約 1 億元。成長動能主要來自 AI 需求。 6. 2Q26 營收約 6.5 億元（依毛利率與淨利率反推），QoQ +27%、YoY 約 +117%（去年同期約 3 億元）；1Q26 約 5.1 億元；1H26 約 11.6 億元，YoY +84%。 7. 毛利：2Q26 2.1 億元、1Q26 1.4 億元；1H26 3.58 億元，YoY +118%（1H25 1.64 億元）。毛利率 2Q25 26%、1Q26 29%、2Q26 32%。 8. 營業費用約 9,000 萬元／季；1H26 1.18 億元，YoY +12%，主因營收增加與研發投資提升。2Q26 稅前淨利 1.19 億元，2Q25 稅後淨利 5,350 萬元；2Q25 受同業不當訴訟費用壓縮獲利。 9. 稅後淨利率（含業外）2Q26 15.5%、1Q26 10.5%。EPS 2Q26 2.21 元（YoY +89%）、1Q26 1.17 元，1H26 3.38 元。公司稱毛利與 EPS 均優於市場預期，預期 3Q26 EPS 更好。 10. 資產負債：現金水位正常，應收帳款與廠房不動產小幅增加；短期負債不多，長期借款主要為銀行廠房貸款；負債總額與股東權益各增加約 2 億元，負債率約 38.3%。應收帳款週轉天數約 60 天；存貨週轉天數持續下降，公司解讀為供不應求。 11. 可轉換公司債 6/23 公告、7/24 發行，5,000 張，總價值約 22.81 億元（張數與金額換算不合，以公告為準），用於充實營運資金及因應業績成長。 12. 應用別：伺服器占比自去年同期 25% 升至 2Q26 的 47.6%；1H26 營收較去年同期增加逾 1 億元，其中 47% 來自 AI 伺服器相關應用。傳統消費性與工控領域相對穩定。
※AI 電源策略 13. 單機櫃功率目前約 120kW，中期 250–440kW，未來 600kW–1MW。機櫃供電架構目前約 55% 為傳統方案，更高功率將採 HVDC Central Power（Power Grid）架構。 14. BPU 是公司重點，不僅 NVIDIA，Amazon 及其他業者架構也有變化，但 BPU 模組應用趨勢明確持續增加。BPU 模組功率由 5.5kW 升至 8kW，未來 15–30kW，每個機架都需大量功率元件。低瓦數時 BPU 可置於機架內，瓦數較高時採 Sidecar 或獨立軌道放置。 15. 現行架構為 400V 轉 48V 直流降壓，使用大量工業元件，需求增加已造成相關缺貨；每個電源、BPU 或降壓模組都會用到。更大功率走 HVDC 方案，不同客戶偏好低壓或高壓，無單一架構涵蓋所有需求。 16. 材料面：除矽 MOS 外，碳化矽元件數量增加，BPU 模組（含降壓模組）已開始使用碳化矽高壓 MOS。PSU 架構下公司可提供矽 MOS 等多項元件，已開始進入量產。 17. 超高功率規格的特殊電源模組非公司主力，但具備生產能力。有機材料導電方案公司已調查，目前尚無產品。 18. 量產進度：Sidecar 模組中公司產品已量產，至少 2H26 持續供應；量產品包含散熱風扇、SOC FAN 小瓦數產品，以及伺服器周邊小瓦數產品（13XX、83XX 系列）；Deck 與 Rack 中亦含電源模組。未來幾年持續發展電源與散熱架構相關產品與營收。
※Q&A 本場無 Q&A。客戶未具名，BPU 相關產品的營收貢獻、出貨時點與金額均未揭露。