PDF 原檔：報告_群益_信昌電6173_20260922_original.pdf
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| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
報告_群益_信昌電6173_20260922_002.png |
194KB | 真資料圖 | 信昌電PDC核心MLCC產品組合圖：Mega Cap（堆疊型電容，Chip Size 1206-2220，WV Max 10KV）、LLC NPO電容（630V-2,000V，10nF-100nF）、低DC BIAS電容X7T（1210-2220，250V-1KV）、客製化電容器、安規電容（X1/Y2、X2/Y3）、車規級電容（AEC-Q200，X7R/NPO）、中高壓&高信賴性MLCC（1206-2225，100V-10KV），各附規格與應用領域 |
報告_群益_信昌電6173_20260922_003.png |
113KB | 真資料圖 | 1H26產品營收及終端應用比重圖：（上）產品別圓餅圖 MLCC 68%/Powder 12%/Resistor 16%/Inductor 2%/Others 2%；（下）2023-2026E終端應用別堆疊長條圖 Industrial/Networking/Automotive/Specialty/Consumer 占比趨勢（Industrial 由41%升至54%） |
報告_群益_信昌電6173_20260922_004.png |
65KB | 真資料圖 | Forward PE Band 本益比河流圖：2022Q4-2026Q3股價走勢線疊加5x/13.75x/22.5x/31.25x/40x本益比通道 |
報告_群益_信昌電6173_20260922_005.png |
54KB | 真資料圖 | Forward PB Band 股價淨值比河流圖：2022Q4-2026Q3股價走勢線疊加PB1/2.25/3.5/4.75/6通道 |
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原始內容
研究員：葉芷瑄 vanessa.yeh@cim.capital.com.tw
前日收盤價
308.00 元
目標價
3個月
403.00 元
12個月
403.00元
近期報告日期、評等及前日股價
公司基本資訊
目前股本(百萬元)
1 , 712
市值(億元)
5 27
目前每股淨值(元)
5 9 . 28
外資持股比(%)
1 3 . 37
投信持股比(%)
1 . 61
董監持股比(%)
4 4 . 14
融資餘額(張)
1 3 , 58 2
現金股息配發率(%)
55.21
產品組合
- 品片电容：62.00%
- 品片電讯：16.00%
- 介电光编：18.00%
- 其他：4.00%
股價相對大盤走勢
6173 —TWSE
信昌電(6173 TT)
個股報告
2026年9月22日
Buy
新世代VR出貨在即，營運將迎來新一波躍升
投資建議：基於：(1)新一世代 AI 伺服器電源瓦數與峰值電壓持 續攀升，帶動高階 MLCC 規格與用量爆發性成長；(2)高階 MLCC 產能滿載且供不應求，漲價效應有望延續至 2028 年；(3)新產能 將於 2Q27 陸續開出，帶動營收與獲利持續跳升等因素，投資評 等為Buy，目標價403元。
受惠 AI 伺服器高功率元件訂單需求大增，2Q26 財報表現優異：
信昌電 2Q26 營收 13.76 億元（QoQ+35.3%/YoY+23.9%），優於 市場預期，主因受惠 AI 伺服器高功率元件訂單需求大增；毛利 率 28.84%（QoQ+0.49ppts/YoY+5.24ppts），主因 AI 比重提升 帶動產品組合持續轉佳。因營運規模擴大，費用率由前季 8.01% 降至 6.57%，本業獲利 3.06 億元（QoQ+48.1%/YoY+66.5%）。 業外方面，因去年同期匯損影響處於低基期，2Q26 歸屬母公司 稅後淨利3.06億元，稅後EPS 1.79元，獲利呈現大幅增長，整 體表現優於市場預期。
新世代 VR 出貨在即，MLCC 用量呈現倍增，營運將逐季上揚： 展望2H26，隨著AI伺服器自GB300世代向Vera Rubin與Rubin Ultra等新一代高壓（800V HVDC）與高功率架構演進，系統對 高階 MLCC 需求呈現爆發性成長，預估 MLCC 總產值 VR200 較 GB300增長150%以上。其中，具備防板彎與高耐壓特性的Mega Cap（單價為一般產品 6~8 倍以上）以及高穩定度的 NP0 產品 出貨將顯著放量，上述產品毛利率顯著高於平均水準。信昌電 目前高階 MLCC 產能呈現滿載，公司表示 2H26 有望再度調漲 售價，2026 年全年漲幅將達 30%（上半年已漲 10~15%），預估 信昌電 2H26 營收及毛利率將呈現逐季增長，3Q26 營收為 16.21 億元（QoQ+17.8%/YoY+53.2%）、4Q26 營收為 17.56 億元 （QoQ+8.3%/YoY+86.1%）。綜上所述，預估信昌電 2026 年營 收為 57.69 億元（YoY+42.2%），毛利率 29.94%，較去年顯著 增長約5.7ppts，預估2026年稅後EPS 6.96元，獲利將大幅提 升。2027年稅後EPS 12.93元。
| (百萬元) | 2026F | 2027F | 2028F | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 5,769 | 9,472 | 13,064 | 1,110 | 1,058 | 943 | 1,017 | 1,376 | 1,621 | 1,756 | 2,008 | 2,442 |
| 營業毛利淨額 | 1,727 | 3,334 | 5,152 | 262 | 258 | 253 | 288 | 397 | 484 | 559 | 659 | 851 |
| 營業利益 | 1,311 | 2,642 | 4,194 | 184 | 182 | 175 | 207 | 306 | 372 | 426 | 503 | 675 |
| 稅後純益 | 1,191 | 2,214 | 3,450 | 40 | 203 | 195 | 205 | 306 | 311 | 369 | 428 | 570 |
| 稅後EPS(元) | 6.96 | 12.93 | 20.15 | 0.23 | 1.18 | 1.14 | 1.19 | 1.79 | 1.82 | 2.15 | 2.50 | 3.33 |
| 毛利率(%) | 29.94% | 35.20% | 39.43% | 23.60% | 24.44% | 26.81% | 28.35% | 28.84% | 29.84% | 31.84% | 32.84% | 34.84% |
| 營業利益率(%) | 22.72% | 27.90% | 32.10% | 16.57% | 17.18% | 18.59% | 20.34% | 22.26% | 22.92% | 24.27% | 25.05% | 27.66% |
| 稅後純益率(%) | 20.64% | 23.38% | 26.41% | 3.58% | 19.16% | 20.65% | 20.12% | 22.27% | 19.21% | 21.00% | 21.33% | 23.36% |
| 營業收入YoY/QoQ(%) | 42.25% | 64.20% | 37.92% | 17.59% | -4.72% | -10.85% | 7.79% | 35.33% | 17.82% | 8.31% | 14.39% | 21.60% |
| 稅後純益YoY/QoQ(%) | 113.57% | 85.93% | 55.79% | -67.01% | 409.89% | -3.92% | 5.03% | 49.79% | 1.65% | 18.39% | 16.16% | 33.20% |
註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主；稅後EPS以股本17.12億元計算。
ESG(Environment, Social, Governance)：
信昌電(6173 TT）秉持永續發展核心理念，將ESG願景融入公司治理與日 常 營 運，建 構 完 善 的 組 織 架 構 與 管 理 機 制。公 司 設 立 永 續 發 展 委 員 會，全面 推 動 環 境、社 會 與 治 理 各 項 策 略，確 保 永 續 資 訊 的 透 明 度 與 合 規 性。在 公司 治 理 與 風 險 管 理 層 面，信 昌 電 致 力 於 落 實 誠 信 經 營，落 實 嚴 謹 的 供 應 商 行為 準則與廉潔承諾，並結合國際品質與管理系統認證（如 ISO 9001、IATF 16949、IECQ QC080000、ISO 45001等），持續精進營運體質。在環境保護 與綠色營運上，公司以介電陶瓷粉末研發與 MLCC 製造為核心，落實溫室 氣 體 盤 查 與 廢 棄 物、水 資 源 管 理，並 積 極 投 資 博 德 新 能 與 博 新 能 源，分 階段 布局再生能源與儲能設備以邁向 RE100 目標。在社會共融與人才發展方面， 公 司 提 供 完 善 的 薪 酬 福 利、多 元 教 育 訓 練 與 健 康 檢 查，積 極 維 護 職 場 安 全衛 生，同 時 透 過 華 科 事 業 群 慈 善 基 金 會 等 機 構 長 期 投 入 聽 覺 照 顧、偏 鄉 教 育與 弱勢關懷等公益行動，展現企業公民價值。
公司簡介：
信昌電(6173 TT)成立於1990年，並於2002年4月上櫃。公司隸屬於華新 麗華集團，母公司為華新科技，持股比例約為 43.1%。信昌電為台灣少數具 備從上游介電陶瓷粉末到下游被動元件垂直整合能力的廠商。品牌為 PDC， 主要產品包括 MLCC、Chip-R 及介電陶瓷粉末。生產基地方面，台灣桃園 廠生產Powder及R- Chip，楊梅一廠主要生產MLCC，另建置楊梅二廠(今 年投資15億，主要生產高壓/低損耗，高溫穩定型 MLCC）及六甲廠（去年 Capex 12億投資粉末場，主要建置新一代自動化高效生產陶瓷粉末及開發 次世代粉材），主要產品包含：介電陶瓷粉末、晶片電容器 (MLCC)、晶片 電阻器與電感產品。2026 年上半年產品組合佔比為：MLCC 佔 68%、晶片 電阻佔16%、介電陶瓷粉末佔12%、電感佔2%及其他佔2%。
圖一、信昌電MLCC產品圖:
個股報告
2026年9月22日
圖一、1H26產品營收及終端應用比重: ·依產品
個股報告
2026年9月22日
資料來源：信昌電，群益投顧彙整
受惠AI伺服器高功率元件訂單需求大增，2Q26財報表現優異：
信昌電 2Q26 營收 13.76 億元(QOQ+35.3%/YOY+23.9%)，優於市場預期，主 因受惠 AI 伺服器高功率元件訂單需求大增，毛利率 28.84% (QOQ+0.49ppts/YOY+5.24ppts)，主因 AI 比重提升帶動產品組合持續轉佳， 因營運規模提升，費用率較前季 8.01%降至 6.57%，本業獲利 3.06 億元 (QOQ+48.1%/YOY+66.5%)，業外方面，因去年同期匯損影響處於低基期， 2Q26稅後EPS 1.79元，獲利呈現大幅增長，優於市場預期。
2026年9月22日
信昌電現金減資6%、10/7起暫停交易、10/19新股上櫃：
信昌電（6173）於 8/28 公告，為提升股東權益報酬率，增加公司每股獲利 能力，擬辦理現金減資退還股本予股東，預計減資比率約為 6％，每股返還 股東 0.6 元現金。信昌電經 115 年 4 月 29 日董事會審議通過擬辦理現金減 資金額新台幣 1 億 272 萬元，銷除股份 1027 萬 2000 股，預計每仟股減少 約 60 股（即每仟股換發約 940 股）及退還現金約新台幣 600 元。舊股票將 於10/7~10/16號暫停交易，新股於10/19號換發上櫃買賣。
新世代VR出貨在即，MLCC用量呈現倍增，預估營運將逐季上揚：
展望2H26，隨著AI 伺服器自GB300世代向Vera Rubin與Rubin Ultra等 新一代高壓（800V HVDC）與高功率架構演進，系統對高階MLCC需求呈 現爆發性成長，預估 MLCC 總產值 VR200 較 GB300 增長 150%以上。其中， 具備防板彎與高耐壓特性的Mega Cap（單價為一般產品6~8倍以上）以及 高穩定度的 NP0 產品出貨將顯著放量，上述產品毛利率顯著高於平均毛利 率，加上信昌電目前高階 MLCC 產能呈現滿載，公司表示 2H26 有望再度調 漲售價，2026 年全年漲幅將達 30%(上半年已漲 10~15%)，預估信昌電 2H26 營收及毛利率將呈現逐季增長，3Q26 營收為 16.21 億元 (QOQ+17.8%/YOY+53.2%) 、 4Q26 營 收 為 17.56 億 元 (QOQ+8.3%/YOY+86.1%)。綜上所述，預估信昌電 2026 年營收為 57.69 億 元(YOY+42.2%)，毛利率 29.94%，較去年顯著增長約 5.7ppts，預估 2026 年 稅後EPS6.96元，獲利將大幅提升。
圖三、隨著功耗提升，MLCC規格及用量同步上升:
| 時間與 GPU 世代 | 功耗(W) | 高階MLCC用料规格 | 單機使用數量(pcs) |
|---|---|---|---|
| 2020 (A100) | 1600-2200W | ≥1206 NPO 10nF 630V | 800 ~ 1000 |
| 2022 (H100) | 3000-3200W | ≥1210 NPO 22nF1000V | 1800 ~ 2000 |
| 2026(GB300) | 5500-18000W | ≥1210 NPO 33nF 1000V | 3000~5000 |
| 2027 (Rubin Ultra) | >30KW (800V HVDC) | ≥1210 NPO 47nF 630V/33nF 1250V | >3000~5000 |
資料來源：信昌電，群益投顧彙整
展望2027年，高階MLCC持續緊缺，新產能於2Q27開出：
展望2027年，隨著AI 伺服器自GB300世代向Vera Rubin與Rubin Ultra
個股報告
2026年9月22日
等新一代高壓（800V HVDC）與高功率架構演進以及下一世代的Feynman， 系統對高階大尺寸被動元件的需求呈現爆發性成長。目前高階 MLCC 產能 持續緊缺，廠區產能利用率呈現滿載，在供不應求的市況下，有望推升 MLCC 持續調漲價格。由於Mega Cap以及NP0 MLCC的需求遠大於現有 供 給，高 階 產 能 持 續 處 於 結 構 性 緊 缺 狀 態，研 究 部 預 估 供 不 應 求 的 狀 況 有望 延續至2028年。
目前信昌電高階 MLCC 產能呈現滿載，為因應強勁的市場需求，信昌電積 極擴產佈局，規劃中的楊梅二廠與六甲新廠均預計於 2027 年第二季完工、 下半年逐步放量。其中，楊梅二廠將專注生產高壓、低損耗及高溫穩定型 MLCC，而 六 甲 新 廠 則 負 責 建 置 新 一 代 自 動 化 高 效 陶 瓷 粉 末 與 次 世 代 粉 材 產 線。雙 新 廠 的 落 成 不 僅 能 有 效 緩 解 高 階 產 品 的 供 給 壓 力，更 透 過 粉 末 研 發到 元 件 製 造 的 上 下 游 垂 直 整 合，進 一 步 優 化 成 本 結 構、推 升 產 品 毛 利 率。綜上 所述，在新產能開出及漲價效應雙重利多發酵下，預估信昌電 2027 年營收 為 94 . 72 億元 (YOY+64 . 2%)，因 AI 比重顯著拉升，帶動毛利率拉升至 35 . 20%， 2027年稅後EPS 12.93元，獲利將進一步拉升。
投資建議：
考量因新一世代 AI 伺服器的電源瓦數及峰值電壓持續攀升，將帶動高階 MLCC 規格及用量需求持續提升，預估 2027 年將會更加吃緊，基於產業供 需狀況強勁，投資評等為 Buy，以 2H27~1H28 稅後減資後稀釋 EPS 為計算 基礎，給予24XPER，目標價403元。
Forward PE Band
個股報告
2026年9月22日
資料來源：CMoney，群益預估彙整
Forward PB Band
資料來源：CMoney，群益預估彙整
資產負債表
2013
損益表
個股報告
2026年9月22日
| (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產總計 | 8,031 | 10,242 | 12,444 | 14,377 | 17,316 | 營業收入淨額 | 3,724 | 4,055 | 5,769 | 9,472 | 13,064 |
| 流動資產 | 2,409 | 2,991 | 4,147 | 5,999 | 8,847 | 營業成本 | 2,926 | 3,071 | 4,041 | 6,138 | 7,912 |
| 現金及約當現金 | 399 | 947 | 1,702 | 3,509 | 6,352 | 營業毛利淨額 | 798 | 984 | 1,727 | 3,334 | 5,152 |
| 應收帳款與票據 | 939 | 988 | 980 | 1,162 | 1,042 | 營業費用 | 307 | 304 | 417 | 692 | 958 |
| 存貨 | 642 | 753 | 927 | 1,109 | 860 | 營業利益 | 491 | 681 | 1,311 | 2,642 | 4,194 |
| 採權益法之投資 | 1,231 | 1,200 | 6,821 | 6,821 | 6,821 | EBITDA | 985 | 1,018 | 1,604 | 2,932 | 4,483 |
| 不動產、廠房設備 | 1,458 | 1,242 | 1,341 | 1,366 | 1,380 | 業外收入及支出 | 141 | 29 | 189 | 145 | 149 |
| 負債總計 | 1,230 | 1,237 | 2,019 | 2,867 | 4,073 | 稅前純益 | 632 | 710 | 1,499 | 2,788 | 4,343 |
| 流動負債 | 952 | 994 | 1,243 | 1,893 | 1,327 | 所得稅 | 133 | 152 | 308 | 573 | 893 |
| 應付帳款及票據 | 358 | 416 | 397 | 406 | 407 | 稅後純益 | 498 | 558 | 1,191 | 2,214 | 3,450 |
| 非流動負債 | 278 | 242 | 776 | 974 | 2,747 | 稅後EPS(元) | 2.91 | 3.26 | 6.96 | 12.93 | 20.15 |
| 權益總計 | 6,801 | 9,005 | 10,426 | 11,510 | 13,243 | 完全稀釋EPS** | 3.10 | 3.46 | 7.40 | 13.76 | 21.44 |
| 普通股股本 | 1,720 | 1,720 | 1,609 | 1,609 | 1,609 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 |
| 保留盈餘 | 4,240 | 4,554 | 5,252 | 6,359 | 8,084 | 註2：稅後EPS以股本17.12【最新股本】億元計算 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本17.12【最新股本】億元計算 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本17.12【最新股本】億元計算 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本17.12【最新股本】億元計算 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本17.12【最新股本】億元計算 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本17.12【最新股本】億元計算 384.10594 |
| 母公司業主權益 | 6,801 | 9,005 | 10,425 | 11,509 | 13,242 | 註3：完全稀釋EPS以股本16.09億元計算 | 註3：完全稀釋EPS以股本16.09億元計算 | 註3：完全稀釋EPS以股本16.09億元計算 | 註3：完全稀釋EPS以股本16.09億元計算 | 註3：完全稀釋EPS以股本16.09億元計算 | 註3：完全稀釋EPS以股本16.09億元計算 |
| 負債及權益總計 | 8,031 | 10,242 | 12,444 | 14,377 | 17,316 |
比率分析
| (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) |
| (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | 營業收入淨額 | 1.92% | 8.90% | 42.25% | 64.20% | 37.92% |
| 營業活動現金 | 895 | 919 | 1,081 | 2,135 | 3,141 | 營業毛利淨額 | 13.72% | 23.35% | 75.49% | 93.03% | 54.50% |
| 稅前純益 | 632 | 710 | 1,499 | 2,788 | 4,343 | 營業利益 | 25.69% | 38.73% | 92.54% | 101.61% | 58.72% |
| 折舊及攤銷 | 415 | 370 | 293 | 289 | 289 | 稅後純益 | 10.36% | 11.94% | 113.57% | 85.93% | 55.79% |
| 營運資金變動 | -82 | -101 | -60 | 416 | 413 | 獲利能力分析(%) | |||||
| 其他營運現金 | -69 | -59 | -651 | -1,358 | -1,904 | 毛利率 | 21.43% | 24.27% | 29.94% | 35.20% | 39.43% |
| 投資活動現金 | -840 | -48 | -510 | -422 | -423 | EBITDA(%) | 26.46% | 25.09% | 27.80% | 30.95% | 34.32% |
| 資本支出淨額 | -84 | -146 | -313 | -310 | -298 | 營益率 | 13.18% | 16.79% | 22.72% | 27.90% | 32.10% |
| 長期投資變動 | -755 | 98 | 0 | 0 | 0 | 稅後純益率 | 13.38% | 13.75% | 20.64% | 23.38% | 26.41% |
| 其他投資現金 | 0 | -1 | -197 | -112 | -124 | 總資產報酬率 | 6.20% | 5.44% | 9.57% | 15.40% | 19.92% |
| 籌資活動現金 | -718 | -308 | 164 | 77 | 110 | 股東權益報酬率 | 7.32% | 6.19% | 11.42% | 19.24% | 26.05% |
| 長借/公司債變動 | -409 | -68 | 171 | 77 | 110 | 償債能力檢視 | |||||
| 現金增資 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 負債比率(%) | 15.32% | 12.07% | 16.22% | 19.94% | 23.52% |
| 發放現金股利 | -206 | -241 | -308 | -657 | -1,222 | 負債/淨值比(%) | 18.09% | 13.73% | 19.36% | 24.91% | 30.76% |
| 其他籌資現金 | -103 | 1 | -317 | -605 | -1,123 | 流動比率(%) | 253.04% | 300.86% | 333.59% | 316.87% | 666.80% |
| 淨現金流量 | -619 | 548 | 755 | 1,807 | 2,843 | 其他比率分析 | |||||
| 期初現金 | 1,017 | 399 | 947 | 1,702 | 3,509 | 存貨天數 | 77.54 | 82.90 | 75.87 | 60.56 | 45.42 |
| 期末現金 | 399 | 947 | 1,702 | 3,509 | 6,352 | 應收帳款天數 | 88.56 | 86.70 | 62.27 | 41.28 | 30.79 |
資料來源：CMoney、群益
季度損益表
| (百萬元) | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 944 | 1,110 | 1,058 | 943 | 1,017 | 1,376 | 1,621 | 1,756 | 2,008 | 2,442 | 2,556 | 2,466 |
| 營業成本 | 733 | 848 | 799 | 690 | 728 | 979 | 1,137 | 1,197 | 1,349 | 1,591 | 1,640 | 1,558 |
| 營業毛利淨額 | 211 | 262 | 258 | 253 | 288 | 397 | 484 | 559 | 659 | 851 | 916 | 908 |
| 營業費用 | 71 | 78 | 77 | 78 | 81 | 90 | 112 | 133 | 156 | 175 | 180 | 180 |
| 營業利益 | 140 | 184 | 182 | 175 | 207 | 306 | 372 | 426 | 503 | 675 | 736 | 728 |
| 業外收入及支出 | 14 | -129 | 74 | 71 | 52 | 78 | 21 | 38 | 36 | 42 | 36 | 30 |
| 稅前純益 | 153 | 55 | 255 | 246 | 258 | 384 | 392 | 464 | 539 | 718 | 772 | 759 |
| 所得稅 | 33 | 15 | 53 | 51 | 54 | 78 | 81 | 96 | 111 | 147 | 159 | 156 |
| 稅後純益 | 120 | 40 | 203 | 195 | 205 | 306 | 311 | 369 | 428 | 570 | 613 | 603 |
| 最新股本 | 1,712 | 1,712 | 1,712 | 1,712 | 1,712 | 1,712 | 1,712 | 1,712 | 1,712 | 1,712 | 1,712 | 1,712 |
| 稅後EPS(元) | 0.70 | 0.23 | 1.18 | 1.14 | 1.19 | 1.79 | 1.82 | 2.15 | 2.50 | 3.33 | 3.58 | 3.52 |
| 獲利能力(%) | ||||||||||||
| 毛利率(%) | 22.34% | 23.60% | 24.44% | 26.81% | 28.35% | 28.84% | 29.84% | 31.84% | 32.84% | 34.84% | 35.84% | 36.84% |
| 營業利益率(%) | 14.79% | 16.57% | 17.18% | 18.59% | 20.34% | 22.26% | 22.92% | 24.27% | 25.05% | 27.66% | 28.79% | 29.53% |
| 稅後純益率(%) | 12.76% | 3.58% | 19.16% | 20.65% | 20.12% | 22.27% | 19.21% | 21.00% | 21.33% | 23.36% | 23.98% | 24.43% |
| QoQ(%) | ||||||||||||
| 營業收入淨額 | 4.36% | 17.59% | -4.72% | -10.85% | 7.79% | 35.33% | 17.82% | 8.31% | 14.39% | 21.60% | 4.67% | -3.51% |
| 營業利益 | 30.51% | 31.71% | -1.21% | -3.51% | 17.92% | 48.12% | 21.30% | 14.68% | 18.05% | 34.27% | 8.96% | -1.03% |
| 稅前純益 | 16.03% | -64.07% | 363.95% | -3.70% | 5.05% | 48.62% | 2.18% | 18.39% | 16.09% | 33.09% | 7.56% | -1.71% |
| 稅後純益 | 15.24% | -67.01% | 409.89% | -3.92% | 5.03% | 49.79% | 1.65% | 18.39% | 16.16% | 33.20% | 7.46% | -1.69% |
| YoY(%) | ||||||||||||
| 營業收入淨額 | 8.21% | 14.31% | 8.45% | 4.24% | 7.67% | 23.91% | 53.22% | 86.15% | 97.54% | 77.50% | 57.70% | 40.49% |
| 營業利益 | 12.96% | 43.44% | 37.92% | 63.86% | 48.06% | 66.51% | 104.44% | 142.96% | 143.22% | 120.48% | 98.06% | 70.93% |
| 稅前純益 | -17.28% | -72.53% | 124.22% | 86.27% | 68.64% | 597.55% | 53.62% | 88.86% | 108.71% | 86.90% | 96.75% | 63.35% |
| 稅後純益 | -17.46% | -74.87% | 126.63% | 86.25% | 69.75% | 670.73% | 53.65% | 89.33% | 109.40% | 86.21% | 96.86% | 63.46% |
註1：稅後EPS以股本17.12億元計算
註2：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。
個股報告
2026年9月22日
【投資評等說明】
| 評等 | 定義 |
|---|---|
| 強力買進(Strong Buy) | 首次評等潛在上漲空間≥ 35% |
| 買進(Buy) | 15%≤首次評等潛在上漲空間<35% |
| 區間操作(Trading Buy) | 5%≤首次評等潛在上漲空間<15% |
| 中立(Neutral) | 無法由基本面給予投資評等 |
| 預期近期股價將處於盤整 | |
| 建議降低持股 |
【投資評等調整機制】
投資評等係「首次」給予特定個股投資評等時，其前一日收盤價相較 3 個月 目標價之潛在上漲空間計算而得。個股投資評等分為四個等級，定義如上。 爾後的投資評等係依循「首次評等」，直到停止推薦。 「強力買進」、「買進」及「區間操作」均有 upside 目標價。差別僅在於， 首次評等時潛在報酬率不同。「中立」則無目標價。 一 旦 我 們 給 予 特 定 個 股「 強 力 買 進 」、「 買 進 」或「 區 間 操 作 」之 投 資 評 等， 就 是 責 任 的 開 始，爾 後 將 透 過 各 式 研 究 報 告 作 定 期 性、持 續 性 追 蹤 基 本 面及 股價變化，直到停止推薦。
停止推薦情境：
- 達目標價。
- 雖未達原訂目標價，但檢視基本面、訊息面、籌碼面等多方訊息，研 判股價上漲空間已然有限，將適時出具降評報告。
- 推薦後股價不漲反跌。