Stock LLM Wiki

美律

2439 上市 更新 2026-11-03

聲學元件 / 智慧穿戴

#公司/美律#供應鏈/智慧眼鏡#環節/聲學元件#產業/AI穿戴
相關公司
AAPL.US
供應鏈
智慧眼鏡

基本資料

美律實業（Merry Electronics）為台灣主要聲學元件廠商，產品涵蓋微型揚聲器、麥克風陣列及耳機等聲學元件。智慧眼鏡的語音互動與空間音訊功能需要高品質麥克風陣列（收音/降噪）與微型揚聲器（開放式音訊），美律為主要供應商之一。

  • 營運近況（活動_美律2439_3Q26法說memo_20261030，2026-10-30 3Q26 法說）：3Q26 營收 129.7 億元（YoY -1.15%）、毛利率 10.21%（YoY -2.5ppts）、EPS 0.47 元；獲利縮水來自物料漲價、人民幣升值（約 50% 生產在中國）、組合與業外匯兌／投資收益下滑。4Q26 營收與 3Q26 相當、略高，不優於去年同期；缺料預期 1H27 仍緊張。
  • 產品結構：耳機 68%（Audio 59%、Gaming 27%、TWS 14%）、揚聲器 25%（手機 39%、NB／PC 22%、其他 39%）、其他 7%；另有電池、Microphone、助聽器配件。客戶多為品牌廠，通路以 Best Buy、Costco、Walmart 為主。
  • 併購與日本布局（群益，2026-11-02）：美律併購 MWT Holdings 切入日系消費性聲學龍頭業者供應鏈，MWT 泰國廠生產的耳機零組件直接供貨美律泰國廠生產整機；群益預期日本業務成長是 2027 年營運續增的支撐，但併入 MWT 使費用增加。併購對價、持股與併表時點報告未揭露（待核對）。
  • 策略：雙軌轉型——既有業務降本減費、海外廠（泰國、越南）效率爬坡；新成長引擎為具 AI 感知能力的終端裝置與元件模組（無產品與時程揭露）。

產品與應用

產品／服務 應用 觀察重點（3Q26）
耳機（Audio） 品牌客戶 占耳機 59%；部分客戶策略調整、部分訂單移回中國，4Q26 預期 QoQ、YoY 下滑
耳機（Gaming） 電競耳機 占耳機 27%，新機型量產，毛利率高於公司平均
耳機（TWS） 品牌客戶 占耳機 14%，YoY -33%，市場疲弱、新舊機型更替
揚聲器（手機／NB／藍牙音箱） 手機、NB／PC、藍牙與大功率音箱 手機 YoY -15%（部分型號延至 2027 年春季）、NB／PC +10%、其他 +41%；合資公司生產，毛利率較低
電池、助聽器配件 新客戶新品量產 4Q26 QoQ、YoY 增加（助聽器 YoY 仍下滑）

月營收（近 24 個月）

下次公布12/3（四）–12/4（五） 11月營收　預估：可能 12/3–12/4 公布（近 10 次有 10 次落在此區間；最常見：每月第 4 個工作天，信心中）

月份營收（億元）MoMYoY備註
2027-0135.3—-10.0%本站推算†
2026-1241.8—-1.9%本站推算†
2026-1147.7—-3.9%本站推算†
2026-1046.4-10.6%-6.6%
2026-0951.9+26.1%+4.0%
2026-0841.2+12.9%-6.7%
2026-0736.5+5.4%-0.3%
2026-0634.6-7.5%+0.1%
2026-0537.4+15.7%+6.0%
2026-0432.3-17.3%-1.8%
2026-0339.1+24.3%+24.0%
2026-0231.4-19.8%+15.5%
2026-0139.2-7.9%+31.3%
2025-1242.6-14.3%+9.5%
2025-1149.7+0.0%+14.3%
2025-1049.7-0.4%+20.7%
2025-0949.9+13.1%+9.7%
2025-0844.1+20.6%-2.0%
2025-0736.6+5.9%-3.9%
2025-0634.5-2.1%+5.8%
2025-0535.3+7.2%+0.4%
2025-0432.9+4.5%-6.3%
2025-0331.5+15.8%+13.8%
2025-0227.2-8.9%+31.7%
2025-0129.9-23.1%-15.1%
2024-1238.9-10.6%+23.7%
2024-1143.5+5.6%+6.9%

2026 年已公布累計 390.1 億元；全年推算 479.6 億元（YoY +3.4%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。

EPS 記錄

季度 EPS (元) YoY 備註
3Q26 0.47 -1.86 元 歸屬母公司淨利 1.16 億元；營業利益 2.27 億元（YoY -59.68%）；業外利益 0.45 億元（YoY -2.18 億元）（活動_美律2439_3Q26法說memo_20261030）
2Q26 0.50 — 營收 104.38 億元、毛利率 9.98%、營業利益 0.04 億元、淨利 1.24 億元（報告_群益_美律2439_20261102）
1Q26 1.04 — 營收 109.71 億元、毛利率 11.83%、淨利 2.58 億元（報告_群益_美律2439_20261102）
4Q25 1.60 — 營收 141.84 億元、毛利率 11.63%（報告_群益_美律2439_20261102）
3Q25 2.34 — 營收 131.22 億元、毛利率 12.71%、淨利 5.83 億元（報告_群益_美律2439_20261102）
2025A 5.38 YoY 約 -37.6% 營收 464.91 億元、毛利率 12.09%、淨利 13.37 億元（2024：EPS 8.62；報告_群益_美律2439_20261102）

EPS 預估

年度 群益 EPS（報告日：2026-11-02） 備註
2026F 2.47 營收 478.80 億元（YoY +2.99%）、毛利率 10.31%、淨利 6.14 億元（YoY -54.07%）；4Q26F EPS 0.47
2027F 3.19 營收 535.13 億元（YoY +11.77%）、毛利率 10.47%、淨利 7.94 億元（YoY +29.32%）
2028F 3.48 營收 570.04 億元（YoY +6.52%）、毛利率 10.45%、淨利 8.66 億元
年度 永豐投顧 EPS（報告日：2026-11-02） 備註
2026F 2.58（前 4.13，-37.5%†） 下修主因 3Q26 獲利低於預期（人民幣升值、產能轉移、原物料成本上漲）
2027F 2.20 低於群益 3.19，因永豐判斷原物料漲價問題短期難解、價格上漲壓抑終端需求；兩家 2027F 分歧 31%†

永豐 2026F EPS 2.58 略高於群益 2.47，2027F 2.20 明顯低於群益 3.19（群益預期日本業務成長與毛利率回升）；永豐為 LINE 轉傳摘要，僅列 EPS 與下修理由，無營收／毛利率假設，estimate，信心：中。來源：memo_永豐投顧_美律2439獲利下修_20261102。

EPS 以最新股本 24.86 億元計算；季度預估 4Q26F 營收 135.01 億元（QoQ +4.08%）、1Q27F／2Q27F／3Q27F EPS 0.28／0.65／1.54（群益，2026-11-02）。

財測假設

來源（日期） 模型 / 推導鏈 關鍵假設 產出
群益投顧（2026-11-02） 3Q26 實績回填 → 4Q26 Speaker 全年高點但耳機季減、組合轉差 → 2026-27 年營收與毛利率 3Q26 營收 129.71 億元（QoQ +24.27%）：頭戴式音樂耳機放量、電競耳機穩健、TWS 新款出貨、美系客戶手機五個專案（含首款摺疊機）、NB／PC 新機與歐系藍牙音箱量產；頭戴式耳機良率提升使毛利率略優於 2Q26；4Q26 營收 135.01 億元，耳機季減（AI 基礎建設排擠 DRAM／NAND／被動元件／晶片造成漲價缺料）、手機 Speaker 續增，毛利率預估 9.43%（低於 3Q26），Speaker 增加有助投資收益；2026 年毛利率下滑歸因成本高漲缺料、產地多元化新廠良率待提升、併入 MWT 費用增加；2027 年日本業務成長、毛利率 10.47% 2026F／2027F／2028F EPS 2.47／3.19／3.48；營收 478.80／535.13／570.04 億元
永豐投顧（2026-11-02） 3Q26 實績低於預期 → 下修 2026F EPS（摘要，無完整模型） 人民幣升值、產能轉移（海外廠）、原物料成本上漲致 2026 獲利明顯衰退；原物料漲價問題短期難解，且價格上漲影響終端產品需求表現 2026F／2027F EPS 2.58（前 4.13）／2.20；中立

目標價與評等

券商 報告發布日 評等 目標價 評價基礎 來源
群益投顧 2026-11-02 區間操作（Trading Buy，維持） NT$85（3 個月與 12 個月） 前日收盤 NT$76.00，隱含上行約 11.8%†；2026F／2027F EPS 2.47／3.19；報告附 Forward PE／PB 通道圖，未揭露目標倍數 報告_群益_美律2439_20261102
永豐投顧 2026-11-02 中立（維持） 未揭露 3Q26 獲利低於預期；2026F／2027F EPS 2.58／2.20（2026F 前 4.13）；人民幣升值、產能轉移與原物料成本上漲壓抑獲利 memo_永豐投顧_美律2439獲利下修_20261102

沿革（群益）：Buy（2026-01-23，股價 109.50）→ Buy（2026-03-03）→ Neutral（2026-03-25）→ Trading Buy（2026-05-04，股價 86.00）→ Trading Buy（2026-08-03，股價 80.20）→ Trading Buy（2026-11-02，股價 76.00）；歷次目標價報告未列。

關鍵 Claim

Claim 類型 來源 日期 信心
微型揚聲器與麥克風陣列主力廠商 public_info gemini 查詢 待補 中高
供應智慧眼鏡聲學元件 analyst gemini 查詢 待補 中（待核對）

公司行事曆

  • 10/30週五法說會凱基證券 法說會,公布本公司2026年第3季營運成果(1)本公司受邀參加凱基證券舉辦之法人說明會,公布本公司2026年第3季營運成果。(2)簡報內容於會議開始前15分鐘置於公開資訊觀測站,請自行下載。(3)活動諮詢:eva.yan@kgi.com
  • 11/05週四營收10月營收公布重大訊息公告 11/5 17:26:47
  • 今天 2026-11-08
  • 12/04週五營收11月營收（預估 12/3–12/4）可能 12/3–12/4 公布（近 10 次有 10 次落在此區間；最常見：每月第 4 個工作天，信心中）

近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。

供應鏈位置

環節 內容
核心產品 微型揚聲器、麥克風陣列、耳機聲學元件
應用 智慧眼鏡語音收音、開放式空間音訊
主要客戶 Apple、Meta 等（待核對具體品項）
技術優勢 微型化聲學設計，多麥克風陣列降噪

相關公司

公司 關係 說明
AAPL.US(apple) 客戶（待核對） 法說稱記憶體缺貨對「A 客戶」與非 A 客戶影響不同，美律主要做非 A 客戶元件與 PC 周邊配件；A 客戶指稱未具名（2026-10-30）

風險與注意事項

  • 物料（記憶體、被動元件、PCB、晶片）受 AI 需求排擠而緊張，影響出貨與成本，預期延續至 1H27。
  • 人民幣升值、稼動率稀釋、海外擴產成本高於中國使毛利率承壓；3Q26 毛利率僅 10.21%。
  • 揚聲器毛利率偏低，依賴合資公司業外投資收益，3Q26 投資收益已減少。
  • 永豐（2026-11-02）認為原物料漲價問題短期難解，且價格上漲影響終端產品需求，2027F EPS 2.20 較群益 3.19 保守。
  • 毛利率來到近年低點（2026F 10.31%，群益），受缺料、成本高漲、新廠良率與 MWT 併入費用影響；2026F 淨利 YoY -54.07%（群益，2026-11-02）。
  • 法說 AI 轉寫的產品占比 YoY 變動數字內部不一致（見 Raw_data 校正紀錄），未採入。

來源

  • gemini 查詢（2026-05-24）：美律基本資料與聲學業務
  • 報告_群益_美律2439_20261102 — 群益投顧（劉宜和），2026-11-02；Trading Buy 維持、TP 85；3Q26 營收 129.71 億、EPS 0.47，4Q26F 營收 135.01 億，2026F／2027F EPS 2.47／3.19
  • memo_永豐投顧_美律2439獲利下修_20261102 — 永豐投顧晨訊，2026-11-02；中立維持，2026F EPS 4.13→2.58、2027F 2.20，成本上升（原物料、人民幣升值、產能轉移）影響獲利
  • 活動_美律2439_3Q26法說memo_20261030 — 美律 3Q26 法說會，2026-10-30；毛利率 10.21%、4Q26 營收與 3Q26 相當、缺料延續 1H27、雙軌轉型

被誰引用

相關公司
AAPL.US
供應鏈
智慧眼鏡