PDF 原檔：報告_群益_新日興3376_20260922_original.pdf
圖片清單（已驗證 2026-09-29）
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
報告_群益_新日興3376_20260922_002.png |
80KB | 真資料圖 | Forward PE Band 股價與本益比區間圖（4Q22-3Q26） |
報告_群益_新日興3376_20260922_003.png |
66KB | 真資料圖 | Forward PB Band 股價與本淨比區間圖（4Q22-3Q26） |
<40KB 未 Read（001，預設 logo/裝飾）。以上皆屬財務／股價估值類圖表，依公司頁不放財務圖規則不嵌入 lib。
原始內容
| 研究員：王美珍 | iris.wang@capital.com.tw |
|---|---|
| 前日收盤價 | 177.00 元 |
| 目標價 3個月 | 203.00 元 |
| 12個月 | 203.00元 |
近期報告日期、評等及前日股價
| 07/02/2026 | Buy | 1 95 . 0 0 |
|---|---|---|
| 05/26/2026 | Buy | 2 20 . 5 0 |
| 02/02/2026 | Buy | 192.50 |
公司基本資訊
| 目前股本(百萬元) | 1 , 958 |
|---|---|
| 市值(億元) | 3 47 |
| 目前每股淨值(元) | 8 4 . 48 |
| 外資持股比(%) | 1 1 . 51 |
| 投信持股比(%) | 1 . 49 |
| 董監持股比(%) | 8 . 98 |
| 融資餘額(張) | 1 2 , 18 1 |
| 現金股息配發率(%) | 245.38 |
產品組合
股價相對大盤走勢
—3376 —TWSE
新日興(3376 TT)
個股報告
2026年9月22日
Trading Buy
低軌道衛星、AI伺服器水冷散熱零組件為未來成長動能。
投資建議：折疊式螢幕手機 Hinge 於 2H26 有獲利貢獻，AI 伺 服器水冷散熱零組件2027年將有營收挹注，投資評等為Trading Buy，目標價為203元。
預估NB Hinge 2026年營收與2025年持平：營運重心原以某美 系客戶產品為主，故於NB Hinge市佔率逐年下滑。受需求不佳 影響，NB Hinge 2025年營收YoY+5.1%。為分散營運風險，公 司積極爭取其他 NB 品牌訂單，但受 NB 市況不佳影響，預估 2026年NB Hinge營收與2025年持平。
穿戴式產品預估 2026 年營收 YoY-17.6%：穿戴式產品包含第 二代一般型充電盒 Hinge、高階版 TWS 充電盒 Hinge、耳罩式 耳機 Hinge 等。因 2024 年基期較高，2025 年穿戴式產品營收 YoY-28.8%。受消費市場不佳影響，預估 2026 年穿戴式產品營 收YoY-17.6%。
折疊式螢幕手機 Hinge 於 2H26 有獲利貢獻：新日興於折疊螢 幕式產品 Hinge 與美系客戶已開發多年，此美系客戶已於 3Q26 發布其首款折疊式螢幕手機，預估折疊式螢幕手機 Hinge 於 2H26年有獲利貢獻，但較預期為低。
預期 AI 伺服器水冷散熱零組件 2027 年將有營收挹注：新日興 的精密加工設備主要在台灣，近年開拓精密零件領域業務，已 取得低軌道衛星零件、電動自行車精密零件、光學檢測儀器零 件、模治具零件等訂單，營收逐年提升中。低軌道衛星零件已 量產出貨，取得品項亦逐步增加中。
新日興有 CNC 加工、雷射焊接、雷射切割多年製造經驗，亦積 極切入 AI 伺服器水冷散熱領域。已與多家客戶洽談分歧管代工 業務，目前產品認證中，預期 4Q26 有機會少量出貨，2027 年 有較顯著營收貢獻，未來將爭取快速接頭代工訂單。
| (百萬元) | 2026F | 2027F | 2028F | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 10,069 | 10,668 | 11,956 | 2,940 | 2,650 | 2,328 | 2,353 | 2,631 | 2,558 | 2,527 | 2,362 | 2,589 |
| 營業毛利淨額 | 1,302 | 1,708 | 2,068 | 417 | 361 | 268 | 336 | 258 | 345 | 363 | 347 | 403 |
| 營業利益 | -77 | 302 | 654 | 92 | 1 | -84 | -10 | -82 | -2 | 17 | 12 | 57 |
| 稅後純益 | 392 | 841 | 1,148 | -90 | 116 | 77 | 30 | 62 | 128 | 172 | 149 | 164 |
| 稅後EPS(元) | 2.00 | 4.30 | 5.86 | -0.46 | 0.59 | 0.39 | 0.15 | 0.32 | 0.65 | 0.88 | 0.76 | 0.84 |
| 毛利率(%) | 12.93% | 16.01% | 17.30% | 14.19% | 13.60% | 11.53% | 14.28% | 9.79% | 13.50% | 14.37% | 14.68% | 15.57% |
| 營業利益率(%) | -0.76% | 2.83% | 5.47% | 3.14% | 0.02% | -3.62% | -0.44% | -3.10% | -0.08% | 0.68% | 0.52% | 2.19% |
| 稅後純益率(%) | 3.89% | 7.89% | 9.60% | -3.06% | 4.37% | 3.30% | 1.26% | 2.36% | 5.00% | 6.80% | 6.29% | 6.35% |
| 營業收入YoY/QoQ(%) | -6.10% | 5.94% | 12.07% | 4.79% | -9.86% | -12.16% | 1.07% | 11.84% | -2.79% | -1.19% | -6.53% | 9.59% |
| 稅後純益YoY/QoQ(%) | 23.03% | 114.87% | 36.46% | N.A | N.A | -33.64% | -61.46% | 109.27% | 106.43% | 34.30% | -13.61% | 10.68% |
註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主；稅後EPS以股本19.58億元計算。
1
ESG：
※Environment：
2025年通過科學基礎減量目標倡議(Science Based Target initiative, SBTi)的 目標認證，以應對節能減碳、淨零的國際趨勢及客戶之期許。
※Social：
多元平權人才培育：性別平等及女性賦權女性主管職提升4.3%。
社區關懷：成立SZS志工團隊，累計服務112小時。
※Governance：
- 綠色生產：75~80% Hinge產品達成標準化，降低生產成本達成規模經濟效 益。殘材再生利用率提升70%。
- 永續供應鏈：供應商簽署承諾書與聲明書 100%；原材料在地採購比例提升 至94%。
個股報告
2026年9月22日
Forward PE Band
個股報告
2026年9月22日
資料來源：CMoney，群益預估彙整
Forward PB Band
資料來源：CMoney，群益預估彙整
資產負債表
2013
損益表
個股報告
2026年9月22日
| (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產總計 | 23,268 | 22,227 | 21,539 | 21,497 | 22,197 | 營業收入淨額 | 13,327 | 10,723 | 10,069 | 10,668 | 11,956 |
| 流動資產 | 13,784 | 10,994 | 11,896 | 9,621 | 13,425 | 營業成本 | 10,865 | 9,227 | 8,768 | 8,960 | 9,888 |
| 現金及約當現金 | 2,107 | 1,500 | 1,732 | 1,359 | 1,928 | 營業毛利淨額 | 2,462 | 1,496 | 1,302 | 1,708 | 2,068 |
| 應收帳款與票據 | 5,376 | 4,033 | 3,297 | 4,600 | 4,124 | 營業費用 | 1,209 | 1,329 | 1,379 | 1,406 | 1,414 |
| 存貨 | 1,946 | 1,970 | 1,546 | 1,894 | 1,848 | 營業利益 | 1,253 | 168 | -77 | 302 | 654 |
| 採權益法之投資 | 165 | 157 | 99 | 177 | 67 | EBITDA | 2,317 | 979 | 1,050 | 1,498 | 1,802 |
| 不動產、廠房設備 | 5,674 | 6,772 | 6,800 | 6,821 | 6,842 | 業外收入及支出 | 622 | 370 | 552 | 803 | 854 |
| 負債總計 | 5,300 | 5,037 | 4,741 | 4,641 | 5,171 | 稅前純益 | 1,875 | 537 | 475 | 1,105 | 1,508 |
| 流動負債 | 4,093 | 3,831 | 4,252 | 3,486 | 4,666 | 所得稅 | 516 | 219 | 84 | 264 | 360 |
| 應付帳款及票據 | 2,897 | 2,522 | 1,972 | 2,231 | 2,358 | 稅後純益 | 1,359 | 318 | 392 | 841 | 1,148 |
| 非流動負債 | 1,207 | 1,206 | 1,038 | 1,446 | 668 | 稅後EPS(元) | 6.94 | 1.63 | 2.00 | 4.30 | 5.86 |
| 權益總計 | 17,969 | 17,190 | 16,798 | 16,857 | 17,026 | 完全稀釋EPS** | 6.80 | 1.59 | 1.96 | 4.21 | 5.74 |
| 普通股股本 | 1,957 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 |
| 保留盈餘 | 13,116 | 12,856 | 12,465 | 12,523 | 12,692 | 註2：稅後EPS以股本19.58【最新股本】億元計算 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本19.58【最新股本】億元計算 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本19.58【最新股本】億元計算 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本19.58【最新股本】億元計算 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本19.58【最新股本】億元計算 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本19.58【最新股本】億元計算 384.10594 |
| 母公司業主權益 | 17,969 | 17,190 | 16,798 | 16,856 | 17,025 | 註3：完全稀釋EPS以股本19.99億元計算 | 註3：完全稀釋EPS以股本19.99億元計算 | 註3：完全稀釋EPS以股本19.99億元計算 | 註3：完全稀釋EPS以股本19.99億元計算 | 註3：完全稀釋EPS以股本19.99億元計算 | 註3：完全稀釋EPS以股本19.99億元計算 |
| 負債及權益總計 | 23,268 | 22,227 | 21,539 | 21,497 | 22,197 |
比率分析
| (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) |
| (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | 營業收入淨額 | 32.38% | -19.54% | -6.10% | 5.94% | 12.07% |
| 營業活動現金 | 642 | 1,201 | 820 | 2,752 | -32 | 營業毛利淨額 | 36.42% | -39.22% | -12.99% | 31.19% | 21.07% |
| 稅前純益 | 1,875 | 537 | 475 | 1,105 | 1,508 | 營業利益 | 37.90% | -86.62% | N.A | N.A | 116.45% |
| 折舊及攤銷 | 542 | 531 | 594 | 512 | 513 | 稅後純益 | 68.36% | -76.59% | 23.03% | 114.87% | 36.46% |
| 營運資金變動 | -1,287 | 944 | 610 | -1,392 | 649 | 獲利能力分析(%) | |||||
| 其他營運現金 | -489 | -811 | -859 | 2,527 | -2,703 | 毛利率 | 18.47% | 13.95% | 12.93% | 16.01% | 17.30% |
| 投資活動現金 | -1,106 | -867 | 1,261 | -2,365 | 2,786 | EBITDA(%) | 17.38% | 9.13% | 10.43% | 14.04% | 15.07% |
| 資本支出淨額 | -483 | -1,057 | -300 | -230 | -230 | 營益率 | 9.40% | 1.56% | -0.76% | 2.83% | 5.47% |
| 長期投資變動 | -124 | 629 | 0 | 0 | 0 | 稅後純益率 | 10.20% | 2.97% | 3.89% | 7.89% | 9.60% |
| 其他投資現金 | -498 | -439 | 1,561 | -2,135 | 3,016 | 總資產報酬率 | 5.84% | 1.43% | 1.82% | 3.91% | 5.17% |
| 籌資活動現金 | -294 | -872 | -1,849 | -760 | -2,184 | 股東權益報酬率 | 7.57% | 1.85% | 2.33% | 4.99% | 6.74% |
| 長借/公司債變動 | 964 | 0 | -167 | 407 | -777 | 償債能力檢視 | |||||
| 現金增資 | 1,360 | 0 | 0 | 0 | 0 | 負債比率(%) | 22.78% | 22.66% | 22.01% | 21.59% | 23.30% |
| 發放現金股利 | -751 | -1,175 | -783 | -783 | -979 | 負債/淨值比(%) | 29.49% | 29.30% | 28.22% | 27.53% | 30.37% |
| 其他籌資現金 | -1,866 | 303 | -899 | -384 | -428 | 流動比率(%) | 336.78% | 286.96% | 279.75% | 276.01% | 287.71% |
| 淨現金流量 | -512 | -607 | 232 | -373 | 570 | 其他比率分析 | |||||
| 期初現金 | 2,619 | 2,107 | 1,500 | 1,732 | 1,359 | 存貨天數 | 59.93 | 77.46 | 73.18 | 70.06 | 69.06 |
| 期末現金 | 2,107 | 1,500 | 1,732 | 1,359 | 1,928 | 應收帳款天數 | 129.89 | 160.13 | 132.85 | 135.10 | 133.17 |
資料來源：CMoney、群益
季度損益表
| (百萬元) | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 2,806 | 2,940 | 2,650 | 2,328 | 2,353 | 2,631 | 2,558 | 2,527 | 2,362 | 2,589 | 2,831 | 2,886 |
| 營業成本 | 2,355 | 2,523 | 2,290 | 2,059 | 2,017 | 2,374 | 2,213 | 2,164 | 2,016 | 2,186 | 2,356 | 2,402 |
| 營業毛利淨額 | 450 | 417 | 361 | 268 | 336 | 258 | 345 | 363 | 347 | 403 | 475 | 483 |
| 營業費用 | 291 | 325 | 360 | 352 | 346 | 339 | 347 | 346 | 335 | 346 | 361 | 364 |
| 營業利益 | 159 | 92 | 1 | -84 | -10 | -82 | -2 | 17 | 12 | 57 | 114 | 120 |
| 業外收入及支出 | 119 | -124 | 181 | 193 | 53 | 125 | 168 | 206 | 178 | 172 | 233 | 220 |
| 稅前純益 | 279 | -32 | 181 | 109 | 43 | 43 | 166 | 223 | 190 | 228 | 347 | 339 |
| 所得稅 | 63 | 58 | 66 | 32 | 13 | -19 | 38 | 51 | 42 | 64 | 80 | 78 |
| 稅後純益 | 215 | -90 | 116 | 77 | 30 | 62 | 128 | 172 | 149 | 164 | 267 | 261 |
| 最新股本 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 1,958 | 1,958 |
| 稅後EPS(元) | 1.10 | -0.46 | 0.59 | 0.39 | 0.15 | 0.32 | 0.65 | 0.88 | 0.76 | 0.84 | 1.36 | 1.33 |
| 獲利能力(%) | ||||||||||||
| 毛利率(%) | 16.05% | 14.19% | 13.60% | 11.53% | 14.28% | 9.79% | 13.50% | 14.37% | 14.68% | 15.57% | 16.77% | 16.75% |
| 營業利益率(%) | 5.67% | 3.14% | 0.02% | -3.62% | -0.44% | -3.10% | -0.08% | 0.68% | 0.52% | 2.19% | 4.02% | 4.14% |
| 稅後純益率(%) | 7.68% | -3.06% | 4.37% | 3.30% | 1.26% | 2.36% | 5.00% | 6.80% | 6.29% | 6.35% | 9.44% | 9.05% |
| QoQ(%) | ||||||||||||
| 營業收入淨額 | -14.73% | 4.79% | -9.86% | -12.16% | 1.07% | 11.84% | -2.79% | -1.19% | -6.53% | 9.59% | 9.36% | 1.93% |
| 營業利益 | -23.11% | -42.08% | -99.43% | N.A | N.A | N.A | N.A | N.A | -29.19% | 364.67% | 101.03% | 5.01% |
| 稅前純益 | -43.82% | N.A | N.A | -39.82% | -60.53% | -0.55% | 287.81% | 34.30% | -14.72% | 19.91% | 51.97% | -2.20% |
| 稅後純益 | -28.14% | N.A | N.A | -33.64% | -61.46% | 109.27% | 106.43% | 34.30% | -13.61% | 10.68% | 62.52% | -2.20% |
| YoY(%) | ||||||||||||
| 營業收入淨額 | -2.90% | -15.52% | -27.75% | -29.25% | -16.14% | -10.49% | -3.47% | 8.58% | 0.41% | -1.62% | 10.68% | 14.18% |
| 營業利益 | -38.80% | -73.85% | -99.88% | N.A | N.A | N.A | N.A | N.A | N.A | N.A | N.A | 594.60% |
| 稅前純益 | -30.37% | N.A | -59.77% | -77.98% | -84.53% | N.A | -8.40% | 104.43% | 341.75% | 432.61% | 108.71% | 51.99% |
| 稅後純益 | -31.56% | N.A | -65.36% | -74.36% | -86.25% | N.A | 10.50% | 123.63% | 401.23% | 165.10% | 108.71% | 51.99% |
個股報告
2026年9月22日
【投資評等說明】
| 評等 | 定義 |
|---|---|
| 強力買進(Strong Buy) | 首次評等潛在上漲空間≥ 35% |
| 買進(Buy) | 15%≤首次評等潛在上漲空間<35% |
| 區間操作(Trading Buy) | 5%≤首次評等潛在上漲空間<15% |
| 中立(Neutral) | 無法由基本面給予投資評等 |
| 預期近期股價將處於盤整 | |
| 建議降低持股 |
【投資評等調整機制】
投資評等係「首次」給予特定個股投資評等時，其前一日收盤價相較 3 個月 目標價之潛在上漲空間計算而得。個股投資評等分為四個等級，定義如上。 爾後的投資評等係依循「首次評等」，直到停止推薦。 「強力買進」、「買進」及「區間操作」均有 upside 目標價。差別僅在於， 首次評等時潛在報酬率不同。「中立」則無目標價。 一 旦 我 們 給 予 特 定 個 股「 強 力 買 進 」、「 買 進 」或「 區 間 操 作 」之 投 資 評 等， 就 是 責 任 的 開 始，爾 後 將 透 過 各 式 研 究 報 告 作 定 期 性、持 續 性 追 蹤 基 本 面及 股價變化，直到停止推薦。
停止推薦情境：
- 達目標價。
- 雖未達原訂目標價，但檢視基本面、訊息面、籌碼面等多方訊息，研 判股價上漲空間已然有限，將適時出具降評報告。
- 推薦後股價不漲反跌。