LINE memo 2026-11-02 18:29

🔥凱基投顧 余昀澄 (Alex)

⭐️即時資訊_營收公告— 華擎 (3515 TT)

2026/10/08

💎訊息內容

華擎 (3515 TT) 公告9月營收月增71%至65.2億元，優於預期。

💎評論及分析

1. 華擎公告9月營收年增27%、月增71%至65.2億元，月增動能主要來自伺服器出貨挹注，子公司永擎 (7711 TT) 營收月增110%至45.2億元。3Q26華擎營收季增68%至169.5億元，優於凱基與市場共識預估12%，主因伺服器出貨強勁，伺服器營收季增73% (營收比重69-70%)。儘管伺服器營收比重季增，但因伺服器毛利率優於預期，華擎整體毛利率有望季持平。

2. 4Q26 AI伺服器將帶動伺服器營收季增，而消費性營收進入旺季也將季增，但因AI伺服器比重進一步提高 (GB300機櫃量體放大)，4Q26毛利率可能微幅季減。目前觀察到伺服器訂單需求強勁，主要瓶頸在於長短料狀況，公司持續做策略性備料。

3. 2027年主要營收動能為伺服器與IPC，伺服器除HGX外，GB/VR機櫃將放量，而IPC營收則有大客戶下一代專案將出貨，ASP提高明顯。

4. 我們正在檢視財務模型，凱基前次報告預估華擎2026年EPS預估年增19%至18.24元、2027年EPS預估年增27%至23.18元。目前評等為「增加持股」，目標價290元，基於14倍2026-27年EPS預估平均。

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