LINE memo 2026-11-02 18:29

🔥凱基投顧 余昀澄 (Alex)

⭐️即時資訊_營收公告—勤誠 (8210 TT)

2026/10/08

💎訊息內容

勤誠 (8210 TT) 公告九月營收24.76億元，低於預期。

💎結論

1. 勤誠九月營收年增14%、月增1%至24.76億元，累積3Q26營收季減5%至73.95億元，低於凱基預估2%、低於市場共識預估15%。3Q26營收低於預期主因2Q26客戶提前拉貨ASIC機殼，而3Q26 ODM伺服器機櫃組裝量低於原目標，使ODM暫緩機殼拉貨。考量產品組合較不利、NPI專案較少，凱基預估3Q26毛利率季減至29%，EPS季減16%至9.33元。

2. 我們預期4Q26 T3機櫃組裝逐步改善，帶動勤誠ASIC機殼營收恢復季增，加上VR200機殼也將量產，我們預估4Q26營收季增12%，但考量產品組合較不利 (ASIC與VR機殼比重較高)，毛利率回升幅度較不明顯。

3. 展望2027年，2027年CSP客戶對AI伺服器需求仍成長，勤誠主要營收成長動能包括：(1) ASIC伺服器機殼放量；(2) 受惠市占率提升，Nvidia (美) GB300/VR200 伺服器機殼營收成長；及 (3) AMD (美) Helios機櫃、CDU專案及客製化機櫃出貨。但因產品組合不利以及新產能投產使折舊費用增加，我們認為2027年毛利率與營利率年減幅度較大，低於市場原估。

4. 考量近期營收與獲利動能有限，我們對勤誠的評等為「持有」，前次報告預估勤誠2026年EPS年增44%至41.75元、2027年EPS年增26%至52.76元，目標價950元，基於18倍2027年EPS預估。

【僅供內部參考，請勿外傳】