LINE memo 2026-10-29 15:35

20261029盛群6202法說_永豐投顧 1. 3Q26 OPEX增加主因營運回溫。業外主要是轉投資和匯兌，本業轉佳所以轉投資也變好。 2. 3Q26存貨由10.60億增至11.55億。DOI由184天下降至181天。 3. 4Q26 MCU出貨會比3Q26好。 4. 4Q26 MCU營收比重會增加。現在產能有限制，會把產能多給MCU。4Q26營收跟3Q26差不多，主要是產能受限。手上是有訂單的。 5. 2027年展望: 安防的能見度最高，現在訂單已經下到3Q27，相關訂單會成長。健康產品現在訂單下到2Q27，訂單狀況跟今年差不多都是一季15KK。BLDC產品在印度出貨有2KK，狀況不錯。伺服器散熱風扇用的產品也會成長，訂單接到1H27。 6. 32bit營收比重目前約16%。以MCU金額來看約占比18%。 7. 成本、ASP、GM趨勢? 封測和晶圓代工成本還會增加，不過終端如PC等消費市場都有-20%YoY，其他一般消費市場需求甚至-30%YoY。公司因應成本上升有跟客戶協商，目前都接受，不過如果繼續漲他們可能沒辦法了。今年開始會對產品支持力道修正，不會放棄消費市場，但會更側重一些價格敏感度較低的客戶，或是附加價值比較高的客戶。整體GM還是希望維持在40%水準。 8. 中國消費市場不好，中國MCU業者即便有漲價，漲價幅度也遠低於官方公告。中國市場競爭仍很激烈，會盡量避開，去做中國同業做不到的市場，避免直接價格競爭。 9. 中國去年開始就有舊換新補貼，去年補貼15%，今年提升為20%。不過工商部有發新聞，說家電市場表現今年是-20%YoY，即便有補貼，市場還是不好。 10. 沒特別做機器人、無人機市場的布局。不過2027年會加強BLDC、工控布局。 11. 光模組跟ODM的合作主要是ELSFP相關，不過ELSFP主要是搭配NPO和CPO的模組應用，現在NPO和CPO還無法大量生產，所以客戶跟公司說這案子先暫時中止了。公司還是有持續耕耘光模組相關應用，有在存儲陣列網路 (SAN) 有一些斬獲，1Q27量產，明年客戶需求約1KK。未來在光模組的側重方向會偏向SAN。 12. 2027年投片有好轉? 公司也希望獲得晶圓廠的支持，但公司去跟晶圓廠溝通，AI產品在2027年需求依然很旺，晶圓廠可能在2027年會更側重AI產品，公司目前就是持續積極溝通，至少希望能保有現有規模的投片，看能不能爭取更多額度。 13. Edge AI布局? 有推出指紋辨識 (門禁、密碼鎖) 產品。也有推出離線語音辨識的產品。 14. 伺服器散熱風扇訂單1H27 forecast有1.8KK (單一客戶的4款產品，該客戶還有6到8個新案子在導入)，金額不透露。AI相關產品的GM和金額會比其他產品好一點。 15. 公司量最大是電動工具，其次是小家電，比如電風扇、空氣清淨機等。但這塊ASP較競爭，所以去發展低壓吊飾、伺服器散熱風扇。 16. 現在也有跟客戶開發水冷散熱的產品，明年不會有營收貢獻，還在開發階段。未來水冷散熱是趨勢。 17. 電磁爐相關產品今年會出貨18KK，相較去年翻倍，2027年訂單也不錯。主要是出口到歐美地區，蠻大客戶是Midea。 18. 2H27 32bit MCU出貨較1H27下滑原因? 上下半年出貨狀況差不多。每一季都是出13KK左右。 19. 2027年32bit MCU出貨會成長，主因安防成長，以及光模組相關產品量產。