可成科技 2474 — 2026-08-21 法人座談會逐字稿

日期：2026-08-21｜時長：1:05:00｜出席主管：侯乃鳳（發言人，Nora）、劉曉菱（代理發言人，Lily）｜形式：法人座談會（含線上聊天室提問）

逐字稿為線上法說音檔 AI 轉寫後人工校正，數字以財報與簡報為準。

重點摘要

2Q26 財務（代理發言人劉曉菱）

• 單季營收 NT$26.81 億（QoQ -29%、YoY -47.3%），低於預期，主因筆電電子料件供應持續短缺影響筆電出貨。
• 單季毛利率 28.9%（QoQ +0.1pp、YoY -1.6pp）；毛利率下滑主因營收動能疲弱。營益率降至 1.8%（季減且年減），另一原因是研發費用增加。
• 業外：新台幣兌美元升值產生匯兌損失 2.66 億元；同期淨利息收益 14.16 億元。單季稅前淨利 16.67 億元（QoQ -10%，較 2025 年同期轉虧為盈）；稅後淨利 13.55 億元（QoQ -8.7%，較去年同期轉虧為盈）。
• 單季 EPS 2.51 元；資本支出 3.10 億元、折舊攤銷 4.16 億元。

1H26 累計

• 營收 64.55 億元（YoY -31.6%）；毛利 18.61 億元、毛利率 28.8%；營業利益 2.91 億元、營益率 4.5%。
• 累積匯兌損失 0.44 億元、淨利息收益 28.11 億元；稅前淨利 35.18 億元（YoY +10.8%）、稅後淨利 28.40 億元（YoY +54.1%）；累積 EPS 5.14 元。
• 資本支出 5.40 億元、折舊攤銷 8.25 億元。1H26 採權益法認列關聯企業損益份額 0.96 億元（YoY +33%）。

7 月自結與展望

• 7 月合併營收 10.56 億元（MoM +31.3%、YoY -34.3%），月增主因 AI 相關專案已進入量產；前 7 月累計 75.12 億元（YoY -32.5%）。
• AI 專案自 6 月起陸續量產，7 月持續量產；AI 在 7 月營收占比已達雙位數（公司可揭露的部分）。預期 AI 業務對 3Q／4Q 營收貢獻更顯著，全年營收有望逐季成長。
• 公司口徑：下半年 AI server 營收占比有機會達兩成以上（「可能 20%、30%、40%」，強調非指引）。
• 2027 年：既有 AI 專案持續擴大出貨；其他 AI 新開發專案自 2027 年第一季起陸續量產（仍為 N 客戶）；AI PC 相關產品預計 2027 年第二季開始量產。
• 筆電：市調普遍預期今年筆電出貨雙位數衰退；缺料不只 CPU，記憶體狀況也相當嚴重；特定大客戶今年熱賣產品偏 entry level，無法彌補缺口 → 今年下半年筆電業務展望不樂觀。多方共識認為 2027 上半年仍難見明確好消息。

客戶與產品結構（2Q26）

• 客戶 A 占比不到 25%；客戶 D 占比超過 25%（比 A 略高）；客戶 H 接近 10%；台系品牌電競高階消費約 15%；AI server 為個位數；太醫（納入合併報表）約 22%（1H26 約 18%）。
• AI server 主要承接 NVIDIA 相關機構件與外觀件，協助建構高密度伺服器與 Rack-scale 系統所需機構基礎；目前手上專案約十幾個，包含 Vera Rubin（VR）與 VR Ultra，逐案（project by project）進行。
• 承接品項目前多偏外觀件與機構件，公司認為有能力逐步承接功能性機構件，整體將走向較整合的系列產品。單機櫃 content value 公司不便揭露，但表示隨新應用增加必然提升。
• CSP 客戶：目前已有一至兩家，處於產品設計開發或溝通階段（尚未量產）。CSP 從設計開發到量產所需時間視品項而定，公司無法給時程。
• AI server 訂單出貨即可認列營收（認證流程多已走完）。

轉型佈局

• 自 2020 年起策略轉型，以金屬加工、CNC 精密製造、表面處理、自動化品質追溯管理系統為核心能力，跨產業提供整合式製造服務；選擇驗證門檻高、產品生命週期長、客戶黏著度高的產業。
• 醫療科技：微創手術器械與骨科植入物，已取得國際品牌運動醫學骨科與微創手術產品認證，並由代工零組件進展到協助客戶設計開發整體產品；透過子公司切入神經調控 CDMO，取得 ISO 13485 與美國 FDA 註冊，另有 TFDA 骨板骨釘鑽套器械系統認證。
• 半導體設備零組件：主要製造前端製程設備機構件（如 chamber 上的零組件），已取得國際半導體設備公司訂單；認證難度高、耗時長，目前公司 focus 仍偏向 AI。
• 航太：2024 年起佈局，2025 年 1 月取得 AS9100 認證；2025 年除商用飛機零組件外拓展至無人機零組件（民用，非軍用），已取得國際客戶訂單並開始生產。目前資源與重心放在無人機，商用飛機（承作國際商用飛機引擎機構件）因認證期長而較慢。管理層認為無人機占比達中高個位數的時點「今年下半年或明年上半年都有機會」。
• 轉投資：醫材—邦特、聯合骨科持股均 >25%，太醫持股 35%（納入合併報表）；半導體—翔名、世禾持股均 >10%，日揚與智伸科約 8% 多；航太—駐龍持股 >20%。自 2022 年 6 月起以權益法認列太醫與邦特，2025 年 1 月起認列聯合骨科，2026 年 6 月起亦將「益太」（名稱待核對）採權益法認列。

股利與庫藏股

• 股利政策維持穩定，配息率設定在 60% 以上，近年多超過 60%、甚至 80-90%；2025 年全年配息合計約 10.15 元、配息率近 90%。
• 2020-2026 年已執行 10 次庫藏股買回，累積金額超過 NT$400 億元，前 10 次均已註銷，累積減少股份超過 30%；近期公告第 11 次，執行率已接近 25%。

毛利率與定價

• 有 ASP 價格壓力，客戶沿供應鏈一起砍價；公司靠專注中高階市場＋設計開發初期即介入（圖面設計、自有工法、量產高良率）維持定價能力，認為短期內業界少有競爭對手可比。
• 近幾季營收表現不理想但毛利率仍接近 30%；中長期三成以上毛利率目標不變，時程視營收改善而定。公司未給任何數字指引，對「明年是否回到 4Q25 的 33.5%」不予回答。

資本支出與產能

• AI server 新業務必然增加資本支出（設備調整、新模具），近幾季 capex 已季增與年增；未來資本支出有機會再上升（客戶項目增多、整合動作、與 CSP 談判）。研發費用亦同步增加。
• 舊設備多與筆電相關、約十多年前購買，直線攤提。研發費用相對穩定，建模可參考過去兩三年每季平均。
• 泰國與越南均已購買工業園區土地，目前在整地與流程規劃；越南早已租用兩條生產線做簡單組裝（因客戶要求當地出貨）。大規模量產可能在 2027 年，但無明確指引；未來若客戶需求增加，可能將較複雜的 CNC 設備移過去。

其他

• 對「第二季是否為谷底」：發言人表示「最近幾個月尤其 5、6 月應該接近谷底，我不會說是谷底，但未來有改善機會」。
• 對「三年內 AI 營收超過筆電」：發言人說明該說法出自股東會某位人士對媒體的談話，屬相對概念；並指出三年內除 N 客戶外也有機會拿到其他 CSP，但 AI PC 營收要歸類在哪一塊尚未定義，會影響此比較。

逐字稿

Presentation

主持人 (00:00:23) 好，大家午安。可成科技股份有限公司座談會正式開始。今天非常榮幸邀請侯乃鳳發言人與 IR 團隊，帶大家一同瞭解公司的營運概況。接下來請公司經營團隊為大家說明，謝謝。

侯乃鳳 — 可成，發言人 (00:00:42) 謝謝，也非常感謝各位投資先進今天來參加座談會。我是可成科技的 Nora。接下來約 10 分鐘，讓同仁 Lily 向各位簡短介紹公司情況，包括第二季財報及近期發布的營收數據。

劉曉菱 — 可成，代理發言人 (00:01:06) 這個 overview 結束後，我們將直接進入 Q&A 環節。謝謝各位投資先進，大家午安。首先說明 2026 年第二季及上半年的財務概況。第二季單季營收為新台幣 26.81 億元，季減 29%，年減 47.3%。主要因筆電電子料件供應持續短缺，影響筆電出貨，導致營收表現低於預期。第二季單季毛利率為 28.9%，季增 0.1 個百分點，年減 1.6 個百分點。毛利率下滑主要因營收動能疲弱，另因研發費用增加，導致單季營益率下降至 1.8%，季減且年減。第二季因新台幣兌美元匯率升值，產生業外匯兌損失 2.66 億元。同期間淨利息收益為 14.16 億元，單季稅前淨利為 16.67 億元。稅前淨利季減 10%，較 2025 年同期轉虧為盈。最終淨利為 13.55 億元，季減 8.7%，較去年同期亦轉虧為盈。第二季單季 EPS 為 2.51 元。資本支出為 3.10 億元，折舊攤銷費用為 4.16 億元。上半年部分，2026 年上半年累計營收為新台幣 64.55 億元，年減 31.6%，主要受筆電電子料件供應短缺影響。累積毛利為 18.61 億元，毛利率為 28.8%。

劉曉菱 (00:03:35) 累積營業利潤為 2.91 億元，營益率為 4.5%。上半年累積業外匯兌損失為 0.44 億元，同期間淨利息收益為 28.11 億元。累積稅前淨利為 35.18 億元，年增 10.8%；累積稅後淨利為 28.40 億元，年增 54.1%。累積 EPS 為 5.14 元。資本支出為 5.40 億元，折舊攤銷費用為 8.25 億元。接下來因 7 月營收已公告，也一併說明。可成 7 月自結集團合併營收為新台幣 10.56 億元，月增 31.3%，年減 34.3%。7 月營收月增主要因可成的 AI 相關專案已進入量產階段，帶動營收回升。累積前 7 個月合併營收為 75.12 億元，年減 32.5%。至於下半年及明年展望部分，筆電業務仍受關鍵零組件短缺衝擊。多數市調報告普遍預期今年筆電出貨將雙位數衰退，但可成將持續推進新業務佈局。自六月起，AI 專案已陸續進入量產階段。7 月 AI 專案持續量產，帶動營收逐步回升。我們期望隨著 AI 產品量產規模擴大，今年營收有望逐季成長。整體而言，預期 AI 業務對第三、第四季營收貢獻將更為顯著。展望 2027 年，除既有 AI 專案產品持續擴大出貨外，預期還有其他 AI 新開發專案自明年第一季起陸續量產。此外，AI PC 相關產品預計自明年第二季開始量產，挹注營收成長動能。

劉曉菱 (00:06:25) 補充說明，自去年起已將太醫納入合併報表，營收部分亦包含太醫。以 2026 年第二季單季計，太醫貢獻約 22%；2026 年上半年約 18%。財務部分先說明至此，接著補充轉型進度。近年來，我們持續努力降低對單一客戶及單一產品類型的依賴，自 2020 年起啟動策略轉型。除了持續發展消費性電子核心業務外，也利用既有核心能力，包括金屬加工、CNC 精密製造、表面處理、自動化品質追溯管理系統等，以跨產業應用的金屬科技平台概念，提供整合式製造服務。新領域選擇聚焦高門檻驗證期、產品生命週期長且客戶黏著度高的產業，切入領域包括高階醫療、半導體設備及航太。投影片顯示，AI 伺服器方面，我們主要承接 NVIDIA AI Server 相關機構件及外觀件，協助 NVIDIA 建構高密度伺服器，以及 Rack-scale 系統所需機構基礎。我們也持續評估 AI 相關業務機會。在醫療科技方面，主要生產微創手術器械及骨科植入物，已取得國際品牌運動醫學骨科及微創手術產品認證，目前進展至不僅代工零組件，也協助客戶設計開發整體產品。此外，透過子公司切入神經調控 CDMO 業務，取得 ISO 13485 及美國 FDA 註冊，另有 TFDA 骨板骨釘鑽套器械系統認證等。

劉曉菱 (00:09:25) 半導體設備零組件方面，主要製造前端設備機構件，已取得國際半導體設備公司訂單。航太部分，自 2024 年起佈局，2025 年 1 月取得 AS9100 認證，正式跨入航太金屬精密加工領域。2025 年除商用飛機零組件外，也拓展至無人機零組件，目前已取得國際客戶訂單並開始生產，產品為各式機構件。無人機用途主要為高階商用無人機。轉型佈局方面，除公司切入研發外，也投資相關標的。醫材部分轉投資如邦特與聯合骨科持股均超過 25%，太醫持股 35%，並納入合併報表。半導體部分，翔名與世禾持股均超過 10%，日揚與智伸科約 8% 多。航太部分，我們對駐龍持股超過 20%。另外補充，自 2022 年 6 月起，採用權益法認列太醫與邦特獲利，2025 年 1 月起亦認列聯合骨科獲利，並將太醫納入合併報表。以最新 2026 年第二季財報來看，自 2026 年 6 月起亦將益太（名稱待核對）採權益法認列。補充說明，2026 年上半年採權益法認列關聯企業損益份額為新台幣 0.96 億元，年增 33%。轉型部分報告至此，另補充股利政策及庫藏股執行情況。公司將維持較穩定股利政策，配息率設定在 60% 以上。近年配息率多超過 60%，甚至達 80-90%。2025 年全年配息合計約 10.15 元，配息率近 90%。

劉曉菱 (00:12:23) 庫藏股買回部分，自 2020 年至 2026 年已執行 10 次股票回購，累積買回金額超過新台幣 400 億元。前 10 次均已註銷完成，累積減少股份超過 30%。近期亦公告第 11 次，目前執行中；根據昨日公告，執行率已接近 25%。我的說明先到此，歡迎各位投資先進隨時提出問題或在聊天室留言。

Q&A

提問 (00:13:25) 請問剛剛提到第二季仍有電子料件短缺，之前提到主要在 CPU 部分，這次情況是否仍然如此？公司是否預期供需缺口大約多少？有無時間點預計會緩解？

侯乃鳳 (00:13:58) 料件缺乏不僅發生在 CPU，目前記憶體狀況也相當嚴重。若您指筆電業務，無論市調結果或供應鏈業者，普遍對此 issue 持保守態度。筆電料件缺乏影響拉貨速度與動能，時間節點有所變化。此外，特定大客戶今年熱賣產品偏向 entry level，該部分無法彌補缺口。兩因素影響下，今年下半年筆電業務展望不樂觀。料件缺乏與供應吃緊的 issue，根據多方共識，明年上半年仍難見明確好消息，市場仍需持續觀望。當然，我們也期望下半年及明年下半年有改善跡象，但仍需密切關注。筆電料件缺乏包括記憶體與 CPU，CPU 缺貨情況在 server 領域亦有反映，此狀況或多或少影響 AI PC 領域。目前公司內部看法是，AI server 部分下半年表現將優於上半年，第三、第四季及未來月份主業將改善並有季節性上揚機會。針對 N 客戶，除現有產品外，我們也承接一些新專案，進度顯示明年第一季將陸續量產。加上 AI PC 若無意外，明年第二季將放量，預期對公司整體營收有正向貢獻。

聊天室有兩個問題：第一，請教 2026 年第二季稼動率（UTR）下滑但毛利率上升的原因？實際上 2Q 與 1Q 差異僅約 0.1 個百分點，無特殊原因。以年比看，反映產業 segment 狀況不佳，topline 動能下滑。

侯乃鳳 (00:17:40) 第二個問題關於 AI server 機構件第二、三季比重。此部分不確定您指何種數據，若指營收占比，我們未提供具體數字指引，故目前無法分享。管理層期望達到至少兩成以上水準，但具體數字尚未公開。另外，有提及鎂鋁合金使用必要性及其他解決方案。材料使用不僅限鋁與鎂合金，亦包含不鏽鋼、銅及塑膠等多種材料，應用比例依產品設計與用途而異。可成能取得機會，主要因在材料技術、工程及製程製造能力上具備一貫優勢。後續提問關於 AI 產品持續量產，是否仍為 N 客戶或有新客戶？剛提及明年第一季放量專案仍屬 N 客戶。至於新客戶，大家關心是否承接 CSP。據瞭解，目前已有一至兩家 CSP 客戶，正處於產品設計開發或溝通階段。

侯乃鳳 (00:20:01) 未來我們期望在產品多角化及客戶組合分散上有所突破，這將有助於風險分散及營收穩定。比如說，規模、動能的擴張，或者風險的分散，應該都會有比較好的效果。

下一個提問可能很多人問，但我不方便回答：關於單一 rack 的 content value 是否有計算過大概是多少？一定有，但我們比較不方便提供。未來隨著新的應用增加，content value 一定會提升。因為現在我們承作的客戶多半偏向外觀件和機構件，但目前看起來，我們應該有能力逐步承接一些功能性的機構件。整體來看，將會是一個比較整合的系列產品。當項目規模提升到一定程度時，再來討論 content value 的占比會比較有意義。

接下來的提問是關於七月 AI 新專案達到量產的情況，毛利率是否高於公司目前平均？其實從六月底開始就有看到放量，七月也有看到，在我們七月的營收占比目前已達到雙位數，這是目前可以揭露的部分。我們之前提到六月有放量，逐月逐季都有機會上揚。這部分的占比，因為筆電部分關鍵零組件缺料，還有一些特定產品我們沒有承作，所以筆電今年下半年狀況不會太好。

侯乃鳳 (00:22:54) 由於筆電只有小幅成長占比的關係，AI 的占比應該還會持續上升。另一個提問是關於一到兩家 CSP 從設計開發到量產大概要多少時間，這個比較沒有辦法在這個階段回覆，因為每個 CSP 的要求，以及我們切入的產品項目都不同，這牽涉到你做的東西、或者你 cover 到什麼程度，會影響設計開發到量產的時間。不過增加客戶 exposure 這件事，目前看起來是確定的，也在逐步進行中。

下面的提問是關於如何想像成長幅度，以及外觀件機構件的競爭對手是否就是檯面上的幾家。我先回答第二個問題，外觀件機構件檯面上提到的一些名字，多多少少都有碰到。但這牽涉到材質運用、尺寸，甚至外觀件機構件用在 server 的哪一塊。每個 supplier 的 target 不太一樣，所以很難比較。在接 N 客戶、接下來要收的單，大家都可以有想像空間。但 Apple to Apple 的比較我不建議，因為供應鏈本身很長且複雜，深且廣，要做一對一比較難度高且意義不大。

回到毛利率部分，我們這種製造業供應零組件機構件的 supplier，有個重要點是必須做到一定規模，這樣 margin 才能 sustain。

侯乃鳳 (00:25:59) 名目上的毛利率聽起來還不錯，但好到什麼程度，我還需與管理層進一步溝通，因為手上沒有明確數字。但方向上可以分享是正向的。

提問 (00:26:23) 想請問剛剛提到的 AI PC，如果之後開始出貨，會算在筆電品項裡，還是放在 AI 相關專案？

侯乃鳳 這問題很好，但目前還沒有實際數字，可能要等數據出來再跟各位 clarify 會比較恰當。

提問 想再問關於半導體，剛提到有做前端設備的機構件，這是算在 foundry 端設備，還是 OSAT 或面板？另外是算前端先進製程端，還是封裝端？做這塊原因是否因為與翔名有配合？

侯乃鳳 (00:27:23) 這問題問得很細，但方向是這樣：第一，它是前端設備，前端製程設備裡的一些微小結構件。第二，半導體認證難度高且耗時較長，因為東西繁雜，所以目前階段我的瞭解是，公司把 focus 傾向放在 AI 這一塊。另外你提到我們有些半導體相關轉投資，是不是透過他們增加供應鏈 exposure、立足點甚至商機？答案是肯定的，但是否 specifically 跟誰合作，我們在這階段不方便透露。因為量不大，有些產品還在認證或開發階段。等做到一定規模、對公司營收有顯著貢獻時，我們會有更多資訊與各位分享。

提問 (00:28:58) follow up 一下，這塊毛利應該不錯，對嗎？另外你們做的設備如果是前段，偏向哪一段？黃光、微影、蝕刻還是其他？

侯乃鳳 (00:29:18) 這問題太技術性了，可能無法多說。應該都有可能，目前做的東西大概是偏前端，像 chamber 上的一些零組件。但我們是 supplier，很多時候要看供應鏈需求，接到單的部分我們才做。目前階段無法給肯定答覆，很多東西我們都有做或能做，但必須經過認證。第二個問題是毛利率部分，當然肯定會不錯，因為如果不好，像消費性電子商品化後毛利率被擠壓到慘不忍睹，這對公司沒有意義，也沒意義切入這領域。當初從手機業務轉進這些新領域，有重要前提：必須有成長動能，且進入門檻夠高。門檻高且認證拿到，代表客戶黏度較強；門檻高也代表毛利率會有一定水準。這些都是公司當初決定這些 segment 選擇的前提與標準。

提問 (00:31:14) 可以幫我 breakdown 第二季各客戶，以及電競產品、AI 業務的百分比嗎？

侯乃鳳 (00:31:31) Roughly 講，第二季客戶 A 占比不到 25%，客戶 D 占比比 A 高一點、超過 25%，客戶 H 接近 10%。電競部分，台系品牌大約 15%。AI server 因為特定專案六月底才放量，上半年第一、二季對公司營收貢獻有限，大約是個位數。剩下約 22% 來自納入合併報表的太醫。

提問 (00:33:16) 想問航太部分，剛提到會有無人機零件或商用飛機零組件。飛機部分民用有機會做到嗎？還是軍用？另外無人機是指一般人可用，還是軍用？

侯乃鳳 (00:33:51) 航太目前公司資源與重心放在無人機。商用飛機部分，我們主要是承作國際商用飛機引擎裡的機構件，但因認證期長且嚴格，飛機不能開玩笑，所以最近速度稍慢，公司重心嚴格來說偏向無人機。無人機領域我們做的也是偏向民用，沒有做軍用。

提問 (00:34:47) 之前提到已開始生產各式機構件，這塊我理解是無人機。公司對這塊預期有中高個位數占比，想問今年可見，明年可見，還是要 5 到 10 年逐步爬升？

侯乃鳳 (00:35:13) 5 到 10 年太久，管理層心中標準是今年下半年或明年上半年都有機會。但市場供應鏈亂，料件互相排擠，特定客戶群集中，消長問題存在。老實說，講 5-10% 今年明年這季下一季意義不大，還是要觀察筆電，畢竟是我們 origin，也是目前占比較大的貢獻產品，還要看新領域 server 變化。不過你的 measurement target 這塊不會太慢，不需要花那麼長時間。

提問 (00:36:33) 想再問，AI 專案客戶現在可以理解成全部都是 NVIDIA 的案子嗎？他們會給很長遠 forecast 嗎？下單頻率大概怎樣？

侯乃鳳 (00:36:42) 目前看起來應該是 OK。我們切入的產品品項很多，非常多。有些專案已進入量產或快量產，有些還在協助設計開發。因為客戶這代產品還有很多 rack，媒體有寫，我瞭解我們應該都會在裡面，只是看進度。這些新產品陸續在明年第一季開始放量。目前主要是 VR 部分，VR 也有 Ultra，我們也會做，但是一個 project by project。至於下單或 forecast 頻率，通常 case by case，很難用固定週期統計。目前我看到的 project 大概十幾個。

提問 (00:38:17) 像這樣訂單出貨，是出貨就能認營收？還是出貨後驗證過，多久才能認？

侯乃鳳 (00:38:33) 應該是出貨就能認，因為沒有認證你也無法做。認證流程多數已走完；切入新品項要得到認可，客戶認可才會跟組裝廠或特定 component supplier 說你來用可成的東西、或跟可成合作，所以我們一定要得到他的認可。

提問 (00:39:14) 公司之前法說會提過三年內 AI revenue 會超過筆電。現在看第二季筆電營收占比約 60%，三年後 AI server 在還沒談好 CSP 訂單情況下，光 NVIDIA 就能達 60% 嗎？

侯乃鳳 (00:39:43) 不能這樣算，因為你現在六成，還有兩成來自醫療。我想確實有可能三年內 AI 會超過，但你提的問題很有趣：AI PC 放量後營收占比要歸在哪裡？如果放在 AI 那塊，可能真的有機會超過筆電。但你也提到三年內都是 N 客戶，不見得——因為有幾個 CSP 我們也在談，他們也看我們跟 N 客戶互動、做出來的東西。畢竟要取得整個供應鏈及品牌認可，東西做到一定程度會得到信任，建立 credibility 後，才能繼續增加產品項目與客戶信心。三年內可能除了 N 客戶，也有機會拿到其他 CSP。這些 CSP 也有趣，他們不只做 server，也做 PC 相關；或者在我們原有筆電客戶裡也有這兩家，他們都在做 AI PC，我們可能有機會切入，等成熟有更多資訊再分享。這很 tricky，就是到底怎麼定義 CSP，可能落在新領域，也可能在原先 electronic 領域。公司立場當然越快越好，以產業演變與發展趨勢看應該不用花太長時間，但問 target timeframe，我現在沒有答案。我還是要再重複強調一件事：management 提到三年，我想這應該是在股東會時某位人士對媒體說的話，他認為三年內應該可以看到快速成長、營收占比超過我們的筆電業務。這還是站在一個相對的概念上，所以大家還是要密切關注未來供應鏈的變化。

提問 (00:42:35) 之前提到筆電狀況較差時，中高階仍有超過 30% 的毛利率。站在現在這個時間點，隨著記憶體及其他料件價格上漲，公司仍保持高毛利，原因是什麼？是否沒有遭遇客戶砍價？

侯乃鳳 (00:43:07) 其實你問有沒有砍價，我絕對不會否認，這是一個趨勢，客戶本身也很辛苦，成本被擠壓，所以大家沿著供應鏈一起砍價。我不否認有 ASP 的價格壓力，但這回到可成一直以來的策略：我們會專注在中高階市場。第二點，在產品設計開發初期階段我們就已經介入，從圖面設計到自有工法的優勢，甚至量產時能維持高良率，這些都是多年累積，加上我們在製程、機器設備及自動化上的投入，短期內業界應該沒有太多競爭對手能相比，這也提升了我們的定價能力。至於把握度，最近幾個季度營收表現不理想，但毛利率仍接近 30%。這是綜合結果，部分產品毛利率遠高於平均，整合後接近 30%。我們一直強調可成在成本管控上做得很好，毛利率走勢與營收量密切相關，至今仍是如此。我們希望未來無論是 AI 產品放量或關鍵零組件供應緊張問題緩解，都能推升營收，並帶來毛利率的上升潛力。

提問 (00:45:35) 想再追問毛利率問題。由於 AI 占比提高且毛利率較好，公司之前提過毛利率目標在 30% 以上，我是否可以期待明年毛利率回到去年第四季 33.5% 的水準？還是 31 至 32% 緩步上升？或者一次跳升至 33 至 35%，甚至回到去年第一季 35% 的水準？

侯乃鳳 (00:46:17) 第一點我們沒有給數字指引，所以無法具體回答。第二點，從策略角度看，我們當然希望毛利率越來越好，畢竟轉型多年，投入大量努力與配置。我們的最終目標是維持一定水準的獲利能力，中長期三成以上的目標未變。至於達成時程，期待營收改善後，毛利率上升機會會越來越大。

提問 (00:47:06) 請問剛提到 AI Server 要占營收 20%，這數字是指下半年嗎？

侯乃鳳 我們只是說下半年有機會達到兩成以上，可能是 20%、30%、40%，因為沒有給指引，所以不方便稱為指引。

提問 關於 AI Server 的外觀件或機構件，我們是否需要額外資本支出？還是既有設備足夠？

侯乃鳳 (00:47:34) 完全沒有增加資本支出是不可能的。近幾個季度，資本支出確實增加，不論是季比季或年比年水準都有提升。一定會有一些調整，例如為特定形狀或樣態調整設備、製作新模具等，這些費用都必須支出。事實上，研發費用也有增加，這證明我們在 AI Server 新領域的投資與業務持續增加。

提問 (00:49:06) 資本支出近幾個季度確實增加，未來會維持較高水準，還是只是短期因素？

侯乃鳳 (00:49:24) 大家可以期待資本支出有機會再上升。客戶項目越來越多，且有整合動作，推動新產品。我們也在與 CSP 談判，希望增加該客戶的產品組合。這些都有可能發生。

提問 (00:49:58) 如果 AI Server 營收與比重持續提升，我們是否可以理解第二季營收已是谷底，未來即使展望到明年，也不會比第二季更差？

侯乃鳳 (00:50:23) 最近幾個月，尤其五月、六月，應該接近谷底。我不會說是谷底，但未來有改善機會。

提問 (00:50:45) 剛提到 AI PC，是否指 AI PC 重新帶動筆電出貨成長，進而推升我們營收？還是因為我們做 AI PC 的機殼，ASP 提升？

侯乃鳳 (00:51:07) 目前現有筆電中，大約有兩個客戶使用新晶片做 AI PC，我們未來會協助這兩個客戶做 AI PC 相關產品。另外，CSP 也在開發 AI PC，我們也在合作。關於 AI PC 營收如何計算，是屬於 AI Server 還是筆電？目前數字尚未出來，無法區分。可能要等到明年第二季開始量產並有實質營收貢獻後，公司影響才會比較清楚。

提問 (00:52:27) AI PC 對公司來說是未來一個重要發展，預計明年第二季有貢獻。請問公司如何定義 AI PC？

侯乃鳳 (00:52:45) AI PC 的定義基本上是指客戶推出的新晶片運用於 PC 上，具備新的 AI 功能。AI PC 並非指我們製造的產品本身是 AI PC，而是我們負責機構與外觀製造。這些產品會在筆電中具備強大的 AI 功能，使用的材質與外觀會有變化，製程工法也會改變，但仍符合我們原有優勢。可成在這方面是強項，能順利執行。簡單說，未來所有 PC、Notebook、Laptop 都會與 AI 相關，這是趨勢與未來發展，不可能可成做的產品不屬於 AI PC。目前階段可能還有一些非純 AI 的消費性電子產品，但最終都會與 AI 相關。我們討論的是在 AI 趨勢下，是否能延續既有核心競爭優勢，並善用長期建立的客戶關係，開拓新市場。

提問 請問今年資本支出與折舊，以及明年資本支出有何想法？

侯乃鳳 (00:56:13) 因為切入新領域，且這些領域持續成長，相關費用應該會有上升趨勢，但具體數字因無指引，不方便透露，趨勢基本上是向上。舊設備多與筆電相關，約十多年前購買，按直線攤提差不多。研發費用數字相對穩定，變化不大。若要做模型預估，可參考過去兩三年每季度平均水準。

提問 我們在越南似乎有新產能？

侯乃鳳 (00:57:06) 其實沒有。我們在泰國與越南都有購買工業園區土地，主要是因應客戶需求，因組裝廠及客戶要求出貨地點，我們跟著客戶佈局。早在購買泰國工業園區土地前，我們已在越南租用兩條生產線，做簡單組裝，因為許多客戶要求從當地出貨，我們那邊已有小規模組裝線，這些產能剛好可用。至於第三階段產能，因業務擴大，我們買下土地，目前泰國與越南都在進行整地及流程規劃。大規模量產可能在明年，但尚無明確指引。以目前進度看，基本上會依客戶要求盡力配合。之前在越南租生產線，未來若客戶需求增加，可能會將較複雜的 CNC 設備搬過去。大型機台可從大陸、台灣搬遷或當地購買。

提問 (00:58:40) 關於 AI Server 的外觀件與機構件，AI Server 發展已有兩三年，之前使用何種材質？現在由我們供貨，請問供貨材質及工法上有何優勢，使我們今年能開始生產這些產品？

侯乃鳳 (01:00:05) 材質主要是鋁合金、不鏽鋼、銅、塑膠，視使用部位與功能需求決定。材質不是主要考量，重點是依產品設計與功能需求選擇，產品未來放置位置會影響材質選擇。我想我們能快速切入，主要是可成在材料科學、製程工法及整合設計上具備優勢，從產品設計到製造整條流程掌握良好。我們用這種方式吸引客戶，讓客戶選擇我們。

主持人 (01:01:43) 如果沒有問題，今天座談會就到此結束。感謝各位投資先進的參與，也謝謝公司經營團隊，謝謝大家。

待校正紀錄

待確認事項

• 2026 年 6 月起採權益法認列的「益太」：公司名稱疑為轉寫誤植（可能為益安、益台或其他），需與公開資訊核對後才寫入 lib。
• 2Q26 客戶代號 A／D／H 對應的實際公司：本場僅以字母代稱，未具名。
• AI server 2H26 營收占比「兩成以上」非正式指引：發言人明確表示「不方便稱為指引」，引用時須標明。
• AI PC 營收歸類（計入筆電或 AI 專案）公司尚未定義，2027 年第二季量產後才會明朗。
• 單一機櫃 content value：公司明確表示已有計算但不便提供。
• 「越南購買工業園區土地＋地上物」與泰國土地目前僅在整地與流程規劃階段，大規模量產時點僅稱「可能在明年」，無指引。