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本檔為 AI 語音轉寫，落地前已校正下列轉寫誤植；未列出者為原文。Memo 與 Transcript 兩區塊同步改。 - 刪除站方募款宣傳行 - 前三季營收「123.76 億元」→ 28.76 億元（Memo 2 處、Transcript 1 處；量綱錯誤。驗算：28.76 億 × 毛利率 42.1% ≈ 12.11 億 − 營業費用 8.70 億 ≈ 營業利益 3.40 億；Transcript 後文口述「287.6 億」同為量綱誤植，一併改 28.76 億） - 前三季本業獲利「3.7 億元、成長約 2.8 倍」→ 3.40 億元、YoY +286%（Memo 1 處、Transcript 1 處；依上列驗算，3.7 與 3 倍口徑不合） - 「負債資金部位約占 49%」→ 現金及有價金融商品約占總資產 49%（Memo 1 處、Transcript 1 處；每股現金 12.42 元 × 約 2.35 億股 ≈ 29.2 億，占總資產 58.07 億約 50%，且文中同段為償還短期借款致比重下降） - 「聯電反光修復（repair）費用」→ 聯電 rebate 返還（一次性，貢獻 2Q26 毛利率約 3.7ppts；同音轉寫誤植，內容以 rebate 還原） - 出貨量方向與數值修正（Memo 與 Transcript 同步）：MCU 3Q26 132KK 季減 4% → 季增 4%；健康保健季減 4%／累計年減 12% → 季增 4%／年增 12%；BLDC「46KK、季增 3%」→ 6.2KK、季增 73%（上下文「衝高至 6KK」、9M 12.5KK 可證）；RF 4.4KK → 4.5KK；安防 19.8KK → 19.9KK；「電動三輪車 3.4KK 季減 26%、年減 38%」→ 電動車 3.4KK 季增 26%、年增 38%（9M 8.5KK 推 1H 5.1KK，季減 26% 與 1Q 基期不合） - 「NPU 與 CPU」→ NPO 與 CPO；「FOCUS 約 1KK」→ 需求約 1KK；「公共領域」→ 工控領域；「圓形工具」→ 園林工具；「HAI」→ Edge AI（Memo 與 Transcript 共 5 處）；「114 年」註明為民國年（2025）；「平均稅後獲利 3.58 億」→ 歸屬母公司稅後淨利 3.58 億 - [數字存疑] 伺服器散熱風扇 1H27 訂單：Q&A 口述「約 2KK」與同段後文「約 1.8KK」並存，Memo 區塊亮點亦記 2KK；以後者 1.8KK 為準 - [數字存疑] SAN 光模組量產時點：口述「明年 Q1，即明年四月」，1Q27 與 4 月（2Q27 初）互相矛盾，原文未動；另一券商版記為 1Q27 量產，待後續確認 - [數字存疑] 「MVP」疑為展會名稱之轉寫（絕對編碼器、Edge AI 產品展出處），無從判斷，保留原文 - 數字驗算：營收 10.68 億 × 41.6% = 4.44 億毛利 − 營業費用 3.07 億 = 營業利益 1.37 億；+ 業外 0.35 億 = 稅前 1.72 億；歸母淨利 1.42 億 ÷ 0.61 元 ≈ 2.33 億股（股本 23.04 億元，相符）；季營收 1Q 8.28 + 2Q 9.80 + 3Q 10.68 = 28.76 億，與 9M26 相符
盛群_2026-10-29
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Memo 亮點 • 今年前三季盛群營收達 28.76 億元，毛利率 42.1%，稅後獲利 3.58 億元，整體營運狀況明顯優於前兩三年（以 2026-10-29 為基準，前三季為 26Q1-26Q3，前兩三年為 2023-2025 年）。 [財務會計處協理 - 00:00:15] • 第三季營收 10.68 億元，年增 42%，季增 9%，產品毛利率 42%，較去年同期成長 4.1%。 [財務會計處協理 - 00:02:48] • MCU 第三季出貨金額近 8 億元，季增 8%，累計今年 MCU 出貨總額達 21 億元，年增 18%。Touch MCU 第三季出貨量 25KK，創新高，全年累計 63KK，年增 47%。 [VP - 00:08:16] • 安防產品訂單已下達至明年第三季，能見度最高。BLDC 產品今年在印度出貨量已超過 2KK，預期持續成長。 [VP - 00:15:23] • 公司策略調整，未來將聚焦高附加價值、對價格不敏感的產品，並避開中國大陸 MCU 激烈價格競爭市場。 [VP - 00:19:41] 總體經濟 • 整體經濟環境不佳，消費類產品如 PC、筆電市場衰退約 20%，其他低價消費產品衰退幅度甚至超過 30%。 [VP - 00:18:25] 地緣政治 • 受中東戰爭影響，今年電磁爐產品成長顯著，2025 年電磁爐出貨量約 9KK，今年預計翻倍至 18KK。 [VP - 00:33:50] 產業循環週期 • 今年前三季營運狀況明顯優於前兩三年，顯示產業景氣回升。 [財務會計處協理 - 00:00:15] 產業供需 • 訂單充足，但產能受限，第四季金額與第三季差異不大，金額取決於產能支持能力。 [VP - 00:14:53] • 安防產品訂單已下達至明年第三季，健康產品訂單已下達至明年第二季。 [VP - 00:15:23] 產業狀況 • 中國大陸 MCU 市場競爭激烈，雖有公告漲價但實際漲幅遠低於公告，顯示價格戰仍然嚴峻。 [VP - 00:21:14] • 中國大陸家電以舊換新補貼政策今年 1-9 月較去年衰退 20%，顯示消費類市場狀況不理想。 [VP - 00:22:23] 獲利 • 前三季稅後淨利 3.58 億元，EPS 1.55 元，股東權益報酬率 9.2%。第三季稅後淨利 1.4 億元，EPS 0.61 元。 [財務會計處協理 - 00:00:56] • 第三季本業獲利 1.36 億元，較去年同期大幅成長，與第二季相當，減少約 8%，因上一季有一次性收入。 [財務會計處協理 - 00:03:42] 公司展望、未來成長動能 • 未來將聚焦高附加價值、對價格不敏感的產品，並避開中國大陸 MCU 激烈價格競爭市場。明年起將加強支持這些領域。 [VP - 00:19:41] • 安防產品訂單能見度高，2027 年預期持續成長。BLDC 產品在印度市場持續成長，伺服器散熱風扇明年將對業績有貢獻。 [VP - 00:15:23] • 光通訊模組領域將持續發展，未來重點偏向存儲陣列網路，預計明年 Q1 開始量產。 [VP - 00:25:45] 市場競爭策略 • 中國大陸 MCU 市場競爭激烈，國產廠商價格戰明顯，公司將避開此市場，專注高門檻產品。 [VP - 00:21:14] 營收 • 今年前三季營收 28.76 億元，第三季營收 10.68 億元，年增 42%，季增 9%。 [財務會計處協理 - 00:00:15] 訂單 • 安防產品訂單已下達至明年第三季，健康產品訂單已下達至明年第二季。伺服器散熱風扇明年上半年訂單約 2KK。 [VP - 00:15:23] 產品組合 • 32-bit 產品佔公司營收比重約 16%，佔 MCU 金額比重約 18%。家電產品第三季比重由 17% 提升至 18%，BLDC 產品比重由 2% 提升至 4%。 [VP - 00:13:20] 上游廠商 • 晶圓廠及封裝廠明年成本將因 AI 需求持續強勁而上調，價格將持續上漲。公司已與晶圓廠溝通，爭取維持或增加產能額度。 [VP - 00:17:58] 下游客戶 • 客戶基本接受今年 7 月底的價格調整，但反映消費類產品購買力減弱，無法接受下一波價格調整。 [VP - 00:18:54] 同業 • 中國大陸 MCU 廠商競爭激烈，價格調整幅度有限，顯示市場競爭壓力大。 [VP - 00:21:14] 稼動率 • 產能受限，訂單充足，金額取決於產能支持能力。 [VP - 00:14:53] 存貨庫存 • 庫存較去年同期略增，維持約 20%。庫存周轉天數降至約 181 天（約 6 個月）。 [財務會計處協理 - 00:06:41] 新產品／新技術 • 今年 MVP 展示絕對編碼器產品，適用於工廠機械手臂、高階吸塵器、車床等。Edge AI 產品包括 local 指紋辨識與離線語音識別，AI 演算法降低開發難度。 [VP - 00:23:18] 產品價格 • 今年 7 月底已調整價格，客戶基本接受，但消費類產品購買力減弱。再次調漲空間不大，未來聚焦對價格不敏感產品。 [VP - 00:18:54] 出貨量 • 第三季 MCU 出貨量 132KK，季增 4%；Touch MCU 第三季 25KK，季增 21%；安防第三季 19.9KK，健康產品 15.7KK，BLDC 6.2KK，RF 4.5KK，電動車 3.4KK。 [VP - 00:08:45] 政府補貼 • 中國大陸家電以舊換新補貼去年為 15%，今年提升至 20%，但 1-9 月補貼政策較去年衰退 20%。 [VP - 00:21:55] 成本毛利 • 今年前三季毛利率 42.1%，第三季產品毛利率 42%，較去年同期成長 4.1%。希望毛利能維持在 40%。 [財務會計處協理 - 00:00:15] [VP - 00:20:17] • 明年成本將因 AI 需求持續強勁而上調，價格將持續上漲。 [VP - 00:17:58] 匯率 • 第三季業外收益約 3500 萬元，主要來自投資收益及匯兌利益。 [財務會計處協理 - 00:04:04] 銷售／管理／研發費用 • 第三季費用約 3 億元，較去年同期及上一季略有增加，前三季費用累計約 8.7 億元，年增 6%。 [財務會計處協理 - 00:02:48] 擴廠規劃 • 積極與國內客戶合作開發水冷式散熱系統，目前處於初期階段，明年可能尚無業績貢獻。 [VP - 00:32:28] 營業利益 • 第三季本業獲利 1.36 億元，前三季本業獲利 3.40 億元，較去年同期成長 286%。 [財務會計處協理 - 00:03:42] 業外損益 • 第三季業外收益約 3500 萬元，與第二季相當，主要來自投資收益及匯兌利益。前三季業外收益累計近 1 億元。 [財務會計處協理 - 00:04:04] 股本、增資、可轉換債券、庫藏股 • 每股淨值約 18.2 元，每股現金 12.42 元，9 月底股東權益淨值提升至 42.88 億元。 [財務會計處協理 - 00:00:56] 現金、現金流 • 每股現金 12.42 元，流動比率約 4.1 倍，整體財務結構健康。 [財務會計處協理 - 00:00:56] 長短期借款 • 前三季降低外部借款，短期負債減少 4.5 億元，現金及有價金融商品占總資產 49%，較去年底及去年同期略有下降。 [財務會計處協理 - 00:01:18] 應收帳款 • 應收帳款周轉率約 20%，周轉天數約 49 天，與前期相當，收款狀況良好。 [財務會計處協理 - 00:06:41] Transcript Presentation 潘建州 - 盛群, 副總經理
(00:00:00)感謝各位法人朋友參加今年盛群第三期的法人說明會，現在法說會正式開始，首先請廖明通協理報告第三季度的財務狀況。
廖明通 - 盛群, 財務會計處協理
(00:00:15)先從財務部分報告，今年前三季盛群的營運狀況與過往幾年相比，今年累計前三季營收達 28.76 億元，毛利率為 42.1%，歸屬母公司稅後淨利為 3.58 億元，整體營運狀況明顯優於前兩三年。前三季稅後淨利的每股盈餘（EPS）為 1.55 元，股東權益報酬率約為 9.2%，每股淨值約為 18.2 元，每股現金為 12.42 元。目前的每股淨值預測較 2025 年底（民國 114 年）略有下降，主要因為前三季我們降低了一些外部借款，短期負債減少了 4.5 億元，後續負債備抵也有所下降。從季度營運狀況來看，今年從第一季開始營收逐季成長，第三季營收達 10.68 億元，平均毛利率為 41.6%，淨利約 1.4 億元，與上一季持平。毛利率方面，今年第二季稍高，主要因為上一季有一次性聯電 rebate 返還，該部分對毛利率貢獻約 3.7%。若扣除該部分，第二季實質產品毛利率約為 42%。第二季的實質產品毛利率約 42%，與第三季基本持平。第三季營收為 10.67 億元，年增率為 42%，季增率為 9%，產品毛利率達 42%，較去年同期成長 4.1%。第三季費用約 3 億元。費用較去年同期及上一季略有增加，主要反映今年營運獲利與業績成長，績效變動有所提升。
廖明通 - 盛群, 財務會計處協理
(00:03:42)第三季本業獲利為 1.36 億元，較去年同期大幅成長，與第二季相當，減少約 8%，因上一季有一次性收入。業外收益第三季約 3500 萬元，與第二季相當，主要來自投資收益及匯兌利益。整體營運轉趨穩定，持續貢獻業外收益，第三季稅前淨利 1.7 億元，歸屬母公司稅後淨利 1.4 億元，EPS 為 0.61 元。前三季營業額為 28.76 億元，YoY 成長 21%，平均毛利率 42%，費用累計約 8.7 億元，較去年同期小幅增長 6%。由於營收成長及效率提升，前三季本業獲利達 3.40 億元，較去年同期成長 286%，業外收益也同步增長，累計近 1 億元。去年同期業外收益約增加 6000 萬元，前三季稅前淨利接近 4.4 億元，扣除所得稅費用後，稅後淨利約 3.57 億元，累計 EPS 為 1.55 元。接著說明 9 月底合併資產狀況。9 月底合併總資產約 58 億元，隨著獲利成長，較去年同期及去年年底資產總值均有所提升。截至 9 月底，現金及有價金融商品約占總資產 49%，較去年底及去年同期略有下降。先前提及部分資金已用於償還外部短期借款。償還外部短期借款反映在流動負債下降，應收帳款周轉率約 20%，庫存較去年同期略增，但仍維持約 20%。
廖明通 - 盛群, 財務會計處協理
(00:07:08)獲利成長反映在股東權益淨值提升至 42.88 億元，較去年同期增加 0.12 億元。以下提供幾項財務指標供法人參考，首先是應收帳款周轉天數。應收帳款周轉天數約 49 天，與前期相當，收款狀況良好。庫存周轉天數隨庫存去化及業績提升降至約 181 天，約 6 個月。財務結構流動比率約 4.1 倍，整體健康。以上為產業界報告。
潘建州 - 盛群, 副總經理
(00:08:16)MCU 出貨狀況方面，今年第三季業績創 2023 年新高，出貨金額近 8 億元，季增 8%，累計今年 MCU 出貨總額達 21 億元，年增 18%。第三季 MCU 出貨量約 132KK，季增 4%，今年累計出貨量達 367KK。根據目前訂單，預計第四季 MCU 出貨量將超過第三季。Touch MCU 第三季出貨量為 25KK，創 2023 年新高，季增 21%，全年累計出貨量 63KK，已超越去年。並且超過 2024 年預期，年增 47%。根據目前訂單，第四季 IC 出貨量預計與第三季相當。接著報告安防市場，第三季出貨量為 19.9KK，接近 20KK，與第二季持平。累計今年出貨量已達 55KK，超過去年全年，年增 41%。根據訂單，第四季出貨量預計將超過第三季。接下來報告健康產品。健康產品第三季出貨量為 15.7KK，季增 4%，與上一季相當，累計出貨量 41KK，年增 12%。根據訂單，第四季出貨量預計與第三季相當。接著報告直流無刷馬達產品，第三季出貨量創 2023 年新高，達 6.2KK，季增 73%，今年累計出貨量 12.5KK，年增 18%。第三季衝高至 6KK，主要因單一客戶上半年訂單較晚下達，所以上半年出貨較少，下半年開始陸續交貨，導致第三季出貨量較高。
潘建州 - 盛群, 副總經理
(00:11:43)第四季出貨量將略為下修，但與前幾季相比仍有顯著成長。接下來報告 RF 產品，第三季出貨量為 4.5KK，季增 24%。全年累計出貨量 11KK，年增 27%。第四季出貨量可能略降，因部分客戶第三季提前拉貨，但與 2025 年季平均相比仍有成長。接著報告電動車產品，第三季出貨量 3.4KK，季增 26%，今年累計出貨量 8.5KK，年增 38%。根據訂單，第四季出貨量與第三季相當。第三季營收比重方面，家電產品因出貨增加，第三季大幅成長。家電產品比重由第二季的 17% 提升至 18%，健康產品與安防產品比重與上一季相當，分別為 13% 與 18%。此外，BLDC 產品因第三季出貨量增加，比重由第二季的 2% 提升至 4%。
Q&A 潘建州 - 盛群, 副總經理
(00:13:43)其他資料請法人朋友參考。以上為本次法人說明會報告，請問各位法人朋友是否有任何問題？目前看來，第四季 MCU 比重將增加，但因產能限制，我們將加強 MCU 的支持力度。整體而言，第四季與第三季相比，金額差異不大，主要因產能受限，訂單充足，金額取決於產能支持能力。關於 2027 年，向媒體及法人報告，目前情況是安防產品能見度最高，訂單已下達至明年第三季。隨著舊方案於 2027 年持續量產，新客戶及新方案持續導入，且有新客戶加入，預期 2027 年安防產品將持續成長。健康產品訂單目前已下達至明年第二季。我們認為健康產品與今年持平，因每季出貨量約 15KK，已相當穩定。至於 BLDC 產品，今年在印度取得不錯成果，今年印度 BLDC 總出貨量已超過 2KK，隨著印度客戶新方案陸續導入量產，預期 BLDC 將持續成長。此外，伺服器散熱風扇客戶已下訂單，目前接獲明年上半年訂單約 2KK，預期 BLDC 在 2027 年將持續成長。關於 32-bit 產品比重，32-bit 產品佔公司營收比重約 16%，佔 MCU 金額比重約 18%。後續成本、售價及貿易趨勢方面，從相關新聞可見，無論晶圓廠或封裝廠均強調明年成本將因 AI 需求持續強勁而上調，價格將持續上漲，但整體經濟環境不佳，尤其消費類產品如 PC、筆電市場衰退約 20%，其他低價消費產品衰退幅度甚至超過 30%。
潘建州 - 盛群, 副總經理
(00:18:54)今年 7 月底我們已調整價格，並與客戶溝通，客戶理解大環境狀況，基本接受此次調整，但也反映消費類產品購買力減弱。客戶無法接受下一波價格調整，面對此情況，2027 年產品支持力度將做出調整。我們並未放棄消費類產品，但將更側重支持對價格敏感度較低的產品，以及對我們 MCU 具有明顯增值空間、附加價值較高且具持續成長力道的產品。從明年起，我們將在這些領域加強支持。我認為再次調漲的空間不大，因此我們只能尋找對價格不敏感的產品來支持。至於毛利部分，我們當然希望能維持在 40%，因為我們已經對市場支持策略做了一些調整。我九月份去大陸出差，明顯感受到消費類產品市場不佳，因此中國大陸國產 MCU 基本上沒有持續調整價格，甚至有公告漲價，但實際漲幅遠低於公告幅度，顯示中國大陸 MCU 競爭依然非常激烈。這也是我剛才提到的，我們要避開這部分市場，專注於中國大陸廠商無法觸及的高門檻產品，以避免價格上的直接衝突。其實前幾天大家應該看到一則新聞，中國大陸從去年開始推行家電以舊換新補貼，去年補貼為 15%，今年已提升至 20%。但我不確定是中國工商部還是商務部發布的消息。他們也發布新聞指出，今年 1 至 9 月的以舊換新補貼政策較去年衰退了 20%，顯示整體消費類市場狀況並不理想。去年補貼政策有效，但今年力度減弱。
潘建州 - 盛群, 副總經理
(00:22:53)我們沒有專門佈局 AI 機器人或無人機，但今年針對 2027 年的市場策略做了調整，其中一項是加強 BLDC 與工控領域的佈局。今年的 MVP 中，我們展示了一款絕對編碼器產品。絕對編碼器與傳統累積式編碼器最大差異在於，絕對編碼器一開機即提供實際定位。例如 3D 打印機、機器人或 CNC 車床，一開機時機械手臂必須先回到固定位置，才能計算累計移動位置或角度，進而得出真實位置。但絕對光編碼器一開機就能立即定位所在位置。因此它適合用於工廠機械手臂，可高速運作，也適用於高階吸塵器和車床。至於無人機領域，我們目前並無相關佈局。提到光通訊模組，第三季我們曾提及配合台灣 ODM 廠商開發光通模組，主要是 ELSFP 部分。我在上一季度 Q2 法說時也提過，ELSFP 主要搭配 NPO 與 CPO 應用。但 NPO 與 CPO 目前尚無法大量生產，客戶告知該案暫時終止，暫無繼續進行。但這不代表我們停止光模組的發展，實際上我們在SAN（存儲陣列網路）領域也有掌握，客戶已開始小批量生產，預計明年 Q1，即明年四月開始導入量產。客戶告知明年需求約為 1KK 左右，我們將持續在光模組領域發展，未來重點可能會偏向存儲陣列網路。
潘建州 - 盛群, 副總經理
(00:26:43)2027 年晶圓廠方面，我們也希望獲得支持，已與晶圓廠溝通，得到訊息是 AI 產品在 2027 年需求仍將旺盛。晶圓廠可能會更側重 AI 相關產品，我們積極與晶圓廠溝通，希望至少維持目前數量，並爭取更多額度。關於 Edge AI，今年我們展示了兩項產品：一是指紋辨識，為 local 指紋辨識，主要用於門禁或密碼鎖等應用。另一款 Edge AI 產品是離線語音識別，今年 MVP 中兩項產品皆有展示。離線語音識別目前可支持約 150 個指令。因為採用 AI 演算法，與傳統語音識別有很大差異。傳統語音識別演算法複雜，一般人難以使用，但我們引入 AI 演算法。並提供完整開發平台。早期語音識別需真人錄音訓練，不同人講同一句話，傳統演算法可能無法精準辨識，但現在用 AI 演算法，你可將命令以文件形式輸入平台，AI 即可訓練，訓練完成後將結果下載至 MCU，即可開始運作。AI 演算法大幅降低語音辨識開發難度。這是我們今年展示的 Edge AI 產品。接下來談伺服器，OK。伺服器散熱風扇方面，我剛提到已接獲今年及明年上半年訂單，基本數量約 1.8KK，為明年上半年需求。金額方面，我未計算金額，僅看訂單數量。AI 相關產品毛利及金額均優於其他產品。上述為明年上半年預測，下半年因為目前訂單僅為單一客戶四款產品，但該客戶還有約 6 至 8 個新案子正在導入，且其他客戶也持續導入中，因此我們認為伺服器散熱風扇明年將對業績有貢獻。
潘建州 - 盛群, 副總經理
(00:31:38)馬達出貨與 BLDC 有關嗎？有的，BLDC 即直流無刷馬達。我們出貨量最大的是小家電，如一般散熱風扇。包括家庭用散熱風扇、浴霸及空氣淨化器，這是我們家電領域出貨量最大的部分，但價格競爭激烈，因此我們一直著重發展低壓吊扇及伺服器散熱風扇。除伺服器散熱風扇已與國內廠商合作並開始量產外，目前也與國內客戶合作開發水泵，即水冷式散熱系統。該案仍處於初期階段，明年可能尚無業績貢獻，但水冷式散熱為未來趨勢，我們將積極與客戶配合。補充一下，我剛才漏講一塊，BLDC 還有一大數量是電動工具與園林工具，這部分量也相當大，應比家電小家電更大，抱歉漏說了。之前提過，受中東戰爭影響，今年電磁爐產品成長顯著。2025 年電磁爐出貨量約 9KK，今年預計翻倍至 18KK。如前所述，消費類產品市場不景氣，從市場端看，印度及中國大陸電磁爐市場確實有衰退。但我們電磁爐主要出口歐美，因為 Holtek 的電磁爐在中國大陸市場難以與國產廠商競爭，因此主要聚焦歐美市場。從訂單狀況看，尚未明顯感受到訂單減少跡象，甚至有大客戶持續使用我們電磁爐出口歐美，近期訂單仍在累積中，因此電磁爐在 2027 年應可維持。除了 3% 上下滑動外，應該沒有明顯下滑。你指的是數量嗎？應該維持差不多。
潘建州 - 盛群, 副總經理
(00:35:59)我們第一、二、三季每季約 13KK 左右，算是相當穩定。當然中間有些差異，可能與產能有關，但我們認為明年32-bit 產品會持續成長。主要原因是除了新安防方案持續導入（也使用 32-bit），光模組明年也會持續導入量產，因此 32-bit 明年將持續成長。請問各位法人朋友還有其他問題嗎？如果沒有，我們今天的法說會就到此結束，感謝各位法人朋友的參與，謝謝。