校正紀錄
本檔為 AI 語音轉寫，落地前已校正下列轉寫誤植（Memo 與 Transcript 區塊同步改）；未列出者為原文。庫內無同場券商 memo／報告可交叉，財務數字僅做內部驗算。 - 「營邦成立於民國 96 年」→ 1996 年（同段「1996 年至 2026 年 30 年」、30 週年）；「96 年成立至 2000 年」同改 - 「正式 IPO，成為上市公司」→ 上櫃公司（營邦為櫃買公司） - 「公開試股／試股作業」→ 公開釋股／釋股作業（同音誤植，依大股東退休脈絡） - 「Kami Cache」→ KV Cache（前句即 KV Cache CMS，同音誤植） - 「Level 10」→ L10（rack 層級縮寫） - 毛利率「25% 以上，約 30% 區間」→ 25% 至 30% 區間（同場後段「25% 到 30% 的合理區間」，前者語意不通） - 「達三位數營收」→ 三位數（億元）營收（驗算：前三季 81.25 億 + 4Q 約 3Q 水準 40 億 ≈ 120 億，破百億） - 「第三季單季營收。也達到」→ 標點錯置，改「第三季單季營收也達到」；「券哈囉」→「哈囉」 - 發言者標示錯置：00:12:42 結尾「請黃協理回覆」屬元大主持；00:16:30 起為提問者（Speaker03）第三問、答覆才為財務經理；00:26:42 起問句為投資人、答覆才為財務經理；00:27:59 起問句為群益劉宜和、答覆才為黃協理（依語意拆分標示，內容未改） - [數字存疑] 「OEM／ODM 佔比約七成五到八成」與「標準品約 20% 到 30%」加總可超過 100%；Memo 區塊另記「OEM 及 CSP 超過七成」，口徑不一，未改動 - [數字存疑] 「上半年營收與 2025 年同期相當」vs「2025 到 2026 年成長力道超過 50%」並未界定比較基期（可能為全年或下半年），未改動 - 驗算：前三季 81.25 億 − 3Q 40.28 億 = 1H 約 40.97 億，與「上半年約 40 億」吻合；EPS 1H 8.66 − 2Q 7.11 ⇒ 1Q 約 1.55 元（推算） - 「L6 系列的 variable」疑為準系統（barebone）相關詞，無從確證，標 [待確認] - 已刪平台贊助／警語行及標題行
Memo 亮點 • 2026 年前三季營收約 81.25 億元，第三季單季營收 40.28 億元，預期 2026 全年營收將創歷史新高，並希望延續成長動能推進 2027 年營運（根據 2026-10-23 音檔日期推算）。 [財務部經理 - 00:29:54] [財務部經理 - 00:30:12] • 2026 年第二季 EPS 達 7.11 元，上半年 EPS 達 8.66 元，毛利率同步提升，整體毛利率目標維持 25% 至 30% 區間。 [財務部經理 - 00:07:43] [財務部經理 - 00:18:05] • 2027 年接單水準達標，訂單已到手，預期 2027 年成長力道與 2025 至 2026 年相當，且 2028 年亦期待延續。 [VP - 00:14:35] • 2025 年於越南海防成立海外第一個生產據點，2026 年 4 月楊梅製造基地落成，標誌公司 30 年來重要里程碑。 [VP - 00:03:55] [VP - 00:04:14] • AMD Helios 產品於 2026 年正式導入量產，生產基地設於楊梅新廠，Meta、Oracle、OpenAI 等客戶出貨量大幅成長。 [VP - 00:06:35] [VP - 00:24:28] 地緣政治 • 目前客戶並無強制要求非台灣或非中國生產，生產佈局將依營運需求靈活調配，兩地產能均會配合整體營運需求。 [財務部經理 - 00:19:00] 產業循環週期 • 從去年 AI 熱潮至今，2027 年接單狀況良好，大陸市場訂單持續增加，三大事業部產品均同步成長，成長力度符合預期，呈現正向發展。 [VP - 00:05:55] [VP - 00:06:16] 產業供需 • 三大事業部產品與客戶訂單符合市場需求，整體需求正向，2025 至 2027 年成長可望持續，2028 年亦期待延續。 [VP - 00:15:03] 產業狀況 • AI 伺服器、AI 存儲、CSP 三大事業部產品均同步成長，且成長力度符合預期，呈現正向發展。 [VP - 00:06:16] 獲利 • 2026 年第二季 EPS 達 7.11 元，上半年 EPS 達 8.66 元，毛利率同步提升，整體毛利率目標維持 25% 至 30% 區間。 [財務部經理 - 00:07:43] [財務部經理 - 00:18:05] • 三大事業部毛利率均衡，無特定事業部受影響，平均發展成長力道相當。 [VP - 00:28:29] 公司展望、未來成長動能 • 2027 年營運展望正向且可預期，三大產品事業群均呈穩定且蓬勃成長，預期 2027 年營運將較 2026 年成長。 [VP - 00:06:52] [財務部經理 - 00:10:29] • 2026 全年營收成長可延續第三季動能，預計今年將創歷史新高，並希望延續此成長推動 2027 年營運。 [財務部經理 - 00:30:12] 市場競爭策略 • 三大事業部產品內容：AIC 標準品事業部（L6 系列）、AI Storage（與 NVIDIA 合作 DPU 產品）、CSP（專注機殼設計與製造），三大事業部比重相當，近年成長幅度至 2026 年達高點。 [VP - 00:13:26] 營收 • 2026 年上半年營業收入與 2025 年同期相當，2026 年第二季營收較第一季成長。2026 年前三季營收約 81.25 億元，第三季單季營收 40.28 億元。 [財務部經理 - 00:07:15] [財務部經理 - 00:29:54] • 2026 全年營收預計將創歷史新高，並希望延續成長推動 2027 年營運。 [財務部經理 - 00:30:12] 訂單 • 2027 年接單水準達標，訂單已到手，預期 2027 年成長力道與 2025 至 2026 年相當。 [VP - 00:14:35] 產品組合 • OEM 及 CSP 產品營收比重超過七成，為主要貢獻來源，標準品比重約 20% 到 30%。 [財務部經理 - 00:09:02] [VP - 00:21:29] 營收地區 • 過去三年營收主要來自北美市場，佔比近八成，泛歐及泛亞市場佔比約 10 至 15%。歐美比重較高，但歐洲和亞洲的標準品品牌推廣也有成績，預期這些區域後續成長會同步提升。 [財務部經理 - 00:09:17] [VP - 00:21:51] • 非美地區如歐洲、東南亞、印度與中國均同步成長，明年狀況仍佳。 [VP - 00:32:02] 下游客戶 • AMD Helios 產品於 2026 年正式導入量產，Meta、Oracle、OpenAI 等客戶出貨量大幅成長，部分客戶因 NDA 限制無法詳述，但整體方向與數量今年確實大幅成長。 [VP - 00:24:28] 稼動率 • 台灣與越南產能比重規劃為五五分配，台灣為起始生產基地，將穩定維持台灣生產動能，同時增加海外生產能力。 [財務部經理 - 00:18:30] 存貨庫存 • 公司為因應未來營運成長，針對客戶未來營收貢獻，增加存貨備貨。三個月內存貨大幅成長，但配合第三季公告營收，存貨備貨需求呈正向循環。 [財務部經理 - 00:08:00] [財務部經理 - 00:08:20] 新產品／新技術 • AMD Helios 產品於 2026 年正式導入量產，生產基地設於楊梅新廠。與 NVIDIA 合作多年於 AI storage，2026 年 GTC 展會上，AIC 與 NVIDIA 合作研發 KV Cache CMS 新產品，目前 AIC 是其策略合作夥伴，並設計下一代 KV Cache 應用。 [VP - 00:06:35] [VP - 00:25:28] 成本毛利 • 毛利率同步提升，2026 年第二季 EPS 達 7.11 元，上半年 EPS 達 8.66 元。公司目標維持整體毛利率在 25% 至 30% 區間，未來產品銷售規劃亦以此毛利率為目標。 [財務部經理 - 00:07:43] [財務部經理 - 00:18:05] 擴廠規劃 • 2025 年於越南海防成立海外第一個生產據點，同年在楊梅興建全新製造基地，2026 年 4 月楊梅製造基地落成。這些廠區建設非僅近期投資，而是針對未來五年營運成長預留擴增空間與方向。 [VP - 00:03:55] [財務部經理 - 00:10:58] 管理層人事異動 • 近期大股東表示要公開釋股，該大股東今年度將辦理退休，釋股作業純粹是其個人財務操作。 [財務部經理 - 00:26:42] 管理層股票買賣 • 大股東公開釋股為個人財務操作，公司專注做好經營與營收成長，這是對股東最大的交代。 [財務部經理 - 00:27:10] Transcript Presentation Speaker01 - 元大證券
(00:00:03)各位投資先進，大家午安，歡迎出席元大產業座談會。本次由營邦企業股份有限公司說明公司產業狀況、營運成果及未來展望。現在為各位介紹與會經營團隊：財務部經理錢靜怡女士及產品業務行銷處協理黃志雄先生。
黃志雄 - 營邦, 產品業務行銷處協理
(00:00:31)接下來將時間交給財務部經理錢靜怡女士及產品業務行銷處協理黃志雄先生。請各位投資先進注意，大家好，我是黃志雄，首先由我介紹營邦目前的現況及公司簡介，讓各位瞭解過去一年營邦的變化。請看投影片第一頁。營邦成立於 1996 年，今年剛好 30 週年，並舉辦了幾項慶祝活動。我將快速帶大家回顧幾個重要年份。從 1996 年成立至 2000 年，我們完成了蘆竹一廠的建設，這是 2000 年的第一個里程碑。2001 年，我們成立了北美辦公室，也就是營邦美國總部，位於南加州 City of Industry，這是美國重要據點。2003 年成立東岸紐澤西辦公室，承接東岸重要業務。2004 年，我們在荷蘭成立子公司，掌管泛歐營運。2007 年成立第二廠，位於蘆竹一廠隔壁。同年，我們開始設計營邦伺服器主機板，這是重要里程碑。從此，營邦從早期機殼事業轉型為具備伺服器準系統能力的公司。2007 年起，營邦不僅有機殼事業，還涵蓋伺服器及存儲事業，這是重要轉折點。2008 年，我們拓展中國大陸市場，在上海設立辦公室。2013 年，營邦正式 IPO，成為上櫃公司。2015 年，我們在桃園青埔設立營運總部，並在北加州成立 Fremont 辦公室，因應伺服器及雲端成長。北美地區架構包括南加總部、北加 Fremont 辦公室及東岸紐澤西辦公室，共三個據點。
黃志雄 - 營邦, 產品業務行銷處協理
(00:03:21)2018 年，我們成立第三廠及第四廠，位於蘆竹一廠及二廠隔壁，擴充生產能力。2020 年，上海辦事處升格為中國子公司，擴展中國營運。2024 年，我們在韓國首爾成立辦事處。2025 年，我們在越南海防成立海外第一個生產據點，同年在楊梅興建全新製造基地。今年 2026 年 4 月，舉辦楊梅製造基地落成典禮。楊梅製造基地啟動，標誌營邦從 1996 年至 2026 年 30 年來的重要里程碑。接下來請看下一頁。目前全球佈局除前述重點區域外，員工人數達 940 多人，接近 1000 人。營邦在全球設有銷售據點及製造基地，包括海外及台灣製造基地，展現公司規模。此為投影片說明。關於海外據點，營邦總部位於桃園青埔，距離蘆竹廠區約 10 分鐘車程。蘆竹一廠至四廠皆位於同一園區，步行一至兩分鐘即可抵達，廠區規模龐大。楊梅廠距離總部約 40 分鐘車程，為全新自動化生產基地。同時，我們在越南河內海防設立海外生產基地，形成全球生產規模。今年營運展望方面，從去年 AI 熱潮至今，2027 年接單狀況良好，大陸市場訂單持續增加。不論是 AI 伺服器、AI 存儲，或 CSP 三大事業部產品均同步成長，且成長力度符合預期，呈現正向發展。
黃志雄 - 營邦, 產品業務行銷處協理
(00:06:35)事業部中，大家較關注的 AMD Helios 產品，今年已正式導入量產，生產基地設於楊梅新廠。總體而言，2027 年營運展望對營邦來說是正向且可預期的，細節部分待財務經理後續說明。以上為營邦簡介分享。
錢靜怡 - 營邦, 財務部經理
(00:07:15)接下來由我說明財務資訊。合併損益表顯示，2026 年上半年營業收入與 2025 年同期相當，獲利及每股盈餘（EPS）亦相近。但 2026 年第二季營收較第一季成長。毛利率同步提升，帶動 2026 年第二季 EPS 達 7.11 元，上半年 EPS 達 8.66 元。以上為損益表說明。合併資產負債表顯示，公司為因應未來營運成長，針對客戶未來營收貢獻，增加存貨備貨。存貨備貨是配合客戶需求調整，雖然三個月內存貨大幅成長，但配合第三季公告營收，存貨備貨需求呈正向循環。資產負債表反映此項目。此外，說明產品營收佔比及各區域營收貢獻。營邦近年產品營收主要來自 OEM 及 CSP 產品。2025 及 2026 年，OEM 及 CSP 產品營收比重超過七成，為主要貢獻來源。從產品區年度供出情形看，過去三年營收主要來自北美市場，佔比近八成。泛歐及泛亞市場佔比約 10 至 15%。以上為財務數字說明。
Q&A Speaker01 - 元大證券
(00:09:53)感謝財務部經理錢靜怡女士及產品業務行銷處協理黃志雄先生的營運說明。接下來進入問答時間，請各位投資先進利用線上舉手功能提問。
錢靜怡 - 營邦, 財務部經理
(00:10:12)會前部分投資法人提出問題，現統一說明。第一題關於 2026 年前三季營收貢獻。另有關 2026 及 2027 年營收展望，公司三大產品事業群均呈穩定且蓬勃成長，預期 2027 年營運將較 2026 年成長。有投資人詢問未來營收成長下，公司產能是否有擴增計畫。正如黃協理先前報告，2025 及 2026 年公司投資越南及台灣楊梅廠區。這些廠區建設非僅近期投資，而是針對未來五年營運成長預留擴增空間與方向。以上為簡單說明。
Speaker02 - 元大證券
(00:11:36)請問各位投資先進是否有提問需求？現在請群益證券劉宜和先生提問。
劉宜和 - 群益投顧, 資深研究員
(00:12:42)公司您好，想請問兩個問題：第一，準系統與機櫃的比例，即 L10 與非 L10 的比例；第二，第二季與第三季營收顯著成長，請問成長主因來自三大事業部的哪些區塊？此成長是否具延續性，或屬標案性質，拉貨後可能出現疲軟？謝謝。
Speaker02 - 元大證券
感謝投資法人提問，請行銷業務處黃協理回覆。
黃志雄 - 營邦, 產品業務行銷處協理
(00:13:26)好，我先回答。三大事業部產品內容：第一為 AIC 標準品事業部，以 AIC 品牌為主，主要產品為 L6 系列的 variable[待確認]。第二事業部為 AI Storage，與 NVIDIA 合作的 DPU 產品已有五至六年，今年市場穩定成長，達新高峰。第三事業部為 CSP，專注機殼設計與製造。三大事業部比重相當，近年成長幅度至 2026 年達高點。2027 年接單水準達標，訂單已到手，預期 2027 年成長力道與 2025 至 2026 年相當。這是對第一問題的回應。成長主因非專案突然爆發，而是三大事業部產品與客戶訂單符合市場需求，整體需求正向。2025 至 2027 年成長可望持續，2028 年亦期待延續。既有業務穩定成長，新興 AI 業務加速擴展，三大事業部同步成長。以上為回覆，請繼續提問。
Speaker03
(00:15:59)管理層您好，請問：第一，2027 年三大業務營收年增率排序？第二，三大業務毛利率排序及公司對今年下半年及明年毛利率趨勢看法？抱歉，請繼續。
Speaker03
(00:16:30)第三個問題，請問台灣與越南產能比重，明年越南若全滿產能，預期比重為何？此外，CSP 客戶對產能安排是否偏好非台灣產能，或要求積極轉往越南或其他東南亞地區？謝謝。
錢靜怡 - 營邦, 財務部經理
感謝提問，針對 2027 年三大事業群年增率，說明如下。三大事業群成長比重持續增加，因標準品在伺服器與存儲領域於各地區均有營收貢獻，客戶持續穩定成長，基本無虞。AI Storage 為未來趨勢，除 AI 伺服器外，存儲規模亦逐步擴大，公司有專門團隊負責此領域。CSP 部分，專案進度穩定，營收佔比持續貢獻。三大事業部均期望維持穩定且相當的成長狀況。關於毛利率，公司目標維持整體毛利率在 25% 至 30% 區間。未來產品銷售規劃亦以此毛利率為目標。台灣與越南產能比重規劃為五五分配。台灣為起始生產基地，將穩定維持台灣生產動能，同時增加海外生產能力。目前客戶並無強制要求非台灣或非中國生產，生產佈局將依營運需求靈活調配，兩地產能均會配合整體營運需求。
Speaker02 - 元大證券
(00:19:28)上謝謝，請問聽得見嗎？可以，非常清楚，謝謝。好，請凱基的 Angela 進行提問。
向子慧 - 凱基投顧, 資深副總經理
(00:19:47)管理層你們好，我想請教一個進一步的問題。剛剛在 slide 上看到 STD 與 ODM、OEM 這些產品的比重，能否方便對照三大事業族群來說明？意思是如何去 mapping 這部分？可以先請教一下嗎？同時，地區方面雖然剛提到美國仍佔最大宗，但過去兩年歐洲和亞太地區似乎都有提升，我很好奇這是否是未來的主要成長動能？還是說這是不同時間點的變化？請問我們在區域這邊的主要客戶，能否幫忙 highlight 他們在 2027 年需求變化的主要動能？主要是這兩部分，謝謝。
錢靜怡 - 營邦, 財務部經理
(00:20:58)OK，謝謝您的提問，我們請業務行銷處黃志雄協理為您說明。
黃志雄 - 營邦, 產品業務行銷處協理
(00:21:05)OK，我補充一下。剛剛您提到 ODM 比重與標準品比重，以及與三大事業部的聯動關係。三大事業部可以這樣看：第一個是標準品事業部，也就是我們常說的標準品，這部分沒有問題。AI 的 storage 與所謂的 CSP 產品主要著眼於 OEM 和 ODM。因此，從剛剛資料來看，OEM 和 ODM 佔比約七成五到八成，標準品比重約 20% 到 30%[數字存疑]，這是相對應的內容。沒錯，歐美比重較高，但您也看到其他地區的成長動能，這來自過去兩年標準品 BU 的成長。除了美國外，歐洲和亞洲的標準品品牌推廣也有成績，預期這些區域後續成長會同步提升。這個比重可能會有些微變化，但整體仍以北美為主，OEM 比重仍佔大部分。這是目前營邦產品事業部標準品與 OEM 的變化狀況，以上說明。請問各位投資先進是否有其他問題？
劉宜和 - 群益投顧, 資深研究員
(00:22:51)好，請群益劉宜和提問。不好意思，我想延伸問幾個深入問題。去年法說會時，針對 AMD 部分幾個主要潛在客戶有描述，包括當時提到的 Meta、OpenAI、Oracle 等。公司提到今年已開始出貨，想請問去年提到的這三個客戶，目前出貨方向如何？主要集中在哪些區塊？是否有客戶已經失敗，例如 Oracle 有變數？這些明年是否仍可期待？第二部分是去年提到與 NVIDIA 在 AI storage 的合作，不確定當時談的是 Blackwell storage 還是接下來的 Ruby storage。我們在 NVIDIA 展會看到已進入 KV Cache 功能名單，想請問這部分未來發展如何？
黃志雄 - 營邦, 產品業務行銷處協理
(00:24:07)謝謝您的提問，我們請黃協理說明。沒錯，AMD 的 Helios 從去年開始在 Meta、Oracle 與 OpenAI 方面持續成長。目前成長力道仍集中在這三方面，去年多為樣品研發或少量送樣，今年尤其是這個時間點開始導入大量生產。部分客戶因 NDA 限制，無法詳述，但整體方向與數量今年確實大幅成長。這是 AMD 部分延續之前說法的後續發展。第二部分，我再說明清楚一點，與 NVIDIA 合作分兩大部分。第一是多年合作於 AI storage，尤其是 NVIDIA 的 DPU 應用，主要用於 AI storage 市場。今年 NVIDIA GTC 展會上，AIC 與 NVIDIA 合作研發 KV Cache 這款 CMS 新產品，目前 AIC 是其策略合作夥伴。這也是延續目前推出的 Vera Rubin 新平台，我們正在設計下一代的 KV Cache 應用。隨著 NVIDIA 市場曝光，大家將更清楚其後續市場份額，但目前仍在雙方共同合作開發階段。內容仍圍繞在目前主要的 Vera Rubin CPU 平台，打造完整 AI storage 解決方案。這是與 NVIDIA 後續發展的預期。以上說明，請黃俊昌進行提問。
Speaker04
(00:26:42)近期大股東表示要公開釋股，能否稍微說明狀況及公司態度？謝謝。
錢靜怡 - 營邦, 財務部經理
這位大股東之前同時在公司任職，今年度將辦理退休。釋股作業純粹是其個人財務操作。目前公司針對此情形，仍專注做好經營與營收成長，這是對股東最大的交代。謝謝。請問各位投資先進是否還有問題？請群益劉宜和繼續提問。
劉宜和 - 群益投顧, 資深研究員
(00:27:43)公司您好，我想確認剛剛談到的 AMD 三個客戶與 NVIDIA 兩種合作方式，能否區分哪些產品是機殼，哪些是準系統出貨？
劉宜和 - 群益投顧, 資深研究員
(00:27:59)這兩者在現階段是否有明顯利潤差異？還是毛利率都維持在 25% 到 30% 的合理區間？謝謝。
黃志雄 - 營邦, 產品業務行銷處協理
OK，很清楚，AMD 合作屬於 CSP 事業部產品，NVIDIA 合作則是 AI storage，跨兩個事業部的產品。兩者比重與目前營運數字相符，毛利率也相當。整體 AIC 三大事業部成長與毛利均衡，無特定事業部受影響，平均發展成長力道相當。
Speaker02 - 元大證券
(00:28:53)以上說明，請問各位投資先進是否還有問題？請問各位投資先進是否還有問題？元大證券。
錢靜怡 - 營邦, 財務部經理
(00:29:29)哈囉，若其他與會人員無特別問題，我們談談 2026 年營運成長。各位投資人應已看過公司營收公告，上半年整體營收約 40 億元，第三季單季營收也達到 40.28 億元，前三季整體營收約 81.25 億元。整體來說，下半年營收持續且樂觀成長。我們預期 2026 全年營收成長可延續第三季動能，持續推進全年營收，預計今年將創歷史新高，並希望延續此成長推動 2027 年營運。希望公司持續努力，以此營運成長動能推進至 2027、2028 年及未來年度。今年對營邦是重要里程碑，迎來 30 週年，期望 2026 年為股東與投資大眾帶來全新營收高度。
黃志雄 - 營邦, 產品業務行銷處協理
(00:31:00)OK，我補充一下。剛提到 2027 年接單狀況樂觀，2026 年底營運成長可望達三位數（億元）營收，這是可預期的。從 2025 到 2026 年，成長力道超過 50%。預期 2027 年成長力道將持續，營收動能在 2027 年可望發酵，這是目前較樂觀的數字。這是重要訊息，讓投資者瞭解營邦三大事業部規劃，以及 AMD、NVIDIA 與 AIC 在企業級伺服器與 storage 通路品牌的發展。非美地區如歐洲、東南亞、印度與中國均同步成長，明年狀況仍佳，特此說明與分享。以上，謝謝各位元大證券及。
Speaker01 - 元大證券
(00:32:26)營邦企業股份有限公司感謝投資先進參與，歡迎會後與營邦經營團隊聯繫。今天說明會至此結束，祝各位投資順利，再見，謝謝。