鴻準 (2354 TT) 3Q26 法說會 Call Memo 20260930
※重點摘要 1. 2Q26 EPS 0.63 元，毛利率 4.03%、營業利益率 1.13%，7–8 月營收明顯回升。 2. 美國路易斯維爾廠 4Q26 試產，目標投產後 1–2 年損益兩平。 3. 機器人預期 3–5 年內成為核心產品，以 Robot as a Service 與 Physical AI 為主軸。
※營運概況 1. 2025 年全年營收 1,562 億元（約 50 億美元）。公司有逾 10 個核心事業據點，據點目前仍集中於中國大陸（北到南均有）與越南，總部與研發中心在土城。 2. 發展策略五項：機器人服務生態系；AI 自動化與智慧製造服務（與集團夥伴合作）；新一代高效材料（定位金屬材料專家）；資料中心與數據應用，聚焦算力服務並整合工業自動化與機器人；先進通訊元件，應用於光通訊與低軌衛星。 3. 服務面：依客戶規劃與實際需求提供在地市場需求、供應鏈整合與客製化方案；RD 團隊提供在地技術支援，與客戶聯合開發與測試並協助 IP 保護，近一兩年成效顯著；涵蓋在地 DVT 測試與小批量，並已取得訂單；MP 以台灣、中國大陸、美國據點提供在地組裝與測試。長期目標延伸至診斷偵測與預防性維護。 4. 主要產品四項：遊戲機、散熱模組、機殼、機器人組裝製造。 5. 2Q26 EPS 0.63 元，營收小幅波動，7–8 月營收明顯回升；毛利率 4.03%、營業利益率 1.13%。 6. 產品組合：2Q26 散熱模組貢獻略增、遊戲機稍有下滑，組合略有變動但占比無大幅變化；1H26 仍以傳統散熱為主，遊戲機占比下降，影響不大。AI 相關散熱產品自 2H25 開始出貨，1H26 仍以傳統散熱產品為主。 7. EPS：2Q25 因匯率影響偏低，其後隨核心產品出貨逐步改善，匯率回溫後回到較正常水準；1Q26 因工作天數較少與農曆年假使客戶拉貨減少，EPS 略微下修，預期 2Q26 回復正常。 8. 資產負債：資產以流動資產或短期可運用資產為主，負債水準相對總資產仍低，股東權益近幾季持續穩定上升，營業活動現金流穩定；股東權益比、負債權益比、資產負債比均屬健康。
※美國生產基地 9. 2025 年起董事會制定前進美國製造計劃，未來十年積極投資美國。路易斯維爾核心工廠預計 4Q26 開始試產，長期聚焦高效、高毛利率的核心資通訊產品，含先進 AI 裝置，提供客戶更多安全生產據點；生產週期將垂直整合。 10. 公司承認美國生產成本與智慧製造存在挑戰；場地租金與生產成本構成固定成本。初期聚焦高毛利與多樣化產品，並評估投資帶來的固定與被動成本。預期投產後 1–2 年損益兩平。 11. 2025 年 12 月與路易斯維爾市政府達成優惠協議，營運狀況理想時享稅賦折扣。與當地院校合作建教，以在地材料降低成本、以合理價格聘用核心工程師；工程師畢業後先到台灣受訓（含 CNC、模具開發）。未來在美國其他地區建廠將複製此模式，優先聘用當地人才與高校學生。 12. 美國廠方向為大量導入機械手臂、AMR 與自動化生產，降低所需人力；大部分設備可自製，優先採用鴻準及集團夥伴投資建置的設備。
※機器人 13. 長期聚焦機器人服務與生產製造，四大服務場景： (1) 智慧家庭：機器人有機會成為初步切入載具； (2) 教育：遊戲化與互動方式，支援程式設計、STEM、語言學習，並為需求學生提供個人化支持； (3) 群體服務：工廠、倉儲、公共場所即時偵測異常並自動回傳報告，資料中心 24 小時不間斷巡檢需求大，公司已切入相關商機，預期短期內有成果； (4) 醫療服務：近年積極投入，緩解醫療人力短缺與成本問題，除國內子公司銷售外積極拓展海外。 14. 客戶可選買斷、訂閱或租賃。公司認為機器人 3–5 年內有望成為重要核心產品，持續投入資源，目標實現 Physical AI 願景。 15. 商業模式以 Robot as a Service 為核心，延長產品生命週期、提升客戶生命週期價值；持續優化硬體並訓練 Physical AI；協助核心客戶擴展機器人艦隊規模，客戶完成首次部署評鑑後可快速擴至多場景，縮短投資回收期、提升 ROI。
※永續 16. 2024 年成立永續推動辦公室；五席董事中獨立董事三席（約 60%）；持續強化公司治理、資訊安全與再生能源使用。所有重要環節導入 ISO 14001。鋁製品等核心產品大部分生產環節已用再生材料，即使良率達 99% 或 99.1%，有誤差的產品仍回收再製。 17. 認證：台灣廠區為 NPI 據點，生產高規格醫療產品，取得醫療 ISO 認證；昆山、佛山等服務國際主要客戶的據點已逐步取得幾乎所有核心認證；南寧、晉城等以環保與工業安全認證為主。
※Q&A 本場實質上無提問，未提供財測或資本支出金額。