原始紀錄
🔴洋基工程(6691)中信論壇memo 260610
公司簡介 1. 成立時間：1980年 2. 策略轉型：單一工程轉型至總承攬(合約金額較高) 3. 員工人數：956位(1Q26底)，5M26已突破1,000位員工，台灣約75%，東南亞持續增加中，會從中國地區調派工程師支援專案個別專案。
財務狀況 1. 5M26營收：38.36億，MoM+34.2%，YoY+82.4%。 2. 1-5M26累計營收138億。 3. 1Q26營收69.77億元 4. 1Q26毛利率18.5%，QoQ-0.77ppt，YoY-2.79ppt。毛利率較低主要反應公司轉型為總承包角色(含土建、機電)。 5. 地區別：台灣83.2%，大陸5%，海外11.8%。 6. 產業別：半導體54.12%，PCB 14.93%，商辦8.18%，數據中心0.27%，光電7.34%，Data Center 0.27%，其他12.1%。 7. 資產：手上現金水位約35%，主要因應承接工程專案，用於原物料及設備採購。 8. 負債：沒有長短期借款，多為自有資金使用。 9. 股本：分配率維持85%以上(內部政策為70%以上)
營運狀況 1. 美光： 台南廠：估計工期一年，規劃2026年完成90-95% 2. 台積電： (1) 過往營收佔比約40% (2) 主要承接無塵室及機電工程 (3) 實績：台南、高雄、台中、嘉義等地。 3. 工期： (1) 機電工程：進行3個月 (2) 單一系統工程：6-15個月完成系統工程 (3) 總承包：2-3年 4. 在手訂單(3M26)：517.7億元。 5. 海外發展： (1) 大陸：蘇州、東莞設立子公司。 (2) 東南亞：越南、泰國、馬來西亞、新加坡等地。 (3) 未來發展： i. 美國： AZ已設立子公司(8-9M25開始)，於人手籌備、資格認證規劃，約仍要4-5個月建立專案團隊，初期以承接小型專案為主。 ii. 新加坡及馬來西亞：持續開發客戶，已有初步成果。 6. 主要案件： (1) ASML(林口)：擔任總承包商，合約金額共約100億元，其中土建與機電工程各50億，通常機電工程毛利率優於土建。專案進入尾聲，未來觀察是否有二期(2027年)。 (2) 數據中心：總合約金額約100億元，目前仍在土建階段，其中變電站工程進度超越50%。 (3) 美光台南廠：預計工期一年，初期為拆除工程。 (4) 高雄商辦：機電工程金額約80億，目標約2027年執行結束。
未來展望 1. 產業面：公司看好3-5年產業趨勢。 2. 營收：依據目前在手訂單金額，2026年目標營收約350億，動能來自ASML、數據中心、美光台南案件。 3. 6M26營收：預計相較5M26會維持相當水準往上成長。 4. 產業比重：半導體營收將逐漸增加(因為MU案件) 5. 客戶別：台積電佔比將下降、美光提升。 6. 潛在訂單： (1) 台光電蘇州建廠需求。 (2) 馬來西亞：新發展區域，潛在機會3-5億，因應未來更多廠商加大投資。預計2Q26會較有顯著成果。 7. 產業： (1) PCB：華通、定穎、鵬鼎 (2) 半導體：台積電、美光、ASML等。 (3) Data Center等
QA 1. 海外工程毛利率與台灣差異? (1) 機電工程各地毛利率差異不會太大，約差異1-2ppt左右，海外報價會考慮成本(匯率、運輸、海關費用、額外員工補貼等)，因此較高。 2. 2028年以後潛在機會? (1) AI發展帶動客戶積極擴廠，目前市場仍是供不應求的狀態。公司會積極與客戶互動，並觀察客戶資本支出的計畫，以爭取商機。 (2) 長期展望，加強與客戶的合作，積極爭取台積電、美光等後續建廠計劃。 3. 公司拓展海外市場，馬來西亞、東南亞、美國，如何面對中國供應商競爭? (1) 公司不採取低價競爭策略。 (2) 需要考慮額外的成本，包括海運、關稅及匯率變動之影響