PDF 原檔：2026-06-22 6789采鈺｜20260622｜群益_original.pdf
原始內容
M DO XH B
5 1€ EPS(*)
4.00
71 * (%)
14.25%
YoY/000(%)
— 6789 — TWSE
24.69%
-10.64%
200%
150% -
CAPITAL
100% -
50% -
0%
06/2025|
•*1 x )3 :67. 42%
36%
研究員：莊禮誠 dan.chuang@cim.capital.com.tw
前日收盤價
543.00 元
目標價
3 個月
620.00 元
12 個月
620.00 元
03/2026
近期報告日期、評等及前日股價
公司基本資訊
目前股本 ( 百萬元 )
3,183
市值
(
億元
)
1,728
目前每股淨值 ( 元 )
59.45
外資持股比 ( %)
3.68
投信持股比 ( %)
0.50
董監持股比 ( %)
67.11
融資餘額 ( 張 )
7,782
現金股息配發率 ( %)
74.81
產品組合
股價相對大盤走勢
| ( 百萬元 ) | 2025 | 2026F | 2027F | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26F | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 8,938 | 9,653 | 10,619 | 2,175 | 2,219 | 2,256 | 2,289 | 2,348 | 2,391 | 2,464 | 2,450 | 2,583 |
| 營業毛利淨額 | 2,206 | 3,265 | 3,790 | 532 | 506 | 560 | 609 | 757 | 796 | 862 | 849 | 904 |
| 營業利益 | 1,335 | 2,353 | 2,748 | 289 | 274 | 346 | 426 | 536 | 577 | 625 | 616 | 655 |
| 稅後純益 | 1,274 | 2,035 | 2,348 | 269 | 273 | 346 | 385 | 476 | 494 | 536 | 529 | 561 |
| 稅後 EPS( 元 ) | 4.00 | 6.39 | 7.38 | 0.85 | 0.86 | 1.09 | 1.21 | 1.50 | 1.55 | 1.69 | 1.66 | 1.76 |
| 毛利率 (%) | 24.69% | 33.82% | 35.69% | 24.47% | 22.79% | 24.81% | 26.60% | 32.24% | 33.30% | 35.00% | 34.67% | 35.00% |
| 營業利益率 (%) | 14.93% | 24.38% | 25.87% | 13.31% | 12.35% | 15.33% | 18.59% | 22.83% | 24.12% | 25.35% | 25.14% | 25.37% |
| 稅後純益率 (%) | 14.25% | 21.09% | 22.11% | 12.39% | 12.31% | 15.35% | 16.83% | 20.26% | 20.67% | 21.77% | 21.58% | 21.73% |
| 營業收入 YoY/QoQ(%) | -10.64% | 8.00% | 10.00% | -19.11% | 2.03% | 1.67% | 1.46% | 2.61% | 1.82% | 3.04% | -0.59% | 5.46% |
| 稅後純益 YoY/QoQ(%) | -26.74% | 59.77% | 15.33% | -51.66% | 1.43% | 26.78% | 11.19% | 23.58% | 3.88% | 8.51% | -1.44% | 6.19% |
6.39
21.09%
33.82%
8.00%
7.38
35.69%
0.85
12.39%
24.47%
0.86
12.31%
22.79%
1.09
24.81%
22.11%
10.00%
-19.11%
2.03%
15.35%
1.67%
1
采鈺 (6789 TT)
1.69
35.000
1.66
1.76
..........
34.67%
35.00%
21.77%
3.04%
21.58%
-0.59%
21.73%
5.46%
個股報告
2026 年 6 月 22 日
Trading Buy
采鈺 1.6T 的 PIC 薄膜製程將於 2026 年量產，初次評等為 Trading Buy 。
投資建議：采鈺專注於影像感測器以及晶圓級光學元件的代工 生產，目前已經跨入 CPO 、 AI 光通訊領域， 1.6T 的 PIC 薄膜製 程將於 2026 年量產，初次評等為 Trading Buy 。
采鈺 1Q26 獲利季增、年增：采鈺 1Q26 營收 23.48 億元， QoQ+2.61%/YoY+7.99% ； 稅 後 純 益 4.76 億 元 ， QoQ+23.58%/YoY+76.68% ；稅後 EPS 1.50 元。
采鈺利用矽光子平台技術，可降低產品的功耗、降低延遲時間：
采鈺利用矽光子平台技術，將資料中心伺服器或交換器的電訊 號改以光訊號傳輸，搭配光電整合 CPO 封裝技術可降低功耗為 純電傳輸的 50% ，同時降低訊號延遲時間 50% 。
采鈺將切入 1.6T PIC 的薄膜製程，預計 2026 年量產：在 800G 插拔式光收發器中，采鈺提供接收端光接收次模組 (Receiver Optical Sub-Assembly ， ROSA) 用的 MicroLens 結構，相關產品 已於 2025 年量產； 1.6T 時，采鈺將切入 PIC 的薄膜製程，預計 2026 年量產。
群益預估采鈺 2026 年 /2027 年稅後 EPS 6.39 元 /7.38 元：群益 預估采鈺 2026 年 /2027 年營收為 96.53 億元 /106.19 億元， YoY+8.00%/+10.00% ； 稅 後 純 益 20.35 億 元 /23.48 億 元 ， YoY+59.77%/+15.33% ；稅後 EPS 6.39 元 /7.38 元。
1.21
16.83%
26.60%
1.46%
1.50
32 24%
2.61%
20.26%
1.55
33 30%
20.67%
1.82%
3%
22%
CAPITAL
75%
76%
1Q25
2Q25
2%
23%
75%
ESG ：
E ： (Environmental) 。采鈺針對「溫室氣體總量管制與徵收碳費／淨零排放、 颱風及洪水等極端氣候事件、旱災及平均氣溫上升」四大風險及「物質節約 設計、減少用水量及耗水量」兩大機會，考量內部與外在環境變化，參考國 內外各企業揭露的方法學進行衝擊財務量化評估，以「治理」、「策略」、 「風險管理」和「指標與目標」四個面向，擬定因應氣候變遷之策略與行動， 以期降低氣候風險的衝擊，提升組織氣候韌性。
S ： (Social) 。采鈺科技透過員工自發組成的「志工社」，由高階主管擔任社 長，帶領同仁積極參與各項志工服務，長期投入在地社區與學校機關的公益 活動。具體行動包括：認養新竹科學園區綠地景觀 ( 每年持續辦理 ) 、每兩個 月前往新埔鎮文山國小協助校園景觀與環境維護、以及定期參與龍潭廠區 周邊社區服務 … 等。公司秉持永續發展的理念，鼓勵同仁以實際行動回饋社 會，並展現敦親睦鄰的企業精神。
G ： (Governance) 。采鈺設置審計委員會旨在協助董事會提高公司治理績效， 由四名獨立董事組成，其主要職能包括：簽證會計師之選 ( 解 ) 任及獨立性與 績效、財務報告之允當表達、管控公司存在或潛在之風險、監督公司內部控 制之有效實施 … 等。
公司簡介：
采鈺成立於 2003 年，公司位於半導體產業的中游，介於 IC 設計公司、矽 晶圓製造與半導體封測廠之間。半導體製程代工的內容，主要是在矽晶圓 上，利用半導體設備例如材料塗佈機、曝光機、蝕刻機與顯影機 … 等製作光 線傳導的結構，佔有消費性電子產品上如影像感測器 CIS 、光感測器或光通 訊模組光收發器的關鍵位置。
采鈺與上游專業晶圓代工廠及下游封裝測試廠有多年的合作經驗，形成產 業上下游緊密的供應鏈關係，也提升了本公司在光學領域的競爭力。
采鈺公司專注於影像感測器以及晶圓級光學元件的代工生產，主要從事影 像感測器之後段製程生產與服務，包括彩色濾光膜製造、晶圓級測試服務、 晶圓級光學薄膜製造，是全球少數能夠同時提供彩色濾光膜製程、微透鏡製 程與光學薄膜製程，並能將技術整合，用於產品製造的專業代工廠。
營收占比 _ 產品別：
2%
19%
79%
2
3%
19%
YoY
-9.5%
QoQ +3.0%
YoY
+13.4%
QoQ + 2.1%
個股報告
2026 年 6 月 22 日
O1 vANFH
16%
F IR HH 18 BR Bỳ BE 18 Đ& ii i
REBУ8R8 •
CAPITAL
11%
18/87U88
74%
2Q,25
17%
1#1N
HH 18 ĐỘ BÉ 18R BA BB BỮ 25 TÀ BANG
11%
•# #18/867J88
•AR AS EXRJ88
72%
03 R
ENIRAERHA
13%
14%
RAAIRM* •
11%FПаЯIВ>>
73%
•ToF/SAJ88
•*38
04 AR/VR
YoY
16%
QOQ
(05 5*7
+8.8%
+24.3%
HANNAK8
A• ME(FE•
YoY
QOQ
YoY
Q0Q
AIEFM9
+39.3%
+6.0%
+3.0%
-1.9%
TOFI&A&& 31%
14%
70%
資料來源：采鈺法說簡報。
營收占比 _ 產品應用別：
3Q25
4Q25
1Q26
資料來源：采鈺法說簡報。
采鈺估 1H26 營收年增：
采鈺表示， 1Q26 CIS 需求維持一定水準， MOE 季增， 1H26 營收可望小幅年 增，采鈺 1H26 稼動率穩定提升，加上折舊金額下降，假設匯率無明顯變化， 采鈺估 1H26 毛利率、營益率將優於 2H25 。
采鈺的技術平台包含矽光子：
資料來源：采鈺永續報告書。
采鈺利用矽光子平台技術，可降低產品的功耗、降低延遲時間：
采鈺科技開發矽光子主被動元件相關製程，包括光耦合被動元件如光波導、 光柵和微透鏡，相關應用為光通訊、光達 (LiDAR) 和健康生理感測 ( 血糖與酒 精…等 ) ；此外，采鈺也開發有機材料與其封裝製程，應用於 AI 與高速運算 領域。
采鈺利用矽光子平台技術，將資料中心伺服器或交換器的電訊號改以光訊 號傳輸，搭配光電整合 CPO 封裝技術可降低功耗為純電傳輸的 50% ，同時 降低訊號延遲時間 50% 。
AI 光通訊 / 矽光子部分，采鈺聚焦在 Scale-Out( 水平擴展 ) 的市場，公司透過 Microlens 、超穎透鏡 (Metalens) 陣列，協助客戶提升光耦合效率、降低損耗。 采鈺已經和全球多家光傳輸、光收發模組進行業務合作。
BQHBSSJ
1Q25
•*4& 30 88081519
個股報告
2026 年 6 月 22 日
Optical Communication
VisEra transceiver
CAPITAL
800G
Transmitter
Receiver
Micro Lens on RX PD
Micro-lens
PD
Si
Al and HPC
SiO?
Electrodes
Organic
Si waveguide
PIC : Silicon Photonics IC
CPO
PIC
Substrate (oS)
資料 \ 圖片來源：采鈺永續報告書、采鈺官網、采鈺法說。
采鈺估 2026 年 CAPEX 約 0.7 億美金：
采鈺 2025/2026F 的 CAPEX 約 0.6 億 /0.7 億美金。 2025 年約 90% 用在製造 與研發的設備。 2026 年主要用於購入 CIS 生產瓶頸的設備，與龍潭二期無 塵室的後續建置，也將視需求購買研發製程用設備。
采鈺將切入 1.6T PIC 的薄膜製程，預計 2026 年量產：
在 800G 插拔式光收發器中，采鈺提供接收端光接收次模組 (Receiver Optical Sub-Assembly ， ROSA) 用的 MicroLens 結構，相關產品已於 2025 年量產； 1.6T 時，采鈺將切入 PIC 的薄膜製程，預計 2026 年量產。
4
VisEra
Encapsulation
個股報告
2026 年 6 月 22 日
Forward PE Band
Forward PB Band
-
Price
-
Price
700 -
630
650 -
600
570
CAPITAL
600
540
510
550
500
480
450
450
400
420-
390
350 -
360
330 ÷
300-\MA
250
300
200
270
150
240
210
100
180
50
150
120
3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26
3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26
個股報告
2026 年 6 月 22 日
資料來源： CMoney ，群益預估彙整。
Forward PB Band
資料來源： CMoney ，群益預估彙整。
PB3
30X
47.5X
- 65.0X — 82.5X
PB4.75
— PB6.50 — PB8.25
Forward PE Band
- 100X
-PB10
CAPITAL
資產負債表
2013
損益表
個股報告
2026 年 6 月 22 日
| ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產總計 | 25,179 | 24,740 | 22,327 | 23,951 | 25,377 | 營業收入淨額 | 7,237 | 10,002 | 8,938 | 9,653 | 10,619 |
| 流動資產 | 14,078 | 15,560 | 13,596 | 18,054 | 17,341 | 營業成本 | 6,023 | 6,953 | 6,732 | 6,388 | 6,829 |
| 現金及約當現金 | 12,467 | 13,422 | 11,534 | 15,454 | 14,787 | 營業毛利淨額 | 1,214 | 3,049 | 2,206 | 3,265 | 3,790 |
| 應收帳款與票據 | 903 | 1,184 | 1,181 | 1,358 | 1,423 | 營業費用 | 1,008 | 1,197 | 1,243 | 1,050 | 1,042 |
| 存貨 | 107 | 182 | 216 | 134 | 258 | 營業利益 | 278 | 2,007 | 1,335 | 2,353 | 2,748 |
| 採權益法之投資 | - - | - - | - - | 0 | 0 | EBITDA | 3,341 | 4,850 | 3,766 | 3,890 | 4,213 |
| 不動產、廠房設備 | 10,742 | 8,772 | 8,216 | 8,753 | 9,164 | 業外收入及支出 | 37 | 66 | 113 | 135 | 132 |
| 負債總計 | 8,547 | 6,676 | 3,904 | 4,479 | 4,576 | 稅前純益 | 315 | 2,074 | 1,448 | 2,488 | 2,880 |
| 流動負債 | 3,928 | 4,701 | 3,165 | 4,199 | 3,941 | 所得稅 | -41 | 335 | 174 | 453 | 532 |
| 應付帳款及票據 | 272 | 279 | 327 | 233 | 377 | 稅後純益 | 356 | 1,739 | 1,274 | 2,035 | 2,348 |
| 非流動負債 | 4,619 | 1,975 | 738 | 375 | 585 | 稅後 EPS( 元 ) | 1.12 | 5.46 | 4.00 | 6.39 | 7.38 |
| 權益總計 | 16,631 | 18,064 | 18,423 | 19,472 | 20,801 | 完全稀釋 EPS** | 1.12 | 5.46 | 4.00 | 6.39 | 7.38 |
| 普通股股本 | 3,166 | 3,173 | 3,183 | 3,183 | 3,183 | 註 1 ：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註 1 ：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註 1 ：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註 1 ：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註 1 ：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註 1 ：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 |
| 保留盈餘 | 6,155 | 7,577 | 7,899 | 8,948 | 10,277 | 註 2 ：稅後 EPS 以股本 31.83 【最新股本】億元計算。 384.10594 | 註 2 ：稅後 EPS 以股本 31.83 【最新股本】億元計算。 384.10594 | 註 2 ：稅後 EPS 以股本 31.83 【最新股本】億元計算。 384.10594 | 註 2 ：稅後 EPS 以股本 31.83 【最新股本】億元計算。 384.10594 | 註 2 ：稅後 EPS 以股本 31.83 【最新股本】億元計算。 384.10594 | 註 2 ：稅後 EPS 以股本 31.83 【最新股本】億元計算。 384.10594 |
| 母公司業主權益 | 16,631 | 18,064 | 18,423 | 19,472 | 20,801 | 註 3 ：完全稀釋 EPS 以股本 31.83 億元計算。 | 註 3 ：完全稀釋 EPS 以股本 31.83 億元計算。 | 註 3 ：完全稀釋 EPS 以股本 31.83 億元計算。 | 註 3 ：完全稀釋 EPS 以股本 31.83 億元計算。 | 註 3 ：完全稀釋 EPS 以股本 31.83 億元計算。 | 註 3 ：完全稀釋 EPS 以股本 31.83 億元計算。 |
| 負債及權益總計 | 25,179 | 24,740 | 22,327 | 23,951 | 25,377 |
比率分析
| ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 成長力分析 (%) | 成長力分析 (%) | 成長力分析 (%) | 成長力分析 (%) | 成長力分析 (%) | 成長力分析 (%) |
| ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 營業收入淨額 | -20.27% | 38.21% | -10.64% | 8.00% | 10.00% |
| 營業活動現金 | 2,660 | 4,717 | 3,672 | 4,821 | 4,685 | 營業毛利淨額 | -63.50% | 151.09% | -27.64% | 47.98% | 16.08% |
| 稅前純益 | 315 | 2,074 | 1,448 | 2,488 | 2,880 | 營業利益 | -86.55% | 621.71% | -33.51% | 76.31% | 16.75% |
| 折舊及攤銷 | 3,104 | 2,894 | 2,485 | 1,838 | 2,016 | 稅後純益 | -79.83% | 388.35% | -26.74% | 59.77% | 15.33% |
| 營運資金變動 | -191 | -348 | 17 | -190 | -45 | 獲利能力分析 (%) | |||||
| 其他營運現金 | -569 | 97 | -278 | 685 | -166 | 毛利率 | 16.78% | 30.48% | 24.69% | 33.82% | 35.69% |
| 投資活動現金 | -2,036 | -993 | -1,763 | 1,629 | -2,988 | EBITDA(%) | 46.16% | 48.49% | 42.13% | 40.30% | 39.68% |
| 資本支出淨額 | -2,165 | -1,173 | -1,773 | -1,732 | -1,245 | 營益率 | 3.84% | 20.07% | 14.93% | 24.38% | 25.87% |
| 長期投資變動 | 0 | 0 | -200 | -10 | -15 | 稅後純益率 | 4.92% | 17.39% | 14.25% | 21.09% | 22.11% |
| 其他投資現金 | 129 | 180 | 210 | 3,371 | -1,728 | 總資產報酬率 | 1.41% | 7.03% | 5.71% | 8.50% | 9.25% |
| 籌資活動現金 | -106 | -2,769 | -3,797 | -2,531 | -2,363 | 股東權益報酬率 | 2.14% | 9.63% | 6.92% | 10.45% | 11.29% |
| 長借 / 公司債變動 | 693 | -2,296 | -2,710 | -363 | 210 | 償債能力檢視 | |||||
| 現金增資 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 負債比率 (%) | 33.95% | 26.98% | 17.48% | 18.70% | 18.03% |
| 發放現金股利 | -631 | -317 | -952 | -987 | -1,019 | 負債 / 淨值比 (%) | 51.39% | 36.96% | 21.19% | 23.00% | 22.00% |
| 其他籌資現金 | -168 | -157 | -135 | -1,180 | -1,555 | 流動比率 (%) | 358.41% | 330.99% | 429.51% | 430.00% | 440.00% |
| 淨現金流量 | 518 | 955 | -1,888 | 3,919 | -667 | 其他比率分析 | |||||
| 期初現金 | 11,949 | 12,467 | 13,422 | 11,534 | 15,454 | 存貨天數 | 5.81 | 7.56 | 10.77 | 10.00 | 10.50 |
| 期末現金 | 12,467 | 13,422 | 11,534 | 15,454 | 14,787 | 應收帳款天數 | 42.04 | 38.07 | 48.28 | 48.00 | 47.80 |
資料來源：
CMoney 、群益。
CAPITAL
季度損益表
| ( 百萬元 ) | 4Q24 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26F | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 2,689 | 2,175 | 2,219 | 2,256 | 2,289 | 2,348 | 2,391 | 2,464 | 2,450 | 2,583 | 2,696 | 2,633 |
| 營業成本 | 1,778 | 1,643 | 1,713 | 1,696 | 1,680 | 1,591 | 1,595 | 1,602 | 1,600 | 1,679 | 1,725 | 1,695 |
| 營業毛利淨額 | 910 | 532 | 506 | 560 | 609 | 757 | 796 | 862 | 849 | 904 | 971 | 938 |
| 營業費用 | 322 | 285 | 300 | 321 | 336 | 359 | 219 | 238 | 234 | 249 | 267 | 258 |
| 營業利益 | 630 | 289 | 274 | 346 | 426 | 536 | 577 | 625 | 616 | 655 | 704 | 680 |
| 業外收入及支出 | 28 | 28 | 19 | 32 | 35 | 37 | 30 | 33 | 34 | 34 | 33 | 33 |
| 稅前純益 | 658 | 318 | 293 | 377 | 461 | 573 | 607 | 658 | 650 | 689 | 737 | 713 |
| 所得稅 | 101 | 48 | 19 | 31 | 76 | 97 | 113 | 122 | 121 | 128 | 136 | 132 |
| 稅後純益 | 557 | 269 | 273 | 346 | 385 | 476 | 494 | 536 | 529 | 561 | 601 | 581 |
| 最新股本 | 3,183 | 3,183 | 3,183 | 3,183 | 3,183 | 3,183 | 3,183 | 3,183 | 3,183 | 3,183 | 3,183 | 3,183 |
| 稅後 EPS( 元 ) | 1.75 | 0.85 | 0.86 | 1.09 | 1.21 | 1.50 | 1.55 | 1.69 | 1.66 | 1.76 | 1.89 | 1.83 |
| 獲利能力 (%) | ||||||||||||
| 毛利率 (%) | 33.86% | 24.47% | 22.79% | 24.81% | 26.60% | 32.24% | 33.30% | 35.00% | 34.67% | 35.00% | 36.02% | 35.62% |
| 營業利益率 (%) | 23.44% | 13.31% | 12.35% | 15.33% | 18.59% | 22.83% | 24.12% | 25.35% | 25.14% | 25.37% | 26.12% | 25.82% |
| 稅後純益率 (%) | 20.72% | 12.39% | 12.31% | 15.35% | 16.83% | 20.26% | 20.67% | 21.77% | 21.58% | 21.73% | 22.29% | 22.07% |
| QoQ(%) | ||||||||||||
| 營業收入淨額 | -2.27% | -19.11% | 2.03% | 1.67% | 1.46% | 2.61% | 1.82% | 3.04% | -0.59% | 5.46% | 4.35% | -2.33% |
| 營業利益 | -9.25% | -54.08% | -5.29% | 26.17% | 23.07% | 25.97% | 7.60% | 8.31% | -1.44% | 6.44% | 7.43% | -3.42% |
| 稅前純益 | -6.78% | -51.72% | -7.85% | 28.95% | 22.06% | 24.37% | 6.01% | 8.38% | -1.30% | 6.06% | 6.95% | -3.27% |
| 稅後純益 | -3.31% | -51.66% | 1.43% | 26.78% | 11.19% | 23.58% | 3.88% | 8.51% | -1.44% | 6.19% | 7.01% | -3.29% |
| YoY(%) | ||||||||||||
| 營業收入淨額 | 43.02% | 3.10% | -9.56% | -17.99% | -14.87% | 7.99% | 7.77% | 9.23% | 7.02% | 10.00% | 12.74% | 6.86% |
| 營業利益 | N.A | 42.05% | -42.82% | -50.19% | -32.46% | 85.27% | 110.47% | 80.67% | 44.68% | 22.25% | 22.06% | 8.84% |
| 稅前純益 | 16676.38% | 45.66% | -40.54% | -46.52% | -29.98% | 80.40% | 107.53% | 74.42% | 41.04% | 20.28% | 21.35% | 8.31% |
| 稅後純益 | 1626.51% | 48.09% | -35.50% | -39.90% | -30.88% | 76.68% | 80.96% | 54.89% | 37.30% | 17.98% | 21.54% | 8.32% |
註 1 ：稅後 EPS 以股本 31.83 億元計算。
註 2 ：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。
7
個股報告
2026 年 6 月 22 日
CAPITAL
【投資評等說明】
| 評等 | 定義 |
|---|---|
| 強力買進 (Strong Buy) | 首次評等潛在上漲空間 ≥ 35% |
| 買進 (Buy) | 15% ≤ 首次評等潛在上漲空間 <35% |
| 區間操作 (Trading Buy) | 5% ≤ 首次評等潛在上漲空間 <15% |
| 中立 (Neutral) | 無法由基本面給予投資評等 |
| 中立 (Neutral) | 預期近期股價將處於盤整 |
| 中立 (Neutral) | 建議降低持股 |
【投資評等調整機制】
投資評等係「首次」給予特定個股投資評等時，其前一日收盤價相較 3 個月 目標價之潛在上漲空間計算而得。個股投資評等分為四個等級，定義如上。 爾後的投資評等係依循「首次評等」，直到停止推薦。 「強力買進」、「買進」及「區間操作」均有 upside 目標價。差別僅在於， 首次評等時潛在報酬率不同。「中立」則無目標價。 一旦我們給予特定個股「強力買進」、「買進」或「區間操作」之投資評等， 就是責任的開始，爾後將透過各式研究報告作定期性、持續性追蹤基本面及
股價變化，直到停止推薦。
停止推薦情境：
- 達目標價。
- 雖未達原訂目標價，但檢視基本面、訊息面、籌碼面等多方訊息，研 判股價上漲空間已然有限，將適時出具降評報告。
- 推薦後股價不漲反跌，亦將出具降評報告。
圖片清單（已驗證 2026-07-02）
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| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
2026-06-22 6789采鈺｜20260622｜群益_005.png |
105KB | 真資料圖 | 技術架構示意圖，左半「Optical Communication」（Drawing reference/Optical transceiver/VisEra Micro Lens on RX PD 結構，含 Transmitter/Receiver 標示），右半「AI and HPC」（CPO 結構圖，CoW/PIC/EIC/Substrate 疊層，VisEra 標註 SiO2/Organic/Si waveguide/Encapsulation/Electrodes，並註記 Under development） |