PDF 原檔：報告_CTBC_長廣7795_20260812_original.pdf
圖片清單（已驗證 2026-08-13）
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
報告_CTBC_長廣7795_20260812_001.png |
29KB | 真資料圖 | 1H26 營收佔比圓餅圖：三段式-90噸 29%、預貼機 27%、二段 27%、單段或手動 11%、三段式-45噸 6% |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_002.png |
20KB | 真資料圖 | 個股（橘線）與大盤指數（灰線）股價走勢對比折線圖，橫軸 08/2025–08/2026 |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_003.png |
266KB | 真資料圖 | 「圖表一、真空壓膜機」實體照片，左側標示自動裁切頭貼機，右側依序為捲出、壓合、整平、伺服整平、捲收模組（與 報告_CTBC_長廣7795_20260724 圖 002 為同一張圖） |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_004.png |
39KB | 真資料圖 | 公司季度營收（億元，長條圖）與毛利率（折線，%）走勢，2Q24–2Q26；可見 2Q26 營收 4.72 億元、毛利率 43%，較 1Q26 的 39% 回升 |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_005.png |
40KB | 真資料圖 | PER Band 圖，股價（紅線）疊 30X/42.5X/55.0X/67.5X/80X 倍數線，標示 3Q26 |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_006.png |
32KB | 真資料圖 | PBR Band 圖，股價（紅線）疊 PB13/16/19/22/25 倍數線，標示 3Q26 |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_007.png |
94KB | 真資料圖 | ESG 環保資訊儀表板：溫室氣體排放量（範疇一/二）、再生能源使用率（0%）、用水量 |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_008.png |
96KB | 真資料圖 | ESG 環保資訊儀表板（續）：廢棄物量、溫室氣體/用水/廢棄物密集度指標 |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_009.png |
55KB | 真資料圖 | ESG 社會資訊儀表板：管理職女性主管占比 16%、職業災害人數、員工薪資年度趨勢 |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_010.png |
38KB | 真資料圖 | ESG 社會資訊儀表板（續）：非主管全時員工薪資、平均員工福利費用、職業災害人數與比率、火災件數 |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_011.png |
162KB | 真資料圖 | ESG 公司治理儀表板：獨立董事占比 43%、女性董事席次、董事會出席率 95%、董事進修比率 |
報告_CTBC_長廣7795_20260812_012.png |
130KB | 真資料圖 | ESG 公司治理儀表板（續）：法說會次數、薪酬委員會出席率 100%、薪酬委員會席次 |
全部 12 張經逐張 Read 驗證均為真實資料圖（無 logo/banner/文字卡）；投資分析相關性最高者為 001（產品組合）、003（設備實體照）、004（營收毛利率趨勢），已挑選嵌入公司頁；005/006（估值倍數帶）、007-012（ESG 儀表板）屬報告附錄，未嵌入 lib。
原始內容
1 $(%)
ERIt -4511
7795 — TWSE
6%
120 -
90
60
30 -
08/2025
11%
02/2026
11/2025
05/2026
08/2026
| 潛在漲幅 | 30.4% |
|---|---|
| 前日收盤價 | 460.00 元 |
| 目標價 | 600.00 元 |
| 前次目標價 | 買進 |
| 前次評等 | 500.00 元 |
公司基本資訊
| 目前股本 ( 百萬元 ) | 788 |
|---|---|
| 市值 ( 億元 ) | 363 |
| 目前每股淨值 ( 元 ) | 36.05 |
| 外資持股比 (%) | 6.1 |
| 董監持股比 (%) | 62.89 |
1H26 營收佔比
個股與大盤走勢 (%)
張家瑜 Grace.chang@ctbcsis.com
設備
維持評等
長廣 (7795 TT) 買進 (Buy)
2H26 將顯著認列高階產品出貨、初步反映價格調整
- ⚫ 2Q26 毛利率優於我們預估，惟 7M26 營收不如我們預期
- ⚫ 預計 3Q26 季底將開始認列高階產品， 4Q26 反映價格調整
- ⚫ 上修日本地區月產能，新產品開發進度持續推進
受客戶建廠、設備驗收時程節奏因素影響， 7M26 營收不如預期： 2Q26 毛利率 43.4% ， QoQ+4.02ppt ， YoY-4.53ppts ，年減主要由於中低階產 品 ( 二段式、一段式及預貼機 ) 出貨比重較高，但仍優於我們原先預估 的 40.3% ，帶動 EPS 0.67 元，優於我們前次報告預估的 0.41 元。 7M26 營收 1.84 億元， MoM+4.6% ， YoY+61% ，仍不如我們預估，達成率僅 16% ，我們前次報告預期公司於 3Q26 整季將完整反映高階產品出貨， 然受客戶新廠建置時程影響，拉機台、驗收時程節奏有所不同所致。
高階產品將於 2H26 認列，並逐步反應 5M26 價格調整、 7M26 漲價： 1H26 三段式高階產品占 34% ( 其中 45 噸 6% ， 90 噸 28%) ；二段式 27% ； 單段式及手動 11% ；預貼機 27% 。相較 2025 年三段式合計營收占 60% ，高階產品認列較少，反映於 1H26 毛利率下滑。展望 2H26 ，預 計高階產品仍將於 3Q26 季底逐步認列，營收有望顯著提升，調整後 預估 3Q26 營收 QoQ+58.5% ，毛利率 43.7% 。公司先前因應日本地區 原物料波動較大，因此於 5M26 對於高階產品進行價格調整，預計將 反映於 4Q26 ，因此我們預估營收維持季增 48.3% 表現，毛利率 48.7% 。 而 7M26 公司因應現行客製化趨勢，全產品線 ( 維運零組件及設備 ) 漲 幅達 20% ，將反映於 2Q27 ，屆時更有望帶動毛利率邁向 50% 水準。
上修日本地區產能，新產品有所斬獲：前次報告估公司日本規劃暫時 性租借廠房後，月產能將由目前 18 台增加至 23-24 台，然本次法說會 上修至 28 台 (2H27 前達成 ) ，將有更多產能足以因應市場需求。廣州 廠則由目前月產能 4 台提升至 5 台 (1Q27 前達成 ) 。本次法說會，總經 理著重分享新產品開發進展成果，其中 (1) EMIB-T 專用 ABF 真空壓 膜機設備正積極與美系 CPU 大廠合作中，預計於 1Q27 完成開發； (2) 與日商 Resonac 合作 Joint 3 計畫開發四段式設備，將因應未來半導體 製程不同材料的壓合，已於 8M27 完成開發並出貨； (3) 原先因資源 有限而遞延與 TSMC 合作的晶圓真空壓膜機，預計 1Q27 完成樣品機 開發。顯示公司持續著眼於先進製程相關高精密設備開發與著墨。
調整預估 2026/2027 年 EPS 為 4.63/20.84 元，維持買進評等，目標價 為 600 元 (2027 年 EPS 30xPER) 。風險因子：景氣減弱遞延設備投資。
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 3,878 | 2,361 | 2,234 | 1,898 | 2,750 | 8,103 |
| 營業毛利淨額 | 1,901 | 1,058 | 996 | 850 | 1,238 | 4,174 |
| 營業利益 | 1,272 | 558 | 564 | 409 | 661 | 2,801 |
| 稅後純益 | 285 | 296 | 299 | 220 | 365 | 1,643 |
| 公告基本 EPS( 元 ) | 17.33 | 5.66 | 4.22 | 3.11 | -- | -- |
| 調整後 EPS( 元 ) | -- | -- | -- | -- | 4.63 | 20.84 |
| 營業收入 YoY(%) | 30.83% | -39.12% | -5.39% | -15.04% | 44.89% | 194.68% |
| 稅後純益 YoY(%) | -- | 3.62% | 1.08% | -26.37% | 65.85% | 350.37% |
| 本益比 | -- | -- | -- | -- | 99.36 | 22.06 |
| 本淨比 | -- | -- | -- | -- | 18.55 | 10.08 |
| 股息 ( 元 ) | -- | 2.50 | 3.00 | 2.15 | 2.85 | 12.82 |
| 殖利率 (%) | -- | 0.66% | 2.45% | 0.51% | 0.62% | 2.79% |
| ROE(%) | 33.18% | 25.05% | 19.23% | 13.76% | 20.59% | 59.20% |
2026/08/12
Mie,
Jammiln
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
2026/08/12
資料來源：長廣、中信投顧整理 圖表二、公司營收及毛利率走勢
資料來源：長廣、中信投顧整理
圖表三、季度財報與預估差異
| 損益表 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ( 單位：百萬元 ) | 實際數 | 中信預估 | 差異 | 市場共識 | 差異 | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 |
| 營業收入 | 472 | 472 | 0.0% | 474 | -0.3% | 749 | 1,140 | -34.3% | 707 | 5.9% |
| 營業毛利 | 205 | 190 | 7.7% | 193 | 6.5% | 327 | 543 | -39.8% | 317 | 3.2% |
| 營業利益 | 93 | 60 | 55.4% | 71 | 30.7% | 174 | 308 | -43.4% | 146 | 19.5% |
| 稅前純益 | 99 | 61 | 63.9% | 71 | 39.7% | 176 | 310 | -43.2% | 154 | 14.8% |
| 稅後淨利 | 53 | 33 | 62.8% | 37 | 42.5% | 98 | 170 | -42.2% | 77 | 28.1% |
| EPS( 元 ) | 0.67 | 0.41 | 62.3% | 0.49 | 38.1% | 1.25 | 2.15 | -42.2% | 1.07 | 16.5% |
| 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) |
| 毛利率 | 43.4% | 40.3% | 3.1 ppts | 40.6% | 2.8 ppts | 43.7% | 47.7% | -3.9 ppts | 44.9% | -1.2 ppts |
| 營益率 | 19.7% | 12.7% | 7.0 ppts | 15.1% | 4.7 ppts | 23.3% | 27.1% | -3.8 ppts | 20.7% | 2.7 ppts |
| 稅後淨利率 | 11.2% | 6.9% | 4.3 ppts | 7.8% | 4.7 ppts | 13.1% | 14.9% | -1.8 ppts | 10.8% | 2.3 ppts |
資料來源： CMoney 、 Bloomberg 、中信投顧整理
圖表四、年度財報與預估差異
| 損益表 | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ( 單位：百萬元 ) | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 |
| 營業收入 | 2,750 | 3,779 | -27.2% | 3,080 | -10.7% | 8,103 | 7,834 | 3.4% | 8,375 | -3.2% |
| 營業毛利 | 1,238 | 1,689 | -26.7% | 1,378 | -10.2% | 4,174 | 3,847 | 8.5% | 4,100 | 1.8% |
| 營業利益 | 661 | 899 | -26.5% | 700 | -5.6% | 2,801 | 2,519 | 11.2% | 2,617 | 7.0% |
| 稅前純益 | 672 | 904 | -25.7% | 705 | -4.7% | 2,819 | 2,528 | 11.5% | 2,589 | 8.9% |
| 稅後淨利 | 365 | 488 | -25.3% | 365 | 0.0% | 1,643 | 1,331 | 23.4% | 1,374 | 19.6% |
| EPS( 元 ) | 4.63 | 6.20 | -25.3% | 4.75 | -2.4% | 20.84 | 16.89 | 23.4% | 17.14 | 21.6% |
| 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) | 財務比率 (%/ 百分點 ) |
| 毛利率 | 45.0% | 44.7% | 0.3 ppts | 44.8% | 0.3 ppts | 51.5% | 49.1% | 2.4 ppts | 49.0% | 2.6 ppts |
| 營益率 | 24.0% | 23.8% | 0.2 ppts | 22.7% | 1.3 ppts | 34.6% | 32.2% | 2.4 ppts | 31.2% | 3.3 ppts |
| 稅後淨利率 | 13.3% | 12.9% | 0.3 ppts | 11.9% | 1.4 ppts | 20.3% | 17.0% | 3.3 ppts | 16.4% | 3.9 ppts |
資料來源： CMoney 、 Bloomberg 、中信投顧整理
PER Band
***^
- Price
900
800
700
600
500
400
300
200
100
24910
42.5X - 55.0X- 67.5X
Mie,
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
Jammiln
-. 30X
80X
59 400
PBR Band
10 240
Price
700
650
600
550
500
22 060
• 700.
-PB16 - PB19 - PB22
-. PB25
2026/08/12
| ( 百萬元 ) | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 418 | 472 | 749 | 1,111 | 1,365 | 1,828 | 2,352 | 2,558 |
| 營業成本 | 253 | 267 | 421 | 569 | 690 | 893 | 1,126 | 1,220 |
| 營業毛利 | 165 | 205 | 327 | 541 | 675 | 935 | 1,225 | 1,339 |
| 營業費用 | 119 | 112 | 153 | 194 | 248 | 323 | 398 | 405 |
| 營業利益 | 46 | 93 | 174 | 347 | 428 | 612 | 827 | 934 |
| 營業外收支淨額 | 1 | 6 | 2 | 3 | 3 | 4 | 5 | 5 |
| 稅前純益 | 46 | 99 | 176 | 349 | 431 | 617 | 832 | 939 |
| 所得稅 | 30 | 46 | 78 | 152 | 190 | 264 | 354 | 368 |
| 稅後純益 | 16 | 53 | 98 | 198 | 241 | 352 | 478 | 571 |
| 調整後 EPS( 元 ) | 0.20 | 0.67 | 1.25 | 2.51 | 3.06 | 4.47 | 6.07 | 7.25 |
| 毛利率 (%) | 39.40% | 43.42% | 43.72% | 48.74% | 49.47% | 51.14% | 52.10% | 52.32% |
| 營業利益率 (%) | 10.99% | 19.74% | 23.30% | 31.23% | 31.34% | 33.48% | 35.18% | 36.49% |
| 稅後純益率 (%) | 3.85% | 11.21% | 13.12% | 17.78% | 17.66% | 19.28% | 20.34% | 22.33% |
| 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 |
| QoQ(%) | -34.21% | 13.09% | 58.49% | 48.34% | 22.87% | 33.96% | 28.62% | 8.79% |
| YoY(%) | -17.44% | 31.65% | 88.14% | 74.93% | 226.70% | 286.99% | 214.05% | 130.32% |
| 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 |
| QoQ(%) | -67.88% | 103.09% | 87.09% | 98.81% | 23.28% | 43.15% | 35.12% | 12.85% |
| YoY(%) | -61.20% | 6.87% | 189.56% | 142.62% | 831.28% | 556.40% | 374.09% | 169.10% |
| 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 |
| QoQ(%) | -79.53% | 229.01% | 85.48% | 101.06% | 22.04% | 46.21% | 35.69% | 19.46% |
| YoY(%) | -74.41% | 9.83% | 225.31% | 151.20% | 1,397.45% | 565.46% | 386.82% | 189.23% |
PER Band
150
資料來源：中信、 CMoney
PBR Band
資料來源：中信、 CMoney
- PB13
2026/08/12
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2Q26 | ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產總計 | 3,467 | 3,863 | 3,203 | 2,582 | 4,017 | 營業收入淨額 | 2,361 | 2,234 | 1,898 | 2,750 | 8,103 |
| 流動資產 | 3,078 | 3,474 | 2,881 | 2,268 | 3,667 | 營業成本 | 1,303 | 1,238 | 1,048 | 1,511 | 3,929 |
| 現金及約當現金 | 1,069 | 1,860 | 1,718 | 1,132 | 2,344 | 營業毛利淨額 | 1,058 | 996 | 850 | 1,238 | 4,174 |
| 應收帳款與票據 | 1,027 | 446 | 452 | 460 | 439 | 營業費用 | 500 | 432 | 441 | 578 | 1,373 |
| 存貨 | 804 | 1,022 | 634 | 566 | 807 | 營業利益 | 558 | 564 | 409 | 661 | 2,801 |
| 採權益法之投資 | - - | - - | - - | - - | - - | EBITDA | 641 | 644 | 495 | 748 | 2,912 |
| 不動產、廠房設備 | 145 | 122 | 113 | 130 | 155 | 業外收入及支出 | -8 | -4 | 7 | 11 | 18 |
| 負債總計 | 2,607 | 2,363 | 1,596 | 993 | 1,175 | 稅前純益 | 550 | 560 | 416 | 672 | 2,819 |
| 流動負債 | 1,284 | 1,376 | 1,301 | 700 | 847 | 所得稅 | 254 | 261 | 196 | 307 | 1,176 |
| 應付帳款及票據 | 222 | 66 | 41 | 44 | 125 | 稅後純益 | 296 | 299 | 220 | 365 | 1,643 |
| 非流動負債 | 1,323 | 987 | 295 | 293 | 327 | 公告基本 EPS( 元 ) | 5.66 | 4.22 | 3.11 | - - | - - |
| 權益總計 | 860 | 1,500 | 1,607 | 1,589 | 2,842 | 調整後 EPS( 元 ) | - - | - - | - - | 4.63 | 20.84 |
| 普通股股本 | 520 | 616 | 708 | 708 | 788 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 |
| 保留盈餘 | 283 | 401 | 453 | 674 | 574 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 |
| 母公司業主權益 | 860 | 1,500 | 1,607 | 1,589 | 2,842 | ||||||
| 負債及權益總計 | 3,467 | 3,863 | 3,203 | 2,582 | 4,017 |
現金流量表
比率分析
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2Q26 | ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業活動現金 | 706 | 628 | 583 | -93 | -3 | 成長力分析 (%) | |||||
| 稅前純益 | 1,299 | 550 | 560 | 416 | 99 | 營業收入淨額 | -39.12% | -5.39% | -15.04% | 44.89% | 194.68% |
| 折舊及攤銷 | 71 | 76 | 76 | 74 | 19 | 營業毛利淨額 | -44.35% | -5.89% | -14.61% | 45.67% | 237.03% |
| 營運資金變動 | -351 | 160 | 360 | 64 | -293 | 營業利益 | -56.17% | 1.09% | -27.45% | 61.56% | 323.96% |
| 其他營運現金 | -312 | -157 | -412 | -647 | 172 | 稅後純益 | -67.19% | 1.08% | -26.37% | 65.85% | 350.37% |
| 投資活動現金 | -30 | 105 | -10 | -36 | -25 | 獲利能力分析 (%) | |||||
| 資本支出淨額 | -28 | -30 | -10 | -36 | -24 | 毛利率 | 44.81% | 44.57% | 44.80% | 45.04% | 51.51% |
| 長期投資變動 | 0 | 130 | 0 | 0 | 0 | EBITDA(%) | 27.13% | 28.83% | 26.07% | 27.19% | 35.94% |
| 其他投資現金 | -2 | 5 | 0 | 0 | -1 | 營益率 | 23.61% | 25.23% | 21.54% | 24.02% | 34.56% |
| 籌資活動現金 | -228 | 182 | -658 | -457 | -425 | 稅後純益率 | 12.52% | 13.37% | 11.59% | 13.27% | 20.28% |
| 長借 / 公司債變動 | 1,162 | -304 | -297 | -499 | 0 | ROE(%) | 25.05% | 19.23% | 13.76% | 20.59% | 59.20% |
| 現金增資 | 0 | 510 | 0 | 0 | 0 | ||||||
| 發放現金股利 | 0 | -180 | -154 | -212 | 0 | ||||||
| 其他籌資現金 | -1,390 | 156 | -207 | 255 | -425 | ||||||
| 淨現金流量 | 401 | 791 | -142 | -586 | -470 | ||||||
| 期初現金 | 668 | 1,069 | 1,860 | 1,718 | 2,814 | ||||||
| 期末現金 | 1,069 | 1,860 | 1,718 | 1,132 | 2,344 |
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2026/08/12
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2026/08/12
資料來源：證交所
2026/08/12
| 投資評等說明 | 個股評等 | Rating | 定義 |
|---|---|---|---|
| 買進 | Buy (B) | 相較於市場指數之回報潛力極具吸引力 | |
| 增加持股 | Overweight (OW) | 相較於市場指數之回報潛力略有吸引力 | |
| 中立 | Neutral (N) | 相較於市場指數之回報潛力相似 | |
| 降低持股 | Underweight (UW) | 相較於市場指數之回報潛力稍低 | |
| 賣出 | Sell (S) | 相較於市場指數之回報潛力較低 | |
| 未評等 | Not Rated (NR) |