PDF 原檔：報告_中信_鴻勁7769_20260731_original.pdf
圖片清單（已驗證 2026-07-31）
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
鴻勁(7769,B_買進)-CTBC260731_004.png |
37.2KB | 真資料圖 | PER Band 圖：股價（紅線）＋10X/27.5X/45.0X/62.5X/80X 帶狀線，1Q26-3Q26 |
鴻勁(7769,B_買進)-CTBC260731_005.png |
37.5KB | 真資料圖 | PBR Band 圖：股價（紅線）＋PB5/PB11.25/PB17.50/PB23.75/PB30 帶狀線，1Q26-3Q26 |
鴻勁(7769,B_買進)-CTBC260731_003.png |
23.3KB | 真資料圖 | 圖表三、鴻勁 2025-28 年 Handler 產能展望（單位：台）：SLT Handler＋FT Handler 堆疊長條圖，2025 約 2,150 台成長至 2028F 約 6,200 台 |
鴻勁(7769,B_買進)-CTBC260731_002.png |
36.8KB | 真資料圖 | 圖表一、鴻勁 2024-25 年、1H26 應用別訂單佔比：堆疊長條圖，AI/HPC/ASIC 由 73%(2024)→72%(2025)→77%(1H26)，車用 7%→11%→9%，手機/網通、消費性、記憶體占比各年互有增減 |
鴻勁(7769,B_買進)-CTBC260731_001.png |
20.8KB | 真資料圖 | 個股（7769，橘線）與大盤（TWSE，灰線）相對走勢圖（%），07/2025-07/2026 |
原始內容
(%)
1H6
SA # Ht. 12.18.18
5%
_1X
8%
AI - HPC - ASIC,
TIX
01/2026
10/2025
04/2026
07/2026
| 潛在漲幅 | 77.9% |
|---|---|
| 前日收盤價 | 5,620 元 |
| 目標價 | 10,000 元 |
| 前次目標價 | 12,000 元 |
| 前次評等 | 買進 |
公司基本資訊
目前股本
(
百萬元
)
1,799
市值
(
億元
)
10,110
目前每股淨值
(
元
)
348.62
外資持股比
( %)
19.30
董監持股比
( %)
36.58
1H26 應用別訂單佔比
個股與大盤走勢 (%)
李柏賢
-CTBC260731_001.png)
Fabian.lee@ctbcsis.com
- 7769 — TWSE
180 -
150
120 -
90
60
30
-30|
07/2025
半導體設備
鴻勁 (7769 TT)
維持評等
買進 (Buy)
2026-27 年產能擴充無虞， 2027 年 ASIC 需求超過 GPU
- ⚫ 2Q26 營運優於我們預期， AI 為主要動能，其次為車用、手機
- ⚫ 2026-28 年設備產能擴充展望無虞，因應訂單能見度已達 1Q27
⚫
2026-28
年
CPU
、
ASIC
需求暢旺，
2027
年
ASIC
需求將超過
GPU
2Q26 營運優於我們， AI 為主要動能，其次為車用、手機客戶：鴻勁 7/30 舉行法說會。 2Q26 營運優於我們預期，營收 137.9 億元 (QoQ +28.6% 、 YoY +100.4%) ，優於我們預期 122.8 億元，主要因 AI 、 ASIC 、 HPC 等高 階晶片測試需求， 1H26 接單佔比達 77% ，維持 70% 以上水準，其次車用 客戶設備需求量大，包含美系、中系車用客戶，鴻勁配合美系客戶泰國 廠設備需求量達 300-500 台而擴廠，及手機客戶 WMCM 升級 ATC 需求； 毛利率 56.1% ( 季持平、 YoY -2.6ppts) ，低於我們預期 57.4% ，主要因出 貨產品組合差異；營益率 48.5% (QoQ -1.5ppts 、 YoY-4.5ppts) ，主要因員 工認列庫藏股產生一次性費用約 1.1-1.2 億元，往後季度不會發生相同情 形； EPS 30.4 元 (QoQ +18.4% 、 YoY +99.5%) ，優於我們預期 28.6 元。
2026-28 年設備產能擴充展望無虞，因應訂單能見度已達 1Q27 ： 2026-28 年產能擴充展望維持 CAGR +50% ， 1H26 產能年增 45% ，已超過原目標 年增 40% ，因應 2027-28 年客戶訂單需求，鴻勁積極擴充產能，包含 (1)5M26 購置德勝廠，預計 2026 年底至 1Q27 開始量產，產能提升 15% (2)1Q27 中國常熟市在地生產，產能提升 20% (3) 台中總部規劃廠區，產 能提升 15% ，鴻勁產能規劃可配合訂單能見度至 1Q27 ，管理層樂觀預期 2027 年產能擴充年增 50% 以上。針對 2027-28 年客戶擴廠增額需求，包 含美系車用客戶泰國廠、 AI 客戶美國與新加坡新廠、中國客戶高階機台 訂單量年增 60% 、 3Q27 韓系 OSAT 客戶 Arizona P1 廠測試設備拉貨動能。
2026-28 年 CPU 、 ASIC 需求暢旺， 2027 年 ASIC 需求超過 GPU ： 2Q26 全球兩大 ATE 大廠法說上修 2026-28 年 ATE 市場規模及展望， Advantest 表示 2026 年 SoC ATE 市場規模上修至 105-115 億美元，主要因 CPU 、 ASIC 需求提升，我們認為鴻勁為主要受惠者，鴻勁出貨 FT Handler 機台 可因應 2H26 TPU 客戶需求出機至台灣與新加坡 OSAT 廠、 2027 年美系 CPU 客戶推論晶片； SLT Handler 可因應美系 CPU 客戶量產需求，及另 一美系 CPU 客戶下一世代產品導入量產， 2027 年 ASIC 需求超過 GPU 。 我們預估 2026-27 年 EPS 為 134.2 、 245.5 元，基於 2027 年預估 EPS 給 予 40 倍 PER ，目標價為 10,000 元，本次維持買進之投資評等建議。
- ⚫ 風險因子： AI GPU 、 ASIC 需求不如預期、 AI 客戶採用第二供應商。
| ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 9,489 | 13,992 | 30,271 | 58,194 | 104,844 | 159,755 |
| 營業毛利淨額 | 4,667 | 7,700 | 17,114 | 33,121 | 60,967 | 94,285 |
| 營業利益 | 3,766 | 6,285 | 15,046 | 29,291 | 54,646 | 86,747 |
| 稅後純益 | 3,068 | 5,286 | 12,362 | 24,148 | 44,164 | 69,769 |
| 公告基本 EPS( 元 ) | 19.17 | 32.95 | 75.71 | -- | -- | -- |
| 調整後 EPS( 元 ) | -- | -- | 68.71 | 134.19 | 245.45 | 387.76 |
| 營業收入 YoY(%) | -29.55% | 47.45% | 116.34% | 92.24% | 80.16% | 52.37% |
| 稅後純益 YoY(%) | -29.57% | 72.30% | 133.86% | 95.34% | 82.89% | 57.98% |
| 本益比 | -- | -- | 44.67 | 41.87 | 22.89 | 14.49 |
| 本淨比 | -- | -- | 10.48 | 16.40 | 14.81 | 12.84 |
| 股息 ( 元 ) | -- | 22.50 | 64.99 | 114.06 | 208.63 | 329.59 |
| 殖利率 (%) | -- | 1.43% | 1.26% | 2.03% | 3.71% | 5.86% |
| ROE(%) | 25.60% | 40.59% | 34.45% | 40.35% | 67.98% | 94.91% |
2026/07/31
100%
80%
40%
20%
0%
Mie,
Jammiln
8%
5%
10%
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
11%
5%
8%
9%
圖表一、鴻勁 2024-25 年、 1H26 應用別訂單佔比
2025
-CTBC260731_002.png)
資料來源：鴻勁、中信投顧整理
圖表二、鴻勁 2026-28 年產能、廠房規劃
| 既有廠房 | 地址 | 說明 | 量產時間 | 廠房面積 (m2) | 產能規劃 |
|---|---|---|---|---|---|
| 台中一廠 | 臺中市大雅區 | 自建 | 已量產 | 11,400 | |
| 台中二廠 | 臺中市大雅區 | 自建 | 已量產 | 12,400 | 1x -> 1.15x |
| 台中三廠 | 臺中市大雅區 | 自建 | 已量產 | 9,500 | |
| 台中四廠 | 臺中市大雅區 | 自建 | 2028 年 | 18,000 | 0.54x |
| 台中五廠 ( 龍善廠 ) | 臺中市大雅區 | 自建 | 已量產 | ~10,000 | 0.15x |
| 台中六廠 | 臺中市大雅區 | 自建 | 已量產 | ~10,000 | 0.15x |
| 台中七廠 ( 德勝廠 ) | 臺中市大雅區 | 自建 | 2026 年底至 1Q27 | 9,706 | 0.15x |
| 蘇州廠 + 第三方廠房 | 江蘇省常熟市 | 自建、租用 | 1 Q27 | 3000+10,000 | 0.2x |
| 其他 | 臺中市大雅區 | 租用 | 已量產 | 5,000 | - |
資料來源：鴻勁、中信投顧整理及預估
11%
73%
2024
•AI • HPC • ASIC
• ##
2026/07/31
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
Mie,
Jammiln
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
圖表三、鴻勁 2025-28 年 Handler 產能展望（單位：台）
2026(F)
SLT Handler
-CTBC260731_003.png)
資料來源：鴻勁、中信投顧整理及預估
圖表四、季度財報與預估差異
| 損益表 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (單位：百萬元) | 實際數 | 中信預估 | 差異 | 市場共識 | 差異 | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 |
| 營業收入 | 13,794 | 12,276 | 12.4% | 12,546 | 9.9% | 16,257 | 15,537 | 4.6% | 14,232 | 14.2% |
| 營業毛利 | 7,737 | 7,041 | 9.9% | 7,133 | 8.5% | 9,301 | 8,911 | 4.4% | 8,139 | 14.3% |
| 營業利益 | 6,686 | 6,326 | 5.7% | 6,319 | 5.8% | 8,291 | 8,015 | 3.4% | 7,190 | 15.3% |
| 稅前純益 | 6,895 | 6,494 | 6.2% | 6,549 | 5.3% | 8,479 | 8,207 | 3.3% | 7,490 | 13.2% |
| 稅後淨利 | 5,476 | 5,143 | 6.5% | 5,140 | 6.5% | 6,755 | 6,517 | 3.6% | 5,795 | 16.6% |
| EPS(元) | 30.44 | 28.58 | 6.5% | 29.13 | 4.5% | 37.54 | 36.22 | 3.6% | 33.21 | 13.0% |
| 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) |
| 毛利率 | 56.1% | 57.4% | -1.3 ppts | 56.9% | -0.8 ppts | 57.2% | 57.4% | -0.1 ppts | 57.2% | 0.0 ppts |
| 營益率 | 48.5% | 51.5% | -3.1 ppts | 50.4% | -1.9 ppts | 51.0% | 51.6% | -0.6 ppts | 50.5% | 0.5 ppts |
| 稅後淨利率 | 39.7% | 41.9% | -2.2 ppts | 41.0% | -1.3 ppts | 41.5% | 41.9% | -0.4 ppts | 40.7% | 0.8 ppts |
資料來源： CMoney 、 Bloomberg 、中信投顧整理
圖表五、年度財報與預估差異
| 損益表 | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (單位：百萬元) | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 |
| 營業收入 | 58,194 | 55,990 | 3.9% | 53,966 | 7.8% | 104,844 | 95,359 | 9.9% | 88,703 | 18.2% |
| 營業毛利 | 33,121 | 32,082 | 3.2% | 30,683 | 7.9% | 60,967 | 56,460 | 8.0% | 51,337 | 18.8% |
| 營業利益 | 29,291 | 28,802 | 1.7% | 27,190 | 7.7% | 54,646 | 51,611 | 5.9% | 46,331 | 17.9% |
| 稅前純益 | 30,329 | 29,813 | 1.7% | 28,444 | 6.6% | 55,492 | 52,517 | 5.7% | 47,654 | 16.4% |
| 稅後淨利 | 24,144 | 23,689 | 1.9% | 22,470 | 7.5% | 44,164 | 41,663 | 6.0% | 37,628 | 17.4% |
| EPS(元) | 134.19 | 131.66 | 1.9% | 126.01 | 6.5% | 245.45 | 231.55 | 6.0% | 208.29 | 17.8% |
| 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) |
| 毛利率 | 56.9% | 57.3% | -0.4 ppts | 56.9% | 0.1 ppts | 58.1% | 59.2% | -1.1 ppts | 57.9% | 0.3 ppts |
| 營益率 | 50.3% | 51.4% | -1.1 ppts | 50.4% | -0.1 ppts | 52.1% | 54.1% | -2.0 ppts | 52.2% | -0.1 ppts |
| 稅後淨利率 | 41.5% | 42.3% | -0.8 ppts | 41.6% | -0.1 ppts | 42.1% | 43.7% | -1.6 ppts | 42.4% | -0.3 ppts |
資料來源： CMoney 、 Bloomberg 、中信投顧整理
2025
2026/07/31
PER Band
V***
(/VU
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
- Price
27.5X
.... 45.0X
Mie,
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
Jammiln
Yoly oC
62.5X 80X
Vo>o Ll
PBR Band
/oVl L
- Price
11000
10000 -
9000 -
8000
6000
1000 8
/CU 8C
/UV 1l
/0l 81
.. PB23.75
PB30
2026/07/31
| ( 百萬元 ) | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 10,725 | 13,794 | 16,257 | 17,418 | 20,587 | 22,934 | 29,359 | 31,965 |
| 營業成本 | 4,693 | 6,057 | 6,955 | 7,366 | 8,720 | 9,667 | 12,278 | 13,212 |
| 營業毛利 | 6,032 | 7,737 | 9,301 | 10,052 | 11,866 | 13,266 | 17,080 | 18,754 |
| 營業費用 | 672 | 1,050 | 1,010 | 1,099 | 1,223 | 1,381 | 1,797 | 1,920 |
| 營業利益 | 5,360 | 6,686 | 8,291 | 8,953 | 10,643 | 11,886 | 15,283 | 16,834 |
| 營業外收支淨額 | 438 | 209 | 188 | 213 | 223 | 207 | 208 | 214 |
| 稅前純益 | 5,798 | 6,895 | 8,479 | 9,166 | 10,866 | 12,093 | 15,491 | 17,047 |
| 所得稅 | 1,174 | 1,416 | 1,725 | 1,870 | 2,220 | 2,471 | 3,161 | 3,477 |
| 稅後純益 | 4,624 | 5,476 | 6,755 | 7,293 | 8,646 | 9,621 | 12,329 | 13,568 |
| 調整後 EPS( 元 ) | 25.70 | 30.44 | 37.54 | 40.53 | 48.05 | 53.47 | 68.52 | 75.41 |
| 毛利率 (%) | 56.24% | 56.09% | 57.22% | 57.71% | 57.64% | 57.85% | 58.18% | 58.67% |
| 營業利益率 (%) | 49.98% | 48.47% | 51.00% | 51.40% | 51.70% | 51.83% | 52.06% | 52.66% |
| 稅後純益率 (%) | 43.12% | 39.70% | 41.55% | 41.87% | 42.00% | 41.95% | 42.00% | 42.45% |
| 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 |
| QoQ(%) | 15.63% | 28.61% | 17.85% | 7.14% | 18.19% | 11.40% | 28.02% | 8.88% |
| YoY(%) | 81.39% | 100.36% | 98.30% | 87.78% | 91.95% | 66.26% | 80.60% | 83.52% |
| 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 |
| QoQ(%) | 30.62% | 24.74% | 24.01% | 7.98% | 18.88% | 11.67% | 28.59% | 10.14% |
| YoY(%) | 71.06% | 83.53% | 99.05% | 118.17% | 98.57% | 77.76% | 84.33% | 88.02% |
| 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 |
| QoQ(%) | 24.60% | 18.42% | 23.34% | 7.97% | 18.55% | 11.28% | 28.15% | 10.05% |
| YoY(%) | 80.08% | 122.08% | 86.75% | 96.51% | 86.96% | 75.69% | 82.53% | 86.05% |
PER Band
資料來源：中信、 CMoney
-CTBC260731_004.png)
PBR Band
資料來源：中信、 CMoney
-CTBC260731_005.png)
2026/07/31
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 1Q26 | ( 百萬元 ) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產總計 | 16,435 | 16,877 | 21,866 | 73,270 | 80,586 | 營業收入淨額 | 13,992 | 30,271 | 58,194 | 104,844 | 159,755 |
| 流動資產 | 14,638 | 14,744 | 19,537 | 70,195 | 77,286 | 營業成本 | 6,293 | 13,157 | 25,072 | 43,878 | 65,469 |
| 現金及約當現金 | 6,825 | 8,794 | 6,025 | 53,427 | 48,125 | 營業毛利淨額 | 7,700 | 17,114 | 33,121 | 60,967 | 94,285 |
| 應收帳款與票據 | 2,544 | 1,111 | 2,913 | 2,935 | 4,610 | 營業費用 | 1,415 | 2,068 | 3,831 | 6,321 | 7,538 |
| 存貨 | 5,149 | 4,092 | 8,444 | 12,641 | 15,476 | 營業利益 | 6,285 | 15,046 | 29,291 | 54,646 | 86,747 |
| 採權益法之投資 | - - | - - | - - | - - | - - | EBITDA | 6,569 | 15,346 | 30,192 | 55,692 | 87,965 |
| 不動產、廠房設備 | 1,580 | 1,771 | 1,888 | 2,106 | 2,464 | 業外收入及支出 | 398 | 538 | 1,048 | 852 | 919 |
| 負債總計 | 4,781 | 4,562 | 8,134 | 15,239 | 17,868 | 稅前純益 | 6,683 | 15,584 | 30,338 | 55,498 | 87,666 |
| 流動負債 | 4,758 | 4,525 | 8,028 | 15,028 | 17,571 | 所得稅 | 1,397 | 3,222 | 6,185 | 11,328 | 17,892 |
| 應付帳款及票據 | 971 | 536 | 3,181 | 3,402 | 5,967 | 稅後純益 | 5,286 | 12,362 | 24,148 | 44,164 | 69,769 |
| 非流動負債 | 22 | 37 | 106 | 211 | 296 | 公告基本 EPS( 元 ) | 32.95 | 75.71 | - - | - - | - - |
| 權益總計 | 11,654 | 12,315 | 13,732 | 58,031 | 62,718 | 調整後 EPS( 元 ) | - - | 68.71 | 134.19 | 245.45 | 387.76 |
| 普通股股本 | 470 | 1,600 | 1,616 | 1,799 | 1,799 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 |
| 保留盈餘 | 10,637 | 10,696 | 11,182 | 19,908 | 24,534 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 |
| 母公司業主權益 | 11,654 | 12,315 | 13,732 | 58,031 | 62,718 | ||||||
| 負債及權益總計 | 16,435 | 16,877 | 21,866 | 73,270 | 80,586 |
現金流量表
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 1Q26 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業活動現金 | 3,503 | 5,283 | 2,308 | 16,186 | 2,697 |
| 稅前純益 | 5,690 | 3,887 | 6,683 | 15,584 | 5,798 |
| 折舊及攤銷 | 31 | 35 | 46 | 69 | 29 |
| 營運資金變動 | -6,721 | 2,054 | -3,509 | -3,998 | -1,944 |
| 其他營運現金 | 4,504 | -692 | -912 | 4,531 | -1,186 |
| 投資活動現金 | -451 | -906 | -1,322 | 569 | -8,001 |
| 資本支出淨額 | -377 | -230 | -114 | -285 | -485 |
| 長期投資變動 | -51 | -676 | -1,196 | 1,218 | -7,847 |
| 其他投資現金 | -23 | 0 | -11 | -364 | 331 |
| 籌資活動現金 | -585 | -2,408 | -3,759 | 30,650 | -6 |
| 長借 / 公司債變動 | -193 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 現金增資 | 0 | 0 | 894 | 34,466 | 0 |
| 發放現金股利 | -399 | -2,398 | -4,800 | -3,636 | 0 |
| 其他籌資現金 | 7 | -9 | 147 | -180 | -6 |
| 淨現金流量 | 2,468 | 1,968 | -2,769 | 47,402 | -5,302 |
| 期初現金 | 4,358 | 6,825 | 8,794 | 6,025 | 53,427 |
| 期末現金 | 6,825 | 8,794 | 6,025 | 53,427 | 48,125 |
比率分析
(
百萬元
)
成長力分析
(%)
營業收入淨額
營業毛利淨額
營業利益
稅後純益
獲利能力分析
毛利率
EBITDA(%)
營益率
稅後純益率
ROE(%)
(%)
2024
2025
47.45% 116.34%
65.00% 122.27%
66.88% 139.41%
72.30% 133.86%
55.03%
56.54%
46.95%
44.91%
37.78%
40.59%
50.70%
49.70%
40.84%
34.45%
2026F
92.24%
93.54%
94.68%
95.34%
56.92%
51.88%
50.33%
41.50%
40.35%
2027F
80.16%
84.07%
86.57%
82.89%
58.15%
53.12%
52.12%
42.12%
67.98%
2028F
52.37%
54.65%
58.74%
57.98%
59.02%
55.06%
54.30%
43.67%
94.91%
2026/07/31
| 投資評等說明 | 個股評等 | Rating | 定義 |
|---|---|---|---|
| 買進 | Buy (B) | 相較於市場指數之回報潛力極具吸引力 | |
| 增加持股 | Overweight (OW) | 相較於市場指數之回報潛力略有吸引力 | |
| 中立 | Neutral (N) | 相較於市場指數之回報潛力相似 | |
| 降低持股 | Underweight (UW) | 相較於市場指數之回報潛力稍低 | |
| 賣出 | Sell (S) | 相較於市場指數之回報潛力較低 | |
| 未評等 | Not Rated (NR) |