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BofA_力成(6239, Buy, TP$500)
力成受惠AI需求持續成長及記憶體產業景氣回升，3Q營收創新高達250億元，年增27%，毛利率達24%，優於過往高十幾個百分點至20%左右的常態水準。展望4Q，封裝測試業務前景持續樂觀，DRAM受惠供給緊俏及需求強勁，NAND則受惠高附加價值產品與企業級SSD訂單增加，邏輯晶片業務則可望受惠FC-BGA產品組合改善及成本上升帶動的價格調漲。
3Q營運表現有五大亮點，包括高階記憶體封裝訂單成長、先進邏輯晶片業務比重提升、產品組合均衡、營收成長帶動毛利率顯著改善，以及現金流表現穩健，EBITDA約80億元，高於約50億元的資本支出，預估全年股息殖利率約3%至4%。考量2027至2028年獲利已納入景氣上行預期，維持EPS預估大致不變。
估2026/2027/2028年EPS 13.13/17.00/21.15元。