基本資料
達運光電股份有限公司成立於 1992 年，主要從事室內外射頻（RF）與光傳輸設備的研發與製造，1999 年併購美國 ACI 後，以自有品牌「ACI」行銷全球，主要市場為北美，為亞洲唯一通過北美系統業者認證的放大器廠商。2024-12-11 由興櫃轉上市。（康和投顧，2026-09-22）
公司近年將基礎網路架構能力轉型至軍民通用科技領域：本業為智慧寬頻（北美 Cable 客戶網路設備升級），新成長曲線為軍工智慧聯網（國防物聯網、AI 影像辨識、無人機偵測與反制等），所有技術 100% 源自台灣、未外移他國。過去主要客戶 Charter 營收佔比一度高達 86%，近兩三年隨市場多元化已降至 30 多%，顯著降低單一客戶依賴。（活動法說 memo，2026-09-18，發言人戴家維副總經理）
2Q26 營收 4.74 億元，YoY +41.5%，毛利率 26.9%，營業利益 1,729 萬元（營益率 3.6%），稅後淨利 1,281 萬元，EPS 0.14 元，相較 2Q25 由虧轉盈；1H26 累計營收 9.18 億元、營業利益 3,123 萬元、歸屬母公司淨利 2,372 萬元，EPS 0.25 元，顯示營運已由 2025 年低檔逐步回升。（康和投顧，2026-09-22）
核心技術／競爭優勢
- 亞洲唯一通過北美系統業者認證的放大器廠商，長期深耕北美 Cable 市場（康和投顧，2026-09-22）
- 新一代 1.8GHz 放大器導入 Transponder（聯網）功能，可即時蒐集設備資料並回傳中控中心，產品由單純射頻硬體升級為具遠端監控能力的智慧寬頻設備（活動法說 memo，2026-09-18）
- 軍工聯網領域已與國際軍工大廠 Echodyne、MyDefence 合作（無人機偵測與反制系統），兩廠系統在烏克蘭戰場及美軍使用中位居前三、甚至第一；達運為台灣唯一能提供該類關鍵模組的國際合作夥伴（活動法說 memo，2026-09-18）
- 近十年為台灣國軍最大夜視設備供應商；具單兵戰術裝置（雷射模組、步槍射擊系統）、無人載具（FPV 自殺式無人機、無人車、地面無人載具）、C2 系統整合等多項軍工解決方案（活動法說 memo，2026-09-18）
- 已導入資安 ISO27001、CMMC、DDTC 等認證，在時程上具備與國際軍工夥伴洽談合作的優勢（活動法說 memo，2026-09-18）
- 美國網路升級法案中，台灣製造產品享有豁免待遇，具成本優勢（活動法說 memo，2026-09-18）
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 相關客戶 / 說明 |
|---|---|---|
| 1.2GHz / 1.8GHz 放大器（智慧寬頻） | 北美 Cable 網路升級 | 核心客戶 Charter；1.8GHz 已進入小量試產及客戶驗證，2027 年隨客戶較大規模布建可望成為重要成長來源 |
| 軍工物聯網終端 | 國防物聯網、單兵戰術裝置 | 透過電信業者（如越南 Viettel，最大股東為越南國防部）推廣新一代軍工聯網產品，2H26 進入試產及放量 |
| 無人機偵測與反制系統 | 國防、關鍵基礎設施防護 | 與 Echodyne、MyDefence 合作，烏克蘭戰場及美軍實戰驗證 |
| 夜視設備 | 國軍裝備 | 近十年最大夜視設備供應商 |
| FPV 自殺式無人機 / 無人載具 | 軍規無人機、機器狗、地面無人載具 | 全非紅供應鏈、模組化設計，已進入量產階段；已導入桃園市警察局智慧巡檢 |
| 熱顯像鏡頭模組 | 外銷 AIoT（無人機廠商用） | 採用法國 IN-RAY 晶片；已用於越南、泰國邊境 |
| AI 影像辨識授權 | 無人機影像追蹤/物件辨識 | 可對已有鏡頭廠商授權技術收取授權費 |
主要客戶與訂單地區
| 客戶 | 應用·關係 | 訂單地區 |
|---|---|---|
| Charter | 北美 Cable 寬頻設備最大客戶，營收占比已由 86% 降至 30 多% | 北美 |
| Viettel（越南電信商） | 寬頻傳輸設備，並藉其最大股東為越南國防部之關係推廣軍工聯網產品 | 越南 |
| Echodyne、MyDefence | 無人機防禦反制系統國際合作夥伴 | 美國 / 歐洲，實戰驗證於烏克蘭 |
| Markforged | 軍規級 3D 增材製造中心合作，已簽約於台建置在地製造能量 | 美國 / 台灣 |
來源：活動法說 memo，2026-09-18（AI 逐字稿，發言人戴家維副總經理，康和證券主辦）。
月營收（近 24 個月）
下次公布11/9（一）–11/10（二） 10月營收 預估：可能 11/9–11/10 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：法定期限當天，信心中）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-12 | 1.06 | — | +0.8% | 本站推算† |
| 2026-11 | 0.80 | — | +66.1% | 本站推算† |
| 2026-10 | 0.96 | — | +66.1% | 本站推算† |
| 2026-09 | 1.28 | -3.7% | +19.9% | |
| 2026-08 | 1.33 | -4.4% | +23.4% | |
| 2026-07 | 1.39 | +16.9% | -0.4% | |
| 2026-06 | 1.19 | +4.4% | +6.3% | |
| 2026-05 | 1.14 | -51.5% | +9.0% | |
| 2026-04 | 2.34 | +34.7% | +95.9% | |
| 2026-03 | 1.74 | +45.8% | +28.9% | |
| 2026-02 | 1.19 | -26.3% | +11.3% | |
| 2026-01 | 1.62 | +53.3% | +134.9% | |
| 2025-12 | 1.06 | +119.3% | -3.1% | |
| 2025-11 | 0.48 | -16.4% | -52.9% | |
| 2025-10 | 0.58 | -45.9% | -58.4% | |
| 2025-09 | 1.06 | -0.9% | +173.2% | |
| 2025-08 | 1.07 | -22.8% | +5.6% | |
| 2025-07 | 1.39 | +24.8% | -44.5% | |
| 2025-06 | 1.11 | +7.1% | -38.2% | |
| 2025-05 | 1.04 | -12.8% | -37.1% | |
| 2025-04 | 1.19 | -11.4% | +25.5% | |
| 2025-03 | 1.35 | +25.9% | +9.1% | |
| 2025-02 | 1.07 | +55.5% | -29.7% | |
| 2025-01 | 0.69 | -13.6% | -75.2% | |
| 2024-12 | 0.80 | -21.9% | -75.7% | |
| 2024-11 | 1.02 | -4.3% | -64.9% |
2026 年已公布累計 13.2 億元；全年推算 16.0 億元（YoY +32.4%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
月營收追蹤
報告未揭露單月營收數字，見下方季度財測。
EPS 記錄
| 季度 | EPS (元) | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026Q2 | 0.14 | 虧轉盈 | 1H26 累計 EPS 0.25 元 |
| 年度 | EPS (元) | YoY |
|---|---|---|
| 2025A | 0.64 | -69.8% |
EPS 預估
| 年度 | 康和投顧 EPS（報告日：2026-09-22） | 備註 |
|---|---|---|
| 2026F | 0.93 | YoY +44.2%；營收 19.33 億元，YoY +61.6% |
| 2027F | 2.76 | YoY +198.6%；營收 24.10 億元，YoY +24.7%，毛利率 34.6%、營益率 13.0% |
| 2026Q3F | 0.35 | |
| 2026Q4F | 0.33 | |
| 2027Q1F | 0.47 | |
| 2027Q2F | 0.63 |
EPS 以股本 95 百萬股計算。
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 康和投顧（2026-09-22） | 軍工智慧聯網訂單能見度延伸 × 北美寬頻 1.8GHz 升級接棒 × 產品組合改善帶動營運槓桿 | 2027F 毛利率 34.6%（較 2026F 28.0% 明顯回升）、營益率 13.0%（較 2026F 5.2% 大幅改善） | 2027F EPS 2.76 元（YoY +198.6%） |
| 公司 guidance（活動法說 memo，2026-09-18） | 軍工物聯網訂單能見度至 2027 年底 × 五大戰略專案（市場規模約 186 億元）尚未納入營收目標 | AIoT 海外營收占比 2027 年目標 10%（今年已逾 5%）；若訂單持續增加將進入擴產階段並尋找第二生產基地 | 定性：2027 年成長空間可觀，額外上檔未反映於券商財測 |
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 康和投顧 | 2026-09-22 | 逢低買進 | NT$63 | 23x 2027F EPS | 報告_康和_達運光電8045_20260922 |
沿革：前次 TP84（逢低買進，2026-02-10）→ 本次 TP63（逢低買進）（康和投顧，2026-09-22）。
公司行事曆
- 10/13週二營收9月營收公布營收 1.28 億、年增 +19.9%、月增 -3.7%
- 今天 2026-11-08
- 11/10週二營收10月營收（預估 11/9–11/10）可能 11/9–11/10 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：法定期限當天，信心中）
- 12/10週四營收11月營收（預估 12/9–12/10）可能 12/9–12/10 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：法定期限當天，信心中）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2024-12-11 | 興櫃轉上市 | 掛牌 | ⭐ | |
| 2H26 | 新一代軍工聯網產品進入試產及放量階段 | 產品放量 | ⭐⭐⭐ | 透過電信業者推廣（活動法說 memo，2026-09-18） |
| 2026 | 1.8GHz 產品開始正式出貨（小量試產及客戶驗證） | 產品放量 | ⭐⭐ | |
| 2027 | 北美客戶 1.8GHz 較大規模布建，寬頻業務可望重新成為重要成長來源 | 升級週期 | ⭐⭐⭐ | 康和投顧、活動法說 memo 一致 |
| 2027 | 五大戰略專案（無人機防禦反制系統、夜視設備關鍵模組、先進光電瞄準設備、步槍升級關鍵組件、FPV 無人機專案）陸續決標 | 訂單 | ⭐⭐⭐ | 市場規模約 186 億元，尚未納入 2027 年營收目標（活動法說 memo，2026-09-18） |
| 已簽約（2H26 執行） | 與美國 Markforged 合作，在台建立軍規 3D 增材製造中心 | 在地製造 | ⭐⭐ | 關鍵零組件已儲備，其餘零件台灣就地生產組裝（活動法說 memo，2026-09-18） |
供應鏈位置
達運光電為 RF/光傳輸設備製造商，向上跨足軍工物聯網終端（無人機、夜視、單兵戰術裝置）製造，與國際軍工大廠 Echodyne、MyDefence（無人機防禦反制）、Markforged（軍規 3D 增材製造）合作，惟上述夥伴均未建立 vault 頁面；暫無對應 vault 供應鏈彙整頁。
相關公司
本次資料點名之客戶／合作夥伴（Charter、Viettel、Echodyne、MyDefence、Markforged）均為海外未上市/未建頁實體，暫無可建立 wikilink 之已建頁公司。
風險與注意事項
- 大型專案認列時間受建置及驗收進度影響，單季營運可能維持波動（康和投顧，2026-09-22）
- 五大戰略專案（186 億元市場規模）與海外認證轉化訂單具不確定性，屬中長期新增動能，非目前財測基期（活動法說 memo，2026-09-18）
來源
- 報告_康和_達運光電8045_20260922 — 康和投顧，2026-09-22；下修目標價至 63 元（前次 84 元），維持逢低買進。
- 活動_達運光電8045_法說memo_20260918 — 康和證券主辦法說會，2026-09-18；發言人戴家維副總經理，說明軍工聯網五大戰略專案、1.8GHz 升級路線圖與 Charter 客戶集中度下降進度。