基本資料
原相科技（PixArt Imaging，3227 TT，櫃買中心上櫃）專精光學導航與 CMOS 影像感測 IC 設計，主要產品涵蓋滑鼠光學導航晶片、電競與 TOG（Top of Glass）滑鼠感測器、遊戲機感測器、環境光感測、眼球追蹤及手勢辨識感測器，以及應用於無人載具（無人機、第一人稱視角玩具／遊戲車）的標準型 CMOS 感測器。AR/VR 與智慧眼鏡裝置需要低功耗眼球追蹤與環境感測，為原相主要切入點之一；太空級 TDI（Time Delay Integration）Sensor 已小量生產，未來有機會應用於工業領域。
- 股本 15.19 億元、市值約 299 億元、每股淨值 99.53 元、外資持股 29.82%、董監持股 7.28%（2026-09-02，中信投顧）
- 產品營收結構（2026Q2）：滑鼠 Sensor 約占 62%（電競及高階滑鼠比重已超過 PC/NB 滑鼠）、遊戲機約占 9%、其他產品線（含無人載具標準感測器、Encoder、太空級 TDI Sensor、OFN／Gesture）約占 29%，其中無人載具營收占比自 2025Q4 起已超過 10%
- Edge AI 布局：公司具演算法團隊與 AI 技術，持續開發 Sensor 結合 AI 功能的相關產品，OFN（光學手指導航）及 Gesture（手勢辨識）已應用於汽車相關場域，惟目前占整體營收比重仍低
（來源：報告_中信_原相3227_20260902）
產品與應用
| 產品 / 服務 |
應用 |
相關客戶 / 下游 |
| 光學導航滑鼠晶片（一般／電競／TOG） |
電腦周邊、電競周邊 |
PC/NB 品牌、電競周邊品牌 |
| 遊戲機感測器 |
遊戲主機周邊 |
遊戲機品牌 |
| 無人載具標準型 CMOS 感測器 |
無人機、FPV 玩具／遊戲車 |
無人載具品牌，2025Q4 起營收占比逾 10% |
| 太空級 TDI Sensor |
衛星、未來工業應用 |
已小量生產 |
| OFN／Gesture 感測 |
車用手勢辨識、光學手指導航 |
車用客戶，占營收比重仍低 |
| 環境光感測、眼球追蹤 |
AR/VR、智慧眼鏡 |
穿戴裝置品牌 |
月營收（近 24 個月）
下次公布12/7（一）–12/8（二） 11月營收 預估：可能 12/7–12/8 公布（近 11 次有 10 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心中）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|
| 2027-01 | 8.17 | — | +1.1% | 本站推算† |
| 2026-12 | 8.01 | — | +1.3% | 本站推算† |
| 2026-11 | 7.80 | — | +1.5% | 本站推算† |
| 2026-10 | 7.50 | -8.5% | +3.0% | |
| 2026-09 | 8.19 | +0.4% | +9.5% | |
| 2026-08 | 8.16 | -8.7% | +10.1% | |
| 2026-07 | 8.93 | +8.9% | +23.6% | |
| 2026-06 | 8.20 | -5.5% | +21.0% | |
| 2026-05 | 8.68 | +2.0% | +10.3% | |
| 2026-04 | 8.50 | +13.1% | +4.2% | |
| 2026-03 | 7.52 | +15.9% | -5.4% | |
| 2026-02 | 6.49 | -19.8% | -13.8% | |
| 2026-01 | 8.09 | +2.3% | +1.0% | |
| 2025-12 | 7.90 | +2.8% | +0.5% | |
| 2025-11 | 7.69 | +5.6% | +0.2% | |
| 2025-10 | 7.28 | -2.7% | -2.8% | |
| 2025-09 | 7.48 | +1.0% | +0.6% | |
| 2025-08 | 7.41 | +2.5% | -2.7% | |
| 2025-07 | 7.23 | +6.6% | -4.8% | |
| 2025-06 | 6.78 | -13.8% | -6.1% | |
| 2025-05 | 7.86 | -3.6% | +15.1% | |
| 2025-04 | 8.16 | +2.6% | +27.6% | |
| 2025-03 | 7.95 | +5.6% | +32.9% | |
| 2025-02 | 7.53 | -5.9% | +40.6% | |
| 2025-01 | 8.01 | +1.8% | +29.9% | |
| 2024-12 | 7.87 | +2.5% | +31.8% | |
| 2024-11 | 7.67 | +2.5% | +32.1% | |
2026 年已公布累計 80.3 億元；全年推算 96.1 億元（YoY +5.3%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 記錄
中信投顧整理，調整後 EPS。
| 季度 |
EPS (元) |
營收 (NT$mn) |
毛利率 |
營益率 |
稅後淨利 (NT$mn) |
QoQ |
YoY |
備註 |
| 2026Q2 |
3.36 |
2,538 |
58.2% |
19.0% |
510 |
+14.0% |
+39.2% |
營收 QoQ+14.9%／YoY+11.3%，符合公司「季增達十幾%」預期；毛利率由前季 59.5% 降至 58.2%（產品組合＋成本因素）；營業費用 QoQ+6.9%（員工獎酬＋研發費用增加）；業外含股利收入及金融資產評價利益，稅前淨利 QoQ+28.8%／YoY+53.2%（報告_中信_原相3227_20260902，2026-09-02） |
EPS 預估
| 年度 |
中信投顧 EPS（報告日：2026-09-02） |
備註 |
| 2026F |
11.80 |
營收 9,736M（YoY+6.67%）、毛利率 58.7%、營益率 18.5% |
| 2027F |
12.86 |
營收 10,542M（YoY+8.28%）、毛利率 59.3%、營益率 22.3% |
季度分拆（中信投顧）：3Q26F EPS 3.31（QoQ 略降，滑鼠比重略增但一般滑鼠因 PC/NB 市場平平呈現衰退，遊戲機轉弱，惟其他產品線受無人載具標準感測器需求支撐）、4Q26F EPS 2.56、1Q27F EPS 2.29、2Q27F EPS 3.26、3Q27F EPS 4.02、4Q27F EPS 3.29。
財測假設
| 來源（日期） |
模型 / 推導鏈 |
關鍵假設 |
產出 |
| 中信投顧（2026-09-02） |
產品組合（電競滑鼠比重提升＋無人載具標準感測器占比提升）→ 毛利率大致持平；TP = 2027 年 PER × 16 倍 |
3Q26 電競/TOG滑鼠續成長、一般滑鼠因 PC/NB 平平呈現衰退、遊戲機轉弱、其他產品線（無人載具需求佳）預期優於 2Q26；整體毛利率預期維持穩定，與過去幾季差異不大；公司 AI Edge 產品仍較少 |
2026F/2027F EPS 11.80／12.86；TP NT$206（前 248），評等維持中立 |
目標價與評等
| 券商 |
報告發布日 |
評等 |
目標價 |
評價基礎 |
來源 |
| 中信投顧 |
2026-09-02 |
中立（Neutral，維持） |
NT$206（自 NT$248 下修） |
2027 年 PER × 16 倍；3Q26 營運展望平平、公司 AI Edge 產品仍較少 |
報告_中信_原相3227_20260902 |
關鍵 Claim
| Claim |
類型 |
來源 |
日期 |
信心 |
| 光學導航IC主力廠商 |
public_info |
gemini 查詢 |
待補 |
中高 |
| 切入眼球追蹤與手勢辨識感測應用 |
analyst |
gemini 查詢 |
待補 |
中（待核對） |
| 無人載具（無人機／FPV玩具）標準型感測器營收占比自 2025Q4 起已超過 10% |
fact |
報告_中信_原相3227_20260902 |
2026-09-02 |
高 |
| 太空級 TDI Sensor 已小量生產，未來有機會應用於工業領域 |
fact |
報告_中信_原相3227_20260902 |
2026-09-02 |
中高 |
風險與注意事項
- 電競及高階滑鼠需求不如預期（中信投顧 2026-09-02 風險因子）
- 一般 PC/NB 滑鼠市場平平，呈現衰退趨勢，拖累滑鼠產品線整體動能
- 標準型感測器（無人載具）市場競爭較激烈，毛利率低於公司平均水準
公司行事曆
- 11/06週五營收10月營收公布MOPS 公布於 11/6 14:58–16:00 間
- 今天 2026-11-08
- 11/12週四法說會線上法說會本公司115第3季財務與業務營運相關資訊報告。
- 12/07週一營收11月營收（預估 12/7–12/8）可能 12/7–12/8 公布（近 11 次有 10 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心中）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
供應鏈位置
| 環節 |
內容 |
| 核心產品 |
光學導航 IC、CMOS 感測器、眼球追蹤感測 |
| 應用 |
智慧眼鏡眼球追蹤、手勢辨識、環境光感測 |
| 技術優勢 |
低功耗光學感測設計，切入 AR/VR 互動感測 |
相關公司
來源
- gemini 查詢（2026-05-24）：原相基本資料與 AR 感測應用
- 報告_中信_原相3227_20260902 — 中信投顧（徐千智），2026-09-02；2Q26 財報符合預期（EPS 3.36 元）、無人載具標準感測器貢獻已逾 10% 營收；3Q26 展望持平；評等中立、TP 下修至 NT$206（前 248）
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