2327_國巨（市）
基本資料
國巨（Yageo）是台灣被動元件大廠，產品涵蓋 MLCC、電阻、電感與鉭質電容等。報告_深入分析_被動元件AI_MLCC鉭質電容TLVR電感_20260514 將國巨放在 AI 伺服器被動元件週期的關鍵台廠：一方面承接日韓大廠轉向頂層 AI / 車用 MLCC 後的中段市場窗口，另一方面透過收購 KEMET 取得高階鉭質電容產能與定價權。
- 主要產品：MLCC、電阻、電感、鉭質電容、聚合物鉭質電容
- 應用場景：AI 伺服器 PDN、車用電子、工業、消費電子
- 供應鏈位置：被動元件整合廠；MLCC 中段規格與 KEMET 鉭質電容雙線受惠
- 資料來源：FOMO 研究院，2026-04-29
核心技術／競爭優勢
- KEMET 鉭質電容資產：來源指出 KEMET 在全球鉭質電容產能占比逾 40%，已由國巨收購，使國巨在 AI 伺服器高階鉭質電容上具直接槓桿。
- 產品組合完整：在 MLCC、電阻、鉭質電容等多品類布局，能用「品類齊全 + 客戶綁定」抵抗中國廠從低階往中段爬升。
- 中段 MLCC 窗口期：日韓大廠將產能轉向頂層 AI / 車用高階 MLCC，使國巨與華新科承接中段標準高容需求。
- 高階鉭質電容定價權：來源指出 KEMET 在 12 個月內針對 T523、T520 / T521 / T530 等聚合物鉭質電容系列多輪漲價，且與 AI 伺服器需求及鉭粉成本上升相關。
產品與應用
| 產品 | 應用 | 投資重點 |
|---|---|---|
| MLCC | AI 伺服器、車用、工業、消費電子 | 台廠主要受惠中段標準高容品窗口 |
| 聚合物鉭質電容 / KEMET | AI 伺服器 GPU board、高溫高壓 PDN | 高容值、低 ESR、供應緊缺與漲價 |
| 電阻 / 電感 | 電流感測、穩流、高功率轉換 | 防禦與規格升級並存 |
圖片 / 架構圖
圖說：來源整理鉭質電容市場高度集中，KEMET、AVX、Vishay 三家合計約 60-70% 市占；KEMET 已由國巨收購，是國巨 AI 伺服器高階鉭質電容槓桿來源。
關鍵 Claim
| Claim | 類型 | 來源 | 日期 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| KEMET 全球鉭質電容產能占比逾 40%，已由國巨收購 | fact | 報告_深入分析_被動元件AI_MLCC鉭質電容TLVR電感_20260514 | 2026-04-29 | 中 |
| 國巨 2026Q1 毛利率 38.1%，創近 14 季新高，來源歸因於鉭質電容連續漲價與 AI 伺服器需求 | claim | 報告_深入分析_被動元件AI_MLCC鉭質電容TLVR電感_20260514 | 2026-04-29 | 中 |
| KEMET 於 2026-04-01 對 T523、T520 / T521 / T530 等聚合物鉭質電容系列啟動新一波漲價 | claim | 報告_深入分析_被動元件AI_MLCC鉭質電容TLVR電感_20260514 | 2026-04-29 | 中 |
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_AI伺服器被動元件
- 上游：MLCC 鈦酸鋇陶瓷粉末、鉭礦 / 鉭粉、電極材料；來源指出高階 MLCC 粉末由日系材料商主導，鉭礦供應鏈受剛果民主共和國政治與礦災風險影響。
- 下游：AI 伺服器、車用電子、工業與消費電子；本來源未揭露國巨具名終端客戶，不把 NVIDIA / CSP 直接寫入 related_companies。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| KEMET | 子公司 / 鉭質電容資產 | 已由國巨收購，來源指出其在鉭質電容產能市占高 |
| Kyocera AVX | 競爭者 | 鉭質電容三大供應商之一 |
| Vishay | 競爭者 | 鉭質電容三大供應商之一 |
| 村田 / 三星電機 / 太陽誘電 | 高階 MLCC 競爭者 | 頂層 AI / 車用 MLCC 寡占 |
| 華新科 | 台灣同業 | 中段 MLCC 受惠者 |
風險
- AI 高階 MLCC 需求若低於預期，日韓大廠可能把多餘產能回流中段，壓縮國巨窗口期。
- 中國 MLCC 廠若從低階往中段升級成功，可能加劇中段價格競爭。
- 鉭礦 / 鉭粉供應鏈風險既支撐漲價，也可能造成交期與出貨不確定。
- 本來源為產業文章，部分財務與漲價 claim 需後續用公司法說、財報或其他券商報告交叉驗證。
來源
- 報告_深入分析_被動元件AI_MLCC鉭質電容TLVR電感_20260514，來源日期：2026-04-29