非 AI / 半導體標的
東陽為汽車售後（AM）與 OEM 車身零件廠，非本知識庫主軸的 AI / 半導體 / 科技供應鏈；此頁為完整涵蓋券商追蹤而建，供交叉參考，未強行連結 AI 題材。
基本資料
東陽實業（Tong Yang Industry，TWSE: 1319），成立於 1967 年，為全球最大汽車售後（Aftermarket, AM）碰撞件製造商——2025 年全球市占：塑膠件約 70%、鈑金件約 38%。同時為中國與國際車廠的主要 OEM 汽車零件供應商。吳氏家族（Wu family）持股約 50%，董事會由吳家三兄弟（董事長、副董、總經理）主導。屬成熟型企業，資本擴張計畫有限、股利政策穩定。
核心技術／競爭優勢
- AM 碰撞件全球龍頭：塑膠件 70% / 鈑金件 38% 全球市占，規模與模具開發能力領先。
- APQP 品質管理：以先進產品品質規劃（APQP）管理開發流程，聚焦高品質、環保、輕量化與自動化產品。
- 雙引擎：AM（售後碰撞件）+ OEM（中國與國際車廠代工），AM 為毛利主力。
- 穩定股利：2020-25 配息率維持 58-78%，Daiwa 估 2026-28E 股利殖利率約 5.9-6.9%。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 相關下游 |
|---|---|---|
| AM 碰撞件（塑膠件、鈑金件） | 車輛維修、保險理賠替換件 | 全球售後維修通路 |
| OEM 車身零件 | 新車製造 | 中國與國際車廠 |
| 其他（模具等） | 週邊 | — |
EPS 記錄
| 年度 | EPS（NT$） | 備註 |
|---|---|---|
| 2024A | 7.40 | Daiwa |
| 2025A | 6.43 | Daiwa |
| 季度 | 營收（NT$mn） | 營業利益（NT$mn） | 稅前利益（NT$mn） | 營益率 | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q2（未經稽核） | 5,663（+0.6% vs Daiwa 預估，-3.6% vs Bloomberg 一致預估） | 892（QoQ +0.6%、YoY -13.7%；未達 Daiwa 預估 7.8%、未達一致預估 11.9%） | 989（QoQ -16.7%、YoY +79.3%；未達 Daiwa 預估 6.1%、未達一致預估 9.3%） | 15.8%（未達 Daiwa 預估 1.4pp、一致預估 1.5pp） | OEM 事業部較預期疲弱所致；Daiwa，2026-07-14 |
圖片 / 架構圖
圖說：東陽營業利益率／稅前利益率月度走勢圖，2020-06 至 2026-06（Daiwa，2026-07-14）。
EPS 預估
| 年度 | 營收（NT$mn） | 毛利率 | EPS（NT$） | 來源 |
|---|---|---|---|---|
| 2026E | 23,236 | 33.0% | 6.12 | Daiwa 2026-07-01 |
| 2027E | 24,323 | 33.7% | 6.44 | Daiwa 2026-07-01 |
| 2028E | 25,476 | 34.4% | 7.09 | Daiwa 2026-07-01 |
Daiwa 2026-07-01 下修 2026-27E EPS 10-13%（保守 AM 營收與毛利率假設）；較 Bloomberg 一致預估低 10-15%。來源 260701_1319_東陽_daiwa_Tong Yang。
目標價與評等
| 券商 | 報告日 | 評等 | 目標價 | 當時股價 | 說明 |
|---|---|---|---|---|---|
| Daiwa | 2026-07-01 | Hold (3)（降評，前 Outperform） | NT$81（前 102） | NT$77.40 | 14x forward PER（前 15x）；缺近期催化劑、5M26 獲利低於預期 |
| Daiwa | 2026-07-14 | Hold (3)（維持） | NT$81（維持） | NT$75.40 | 14x forward PER 維持不變；2Q26 未經稽核結果因 OEM 較弱未達預估，重申 Hold |
2026-07-14 報告為 2026-07-01 降評後的追蹤更新（2Q26 未經稽核月度結果），評等與目標價均維持不變，未產生新的財測上修/下修事件。
成長動能／催化劑
- 美國關稅調降：對美關稅自 2026-05-01 起由 27.5% 降至 15%，對基本面偏正面；惟淡季效應使近期營收動能疲弱。
- AM 滲透率長期提升：Daiwa 認為 AM 滲透率長線續增，但短期缺催化劑、2026E 獲利有下修壓力。
- 5M26 疲弱：AM 營收 YoY -17.8%、OEM 營收 YoY -14.2%；5 月營業利益 273mn（YoY -0.5%）、營益率 14.8%（4 月 18.6%、去年同月 15.2%）；QTD 稅前利益僅達 Daiwa/市場 2Q26 預估的 56%。
- 2Q26 未經稽核結果因 OEM 較弱未達預估（Daiwa，2026-07-14）：2Q26 營益率 15.8%，較 Daiwa 預估與 Bloomberg 一致預估各低 1.4pp／1.5pp；營業利益 892mn 未達預估 7.8%／11.9%；歸因於 OEM 事業部較預期疲弱。
- 旺季前動能與股利支撐：Daiwa 預期營收動能自 9 月起回升，銜接 4Q26 傳統旺季，主因美國客戶庫存偏低、美國關稅條件改善；股利殖利率估 2026-28E 約 6.1-7.1%，可支撐股價。惟近期缺乏明確催化劑。
關鍵 Claim
| Claim | 類型 | 來源 | 日期 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| AM 全球市占：塑膠件 70% / 鈑金件 38%（2025） | fact | 260701_1319_東陽_daiwa_Tong Yang | 2026-07-01 | 高 |
| 對美關稅 2026-05-01 起降至 15%（前 27.5%） | fact | 260701_1319_東陽_daiwa_Tong Yang | 2026-07-01 | 高 |
| 2026-27E EPS 下修 10-13%（保守 AM 營收/毛利率） | estimate | 260701_1319_東陽_daiwa_Tong Yang | 2026-07-01 | 中高 |
| 2Q26 未經稽核營益率 15.8%，未達 Daiwa/市場一致預估 | fact | 報告_Daiwa_東陽1319_20260714 | 2026-07-14 | 高（公司未經稽核自結數） |
| 2026-28E 股利殖利率估 6.1-7.1% | estimate | 報告_Daiwa_東陽1319_20260714 | 2026-07-14 | 中高 |
風險與注意事項
- 淡季 + 訂單能見度不足：近期營收動能疲弱，Daiwa 建議待能見度改善再進場。
- AM/OEM 需求波動：毛利率與 AM 營收為主要上下行變數；2Q26 未經稽核結果顯示 OEM 事業部持續較預期疲弱。
- ETF 賣壓：2026-02 以來股價已修正約 21%，部分反映短期展望。
來源
- 260701_1319_東陽_daiwa_Tong Yang（Daiwa，Helen Chien，2026-07-01 — 降評 Hold（前 Outperform）、TP 102→81；5M26 AM -17.8% / OEM -14.2%；美關稅降至 15%；EPS 下修 10-13%）
- 報告_Daiwa_東陽1319_20260714（Daiwa，Helen Chien，2026-07-14 — 2Q26 未經稽核結果因 OEM 較弱未達預估；重申 Hold (3)，TP 81 維持不變）