PDF 原檔：報告_華南_力積電6770_20260924_original.pdf
圖片清單（已驗證 2026-09-29）
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
報告_華南_力積電6770_20260924_002.png |
55KB | 真資料圖 | 力積電3D整合技術商業模式圖（系統製造SI/OEM/ODM/CSP、晶片設計、設計服務、晶圓製造、封裝測試環繞力積電3D整合技術） |
報告_華南_力積電6770_20260924_003.png |
51KB | 真資料圖 | 3D晶圓級堆疊（WoW）示意圖：DRAM堆疊晶片×8層與AI加速晶片×8層垂直堆疊結構 |
報告_華南_力積電6770_20260924_005.png |
61KB | 真資料圖 | 近五年月營收走勢折線圖（2022-2026，單位千元） |
報告_華南_力積電6770_20260924_006.png |
65KB | 真資料圖 | 毛利率、營益率、EPS走勢圖（202403-202602） |
報告_華南_力積電6770_20260924_007.png |
68KB | 真資料圖 | 外資買賣超與外資持股張數走勢圖 |
報告_華南_力積電6770_20260924_008.png |
42KB | 真資料圖 | 營運狀況年增率圖（營收/毛利/營業利益/稅後純益 YoY） |
報告_華南_力積電6770_20260924_009.png |
49KB | 真資料圖 | 存貨與應收款項週轉天數走勢圖 |
報告_華南_力積電6770_20260924_011.png |
61KB | 真資料圖 | 個股投資建議與目標價三年歷史趨勢圖（收盤價與評等標記） |
<40KB 未 Read（001、004、010，預設 logo/裝飾）。002、003 為公司技術/商業模式結構圖，非財務圖，可用於公司頁或技術頁；005-009、011 為財務／股價類圖表，依公司頁不放財務圖規則不嵌入 lib。
原始內容
D華南投顧
::投資評等::
| 投資評等 | 買進 |
|---|---|
| 目標價 | 85.00 |
| 收盤價 | 73.10 |
| 隱含漲幅(%) | 16.30 |
| 評價區間 | 9X - 12X(PER) |
| 訪談類型 | 評等調整 |
::基本資料::
| 市值(億元) | 3,425.7 |
|---|---|
| 月均量(張) | 134,047 |
| 每股淨值(元) | 27.35 |
| PER | 12.80 |
| PBR | 2.66 |
| 外資持股(%) | 16.24 |
| 投信持股(%) | 0.65 |
| 資使用率(%) | 11.16 |
| 券使用率(%) | 0.16 |
| 報告日期 | 評等 | 目標價 |
|---|---|---|
| 20260713 | 買進 | 85.00 |
| 20260422 | 買進 | 65.00 |
::近一年個股與大盤報酬率比較::
::研究員聯絡方式::
| 研究員 | 楊富寶 |
|---|---|
| 電子信箱 | 11116@entrust.com.tw |
標題
力積電投資評等為買進操作，目標價 85 元，預估 2027 年 EPS 為 7.84 元， 建議在本益比9-12倍操作，主要理由如下：
- (1) 1H26 營運動能成長：力積電 2Q26 晶圓代工營收 4.32 億美元，QoQ+ 11.9%，受惠於終端需求復甦；加上消費型記憶體需求強勁，使記憶體代 工營收QoQ+167.8% 並占比52%，配合晶圓代工報價調漲效應，帶動 產能利用率回升與本業獲利改善。
- (2) 2H26與2027年營運快速成長：公司深化 3D AI Foundry 轉型，高密度 矽電容獲 Intel EMIB 認證並大規模放量；同時2H26邏輯代工持續漲價 10-15%，並積極推進與美光合作之 HBM 後製程（PWF）代工及 IPD 矽 電容擴產，加上印度 Fab IP 授權收益挹注，預估2027年 EPS 7.84 元。
內容摘要
2Q26 晶圓代工營收與毛利雙揚，本業轉虧為盈
力積電 2Q26 晶圓代工營收達 4.32 億美元，QoQ+ 11.9%，受惠於終端需 求復甦與記憶體出貨放量，毛利率回升至 28.3%。其中消費型記憶體營收， QoQ+167.8% ， 1H26 稅後 EPS 4.12 元，帶動本業獲利改善。
未來展望聚焦 3D AI 轉型，美光合作與擴產帶動成長
展望 2H26 與 2027 年，力積電深化 3D AI Foundry 轉型，高密度矽電容已 獲 Intel EMIB 認證放量。隨著2H26報價再調高邏輯代工 10-15%、IPD 矽 電容擴產，以及承接美光 HBM 後製程（PWF）代工服務，預估 2026 年全年 稅後 EPS 可達 5.68 元。
營運動能成長方向來自三大核心技術與結構性漲價 M
力積電的主要成長動能來自記憶體代工長約結構性漲價、邏輯產能調度優化 與記憶體代工漲價15-30%，以及 3D AI 晶圓堆疊（WoW）與高密度矽電容 技術。公司透過汰除低毛利產品、竹科產線復線滿載，並結合印度 Fab IP 授 權模式，成功開闢高毛利獲利管道。
:: 年度EPS預估::
單位：億元
| 年度 | 營收 | 毛利率 (%) | 營益率 (%) | 業外收 支率(%) | 股本 | 稅前 純益 | 稅前 EPS | 稅後 EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 760.9 | 46.8 | 34.6 | 0.9 | 400.6 | 269.7 | 6.75 | 5.80 |
| 2023 | 440.2 | 12.0 | -7.2 | 2.4 | 409.1 | -20.9 | -0.51 | -0.40 |
| 2024 | 447.3 | 1.2 | -17.8 | 2.5 | 417.4 | -68.3 | -1.64 | -1.64 |
| 2025 | 467.3 | -3.3 | -12.8 | -3.3 | 422.6 | -74.8 | -1.77 | -1.86 |
| 2026(F) | 686.9 | 26.1 | 35.2 | 1.5 | 420.1 | 252.0 | 6.00 | 5.68 |
| 2027(F) | 1044 | 36.4 | 21.7 | 1.6 | 420.1 | 402.0 | 9.56 | 7.84 |
0727
力積電(6770)
- 力積電轉型 3D AI ，多元動能驅動 獲利強勁
投資建議
力積電價值轉型，切入 AI 供 應鏈並優化財務結構
產品組合優化升級，邏輯與 3D AI 帶動營收成長
:: 訪談內容::
公司簡介
- 力積電為台灣知名晶圓代工廠，目前營運 2 座 8 吋廠與 4 座 12 吋廠 。公司 於 2025 年啟動「價值轉型」，致力於從成熟製程的價格競爭中脫離，轉向 高附加價值的技術服務 。透過 Open Foundry 模式整合客戶流程，提供客 製化技術平台與矽中介層技術，深化與客戶的共同開發模式 。
- 公司優勢在於 3D AI Foundry 技術與 3D WoW（Wafer-on-Wafer）晶圓 堆疊技術 。以 2.5D 中介層量產能力與 HBM 代工，切入 AI供應鏈，達成 「雙重溢價」模式 。此外，透過與美光的合作綁定，不僅優化財務體質，更 確立了在 AI 記憶體市場的技術領先地位 。
- 生產基地布局以台灣為主，廠區分布於新竹、竹南與銅鑼 。新竹與竹南廠專 注於邏輯、功率元件及利基型記憶體代工 ；銅鑼 P5 廠則策略性轉讓予美 光，藉此移除高額折舊負擔並獲取 18 億美元資金，轉向「輕資產、高價 值」營運模式，專注於高毛利產品回流 。
產品組合 M
- 力積電產品組合各應用營收占比： 邏輯代工 52.8%、記憶體代工 44.0%、 3D AI 技術平台 3.2%。
- 邏輯代工業務：2Q26受惠於電源管理IC與車用工控需求回溫，出貨量與 價格同步回升；2026 年展望持續轉向 AI 電源管理與車用工控，並優化毛 利率結構。
- 記憶體代工業務：2Q26受惠於消費型記憶體需求強勁，營收 QoQ+167.8%；2026年展望加快1X/1P奈米DRAM與SLC/MLC NAND Flash新製程銜接。
- 3D AI 技術平台業務：2Q26高密度矽電容正式通過Intel EMIB認證並放 量；2026年展望深耕3D AI Foundry，推動HBM PWF與中介層量產。
- 預估2026年各應用營收占比： 邏輯代工 55%、記憶體代工 40%、3D AI 技術平台 5%。
產品組合
| 年別 - 產品別 | 2024 - 營收 | 2025 - 營收 | 2025 - 占比 | 2026(F) - 營收 | 2026(F) - 占比 | YOY |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 邏輯IC代工 | 236 | 247 | 52.8% | 378 | 55% | 53% |
| 記憶體代工 | 197.3 | 205.3 | 44% | 275.9 | 40% | 34.3% |
| 3D AI平台 | 14 | 15 | 3.2% | 33 | 5% | 120% |
| 合計 | 447.3 | 467.3 | 100% | 686.9 | 100% | 47% |
0727
華南投顧
地區營收占比
- 2025年地區營收占比： 美洲占 50.0%、歐洲占 20.0% 及 亞洲與其他占 30.0%。
- 預估2026年地區營收占比： 美洲占 55.10%、歐洲占 17.7% 及 亞洲與其 他占 27.2%。
銷售地區占比
| 年度 | 2025 | 2025 | 2026(F) | 2026(F) | % |
|---|---|---|---|---|---|
| 地區 | 銷售金額 | 占比 | 銷售金額 | 占比 | YoY |
| 美洲 | 234 | 50.0% | 379 | 55.1% | 62% |
| 歐洲 | 93 | 20.0% | 122 | 17.7% | 31% |
| 亞洲與其他 | 140.3 | 30.0% | 186.9 | 27.2% | 33% |
| 合計 | 467.3 | 100% | 686.9 | 100% | 47% |
營運狀況
- 力積電 2Q26晶圓代工營收 4.32 億美元，QoQ+11.9%，主要受惠於終端 市場需求走出谷底、記憶體與邏輯晶圓出貨放量及產品組合優化。隨著代 工報價調漲效應顯現，加上消費型 DRAM 等高毛利記憶體產品出貨大增， 2Q26 毛利率回升至 28.3%。
- 1H26受惠於半導體庫存調整告一段落，終端需求走出谷底，加上2H26調 高報價與記憶體出貨大增，帶動本業獲利改善。公司董事會於 2026 年 8 月 決議，擬配發每股現金股利0.23元，盈餘發放率約為50%。
- 2Q26產品組合為邏輯與特殊製程佔比48%、利基型記憶體佔比 52%，其 中利基型記憶體受惠消費型 DRAM 需求強勁，營收 QoQ+167.8%推升占 比過半，成為帶動營收成長之主力。
- 2Q26銷售地區以亞洲佔比60% 為最高，主要受惠於台灣及亞太地區IC設 計客戶對成熟製程與記憶體需求回升而穩定出貨，支撐整體基本盤。
- 公司深化 3D AI Foundry 轉型，高密度矽電容已獲 Intel EMIB 認證放量。 配合2H26邏輯代工報價再調高 10-15%，以及 P5 廠處分利益與海外技術 授權挹注，預估2026年稅後EPS 5.68元。
- 3D AI 晶圓級堆疊技術（WoW）與邊緣 AI 佈局：力積電透過 28nm/40nm 邏輯加 DRAM 晶圓堆疊，結合晶圓對晶圓（WoW）技術垂直堆疊，大幅 突破記憶體頻寬瓶頸並降低傳輸功耗。2026 年中旬隨著邊緣 AI 與大模型終 端市場需求強勁，相關技術導入進展順利，搭配 2H26陸續調漲價格，創造 7月及8月營收創新高。
- AI 伺服器先進封裝中介層與高密度電容商機：力積電提供 12 吋晶圓級矽中 介層與整合深槽結構之高密度矽電容，搭配 EMIB等架構已獲國際大廠先進 封裝認證 。隨著AI 伺服器需求大增，有效改善 HPC 核心晶片暫態供電穩 定性與寄生電感 ，成為推動2H26營收強勁成長的重要動能。
- 力積電8月營收表現優於預期。2026年8月營收為 7.01 億元，MoM +5.1%、YoY +76.19%，累計營收 YoY +47.08%；2Q26 EPS 0.76 元， QoQ -77.38%、YoY 虧轉盈；1H26 EPS 4.12 元，YoY 虧轉盈；前8個月 營運動能成長主要受惠於客戶需求上升、晶圓代工價格調漲以及產能利用 率維持高檔。
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未來展望
- 力積電主要成長動能全面聚焦於三大方向：首先是記憶體代工特殊加值化 與長約結構性漲價；其次為記憶體代工產能調度優化、實施 15-30% 漲 價與產品升級；最後為 3D AI 晶圓堆疊（WoW）技術、高密度矽電容與 高階先進封裝。
- 預估 3Q26 營收將延續 7、8 月創高動能，主因在於2H26調高報價代工 10-15% 效應顯現，且 AI 電源管理與 Intel EMIB 矽電容大單出貨放量。 全年營收年增率更挑戰 50.0% 以上，主要受惠 7-8 月營收頻創新高、 2H26 產品漲價，以及 AI 晶片拉貨動能強勁。
- 2026 年毛利率展望預估成長，歸功於高毛利 3D AI 矽電容比重拉升、記 憶體占比過半，以及結構性調價效益於 2H26 完整認列。全年資本支出主 要聚焦於新竹矽中介層產線復線與爬坡、3D AI 高密度矽電容擴產，以及 與美光合作之 HBM PWF 試產線建置。
- 利基型記憶體將加快 1X/1P 奈米 DRAM 與 SLC/MLC NAND Flash 新製 程銜接，推動高容量與高效能記憶體出貨。同時受惠 AI 伺服器對高功率 PMIC 強勁需求，新客戶導入與投片量超乎預期，與利基記憶體 12 吋產 能滿載；公司積極汰除低毛利產品，將產線由處分予美光的 P5 廠移回新 竹廠區進行線縮與製程優化，帶動價格上漲。
- 3D AI 晶圓級堆疊（WoW）與先進封裝為第三大成長動能，聚焦先進矽 中介層、整合被動元件（IPD）及 WoW 等產品線。其中 IPD 技術已獲驗 證，並於 2026 年 4 月擴大放量打入 Intel 的 EMIB 生態系，預計 2026 年 3D AI 營收占比將由 3.2% 成長至 5%。
- 20 奈米高階特殊記憶體預計 2026 年底完成技術開發，1H27 提供初期月 產能 1,000 片，並正與國際大廠深度研發，於竹科優先建立初始約 5,000 片試產線。將 P5 廠處分予美光後雙方由競爭轉為共生，力積電承接美光 HBM 後製程（PWF）代工服務，2027 年開始試產並於 4Q27 起達成量 產，長線月產能目標為 2 萬片，毛利穩定且不受現貨價波動影響。
- IPD 矽電容具備全球領先電容密度，2026 年 4 月正式放量，2026年底 月產能達 3,000 片，2027 年將擴至 8,000 片。矽中介層雖因 P5 廠移轉 短暫停線，但隨即於 2Q26 至 3Q26 在新竹廠區復線，12 吋產能已全線 滿載迎接 2H26 旺季。
- 記憶體代工產能維持每月約 4 萬至 4.1 萬片，邏輯代工因部分產線移回新 竹使總體傳統產能限縮，多個季度投片需求大於可供產能，供不應求。此 外，透過 Fab IP 模式協助印度塔塔集團興建 12 吋廠，收取技術授權費與 權利金，開闢高毛利輕資產獲利管道。
0727
::表 季EPS回顧(單位：億元)::
| 項目 | 2026Q2 | QoQ | YoY | 華南預估 | 差異(%) | 市場同業 | 差異(%) | 原因簡述 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 172.9 | 27.4 | 53.3 | 172.9 | 0.0 | 170.5 | -1.4 | |
| 營業毛利 | 48.9 | 252.2 | -- | 45.0 | -8.0 | 47.2 | -3.5 | |
| 營業利益 | 36.8 | -74.1 | -- | 33.3 | -9.5 | 33.6 | -8.7 | |
| 稅前純益 | 38.9 | -72.9 | -- | 36.8 | -5.4 | 35.1 | -9.7 | |
| 稅後純益 | 32.9 | -76.9 | -- | 30.7 | -6.6 | 27.0 | -17.9 | |
| 稅後EPS | 0.76 | -77.4 | -- | 0.70 | -7.8 | 0.58 | -23.7 | |
| 毛利率 | 28.3 | 26.0 | -- | 27.7 | -- | |||
| 營益率 | 21.3 | 19.5 | -- | 19.7 | -- | |||
| 稅後淨利率 | 19.0 | 14.3 | -- | 15.8 | -- |
資料來源：公開資訊觀測站、CMoney、華南投顧整理
::表 獲利預估修正(單位：億元)::
| 年度 - 項目 | 2025 - 實際 | -- 2026(F) - 原估 | -- 2026(F) - 新估 | -- 2026(F) - 差異(%) 修正理由簡述 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 467.3 | 686.9 | 686.9 0.0 | -- |
| 營業毛利 | -15.4 | 179.0 | 179.0 | 0.0 -- |
| 營業利益 | -59.6 | 241.8 | 241.8 | 0.0 -- |
| 稅後純益 | -78.1 | 238.5 | 238.6 0.0 | -- |
| 稅後EPS | -1.86 | 5.68 | 5.68 0.00 | -- |
| 毛利率 | -3.3 | 28.0 26.1 | -- | -- |
| 營益率 | -12.8 | 14.6 35.2 | -- | -- |
| 稅後淨利率 | -16.7 | 34.7 34.7 | -- | -- |
資料來源：CMoney、華南投顧整理
::表 股利概況::
資料來源：CMoney、華南投顧整理
| 年度 | 現金股利(元) | 股票股利(元) | 現金股利殖利率(%) | 平均填息天數 | 平均填權天數 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | -- | -- |
| 2020 | 0.68 | 0.00 | 0.90 | -- | -- |
| 2021 | 1.83 | 0.00 | 3.21 | 54 | -- |
| 2022 | 1.03 | 0.00 | 2.99 | 39 | -- |
| 2023 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | -- | -- |
| 2024 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | -- | -- |
| 2025 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | -- | -- |
| 2025 | 0.70 | 0.00 | 0.87 | -- | -- |
0727
::各季EPS預估::
0727
| 年季 營收 | 年季 營收 | 年季 營收 | 毛利率(%) 營益率(%) 業外收支率(%) 股本 稅前純益 稅前EPS 稅後EPS | 毛利率(%) 營益率(%) 業外收支率(%) 股本 稅前純益 稅前EPS 稅後EPS | 毛利率(%) 營益率(%) 業外收支率(%) 股本 稅前純益 稅前EPS 稅後EPS | 毛利率(%) 營益率(%) 業外收支率(%) 股本 稅前純益 稅前EPS 稅後EPS | 毛利率(%) 營益率(%) 業外收支率(%) 股本 稅前純益 稅前EPS 稅後EPS | 毛利率(%) 營益率(%) 業外收支率(%) 股本 稅前純益 稅前EPS 稅後EPS | 毛利率(%) 營益率(%) 業外收支率(%) 股本 稅前純益 稅前EPS 稅後EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 202601 135.7 | 202601 135.7 | 202601 135.7 | 10.2 104.8 0.8 424.4 143.3 3.04 3.36 | 10.2 104.8 0.8 424.4 143.3 3.04 3.36 | 10.2 104.8 0.8 424.4 143.3 3.04 3.36 | 10.2 104.8 0.8 424.4 143.3 3.04 3.36 | 10.2 104.8 0.8 424.4 143.3 3.04 3.36 | 10.2 104.8 0.8 424.4 143.3 3.04 3.36 | 10.2 104.8 0.8 424.4 143.3 3.04 3.36 |
| 28.3 21.3 1.2 471.3 38.9 0.83 0.76 29.5 15.2 1.5 420.1 32.2 0.77 0.74 32.0 18.0 1.5 420.1 36.2 0.86 0.83 34.0 19.5 1.6 420.1 88.6 2.11 1.73 35.5 21.0 1.4 420.1 96.2 2.29 1.88 37.0 22.5 1.7 420.1 105.0 2.50 2.05 38.0 23.5 1.8 420.1 112.1 2.67 2.18 預 | 28.3 21.3 1.2 471.3 38.9 0.83 0.76 29.5 15.2 1.5 420.1 32.2 0.77 0.74 32.0 18.0 1.5 420.1 36.2 0.86 0.83 34.0 19.5 1.6 420.1 88.6 2.11 1.73 35.5 21.0 1.4 420.1 96.2 2.29 1.88 37.0 22.5 1.7 420.1 105.0 2.50 2.05 38.0 23.5 1.8 420.1 112.1 2.67 2.18 預 | 28.3 21.3 1.2 471.3 38.9 0.83 0.76 29.5 15.2 1.5 420.1 32.2 0.77 0.74 32.0 18.0 1.5 420.1 36.2 0.86 0.83 34.0 19.5 1.6 420.1 88.6 2.11 1.73 35.5 21.0 1.4 420.1 96.2 2.29 1.88 37.0 22.5 1.7 420.1 105.0 2.50 2.05 38.0 23.5 1.8 420.1 112.1 2.67 2.18 預 | 28.3 21.3 1.2 471.3 38.9 0.83 0.76 29.5 15.2 1.5 420.1 32.2 0.77 0.74 32.0 18.0 1.5 420.1 36.2 0.86 0.83 34.0 19.5 1.6 420.1 88.6 2.11 1.73 35.5 21.0 1.4 420.1 96.2 2.29 1.88 37.0 22.5 1.7 420.1 105.0 2.50 2.05 38.0 23.5 1.8 420.1 112.1 2.67 2.18 預 | 28.3 21.3 1.2 471.3 38.9 0.83 0.76 29.5 15.2 1.5 420.1 32.2 0.77 0.74 32.0 18.0 1.5 420.1 36.2 0.86 0.83 34.0 19.5 1.6 420.1 88.6 2.11 1.73 35.5 21.0 1.4 420.1 96.2 2.29 1.88 37.0 22.5 1.7 420.1 105.0 2.50 2.05 38.0 23.5 1.8 420.1 112.1 2.67 2.18 預 | 28.3 21.3 1.2 471.3 38.9 0.83 0.76 29.5 15.2 1.5 420.1 32.2 0.77 0.74 32.0 18.0 1.5 420.1 36.2 0.86 0.83 34.0 19.5 1.6 420.1 88.6 2.11 1.73 35.5 21.0 1.4 420.1 96.2 2.29 1.88 37.0 22.5 1.7 420.1 105.0 2.50 2.05 38.0 23.5 1.8 420.1 112.1 2.67 2.18 預 | 28.3 21.3 1.2 471.3 38.9 0.83 0.76 29.5 15.2 1.5 420.1 32.2 0.77 0.74 32.0 18.0 1.5 420.1 36.2 0.86 0.83 34.0 19.5 1.6 420.1 88.6 2.11 1.73 35.5 21.0 1.4 420.1 96.2 2.29 1.88 37.0 22.5 1.7 420.1 105.0 2.50 2.05 38.0 23.5 1.8 420.1 112.1 2.67 2.18 預 | |||
| 202602 172.9 | 202602 172.9 | 202602 172.9 | |||||||
| 202603(F) 192.9 202604(F) 185.5 | 202603(F) 192.9 202604(F) 185.5 | 202603(F) 192.9 202604(F) 185.5 | |||||||
| 202702(F) 252 | 202702(F) 252 | 202702(F) 252 | |||||||
| 202703(F) 270 | 202703(F) 270 | 202703(F) 270 | |||||||
| 202704(F) 287 | 202704(F) 287 | 202704(F) 287 | |||||||
| 估 :: 單位：億元 | 估 :: 單位：億元 | 估 :: 單位：億元 | 估 :: 單位：億元 | 估 :: 單位：億元 | 估 :: 單位：億元 | 估 :: 單位：億元 | |||
| ::單 月 營 收 概 況 及 | ::單 月 營 收 概 況 及 | ::單 月 營 收 概 況 及 | |||||||
| 202701(F) 年\月 | 235 一 | 二 | 三 | 四 | 五 六 57.7 | 七 八 | 九 | 十 十一 62.3 | 十二 |
| 2026(F) | 46.2 | 42.2 | 47.3 | 50.5 | 64.7 | 66.7 70.1 | 56.1 | 63.4 | 59.7 |
| 2027(F) | 72 | 77 | 86 | 81 | 84 87 | 88 89 | 93 | 93 96 | 98 |
| MOM | 20.6 | 6.9 | 11.7 | -5.8 | 3.7 3.6 | 1.1 1.1 | 4.5 | 0 3.2 | 2.1 |
| YOY | 55.9 | 82.3 | 81.8 | 60.5 | 45.6 34.4 | 32.0 27.0 | 65.9 | 46.7 54.0 | 64.1 |
| 2026(F) 135.7 172.9 192.8 185.5 | 2026(F) 135.7 172.9 192.8 185.5 | 2026(F) 135.7 172.9 192.8 185.5 | 2026(F) 135.7 172.9 192.8 185.5 | 2026(F) 135.7 172.9 192.8 185.5 | 2026(F) 135.7 172.9 192.8 185.5 | 2026(F) 135.7 172.9 192.8 185.5 | 2026(F) 135.7 172.9 192.8 185.5 | 2026(F) 135.7 172.9 192.8 185.5 | 2026(F) 135.7 172.9 192.8 185.5 |
| 2027(F) 235 252 270 287 | 2027(F) 235 252 270 287 | 2027(F) 235 252 270 287 | 2027(F) 235 252 270 287 | 2027(F) 235 252 270 287 | 2027(F) 235 252 270 287 | 2027(F) 235 252 270 287 | 2027(F) 235 252 270 287 | 2027(F) 235 252 270 287 | 2027(F) 235 252 270 287 |
| QOQ 26.7 7.2 7.1 6.2 | QOQ 26.7 7.2 7.1 6.2 | QOQ 26.7 7.2 7.1 6.2 | QOQ 26.7 7.2 7.1 6.2 | QOQ 26.7 7.2 7.1 6.2 | QOQ 26.7 7.2 7.1 6.2 | QOQ 26.7 7.2 7.1 6.2 | QOQ 26.7 7.2 7.1 6.2 | QOQ 26.7 7.2 7.1 6.2 | QOQ 26.7 7.2 7.1 6.2 |
| YOY 73.1 45.7 40.0 54.7 | YOY 73.1 45.7 40.0 54.7 | YOY 73.1 45.7 40.0 54.7 | YOY 73.1 45.7 40.0 54.7 | YOY 73.1 45.7 40.0 54.7 | YOY 73.1 45.7 40.0 54.7 | YOY 73.1 45.7 40.0 54.7 | YOY 73.1 45.7 40.0 54.7 | YOY 73.1 45.7 40.0 54.7 | YOY 73.1 45.7 40.0 54.7 |
::財 務 資 料::
| 年季度 | 負債 比率(%) | 流動 比率(%) | 速動 比率(%) | 應收帳款 週轉天數 | 存貨 週轉天數 | 營業 費用率 (%) | 每股營業 現金流量 | 資產 報酬率 (%) | 股東權 益報酬率 (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 202403 | 53.2 | 177.8 | 138.8 | 58.5 | 72.1 | 18.7 | 0.3 | -1.5 | -3.2 |
| 202404 | 53.1 | 165.5 | 129.3 | 59.5 | 71.6 | 17.9 | 0.8 | -0.8 | -1.7 |
| 202501 | 52.6 | 196.4 | 151.5 | 62.3 | 75.1 | 18.8 | 0.2 | -0.6 | -1.2 |
| 202502 | 53.8 | 187.7 | 147.1 | 58.5 | 68.5 | 17.3 | 0.6 | -1.8 | -3.9 |
| 202503 | 53.9 | 187.7 | 143.2 | 50.7 | 64.2 | 16.7 | 0.3 | -1.5 | -3.3 |
| 202504 | 54.1 | 193.8 | 149.3 | 49.5 | 69.9 | 16.2 | 0.8 | -0.4 | -0.8 |
| 202601 | 44.1 | 311.7 | 264.2 | 74.2 | 70.9 | 18.6 | 3.1 | 8.1 | 15.9 |
| 202602 | 34.6 | 495.9 | 439.9 | 85.3 | 72.7 | 13.4 | 0.4 | 1.8 | 2.9 |
7
單位：億元、元
0727
外資買賣超(張)、外資持股(張)
營運狀況年增率
存貨及A/R週轉天數
歷史PE區間
D華南投顧
個股投資建議與目標價三年歷史趨勢： 個股投資建議與目標價三年歷史趨勢：
:: 個股投資建議與目標價::
| 編號 | 發佈日期 | 收盤價(元) | 目標價(元) | 投資評等 | 研究員 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 20260924 | 72.70 | 85.00 | 買進 | 楊富寶 |
| 2 | 20260713 | 71.10 | 85.00 | 買進 | 楊富寶 |
| 3 | 20260422 | 54.00 | 65.00 | 買進 | 楊富寶 |
| 4 | 20260407 | 53.50 | 59.00 | 區間持有 | 楊富寶 |
| 5 | 20240718 | 24.75 | -- | 中立 | 江易錫 |
| 6 | 20240417 | 24.15 | 25.00 | 區間持有 | 江易錫 |
| 7 | 20230720 | 30.10 | 32.50 | 中立 | 許家豪 |
::評等定義::
| 投資評等 | 定義 |
|---|---|
| 強力買進 | 未來一季報酬預期有25%以上空間 |
| 買進 | 未來一季報酬預期有10~25%空間 |
| 區間持有 | 未來一季報酬預期有0~10%空間 |
| 中立 | 未來一季報酬預期空間<0% |
::免責宣言::
本項研究報告僅提供本公司會員參酌，且純粹屬於研究性質，並不保證報告內容的完整性與精確性，亦完全無意影響客戶買賣股票的 任何投資決定。報告中的各項意見與預測，是得自於本公司信任為可靠的來源，受到特定的判斷日期之時效性限制，若嗣後有任何變 動，本公司不做預告，也不會主動更新。投資人做任何決策時，必須自行謹慎評估相關風險，並就投資的結果自行負責。本研究報告 的著作權為華南投顧所有，嚴禁抄襲、引用、對外傳送或轉載。
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