PDF 原檔：報告_富邦_南亞科2408_20261013_original.pdf
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| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
報告_富邦_南亞科2408_20261013_001.png |
29KB | 真資料圖 | 圖表4：毛利率／營益率／稅後淨利率趨勢(%)，202501-202604，三者皆由負轉正並升破 80% |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_002.png |
35KB | 真資料圖 | 圖表5：季營收變化(百萬元/%)長條＋YoY/QoQ折線，202501-202604 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_003.png |
23KB | 真資料圖 | 圖表6：存貨與應收帳款週轉天數(天)，202403-202602，雙雙由高點下降 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_004.png |
23KB | 真資料圖 | 圖表7：EPS 與 BVPS 趨勢，2021-2028，2026-28 EPS 與 BVPS 同步大幅攀升 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_005.png |
26KB | 真資料圖 | 圖表8：負債比率與財務比率(%)，2021-2028，流動/速動比率 2027 攀升至逾 2,000% 後 2028 回落 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_006.png |
30KB | 真資料圖 | 圖表9：每股股利與股利配發率，2021-2028，DPS 自 2026 起躍升至 40-50 元、配發率逾 60%後緩降 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_007.png |
61KB | 真資料圖 | CMoney ESG Rating 儀表圖：整體 8 分 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_008.png |
23KB | 真資料圖 | 溫室氣體排放總量(噸)與營收成長率，2022-2025 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_009.png |
30KB | 真資料圖 | 企業用水總量與營收成長率，2022-2025 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_010.png |
26KB | 真資料圖 | 員工人數（長條）與福利費用（折線），2022-2026 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_011.png |
12KB | 真資料圖 | 公司治理評鑑等級，2021-2025：A+/A+/A+/A+/A |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_012.png |
17KB | 真資料圖 | 股價與大盤相對績效圖(2408 vs Rel.performance)，10/25 至 10/26 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_013.png |
19KB | 真資料圖 | 未來12個月本益比區間圖：Price vs 2X/2.88X/3.76X/4.64X/5.5X，01/23 至 07/26 |
報告_富邦_南亞科2408_20261013_014.png |
19KB | 真資料圖 | 未來12個月本淨比區間圖：Price vs PB0.6/1.95/3.30/4.65/6，01/23 至 07/26 |
原始內容
Fubon Research
2026年10月13日
_
買進
| 股價 | 目標價 |
|---|---|
| NT$527.00 | NT$660 |
| ●訪談摘要 | ○初次評論 |
| ●公司動態 | ●獲利調整 |
| ○獲利預覽 | ○評等調整 |
流通在外股數 (百萬) 3,450
市值 (百萬台幣)
1,818,260
市值 (百萬美元)
57,008
外資持股率 (%)
17.33
投信持股率 (%)
5.19
董監持股率 (%)
26.33
52週高價 (元)
543.00
52週低價 (元)
70.77
當沖比率
40%
| ESG評等 | 8 產業排名 | 5/207 |
|---|---|---|
資料來源：CMoney
| 盈餘預估及評等修正 | 盈餘預估及評等修正 - 新 | 盈餘預估及評等修正 - 舊 | 盈餘預估及評等修正 - % |
|---|---|---|---|
| 評 等 | 買進 | 買進 | |
| 目標價 | 660 | 660 | 0 |
| EPS預估 | 72.36 | 73.43 | -1 |
| 目標PE | 9.1 | 9 |
主要財務報表分析
至12月31日
| 百萬元 | FY26F | FY27F | FY28F |
|---|---|---|---|
| 營收淨額 | 394,951 | 575,707 | 725,909 |
| 年成長率(%) | 493.1 | 45.8 | 26.1 |
| 營業利益 | 301,545 | 465,103 | 494,126 |
| 年成長率(%) | 5,651.1 | 54.2 | 6.2 |
| 稅後淨利 | 249,667 | 380,557 | 404,727 |
| 年成長率(%) | 3,675.0 | 52.4 | 6.4 |
| 每股淨利(NT$) | 72.36 | 110.30 | 117.31 |
| 每股現金股利 | 40.0 | 50.0 | 50.0 |
| 本益比(x) | 7.3 | 4.8 | 4.5 |
| 本淨比(x) | 3.3 | 2.2 | 1.6 |
| 現金股利殖利率 | 7.6 | 9.5 | 9.5 |
| 淨值報酬率(%) | 75.1 | 61.1 | 46.2 |
資料來源：CMoney，富邦投顧
夏武正
886-2-27815995#37011 richard.hsia@fubon.com
南亞科 (2408 TT)
新廠產能瞄準AI領域客戶
目標價維持660元，潛在上漲空間+25%
- 3Q26營收QoQ+62%，價漲逾6成，毛利率85.7%，EPS 25.40元。
- Fab5A新廠產能鎖定AI基建相關客戶，皆以LTA訂單作為支撐。
- FY27銷售量、ASP預料保持高檔，全年EPS預估突破百元。
3Q26價漲逾6成，單季EPS 25.40元
南亞科 3Q26 合併營收 1336.49 億元，QoQ+61.9%，YoY+611.7%，數字優於富 邦預期。其中，本季 DRAM 平均售價 QoQ 上揚逾 6 成，銷售量 QoQ 下滑 4~6%、 匯率 QoQ 有利 1~3%。受惠不少客戶 LTA 更新帶動之價格一次性上修，推升毛利 率升抵85.7%，較前季提升約6.2個百分點。簡言之，南亞科3Q26營業利益1,068.94 億元；業外淨利 24.38 億元，稅前淨利 1,093.32 億元，稅後淨利 876.27 億元，單 季EPS約25.40元，數字略低於富邦預期，主要差異來自員工薪酬高於預期。
Fab5A新廠4Q27開始產出，主供AI基建相關客戶訂單
南亞科已規畫前段 Fab5A 與後段 WoW 新產能，主要用於支援 AI 基礎設施應用， 出海口大部分皆有長約綁定，目標到 2029 或 30 年使 AI 基建相關營收占比由目前 20%提升至 40-50%。首先，Fab5A(泰林新廠)新廠預計在 4Q27 開始產出，並逐步 擴大投片，預計 2028 年底前達每月 3 萬片；最終產能目標於 2030 年底前達每月 投片量 5 萬片。其次，南亞科將於屏東科學園區投資設立 3D 晶圓封裝測試廠，導 入矽穿孔 (TSV)、晶圓堆疊等3D IC先進技術，布局晶圓級封裝與測試之專業製造 整合能力。最後，南亞科預計在 1Q27 進行 Fab5A 設備裝機，並同步 1C 製程的客 戶驗證。
產業供不應求將持續，27年毛利率料逾8成
展望4Q26，我們預期Consumer DRAM漲幅約+3~8%、其他傳統DRAM漲幅 約 10~15%；4Q26EPS 估約 24.86 元，全年 EPS 約 72.36 元。。至於 2027 年， Fab 5A(泰林新廠)預計4Q27開始有意義產出；由於DDR4升級到DDR5的情況擴 大，銷售組合預料逐漸往 DDR5 放大，因此每 GB 平均售價可能因此出現 QoQ 下 滑。我們預估南亞科 2027 年合併營收約 5,757 億元，YoY+45.8%；其中位元銷售 量年增約中個位數、ASP 年增估約四成。簡言之，富邦預估南亞科 2027 年毛利率 約達 86.1%，營業利益估約 4,651 億元，歸屬母公司稅後淨利估約 3,806 億元，EPS 估約110.30元。
富邦不同之處
富邦修正南亞科最新之 2026-27 年 EPS 預估值分別為 72.36、110.30 元，相較目 前CMoney同業平均預估值分別+5%、-2%，數字差距不大。
評價與風險
儘管南亞科未來 9 個月產出量大致持平，不過投資人正逐步認同 DRAM 明年仍將 供不應求，售價也不會出現修正，因此我們看好南亞科評價有望得到提升，維持買 進的投資評等，目標價660元(約FY27的6XPER或FY26 4.6XPBR)。南亞科的股 價風險來自(1)高階伺服器產品或私募股東合作進度不如預期、(2)AI 產業展望出現 意外的結構修正。
公司速報
公司速報
資料來源：公司、CMoney、富邦投顧
| 圖表1 : 季EPS回顧 | 圖表1 : 季EPS回顧 - 3Q26 | 圖表1 : 季EPS回顧 - QoQ | 圖表1 : 季EPS回顧 - YoY | 圖表1 : 季EPS回顧 - 富邦 | 圖表1 : 季EPS回顧 - 差異 | 單位: 新台幣百萬元 - 市場同業 | 單位: 新台幣百萬元 - 差異 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 133,649 | 61.9% | 611.7% | 133,649 | 0.0% | 102,267 | 30.7% |
| 銷貨毛利 | 114,482 | 74.5% | 3,205.0% | 116,312 | -1.6% | 86,050 | 33.0% |
| 營業利益 | 106,894 | 75.7% | 9,451.3% | 110,226 | -3.0% | 82,491 | 29.6% |
| 稅前淨利 | 109,332 | 75.4% | 5,304.6% | 111,672 | -2.1% | 75,079 | 45.6% |
| 稅後淨利 | 87,627 | 74.6% | 5,505.1% | 90,455 | -3.1% | 64,742 | 35.3% |
| EPS (元) | 25.40 | 73.2% | 4,979.5% | 26.22 | -3.1% | 18.85 | 34.7% |
| 重要比率 | |||||||
| 毛利率 | 85.7% | 87.0% | 84.1% | ||||
| 營益率 | 80.0% | 82.5% | 80.7% | ||||
| 淨利率 | 65.6% | 67.7% | 63.3% |
| 圖表2 : 獲利預估修正 | 圖表2 : 獲利預估修正 - FY25 | FY26F FY26F FY26 - 原估 | FY26F FY26F FY26 - 新估 | FY26F FY26F FY26 - 差異 | FY27F FY27F FY27 - 原估 | 單位: 新台幣百萬元 - FY27F FY27F FY27 - 新估 | 單位: 新台幣百萬元 - FY27F FY27F FY27 - 差異 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 66,587 | 393,222 | 394,951 | 0.4% | 614,311 | 575,707 | -6.3% |
| 銷貨毛利 | 14,986 | 326,407 | 324,605 | -0.6% | 530,128 | 495,592 | -6.5% |
| 營業利益 | 5,243 | 306,366 | 301,545 | -1.6% | 504,982 | 465,103 | -7.9% |
| 稅後淨利 | 6,614 | 253,351 | 249,667 | -1.5% | 416,316 | 380,557 | -8.6% |
| EPS (元) | 2.13 | 73.43 | 72.36 | -1.5% | 120.66 | 110.30 | -8.6% |
| 重要比率 | |||||||
| 毛利率 | 22.5% | 83.0% | 82.2% | -0.8% | 86.3% | 86.1% | -0.2% |
| 營益率 | 7.9% | 77.9% | 76.3% | -1.6% | 82.2% | 80.8% | -1.4% |
| 淨利率 | 9.9% | 64.4% | 63.2% | -1.2% | 67.8% | 66.1% | -1.7% |
資料來源：公司，CMoney、富邦投顧
DRAM明年仍緊缺，價格修正料將延後
市調機構及美光法說不約而同指出，DRAM 產業 2027 年供不應求將較今年更加嚴 峻，可見未來尚無法看到供需平衡的時間點。其次，南亞科 10 月法說指出長約占 比約達 5-7 成；其中 3 年期長約占出貨比重已逾 20%，下游客戶已依照 LTA 基礎 價格低標提供一定的預付款，比重正持續隨客戶需求增加。無獨有偶，美光 10 月 1 日(台北時間)指出已簽署26份 SCA(策略客戶協議)，目前協議涵蓋了約2030年以 前約 35%的營收。簡言之，我們目前已將 DRAM 產業有意義的價格修正時點延後 到4Q27或更晚。
圖表3 : 單季預測
| 單位: 百萬元 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26E | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F 0 | 2026F | 2027F | 2028F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 損益模型 | |||||||||||
| 營業收入 | 49,087 | 82,549 | 133,649 | 129,666 | 138,372 | 137,135 | 143,848 | 156,352 0 | 394,951 | 575,707 | 725,909 |
| 銷貨成本 | 15,761 | 16,932 | 19,167 | 18,486 | 16,596 | 18,625 | 20,964 | 23,929 0 | 70,346 | 80,115 | 198,640 |
| 銷貨毛利 | 33,325 | 65,617 | 114,482 | 111,181 | 121,775 | 118,510 | 122,883 | 132,423 0 | 324,605 | 495,592 | 527,269 |
| 營業費用 | 3,205 | 4,793 | 7,588 | 7,475 | 7,781 | 7,486 | 7,449 | 7,773 0 | 23,061 | 30,489 | 33,144 |
| 營業利益 | 30,111 | 60,826 | 106,894 | 103,706 | 113,995 | 111,024 | 115,434 | 124,650 0 | 301,545 | 465,103 | 494,126 |
| 業外收支淨額 | 1,607 | 1,503 | 2,438 | 2,207 | 2,441 | 2,661 | 2,191 | 2,538 0 | 7,755 | 9,832 | 11,219 |
| 稅前淨利 | 31,718 | 62,329 | 109,332 | 105,913 | 116,436 | 113,685 | 117,625 | 127,189 0 | 309,300 | 474,934 | 505,345 |
| 稅後淨利 | 26,059 | 50,192 | 87,627 | 85,789 | 93,148 | 91,558 | 94,100 | 101,750 0 | 249,667 | 380,557 | 404,727 |
| EPS | 8.41 | 14.66 | 25.40 | 24.86 | 27.00 | 26.54 | 27.27 | 29.49 0.00 | 72.36 | 110.30 | 117.31 |
| 獲利能力(%) | |||||||||||
| 毛利率 | 67.9% | 79.5% | 85.7% | 85.7% | 88.0% | 86.4% | 85.4% | 84.7% 0.0% | 82.2% | 86.1% | 72.6% |
| 營益率 | 61.3% | 73.7% | 80.0% | 80.0% | 82.4% | 81.0% | 80.2% | 79.7% 0.0% | 76.3% | 80.8% | 68.1% |
| 淨利率 | 53.1% | 60.8% | 65.6% | 66.2% | 67.3% | 66.8% | 65.4% | 65.1% 0.0% | 63.2% | 66.1% | 55.8% |
| 年成長率(%) | |||||||||||
| 營業收入 | 582.9% | 684.2% | 611.7% | 330.9% | 181.9% | 66.1% | 7.6% | 20.6% 0.0% | 493.1% | 45.8% | 26.1% |
| 銷貨毛利 | -- | -- | 3,205.0% | 653.2% | 265.4% | 80.6% | 7.3% | 19.1% 0.0% | 2,066.0% | 52.7% | 6.4% |
| 營業利益 | -- | -- | 9,451.3% | 780.3% | 278.6% | 82.5% | 8.0% | 20.2% 0.0% | 5,651.1% | 54.2% | 6.2% |
| 稅後淨利 | -- | -- | 5,505.1% | 673.3% | 257.4% | 82.4% | 7.4% | 18.6% 0.0% | 3,675.0% | 52.4% | 6.4% |
| EPS | -- | -- | 4,979.5% | 594.6% | 221.0% | 81.0% | 7.4% | 18.6% 0.0% | 3,297.3% | 52.4% | 6.4% |
| 季成長率(%) | |||||||||||
| 營業收入 | 63.1% | 68.2% | 61.9% | -3.0% | 6.7% | -0.9% | 4.9% | 8.7% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 銷貨毛利 | 125.8% | 96.9% | 74.5% | -2.9% | 9.5% | -2.7% | 3.7% | 7.8% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 營業利益 | 155.6% | 102.0% | 75.7% | -3.0% | 9.9% | -2.6% | 4.0% | 8.0% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 稅後淨利 | 134.9% | 92.6% | 74.6% | -2.1% | 8.6% | -1.7% | 2.8% | 8.1% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| EPS | 134.9% | 74.3% | 73.2% | -2.1% | 8.6% | -1.7% | 2.8% | 8.1% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
資料來源：公司、CMoney、富邦投顧
公司速報
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
公司速報
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
ESG永續發展專區
CMoney Taiwan ESG Rating
| CMoney ESG Rating | E(環境保護) | S(社會責任) | G(公司治理) |
|---|---|---|---|
| 8/10 | 7 /10 | 6 /10 | 8 /10 |
| 交易所產業類別 | 產業排名 | 交易所公司治理評鑑 |
|---|---|---|
| 電子-半導體 | 5 /207 | 6%至20% |
環境保護 Environment
溫室氣體排放與營收
| 摘要 - 溫室氣體盤查數據 - 年度 | 溫室氣體盤查數據 - 排放總量(公噸) | 溫室氣體盤查數據 - 直接排放(公噸) | 溫室氣體盤查數據 - 間接排放(公噸) |
|---|---|---|---|
| 2025 | 417,308 | 51,088 | 366,220 |
| 2024 | 409,138 | 39,063 | 370,075 |
| 2023 | 430,324 | 56,654 | 373,670 |
| 2022 | 440,954 | 59,788 | 381,166 |
企業用水量與營收
| 摘要 - 企業用水量盤查數據 - 年度 | 企業用水量盤查數據 - 用水總量(公噸) | 企業用水量盤查數據 - 回收水量(公噸) | 企業用水量盤查數據 - 排水量(公噸) |
|---|---|---|---|
| 2025 | 4,063,000 | -- | 3,017,000 |
| 2024 | 3,955,000 | -- | 2,864,000 |
| 2023 | 3,385,000 | -- | 2,446,000 |
| 2022 | 3,388,000 | -- | 2,695,000 |
社會責任 Social Responsibility
員工人數與福利費用
| 摘要 | |||
|---|---|---|---|
| 員工人數與福利費用統計 | 員工人數與福利費用統計 | 員工人數與福利費用統計 | 員工人數與福利費用統計 |
| 年度 | 員工人數(人) | 員工人數增減(人) | 福利費用 |
| 2026 | 3,986 | 335 | -- |
| 2025 | 3,651 | 3 | 7,230,060 |
| 2024 | 3,648 | 2 | 5,860,864 |
| 2023 | 3,646 | 92 | 5,079,491 |
| 2022 | 3,554 | 0 | 6,773,648 |
公司治理 Corporate Governance
公司治理評鑑
| 評鑑 - 年度 | 評鑑 - 結果 | 等級 | 加權項目比重 - 構面一 | 加權項目比重 - 構面二 | 加權項目比重 - 構面三 | 加權項目比重 - 構面四 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 6%至20% | A | 0.16 | 0.25 | 0.10 | 0.49 |
| 2024 | 前5% | A+ | 0.19 | 0.29 | 0.17 | 0.35 |
| 2023 | 前5% | A+ | 0.22 | 0.31 | 0.19 | 0.28 |
| 2022 | 前5% | A+ | 0.20 | 0.33 | 0.23 | 0.24 |
[註]等級轉換：前 5%：「A+」；6%至 20%：「A」；21%至 35%：「B+」；36%至 50%：「B」；51%至65%：「C+」；66%至80%：「C」；81%至100%：「D」 資料來源：交易所、公司，CMoney、富邦投顧
公司速報
| 損益表 | FY24 | FY25 | FY26F | 百萬台幣 - FY27F | 百萬台幣 - FY28F |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收淨額 | 34,132 | 66,587 | 394,951 | 575,707 | 725,909 |
| 銷貨成本 | 34,552 | 51,600 | 70,346 | 80,115 | 198,640 |
| 銷貨毛利 | (421) | 14,986 | 324,605 | 495,592 | 527,269 |
| 營業費用 | 10,134 | 9,741 | 23,061 | 30,489 | 33,144 |
| 營業利益 | (10,555) | 5,243 | 301,545 | 465,103 | 494,126 |
| EBITDA | 9,973 | 22,735 | 316,234 | 485,025 | 522,260 |
| 利息淨收支 | 2,974 | 1,907 | 5,124 | 8,582 | 9,657 |
| 投資淨損益 | (21) | (7) | 1,000 | 1,250 | 1,562 |
| 匯兌淨損益 | 697 | (214) | 1,577 | 0 | 0 |
| 其他收支 | 381 | 1,041 | 54 | 0 | 0 |
| 業外收支淨額 | 3,998 | 2,639 | 7,755 | 9,832 | 11,219 |
| 稅前淨利 | (6,557) | 7,882 | 309,300 | 474,934 | 505,345 |
| 所得稅 | (1,474) | 1,269 | 59,626 | 94,376 | 100,615 |
| 少數股權 | 0 | 0 | 7 | 1 | 3 |
| 稅後淨利 | (5,083) | 6,614 | 249,667 | 380,557 | 404,727 |
| 基本 EPS(NT$) | (1.64) | 2.13 | 72.36 | 110.30 | 117.31 |
| 完全稀釋EPS(NT$) | 0.00 | 2.10 | 72.36 | 110.30 | 117.31 |
| 股票股利(NT$) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 現金股利(NT$) | 0.00 | 1.35 | 40.00 | 50.00 | 50.00 |
| 年成長率(％) | |||||
| 營收淨額 | 14.2 | 95.1 | 493.1 | 45.8 | 26.1 |
| 銷貨毛利 | -- | -- | 2,066.0 | 52.7 | 6.4 |
| 營業利益 | -- | -- | 5,651.1 | 54.2 | 6.2 |
| 稅後淨利 | -- | -- | 3,675.0 | 52.4 | 6.4 |
| 基本EPS | -- | -- | 3,297.3 | 52.4 | 6.4 |
| 獲利能力(％) | |||||
| 毛利率 | (1.2) | 22.5 | 82.2 | 86.1 | 72.6 |
| 營益率 | (30.9) | 7.9 | 76.3 | 80.8 | 68.1 |
| 稅後淨利率 | (14.9) | 9.9 | 63.2 | 66.1 | 55.8 |
| EBITDA率 | 29.2 | 34.1 | 80.1 | 84.2 | 71.9 |
| 財務比率 | |||||
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | |
| 流動比率(%) | 329 | 571 | 1,346 | 2,592 | 1,166 |
| 速動比率(%) | 217 | 421 | 1,220 | 2,381 | 938 |
| 淨負債股權比率(%) | (25) | (25) | (44) | (56) | (46) |
| 稅後淨利率(%) | (14.9) | 9.9 | 63.2 | 66.1 | 55.8 |
| 資產周轉率(x) | 0.2 | 0.3 | 1.1 | 0.9 | 0.8 |
| 財務槓桿(x) | 1.3 | 1.2 | 1.1 | 1.0 | 1.1 |
| 已動用資本/淨值(x) | 0.7 | 0.7 | 0.5 | 0.4 | 0.5 |
| 總資產報酬率(%) | (2.5) | 3.2 | 46.7 | 49.2 | 37.9 |
| 淨值報酬率(%) | (3.1) | 3.9 | 75.1 | 61.1 | 46.2 |
| 資本報酬率(%) | (5.7) | 3.5 | 88.9 | 74.3 | 56.6 |
| 財務比率 | |||||
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | |
| 股息保障倍數(x) | -- | -- | 24.6 | 2.6 | 1.2 |
| 所得稅保障倍數(x) | 9.6 | 4.0 | 1.7 | 3.5 | 1.9 |
| 資本支出保障倍數(x) | (0.9) | 0.4 | 1.5 | 3.7 | 1.8 |
| 應收帳款週轉率(x) | 8.3 | 4.0 | 3.7 | 8.1 | 4.8 |
| 存貨周轉率(x) | 1.0 | 1.9 | 2.0 | 1.8 | 1.3 |
| 應付帳款周轉率(x) | 6.7 | 8.0 | 3.7 | 6.2 | 3.3 |
| 應收帳款周轉天數 | 44 | 91 | 99 | 45 | 76 |
| 存貨週轉天數 | 373 55 | 193 | 183 97 | 203 | 275 110 |
| 應付帳款週轉天數 現金循環週期(天) | 363 | 46 238 | 185 | 59 189 | 241 |
股價及相對大盤績效圖
公司速報
| 資產負債表 | 百萬台幣 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | |
| 現金及約當現金 | 61,903 | 58,074 | 229,692 | 425,074 | 459,265 |
| 應收款項 | 4,132 | 16,558 | 106,893 | 71,252 | 151,140 |
| 存貨 | 35,318 | 27,288 | 35,363 | 44,614 | 149,594 |
| 其他流動資產 | 6,593 | 6,621 | 6,621 | 6,621 | 6,620 |
| 流動資產 | 107,946 | 108,541 | 378,569 | 547,561 | 766,619 |
| 長期投資 | 5,396 | 6,659 | 7,038 | 5,951 | 4,768 |
| 固定資產 | 84,327 | 85,031 | 141,234 | 212,141 | 288,809 |
| 其他長期資產 | 9,037 | 8,221 | 8,222 | 8,221 | 8,222 |
| 總資產 | 206,706 | 208,453 | 535,063 | 773,874 | 1,068,418 |
| 短期借款 | 14,536 | 5,060 | 1,547 | 808 | 608 |
| 商業本票 | 6,734 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 應付款項 | 5,180 | 6,481 | 18,772 | 12,964 | 60,051 |
| 其他流動負債 | 6,330 | 7,480 | 7,806 | 7,354 | 5,094 |
| 流動負債 | 32,780 | 19,020 | 28,125 | 21,126 | 65,753 |
| 長期借款 | 0 | 10,200 | 8,638 | 0 | 0 |
| 其他長期負債 | 8,873 | 8,694 | 3,551 | 1,387 | 1,508 |
| 總負債 | 41,653 | 37,914 | 40,314 | 22,513 | 67,261 |
| 普通股股本 | 30,986 | 30,986 | 30,986 | 30,986 | 30,986 |
| 公積 | 32,834 | 33,081 | 111,799 | 111,799 | 111,799 |
| 保留盈餘 | 97,478 | 104,102 | 349,595 | 606,207 | 856,003 |
| 其他 | 3,755 | 2,369 | 2,369 | 2,369 | 2,369 |
| 股東權益 | 165,053 | 170,538 | 494,749 | 751,361 | 1,001,157 |
| 負債加股東權益 | 206,706 | 208,453 | 535,063 | 773,874 | 1,068,418 |
| 現金流量表 | |||||
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | |
| 稅後淨利 | (5,083) | 6,614 | 249,667 | 380,557 | 404,727 |
| 折舊與攤提 | 16,144 | 14,281 | 12,058 | 18,672 | 26,572 |
| 投資收入 | 21 | 7 | (1,000) | (1,250) | (1,562) |
| 營運資金增減 | (4,859) | (3,095) | (86,119) | 20,582 | (137,781) |
| 其他 | (4,270) | 762 | (4,081) | (1,274) | 731 |
| 來自營運之現金流量 | 1,952 | 18,568 | 170,525 | 417,287 | 292,687 |
| 資本支出 | (16,141) | (13,441) | (68,000) | (89,278) | (102,939) |
| 長投增減 | (613) | 1,263 | (1,127) | (7,475) | (325) |
| 其他 | (15,576) | (15,378) | 0 | 0 | 0 |
| 來自投資之現金流量 | (16,188) | (14,110) | (69,127) | (96,753) | (103,264) |
| 自由現金流量 | (14,236) | 4,459 | 101,398 | 320,534 | 189,423 |
| 借款增（減） | 0 | 17,200 | (3,512) | (739) | (200) |
| 現金股利支出 | -- | -- | (4,174) | (123,945) | (154,931) |
| 發行公司債 | 4,000 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 償還公司債 | -- | -- | 0 | 0 | 0 |
| 現金增資 | -- | -- | 78,718 | 0 | 0 |
| 其他 | 9,707 | (23,517) | 77,906 70,220 | (468) (125,152) | (101) |
| 來自融資之現金流量 | 13,707 | (6,317) | (155,232) | ||
| 匯率調整 | 3,619 | (1,970) | 0 | 0 | 0 |
| 本期產生之現金流量 | 3,091 | (3,829) | 171,618 | 195,382 | 34,191 |
| 比率分析 | |||||
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | |
| 本益比(x) | (321.3) | 247.4 | 7.3 | 4.8 | 4.5 |
| 本營比(x) | 47.8 | 24.5 | 4.1 | 2.8 | 2.2 |
| 本淨比(x) | 9.9 | 9.6 | 3.3 | 2.2 | 1.6 |
| P/CFPS(x) | 836.6 | 87.9 | 9.6 | 3.9 | 5.6 |
| PE/growth (x) | -- | -- | 0.0 | 0.1 | 0.7 |
| P/FCFPS(x) | (115.1) | 318.5 | 15.9 | 5.0 | 8.6 |
| EV/EBITDA (x) | 177.6 | 78.1 | 5.1 | 2.9 | 2.6 |
| 現金股利殖利率(%) | 0.0 | 0.3 | 7.6 | 9.5 | 9.5 |
百萬台幣 資產負債表
34,132 66,587 394,951 575,707 725,909 現金及約當現金
34,552 51,600 70,346 80,115 198,640 應收款項
9,741 23,061 30,489 33,144 其他流動資產
5,243 301,545 465,103 494,126 流動資產
9,973 22,735 316,234 485,025 522,260 長期投資
9,657 固定資產
1,562 其他長期資產
0 總資產
0 短期借款
9,832 11,219 商業本票
7,882 309,300 474,934 505,345 應付款項
1,269 59,626 94,376 100,615 其他流動負債
3 流動負債
6,614 249,667 380,557 404,727 長期借款
72.36 110.30 117.31 其他長期負債
72.36 110.30 117.31 總負債
0.00 普通股股本
50.00 公積
26.1 股東權益
6.4 負債加股東權益
6.4 現金流量表
72.6 折舊與攤提
68.1 投資收入
55.8 營運資金增減
71.9 其他
FY28F 長投增減
1,166 其他
(46) 自由現金流量
55.8 借款增（減）
0.8 現金股利支出
1.1 發行公司債
0.5 償還公司債
37.9 現金增資
46.2 其他
56.6 來自融資之現金流量 13,707
1.2 比率分析
1.8 本益比(x)
4.8 本營比(x)
1.3 本淨比(x)
241 現金股利殖利率(%)
未來12個月本益比區間圖
未來12個月本淨比區間圖
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
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