報告_宏遠_同欣電6271_20260806

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宏遠投顧

Company Report

公司研究報告

6271 同欣電(Tong Hsing)

報告日期：2026/08/06

研 究 員：翁浩軒 (Davy Wong)

壹、投 資 建 議

一. 光通訊為今年主要成長動能

AI 帶動之光通訊模組需求放量，產品規格從 400G 逐步升級至 800G，公司從單純做電性模組，增加矽光子封裝至模組，並需進 行 FAU 連接及對整，2025 年底已開始量產，使公司營收貢獻從電 增加至電+光，主要應用於Scale across，客戶持續開發1.6T產品， 預估2027年貢獻。公司亦投入Scale up及Scale out應用之交換器， 待終端客戶驗證，未來有望放量，預估 2026 年光通訊模組占高頻 無線通訊模阻比重由2025年的5成提升至8成

二. 2Q26毛利率優於預期，EPS 2.49元

2Q26 營收 31.53 億(QoQ+11.84%、YoY+6.28%)，營收優於前次法說 預估，四大產品線除了混合積體電路模組衰退外，其餘營收均季 增 15~17%。2Q26 毛利率提升至 31.09%，優於預期，主要因產品 組合轉佳，加上稼動率提升，稅後淨利 5.2 億(QoQ+31.89%、 YoY+639.6%)，EPS 2.49元。

三. 2027年光通訊帶動營收成長，預估EPS 13.04元

展望2026年，高頻無線通訊模組>陶瓷電路板= CIS > 混合積體電 路模組，預估同欣電 2026 年營收 127.24 億元(YoY+10.23%)，稅後 淨利21.33 億元(YoY+33.55%)，EPS 10.20元。展望2027年，光通 訊仍將維持高百分比成長，陶瓷電路板及 CIS 預估個位數成長， 混合積體電路模組預估衰退，整體產品組合轉佳加上稼動率提升 下可望帶動毛利率提升，預估 2027 年收 142.47 億元 (YoY+11.97%)，稅後淨利27.27 億元(YoY+27.84%)，EPS 13.04元。

四. 投資建議：買進，目標價235元

同欣電為專業 CIS 封測廠，汽車相關產品應用 6~7 成，公司積極 開拓光通訊及化合物半導體應用逐步發酵，公司在光收發模組角 色日益增加，加上LD Submount散熱基板需求提升，成為今明年 主要成長動能，而SiC、GaN材料之基板應用於車用、Data Center 將逐步貢獻。考量到公司今明年營收穩定成長，獲利率亦逐步改 善，光通訊比重持續上升、第三代化合物半導體於高壓應用未來 將發酵，參考 2027 年 EPS 給予 18 倍本益比，目標價 235 元，建 議買進。

本報告僅供宏遠投顧內部及客戶參考，雖已力求正確與完整，但因時間及市場客觀因素改變所造成產業、市場 或個股之相關條件改變，投資人需自行考量投資之實際狀況與風險，本公司恕不負擔任何法律責任及做任何保 證。非經本公司同意，不得將本報告加以引用或轉載

投資評等：買進

目標價位：235元

18.0 X 2027 EPS

參考價位：190.0元

14.55 X 2027 EPS 2026/08/05 收盤

宏遠投顧

一.公司簡介

同欣電成立於 1973 年 4 月，為國內利基型多晶模組封裝之領導廠 商，也是國內最大規模的陶瓷電路板製造商。公司主要從事陶瓷 電路板(LED 散熱基板)、高頻無線通訊模組(PA 模組)、混合積體電 路模組(MEMS 封裝)、系統整合模組(SIP)及影像感測器之構裝，核 心技術為模組的微小化構裝以及陶瓷電路板製程，主要營運範圍 為通訊、高頻、高功率、偵測器、車用等應用。2025 年產品營收 比重為：陶瓷電路板 18%、影像產品 50%、混合積體電路模組 20%、 高頻無線通訊模組 11%、其他 2%。2025 年依終端應用營收比重為： 車用64%、手機8%、工業12%、通訊11%、醫療4%、其他1%。

二.2026年營運概況及展望

1.2Q26毛利率優於預期，EPS 2.49元

2Q26 營收 31.53 億(QoQ+11.84%、YoY+6.28%)，營收優於前次法說 預估，四大產品線除了混合積體電路模組衰退外，其餘營收均季 增 15~17%，高頻無線通訊模組受惠於光通訊需求，營收季增 17%; 陶瓷基板受惠車用頭燈客戶拉貨較預期升溫，營收季增16%; CIS 業務受惠新增中國客戶帶動，營收季增 16%;混合積體電路模組在 燃油車客戶需求持續下降下，營收季減 8%。2Q26 毛利率提升至 31.09%，優於預期，主要因產品組合轉佳，加上稼動率提升，稅 後淨利5.2億(QoQ+31.89%、YoY+639.6%)，EPS 2.49元。

圖一、同欣電各產品別營收比重

資料來源：同欣電, 宏遠整理

1. 3Q26營收中個位數季增，預估EPS 2.85元
2. 3Q26 預估營收持續成長，受惠於光通訊需求強勁，CIS 及陶瓷基

本報告僅供宏遠投顧內部及客戶參考，雖已力求正確與完整，但因時間及市場客觀因素改變所造成產業、市場 或個股之相關條件改變，投資人需自行考量投資之實際狀況與風險，本公司恕不負擔任何法律責任及做任何保 證。非經本公司同意，不得將本報告加以引用或轉載

Company Report

公司研究報告

貳、公 司 營 運 概 況

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公司研究報告

板需求穩定下，預估 3Q26 營收季增中個位數百分比，毛利率預估 將維持 30%以上水準，預估同欣電 3Q26 營收 33.36 億(QoQ+5.8%、 YoY+17.05%)，毛利率 31.6%，稅後淨利 5.96 億(QoQ+14.66%、 YoY+24.84%)，EPS 2.85元。

1. 2027年光通訊及陶瓷基板業務帶動營收成長，預估EPS 13.04元 展望 2026 年，雖然傳統消費性及汽車需求仍平淡，不過因基期較 低再下滑程度有限，今年各業務成長性：高頻無線通訊模組>陶瓷 電路板 > CIS > 混合積體電路模組，預估公司今年營收逐季成 長。四大產品線展望而言，高頻無線通訊模組方面，AI 帶動之光 通訊模組需求放量，產品規格從 400G 逐步升級至 800G，公司從 單純做電性模組，增加矽光子封裝至模組，並需進行 FAU 連接及 對整，2025 年底已開始量產，使公司營收貢獻從電增加至電+光， 主要應用於Scale across，目前與客戶開發1.6T產品進度順利，預 估2027年貢獻，公司亦投入Scale up及Scale out應用之交換器， 待終端客戶驗證，未來有望放量;低軌道衛星客戶雖然發射量成 長，不過因設計簡化，預估營收持平，預估 2026 年光通訊模組占 高頻無線通訊模阻比重由 2025 年的 5 成提升至 8 成。CIS 方面， 儘管近年汽車市場需求疲弱，不過因中國車廠積極推動汽車外銷 至海外，對可靠性較高的 IBGA 封裝需求升溫，且隨著自駕車趨勢 加速下，8M 畫素之高階產品滲透率提升，2026 年車用 CIS 營收亦 將成長，另公司切入矽電容 RW 業務，2027 小量產，2028 年可望 放量。陶瓷電路板部分，DPC(直接電鍍銅)應用以 LED 為主，今 年下半年 LED 業務將新增一家客戶，並逐步放量生產，另外基於 GaN 及 SiC 材料之基板需求亦逐步升溫，提供 GaN 客戶 48V 降壓 轉換之功率半導體模組今年放量，而SiC基板未來亦將用於Data Center 800V電壓轉換，公司亦切入Laser Diod Submount業務，做 為雷射源後的散熱基板，隨光通訊應用爆發成長加速。混合積體 電路模組方面，燃油車銷售下滑趨勢不可避免，使車用壓力感測 器需求下滑。預估同欣電 2026 年營收 127.24 億元(YoY+10.23%)， 毛利率30.83%，稅後淨利21.33 億元(YoY+33.55%)，EPS 10.20元。 展望 2027 年，光通訊仍將維持高百分比成長，陶瓷電路板及 CIS 預估個位數成長，混合積體電路模組預估衰退，整體產品組合轉 佳加上稼動率提升下可望帶動毛利率提升，預估 2027 年收 142.47 億元(YoY+11.97%)，毛利率 33.2%，稅後淨利 27.27 億元 (YoY+27.84%)，EPS 13.04元。

叁、業 績 及 獲 利 預 估

一. 2Q26毛利率優於預期，EPS 2.49元

本報告僅供宏遠投顧內部及客戶參考，雖已力求正確與完整，但因時間及市場客觀因素改變所造成產業、市場 或個股之相關條件改變，投資人需自行考量投資之實際狀況與風險，本公司恕不負擔任何法律責任及做任何保 證。非經本公司同意，不得將本報告加以引用或轉載

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Company Report

公司研究報告

2Q26 營收 31.53 億(QoQ+11.84%、YoY+6.28%)，營收優於前次法說 預估，四大產品線除了混合積體電路模組衰退外，其餘營收均季 增 15~17%。2Q26 毛利率提升至 31.09%，優於預期，主要因產品 組合轉佳，加上稼動率提升，稅後淨利 5.2 億(QoQ+31.89%、 YoY+639.6%)，EPS 2.49元。

二. 3Q26營收中個位數季增，預估EPS 2.86元

3Q26 預估受惠於光通訊需求強勁，CIS 及陶瓷基板需求穩定下， 預估 3Q26 營收季增中個位數百分比，預估同欣電 3Q26 營收 33.36 億(QoQ+5.8%、YoY+17.05%)，毛利率 31.6%，稅後淨利 5.96 億 (QoQ+14.66%、YoY+24.84%)，EPS 2.85元。

三. 2027年光通訊帶動營收成長，預估EPS 13.04元

展望2026年，高頻無線通訊模組>陶瓷電路板 > CIS > 混合積體 電路模組，預估公司今年營收逐季成長。預估同欣電 2026 年營收 127.24億元(YoY+10.23%)，毛利率30.83%，稅後淨利21.33 億元 (YoY+33.55%)，EPS 10.20元。展望2027年，光通訊仍將維持高百 分比成長，整體產品組合轉佳加上稼動率提升下可望帶動毛利率 提升，預估 2027 年收 142.47 億元(YoY+11.97%)，毛利率 33.2%， 稅後淨利27.27 億元(YoY+27.84%)，EPS 13.04元。

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溫室氣體

水資源

永續發展報告

6271 同欣電 永續發展概況

永續報告書連結

enplus.twse.com.tw/api/api/MopsSustainReport/data/FileStream?id=22cf0f26-50b4-47b9-a5e2-46

報告書保證確信 驗證單位：第三方保證認證單位：TUV NORD驗證方法：AA1000 第1類型(Type

環境保護 Environment

資料來源：CMoney、企業揭露資訊

社會責任 Social Responsibility

員工人數

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※評等1-10分，10分最高

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股權控制

公司治理評鑑

資料來源：CMoney、交易所

[註]等級轉換：前5%：「A+」；6%至20%：「A」；21%至35%：「B+」；

36%至50%：「B」；51%至65%：「C+」；66%至80%：「C」；81%至100%：「D」

企業功能委員會

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社會責任 Social Responsibility

資料來源：CMoney、企業揭露資訊

公司治理 Corporate Governance

資料來源：CMoney、企業揭露資訊

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