PDF 原檔：報告_國票_嘉晶3016_20260923_original.pdf
圖片清單（已驗證 2026-09-29）
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
報告_國票_嘉晶3016_20260923_003.png |
71KB | 真資料圖 | 圖1：投研部預估磊晶營收佔比堆疊圖，1Q25–4Q27，矽磊晶／化合物磊晶／鍺矽磊晶三類占比逐季變化 |
報告_國票_嘉晶3016_20260923_004.png |
93KB | 真資料圖 | 圖2：嘉晶主要的矽磊晶產品製程流程圖，Si Blanket Epi／Buried Layer Epi／Multilayer Epi（Blanket）／Multi-layer Epi（Buried layer）四種磊晶結構示意 |
報告_國票_嘉晶3016_20260923_005.png |
68KB | 真資料圖 | 圖3：矽光子接收端材料以鍺為首選，Ge PD 元件剖面結構圖（P-I-N 結構、Si Waveguide、Boron/Phosphorus Mask） |
報告_國票_嘉晶3016_20260923_009.png |
81KB | 真資料圖 | CMoney ESG Rating 卡片，嘉晶綜合評等 6 分，含交易所公司治理評鑑 51–65%／C+ |
報告_國票_嘉晶3016_20260923_010.png |
44KB | 真資料圖 | 溫室氣體盤查數據表，2022–2025 年排放總量（公噸）及範疇一／範疇二明細 |
報告_國票_嘉晶3016_20260923_011.png |
48KB | 真資料圖 | 企業用水量盤查數據表，2022–2025 年用水總量／回收水量／排水量（公噸） |
報告_國票_嘉晶3016_20260923_015.png |
47KB | 真資料圖 | 公司治理評鑑歷年等級表，2021–2025 年評鑑結果與加權項目比重 |
其餘
_001、_002、_006~_008、_012~_014、_016~_024.png皆 <40KB，未逐張 Read（預設為個股走勢卡、ESG小圖、董監持股、P/E·P/B 小區間、營收獲利走勢、外資投信買賣超等裝飾或次要圖表）。
原始內容
[法說會更新]
投資評等/目標價
3016.TT 嘉晶
有光又有電，就有好多新希望!
嘉晶電子成立於 1998 年，隸屬漢磊集團，為專業的矽及化合物磊晶片製造商。專注 於 4-8 吋矽磊晶、第三代化合物半導體碳化矽(SiC)與氮化鎵(GaN)磊晶的研發與製造， 具備SiC與GaN量產能力，目前新切入的矽鍺磊晶事業為市場關注的焦點。
重點摘要
買進
170
【前次投資建議】區間操作，93 【大盤指數/股價】47800 / 132.5
近一年個股及大盤報酬率
| 公司基本資料 | 公司基本資料 |
|---|---|
| 流通在外股數(百萬股) | 294 |
| 市值(百萬元) | 38,939 |
| 3M平均日成交值(百萬元) | 1,233 |
| 外資持股率(%) | 6.75 |
| 投信持股率(%) | 0.00 |
| 董監持股率(%) | 52.40 |
重點財報解析
| 百萬元 | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 3,892 | 5,412 | 7,417 |
| 營業利益 | 18 | 971 | 1,770 |
| 母公司本期淨利 | 20 | 838 | 1,417 |
| EPS(元) | 0.07 | 2.89 | 4.88 |
| EPSYoY% | -92.39 | 4028.57 | 68.86 |
| 每股現金股利(元) | 0.50 | 1.00 | 1.00 |
| 每股淨值(元) | 17.12 | 19.89 | 23.7 |
| 本益比(x) | 5,110.0 | 41.7 | 24.7 |
| 本淨比(x) | 3.0 | 6.1 | 6.7 |
| 殖利率(%) | 0.4 | 0.8 | 0.8 |
環境、社會與治理(ESG)
➢ 2Q26 8吋矽磊晶與化合物半導體磊晶需求回溫，帶動獲利成長
嘉晶 2Q26 營收 13.09 億元，QoQ+23.6％，YoY+37.1％，創下近 14 季新高，主要受 AI 伺服器需求強勁帶動，8 吋矽磊晶及電源管理相關產 品拉貨增加，加上 GaN、SiC 等化合物半導體需求回溫；毛利率 23.45%， QoQ+5.7ppts，YoY+18.4ppts，小尺吋矽磊晶產能降低，而 8 吋矽磊 晶產品比重提高，且產能利用率提升使更多產量分攤固定成本成為毛利 率拉升的原因；稅後EPS 0.65元，亦較投研部預期的0.43元高。
➢ 3Q26 8吋氮化鎵與鍺矽磊晶新事業為營運發展重心
展望 3Q26，嘉晶營收動能強勁，其中 1)矽磊晶受惠 AI 伺服器與車用/ 工控需求，帶動 PMIC 與高階 MOSFET 等功率元件拉貨，預估營收 13.12 億元，QoQ+12.5%，YoY+46.1%；2)化合物半導體預估 1.6 億元， QoQ+12.7%，YoY+107.8%，6 吋 GaN 滿載且 8 吋試產；SiC 受惠日 本 IDM 大廠量產而擺脫谷底；3)矽光子/鍺矽磊晶雖處試產初期，但受 惠高速 Pluggable 模組整合優勢，帶動 PD 需求，預估開始挹注營收 1,500 萬元。3Q26 投研部預估營收 14.87 億元，QoQ+13.6%， YoY+52.5%；因部分客製化產品啟動漲價，以合理反映原物料上漲與各 項營運費用的增加，再加上高毛利的 AI 相關業務占比提升，毛利率 26.5%，QoQ+3.1ppts，YoY+18.7ppts；稅後EPS 0.91元，將持續創 下新高紀錄。
➢ 預估嘉晶2027年稅後EPS 4.88元，給予買進投資建議
嘉晶 AI 相關業務營收佔比預計由 2026 年的 30%攀升至 2027 年的 40% 以上。為滿足美系大廠與 CSP 客戶強勁需求，公司規劃於 2027 年大幅 擴充鍺矽磊晶產能，預估該業務營收將由 2026 年的 5,300 萬元衝至 2.36 億元，YoY+345.3%，並持續追加 8 吋矽磊晶產能以擴張高功率市場。 投研部預估 2026 年/2027 年營收分別為 54.12 億元/74.17 億元， YoY+39.1% /+37.1%，毛利率受惠高階應用提升至24.5% / 29.7%，稅 後 EPS 為 2.89 元/4.88 元。評價方面，考量公司的 SiC 業務於 2026 年 擺脫車市谷底、迎來向上轉折，且鍺矽磊晶受惠 800G/1.6T 光模組強勁 拉貨、強攻 AI 光通訊，在參考磊晶公司的同業 PER 約介於 30X~40X， 因此給予買進投資建議，目標價170元(2027F PE 35X)。
國票投顧
2026.09.23
洪有辰 C00270@ibfs.com.tw
國票投顧
公司簡介
嘉晶電子成立於 1998 年，隸屬漢磊集團，為專業的矽及化合物磊晶片製造商。為因 應全球生成式AI與AI Agent應用快速發展，公司主要布局矽磊晶(Silicon Epi)、化 合物半導體(Compound Semiconductor)及應用於矽光子(Silicon Photonics)的鍺矽 等三大磊晶平台，產品涵蓋高階電源管理、高功率元件、氮化鎵(GaN)、碳化矽(SiC)， 以及高速光通訊等應用。公司 2Q26 矽磊晶營收佔比 89.1%為最大、化合物磊晶佔比 10.8%、鍺矽磊晶僅佔0.1%，其中AI應用佔比已超過2成。
資料來源：嘉晶法說會簡報；國票投顧整理
各式磊晶產品成嘉晶的強大護城河
嘉晶目前依據客戶需求與產品特性提供各式磊晶(Epitaxy)產品的研發，包含1) Si Blanket Epi(矽均勻/全面磊晶薄膜)：在整片無圖案的拋光晶圓表面均勻生長單晶矽薄 膜，提供高度平坦、低缺陷密度且電性均勻的表面，主流尺寸為 6 吋與 8 吋，後者為 嘉晶近年積極發展的方向；2) Buried layer Epi(埋層磊晶)：在拋光晶圓的特定區域先 形成隱藏導電層，接著在其上生長一層平滑單晶薄膜，具減少電流通過時的能量損耗、 能承受更高工作電壓與保持電晶體快速切換與反應等特性；3) Multilayer Epi (Blanket)(多層磊晶)：在拋光晶圓上透過多次或連續的磊晶製程長出多層厚度、電性 或摻雜濃度都不同的結晶薄膜技術，在維持高耐壓的前提下，多層結構有助於降低導 通電阻，也是中高壓Power MOSFET與IGBT等功率元件的核心基礎結構；4) Multilayer Epi(Buried layer)(埋藏多層磊晶)：在原本的拋光晶圓表面先進行局部或全 面性的高濃度摻雜，隨後在其上生長一層高品質的單晶磊晶層，把先前摻雜的區域埋 藏在最底層，極適合用於 PMIC、車用/工控分離式元件以及雙極性電晶體等高效能晶 片製造平台。
資料來源：嘉晶法說會簡報
國票投顧
2Q26 8吋矽磊晶與化合物半導體磊晶需求回溫，帶動獲利成長
嘉晶 2Q26 營收 13.09 億元，QoQ+23.6％，YoY+37.1％，創下近 14 季新高，較投 研部預期的 12.71 億元高 3%，主要受 AI 伺服器需求強勁帶動，8 吋矽磊晶及電源管 理相關產品拉貨增加，加上 GaN、SiC 等化合物半導體需求回溫，以及矽光子產品開 始小量生產所致；毛利率為 23.45%，QoQ+5.7ppts，YoY+18.4ppts，包含 4 吋、5 吋與 6 吋矽磊晶產能降低，而 8 吋矽磊晶產品比重提高，且產能利用率提升使更多產 量分攤固定成本成為毛利率拉升的原因；稅後淨利 1.88 億元，QoQ+86.5%，YoY 轉 虧為盈；稅後EPS 0.65元，亦較投研部預期的0.43元高。
3Q26 8吋氮化鎵與鍺矽磊晶新事業為營運發展重心
展望 3Q26，嘉晶各主要產品線預期將保持持續成長的態勢，其中：1)矽磊晶營收預 計將較 2Q26 進一步擴大，投研部預估為 13.12 億元，QoQ+12.5%，YoY+46.1%， 主因為 AI 伺服器與資料中心對電力架構升級、高階電源管理及車用/工控需求強勁， 帶動 PMIC、高階 MOSFET 與 IGBT 等中高壓功率元件拉貨大增所致；2)化合物半導 體營收預估為 1.6 億元，QoQ+12.7%，YoY+107.8%，其中 GaN6 吋磊晶的產能已 連續 4 季成長，目前達到滿載狀態，而 8 吋也已進入小規模試產階段，反映市場對 AI 伺服器電源管理、航太及太空衛星電源等高功率與高頻率電源轉換的需求強勁，至於 以車用為大宗的 SiC 磊晶在先前曾受中國市場價格競爭衝擊，但目前因公司旗下的日 本 IDM 大廠客戶於 2Q26 正式量產拉貨而擺脫谷底；3)矽光子/鍺矽磊晶雖然正處於 初期小量試產階段，佔比極低，但受惠於矽光子技術的飛速發展，該架構能與 CMOS 成熟製程高度整合，進而大幅降低高速可插拔式(pluggable)模組的生產成本與體積， 此項優勢也直接帶動接收端中的光偵測器(PD)相關需求與應用，投研部預估 3Q26 營 收為1,500萬元。
資料來源：J.Nxumaloetal.,IEEE,2018、iST宜特
綜上所述，投研部預估 3Q26 營收為 14.87 億元，QoQ+13.6%，YoY+52.5%；因部 分客製化產品啟動漲價，以合理反映原物料上漲與各項營運費用的增加，再加上高毛 利的 AI 相關業務占比提升，預估毛利率為 26.5%，QoQ+3.1ppts，YoY+18.7ppts； 稅後淨利2.63億元，QoQ+40.3%，YoY+1,813.9%；稅後EPS 0.91元，將持續創下 新高紀錄。
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投研部預估嘉晶2027年稅後EPS 4.88元，給予買進投資建議
展望 2027 年，公司在營收與獲利將處於快速爆發的時期，AI 相關業務營收佔比預計 將從 2026 年的 30%攀升至 40%以上，為滿足美系國際大廠及 CSP 客戶延伸至 2028 年的強勁訂單需求，公司規劃於 2027 年將鍺矽磊晶產能進一步擴充，投研部預估此 部分營收將由 2026 年的 5,300 萬元進一步上升至 2.36 億元，YoY+345.3%，並持續 追加8吋矽磊晶產能，以擴張高功率的半導體市場。
投研部預估2026年/2027年營收分別為54.12億元/74.17億元，YoY+39.1% /+37.1%；毛利率在磊晶事業的高階應用佔比提升下，預估將為24.5% /29.7%；稅 後EPS 2.89元/4.88元。評價方面，考量公司的SiC業務於2026年擺脫車市谷底、 迎來向上轉折，且鍺矽磊晶受惠 800G/1.6T 光模組強勁拉貨、強攻高速 AI 光通訊市 場，在參考磊晶公司的同業 PER 約介於 30X~40X，因此給予買進投資建議，目標價 170元(2027F PE 35X)。
資料來源：國票投顧
| 表1：嘉晶獲利預估比較3Q26F、4Q26F | 表1：嘉晶獲利預估比較3Q26F、4Q26F - 調整後 - 3Q26F - (百萬元) | 表1：嘉晶獲利預估比較3Q26F、4Q26F - 調整後 - 4Q26F - (百萬元) | 表1：嘉晶獲利預估比較3Q26F、4Q26F - 調整前 - 3Q26F - (百萬元) | 表1：嘉晶獲利預估比較3Q26F、4Q26F - 調整前 - 4Q26F - (百萬元) | 表1：嘉晶獲利預估比較3Q26F、4Q26F - 差異 - 3Q26F - (%) | 表1：嘉晶獲利預估比較3Q26F、4Q26F - 差異 - 4Q26F - (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,487 | 1,557 | 1,342 | 1,453 | 10.80 | 7.16 |
| 營業毛利 | 394 | 435 | 246 | 268 | 60.16 | 62.31 |
| 營業利益 | 304 | 333 | 165 | 184 | 84.24 | 80.98 |
| 稅後淨利 | 263 | 286 | 143 | 158 | 83.92 | 81.01 |
| EPS(元) | 0.91 | 0.99 | 0.49 | 0.55 | 85.71 | 80 |
| 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) |
| 毛利率 | 26.50 | 27.95 | 18.35 | 18.48 | 8.15 | 9.47 |
| 營業利益率 | 20.42 | 21.40 | 12.27 | 12.64 | 8.15 | 8.76 |
| 稅後淨利率 | 17.71 | 18.39 | 10.63 | 10.87 | 7.08 | 7.52 |
資料來源：國票投顧
| 表2：嘉晶獲利預估比較2026F、2027F | 表2：嘉晶獲利預估比較2026F、2027F | 表2：嘉晶獲利預估比較2026F、2027F | 表2：嘉晶獲利預估比較2026F、2027F | 表2：嘉晶獲利預估比較2026F、2027F | 表2：嘉晶獲利預估比較2026F、2027F | 表2：嘉晶獲利預估比較2026F、2027F |
| 調整後 | 調整後 | 調整前 | 調整前 | 差異 | 差異 | |
| FY26F (百萬元) | FY27F (百萬元) | FY26F (百萬元) | FY27F (百萬元) | FY26F (%) | FY27F (%) | |
| 營業收入 | 5,412 | 7,417 | 5,125 | -- | 5.60 | -- |
| 營業毛利 | 1,324 | 2,199 | 934 | -- | 41.76 | -- |
| 營業利益 | 971 | 1,770 | 606 | -- | 60.23 | -- |
| 稅後淨利 | 838 | 1,417 | 527 | -- | 59.01 | -- |
| EPS(元) | 2.89 | 4.88 | 1.82 | -- | 58.79 | -- |
| 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) | 重要比率(%) |
| 毛利率 | 24.47 | 29.65 | 18.23 | -- | 6.24 | -- |
| 營業利益率 | 17.93 | 23.87 | 11.83 | -- | 6.10 | -- |
| 稅後淨利率 | 15.48 | 19.11 | 10.27 | -- | 5.21 | -- |
國票投顧
未來12個月P/E區間
未來12個月P/B區間
資料來源：國票投顧
近二十日籌碼變化
十大股東結構
資料來源：國票投顧
| 持股人姓名 | 持股率% |
|---|---|
| 漢磊科技(股) | 52.40 |
| 南亞光電(股) | 3.38 |
| 大通摩根證券 | 1.45 |
| 葉文貴 | 1.33 |
| 匯豐高盛國際 | 1.22 |
| 嘉才投資(有) | 1.07 |
| 葉碧香 | 0.98 |
| 黃武順 | 0.94 |
| 陳秀卿 | 0.87 |
| 花旗託柏克萊 | 0.79 |
| 持股人 | 身分別 | 持股率% |
|---|---|---|
| 漢磊科技(股)彭慎翔 | 董事 | 52.4 |
| 漢磊科技(股)徐建華 | 董事長/部門總經理 | 52.4 |
| 漢磊科技(股)范桂榮 | 董事 | 52.4 |
| 漢磊科技(股)陳其賢 | 董事 | 52.4 |
| 世界先進積體電路梁文穎 | 董事 | 0 |
| 世界先進積體電路蔣經華 | 董事 | 0 |
| 崔秉鉞 | 獨立董事 | 0 |
| 曾棟樑 | 獨立董事 | 0 |
| 胡漢良 | 獨立董事 | 0 |
| 彭慎翔 | 法人代表(董事) | 0 |
董監事持股
資料來源：CMoney
資料來源：CMoney
國票投顧
環境保護 Environment
資料來源：CMoney、企業揭露資訊
溫室氣體
水資源
社會責任 Social Responsibility
7,000,000
702
員工人數
668
2021
2022
698
2023
2024
2025
員工人數(人)
營業收入淨額(千)
6,000,000
博士(%)
0.42
員工人數與營收
員工學歷分佈
727
0.43
0.29
5,000,000
4,000,000
3,000,000
(%)干藍
15.6
16.15
15.24
大專(%)
68.52
69.12
70.51
2,000,000
高中(%)
14.21
13.03
12.68
1,000,000
740
720
700
680
660
640
620
0
高中以下...
1.25
1.27
1.28
2024
2025
2026
724
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公司治理評鑑
公司治理 Corporate Governance
企業功能委員會
| 功能委員會 | 功能委員會 | 功能委員會 | 功能委員會 |
|---|---|---|---|
| 審计委員会(非强制设置) | 審计委員會(強制设設置) | ★ | |
| 提名委員會 | 資訊安全委員會 | ||
| 公司治理委員會 | 永續發展委員會 | ||
| 薪資報酬委員會 | ★ | 誠信經營委員會 | |
| 風險管理委員會 | 策略委員會 |
資料來源：CMoney、企業揭露資訊
今年以來沒有裁罰資訊
資料來源：CMoney蒐集MOPs重訊、環保署、金管會、勞動部裁罰資訊
附註說明
溫室氣體與水資源企業資訊來源為永續報告書及公開資訊觀測站
- 企業資料於每年6/30及9/30申報截止，CMoney蒐集整理數據於每年8月及10月更新最新資料
- 依循GRI國際準則，企業揭露溫室氣體與水資源等資料應揭露至少3至5年，因此最新年度永續報告書應有3至5年數據，表格數據以最新年度公告數據呈現
舉例.去年A公司公告2020、2019年溫室氣體資料，今年只公告2021年資料，視為今年沒有公告2020、2019歷史資料，於表格中只會呈現2021年資料。
企業裁罰資訊
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綜合損益表
| 百萬元 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,059 | 1,309 | 1,487 | 1,557 | 1,699 | 1,805 | 1,903 | 2,010 | 3,892 | 5,412 | 7,417 |
| 營業毛利 | 188 | 307 | 394 | 435 | 486 | 528 | 570 | 615 | 306 | 1,324 | 2,199 |
| 營業費用 | 76 | 85 | 90 | 102 | 101 | 106 | 109 | 112 | 289 | 354 | 429 |
| 營業利益 | 112 | 221 | 304 | 333 | 385 | 422 | 461 | 503 | 18 | 971 | 1,770 |
| 稅前淨利 | 126 | 229 | 321 | 352 | 390 | 427 | 466 | 508 | 29 | 1,027 | 1,790 |
| 本期淨利(NI) | 101 | 188 | 263 | 286 | 309 | 338 | 369 | 403 | 20 | 838 | 1,417 |
| 淨利歸屬於_母公司業主 | 101 | 188 | 263 | 286 | 309 | 338 | 369 | 403 | 20 | 838 | 1,417 |
| 淨利歸屬於_非控制利益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 每股盈餘_本期淨利 | 0.35 | 0.65 | 0.91 | 0.99 | 1.06 | 1.16 | 1.27 | 1.39 | 0.07 | 2.89 | 4.88 |
| QoQ(%) | |||||||||||
| 營收淨額 | -0.55 | 23.58 | 13.63 | 4.71 | 9.12 | 6.24 | 5.43 | 5.62 | |||
| 銷貨毛利 | 49.63 | 63.06 | 28.39 | 10.44 | 11.66 | 8.65 | 7.97 | 7.97 | |||
| 營業利益 | 115.74 | 97.33 | 37.13 | 9.71 | 15.43 | 9.62 | 9.31 | 9.20 | |||
| 稅後純益_母公司淨利 | 116.57 | 86.45 | 40.29 | 8.75 | 7.76 | 9.42 | 9.20 | 9.18 | |||
| YoY(%) | |||||||||||
| 營收淨額 | 18.06 | 37.08 | 52.48 | 46.22 | 60.44 | 37.93 | 27.98 | 29.09 | -5.25 | 39.06 | 37.06 |
| 銷貨毛利 | 232.36 | 538.04 | 418.73 | 245.96 | 158.15 | 72.02 | 44.66 | 41.43 | -19.77 | 332.11 | 66.07 |
| 營業利益 | 虧轉盈 | 虧轉盈 | 5956.68 | 540.49 | 242.68 | 90.37 | 51.76 | 51.05 | -75.67 | 5368.52 | 82.40 |
| 稅後純益_母公司淨利 | 3451.73 | 虧轉盈 | 1813.93 | 516.04 | 206.54 | 79.89 | 40.03 | 40.59 | -92.28 | 4004.29 | 69.15 |
| 各項比率 | |||||||||||
| 營業毛利率 | 17.77 | 23.45 | 26.50 | 27.95 | 28.60 | 29.25 | 29.96 | 30.62 | 7.88 | 24.47 | 29.65 |
| 營業利益率 | 10.60 | 16.92 | 20.42 | 21.40 | 22.64 | 23.36 | 24.22 | 25.04 | 0.46 | 17.93 | 23.87 |
| 稅前淨利率 | 11.88 | 17.48 | 21.57 | 22.62 | 22.93 | 23.63 | 24.48 | 25.29 | 0.75 | 18.98 | 24.14 |
| 稅後淨利率 | 9.50 | 14.34 | 17.71 | 18.39 | 18.16 | 18.70 | 19.37 | 20.03 | 0.52 | 15.48 | 19.11 |
財務狀況表
現金流量表
資料來源：CMoney、國票投顧
| 百萬元 | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 2,286 | 2,442 | 3,016 |
| 應收款項 | 928 | 2,454 | -1,105 |
| 存貨 | 590 | 270 | 590 |
| 其他流動資產 | 4 | -1,041 | 2,594 |
| 流動資產 | 3,891 | 4,126 | 5,095 |
| 長期投資 | 20 | 0 | 0 |
| 不動產、廠房與設備 | 2,412 | 2,416 | 2,420 |
| 其他非流動資產 | 580 | 1,597 | -81 |
| 非流動資產 | 3,012 | 4,014 | 2,339 |
| 資產總計 | 6,903 | 8,140 | 7,434 |
| 短期借款 | 297 | 450 | 495 |
| 應付款項 | 662 | 1,155 | 662 |
| 其他流動負債 | 88 | -477 | 1,544 |
| 流動負債 | 1,047 | 1,128 | 1,393 |
| 長期借款 | 0 | 0 | 0 |
| 其他非流動負債 | 917 | 0 | 832 |
| 非流動負債 | 917 | 1,949 | 832 |
| 負債總計 | 1,963 | 2,399 | 2,224 |
| 股本 | 2,885 | 2,885 | 2,885 |
| 資本公積 | 1,651 | 1,759 | 1,759 |
| 保留盈餘 | 406 | 1,099 | 2,372 |
| 其他權益 | -3 | -3 | -1,806 |
| 股東權益 | 4,940 | 5,740 | 5,210 |
| 百萬元 | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|
| 本期稅前淨利(淨損) | 29 | 1,027 | 1,790 |
| 折舊攤提 | 401 | 478 | 479 |
| 營運資金增減 | -33 | -1,699 | 621 |
| 其他 | 96 | -812 | -800 |
| 來自營運之現金流量 | 492 | -1,005 | 2,090 |
| 資本支出 | -449 | -100 | -100 |
| 長投增減 | 0 | 0 | 0 |
| 其他 | 10 | 144 | 71 |
| 來自投資之現金流量 | -439 | 44 | -29 |
| 自由現金流量 | 53 | -962 | 2,061 |
| 借款增(減) | 252 | 355 | -440 |
| 其他 | -657 | 463 | 300 |
| 來自融資之現金流量 | -405 | 1,118 | -1,488 |
| 本期產生之現金流量 | -352 | 156 | 574 |
| 期末現金及約當現金 | 2,286 | 2,442 | 3,016 |
財務比率表
資料來源：CMoney、國票投顧
| (%) | FY25 | FY26F | FY27F |
|---|---|---|---|
| 負債比率 | 28.44 | 29.48 | 29.92 |
| 槓桿比率 | 39.75 | 41.80 | 42.69 |
| 流動比率 | 371.69 | 365.89 | 365.89 |
| 存貨周轉率(次) | 5.22 | 9.50 | 12.13 |
| 存貨週轉天數 | 68.98 | 38.42 | 30.10 |
| 應收帳款週轉天數 | 84.80 | 120.45 | 33.20 |
| 股東權益報酬率 | 0.41 | 14.60 | 27.21 |
| 總資產報酬率 | 0.29 | 11.14 | 18.20 |
國票投顧
近八季營收及稅後淨利
近八年營收及稅後淨利
近八季三率走勢圖
近八年股利及殖利率
近八月外資買賣超
近八月投信買超
歷史投資建議走勢
國票投顧
國票買進個股數
評等說明
| 投資評等 | 個股數 |
|---|---|
| 強力買進/買進 | 94 |
| 評等 | 定義 |
|---|---|
| 強力買進 | 預估未來3個月內的絕對報酬高於40%，且短期股價動能強 勁 |
| 買進 | • 預估未來3個月內的絕對報酬高於20% • 中大型股及金融股：預估未來3個月內的絕對報酬高於 12%以上 |
| 區間操作 | • 預估未來3個月內絕對報酬小於20% • 中大型股及金融股：預估未來3個月內的絕對報酬小於 12% |
| 觀望 | 預估未來3個月內的絕對報酬低於0% |
| 未評等 | • 該公司未於國票核心持股名單 • 國票可能與該公司進行業務而處於緘默期 |
備註：「續推買進」報告－預估未來 3 個月內的絕對報酬高於 10%；中大型股及 金融股，預估未來3個月內的絕對報酬高於6%以上
研究員聲明
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