PDF 原檔：報告_國泰_4958臻鼎_20260702_original.pdf
圖片清單（已驗證 2026-07-02）
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
報告_國泰_4958臻鼎_20260702_002.png |
57KB | 真資料圖 | 股價相對大盤走勢，202507–202607，臻鼎大幅跑贏（+500% vs 大盤 +100%） |
報告_國泰_4958臻鼎_20260702_004.png |
43KB | 真資料圖 | 未來 12 個月 P/E 區間圖，8X–50X band，股價急漲至 600+ |
報告_國泰_4958臻鼎_20260702_005.png |
40KB | 真資料圖 | 負債比率與存貨週轉天數雙軸折線，2023Q2–2026Q1 |
報告_國泰_4958臻鼎_20260702_001/003/006.png |
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原始內容
臻鼎 -KY 4958 TT ( 電子-電子零組件 )
臻於卓越，鼎力前行
投資與評價
- 臻鼎 -KY 2Q26 將受惠高階 AI 應用業務佔比提升，帶動營運達同期新高； 3Q26 在新 AI 伺服器客戶小量供貨與高階光模塊貢獻下，營運將創新高。
- 臻鼎 -KY 載板業務受惠稼動率提升及漲價效益之帶動， AI 伺服器斬獲多項 新專案加上高階光模塊需求強勁且市佔有望超 3 成，帶動近兩年年營運續 創新高，預估 26 年 EPS 14.92 元、 27 年 EPS 24.97 元。
- 考量臻鼎 -KY 將受惠於 IC 載板、伺服器 / 光通訊兩大高階 AI 業務高速成長， 27 年兩者占比將突破 3 成，邁入營運高成長，帶動獲利大幅走升，故維持 買進投資評等，且目標價上修至 750 元 (30x 27(F)PER) 。
重點更新
2Q26 高階 AI 應用業務持續成長，預期臻鼎 -KY 營運將逐季加速走揚
臻鼎 -KY 2Q26 受惠於 AI 伺服器客戶下一世代平台運算板邁入量產，帶動伺服 器 / 光通訊業務維持強勁成長； IC 載板方面， BT 稼動率維持先前 90% 以上表現， 預期 ABF 於前季轉盈之下，稼動率將提升至 80% 以上，並伴隨原物料成本高漲 的價格轉移， IC 載板業務亦保持顯著增長趨勢。故上修臻鼎 -KY 2Q26 營收預估 8.2% 至 471.86 億元 (+15.9% QoQ) ，並受益於高階 AI 應用業務佔比持續攀升 之下，毛利率預期將至 22.4% ；考量產能擴充持續提升下，調高營業費用預估 10.8% 至 62.52 億元 (-0.9% QoQ) ，營業淨利季增 72.2% 至 43.12 億元，稅後淨 利預估為 24.94 億元 (+75.0% QoQ) ， EPS 2.33 元，營運將逐季加速走揚。
AI 伺服器新訂單與高階光模塊出貨，預期臻鼎 -KY 3Q26 營運將創歷史新高
3Q26 時序進入電子產業旺季，臻鼎 -KY 受惠於美系手機大客戶拉貨，新世代產 品升級拉升單機板價值；新切入 AI 伺服器客戶產品將進入小量試產階段，加上 受惠於高速傳輸需求與規格提升，高階光模塊製程全面轉向 mSAP ，臻鼎 -KY 800G 、 1.6T 光模塊放量出貨，迅速提升光模塊市佔率，伺服器 / 光模塊業務將維 持年增倍數之表現。故上修臻鼎 -KY 3Q26 營收預估 8.2% 至 663.87 億元 (+40.7% QoQ) ，並在高階光模塊放量貢獻、 ABF 稼動率拉高之下，毛利率預期 將提升 3.4 個百分點達 25.8% ，費用率受到營運規模提升之下，下滑 2.1 個百分 點至 11.2% ，帶動營業淨利季增 125.0% 至 97.03 億元，稅後淨利預估為 54.71 億元 (+119.3% QoQ) ， EPS 5.11 元，營運將創歷史新高。
買進 -維持買進
目標價：
750.0 元 +24.4%
收盤價：
603.00 元
| 報告日期 | 評等 | 目標價 |
|---|---|---|
| 2026/07/02 | 買進 | 750 元 |
| 2025/10/03 | 買進 | 200 元 |
| 國泰 | 市場 | 差異 | |
|---|---|---|---|
| 目標價 | 750 | -- | -- |
| 2026 EPS | 14.92 | -- | -- |
| 2027 EPS | 24.97 | -- | -- |
| 現在 P/E | 24.15 | -- | -- |
公司資訊
| 市值 ( 百萬元 ) | 650,880 |
|---|---|
| 自由流通股數比例 (free float ; %) | 71.21 |
| 20 日平均成交量 ( 百萬元 ) | 19,569 |
| 每股淨值 ( 元 ,2026E) | 163.93 |
| 股價淨值比 ( 倍 ) | 3.68 |
| 現金股利率 (%) | 1.24 |
| 股東權益報酬率 (%,2026E) | 10.91 |
| 外資持股比率 (%) | 58.81 |
臻鼎 -KY ESG 評等
ESG 評等 經濟 (E) 環境 (E) 社會 (S) 揭露 (D)
AAA
73%
82%
59%
59%
電子製造業 ESG 評等分配圖
資料來源：台灣指數公司，國泰證期研究部整理
姜仁匡 / PCB
+886-2-2326-9899#1601 / kenchiang@cathayfut.com.tw
| 項目 ( 百萬元 ) | 1Q'26 | 2Q'26(E) | 3Q'26(E) | 4Q'26(E) | 2025 | 2026(E) | 2027(E) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 40,728 | 47,186 | 66,387 | 73,636 | 182,522 | 227,937 | 293,669 |
| 稅前盈餘 | 2,400 | 4,784 | 10,173 | 12,278 | 14,063 | 29,635 | 50,043 |
| 稅後盈餘 ( 母公司業主 ) | 1,426 | 2,494 | 5,471 | 6,587 | 6,791 | 15,978 | 26,735 |
| 營收成長率 (% )(QoQ/YoY) | -28.38 | 15.85 | 40.69 | 10.92 | 6.33 | 24.88 | 28.83 |
| 毛利率 (%) | 21.64 | 22.39 | 25.82 | 26.32 | 19.80 | 24.52 | 27.72 |
| 營益率 (%) | 6.15 | 9.14 | 14.62 | 16.02 | 7.63 | 12.42 | 16.56 |
| 稅後盈餘成長率 (%)(QoQ/YoY) | -54.9 | 74.97 | 119.34 | 20.39 | -26.03 | 135.3 | 67.32 |
| 每股盈餘 EPS( 元 ) | 1.33 | 2.33 | 5.11 | 6.15 | 6.34 | 14.92 | 24.97 |
EPS 以調整後股數 1,070.60 百萬股計算
訪談內容
產品結構改善抵禦傳統淡季下行，臻鼎 -KY 1Q26 營運為歷史同期新高
臻鼎 -KY 1Q26 進入傳統產業淡季，過往大宗業務包含行動通訊、 PC 及消費性等產品拉貨力道 疲弱，惟公司業務結構調整逐步顯現，伺服器 / 光通訊業務營收年成長翻倍， IC 載板業務同樣年 增達 6 成，兩項業務合計占比整體營收已達 2 成，帶動臻鼎 -KY 1Q26 營收創下歷史同期新高， 為 407.28 億元 (-5.8% QoQ ， +56.0% YoY) ；毛利率方面，儘管存在人民幣匯率升值不利因素， 但在伺服器 / 光模塊與 IC 載板業務佔比迅速擴大之下，毛利率為 21.6% 優於原預估之 5.4 個百 分點，營業費用率受研發費用支出影響上升至 15.5% ，營業利益為 25.03 億元 (-57.5% QoQ) 優 於原預估之 61.8% ，受到匯兌影響提列業外損失 1.03 億元，稅後淨利 14.26 億元 (-54.9% QoQ ， +125.6% YoY) ， EPS 1.33 元，營運為歷史同期新高。
表一、臻鼎 -KY 1Q26 損益表差異分析
單位：百萬元
| 項目 | 公布損益 | 原先預估 | 差異幅度 | 差異分析 |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 40,728 43,231 | -5.8% | 消費性產品疲弱 | |
| 營業毛利 | 8,812 | 7,033 | +25.3% | |
| 營業毛利率 | 21.6% | 16.3% | +5.3ppts | 產品組合轉佳 |
| 營業費用 | 6,308 | 5,486 | +15.0% | |
| 營業費用率 | 15.5% | 12.7% | +2.8ppts | |
| 營業利益 | 2,503 | 1,547 | +61.8% | |
| 營業利益率 | 6.1% | 3.6% | +2.5ppts | |
| 業外收益 | -103 | 355 | 匯兌損失 | |
| 稅前淨利 | 2,400 | 1,902 | +26.2% | |
| 稅後淨利 | 1,426 | 1,109 | +28.5% | |
| EPS | 1.33 | 1.16 | +14.7% |
資料來源 : 臻鼎 -KY 、國泰證期研究部整理
2Q26 高階 AI 應用業務持續成長，預期臻鼎 -KY 營運將逐季加速走揚
臻鼎 -KY 2Q26 受惠於 AI 伺服器客戶下一世代平台運算板邁入量產，帶動伺服器 / 光通訊業務 維持強勁成長； IC 載板方面， BT 稼動率維持先前 90% 以上表現，預期 ABF 於前季轉盈之下， 稼動率將提升至 80% 以上，並伴隨原物料成本高漲的價格轉移， IC 載板業務亦保持顯著增長趨 勢。故上修臻鼎 -KY 2Q26 營收預估 8.2% 至 471.86 億元 (+15.9% QoQ) ，並受益於高階 AI 應 用業務佔比持續攀升之下，毛利率預期將提升 0.8 個百分點至 22.4% ；考量產能擴充持續提升 下，調高營業費用預估 10.8% 至 62.52 億元 (-0.9% QoQ) ，營業淨利季增 72.2% 至 43.12 億元， 稅後淨利預估為 24.94 億元 (+75.0% QoQ) ， EPS 2.33 元，營運將逐季加速走揚。
個股報告
2026/07/02
臻鼎 -KY 4958 TT
表二、臻鼎 -KY 2Q26 損益預估調整分析
臻鼎 -KY 4958 TT
單位：百萬元
| 項目 | 修正預估 | 原預估 | 調整幅度 | 調整原因 |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 47,186 | 43,617 | +8.2% | IC 載板業務稼動率提 升且進行產品漲價 |
| 營業毛利 | 10,564 | 7,307 | +44.6% | |
| 營業毛利率 | 22.4% | 16.8% | +5.6ppts | 高階 AI 應用業務 佔比提升 |
| 營業費用 | 6,252 | 5,643 | +10.8% | 產能擴充 |
| 營業費用率 | 13.3% | 12.9% | +0.4ppts | |
| 營業利益 | 4,312 | 1,665 | +159.0% | |
| 營業利益率 | 9.1% | 3.8% | +5.3ppts | |
| 業外收益 | 473 | 392 | +20.6% | |
| 稅前淨利 | 4,784 | 2,056 | +132.6% | |
| 稅後淨利 | 2,494 | 1,199 | +108.0% | |
| EPS | 2.33 | 1.25 | +85.8% |
資料來源 :
國泰證期研究部整理
AI 伺服器新訂單與高階光模塊放量出貨，預期臻鼎 -KY 3Q26 營運將創歷史新高
3Q26 時序進入電子產業旺季，臻鼎 -KY 受惠於美系手機大客戶拉貨，新世代產品升級拉升單機 板價值；新切入 AI 伺服器客戶產品將進入小量試產階段，加上受惠於高速傳輸需求與規格提升， 高階光模塊製程全面轉向 mSAP ，臻鼎 -KY800G 、 1.6T 光模塊放量出貨，迅速提升光模塊市佔 率，伺服器 / 光模塊業務將維持年增倍數之表現。故上修臻鼎 -KY 3Q26 營收預估 8.2% 至 663.87 億元 (+40.7% QoQ) ，並在高階光模塊放量貢獻、 ABF 稼動率拉高之下，毛利率預期將提升 3.4 個百分點達 25.8% ，營業費用率受到營運規模提升之下，下滑 2.1 個百分點至 11.2% ，帶動營 業淨利季增 125.0% 至 97.03 億元，稅後淨利預估為 54.71 億元 (+119.3% QoQ) ， EPS 5.11 元， 營運將創歷史新高。
預期臻鼎 -KY 載板及伺服器業務動能強勁， 26 年營運將創歷史新高
臻鼎 -KY 26 年受益於公司營運結構轉型，加速向高階 AI 應用傾斜。 IC 載板業務中， BT 稼動率 維持 90% 以上高檔表現， ABF 稼動率於年初轉盈下穩定加速提升，因應大尺寸需求持續開出， 臻鼎 -KY 將受惠於產能的持續開出以及漲價效應所帶動，預期 26 年 ABF 佔載板比重將超 BT 業 務，並帶動 IC 載板業務佔比整體營收達 9% 。伺服器 / 光通訊業務方面，除既有 ASIC 客戶之新 世代平台運算板貢獻外，在 GPU 與 ASIC 客戶皆斬獲新專案，有望於 2H26 進行小量試產，加 上光模塊業務受惠 800G 、 1.6T 需求，臻鼎 -KY mSAP 製程良率與產能為業界龍頭，將迅速提 升市場占比，預估光模塊業務佔比將達 5% 。
考量高階 AI 應用持續提升，將成為營收主要成長動能來源，上修整體 26 年營收預估 4.1% 至 2,279.37 億元 (+24.9% YoY) 。在高毛利業務光模塊、 AI 伺服器等業務佔比提升，以及 ABF 稼 動率向上帶動之下，調高毛利率預估至 24.5%(+3.9 ppts YoY) ，一併上調營業利益預估 33.4% 至 283.18 億元 (+103.3% YoY) ，稅後淨利為 159.78 億元 (+135.3% YoY) ， EPS 14.92 元，營運 創歷史新高。
臻鼎 -KY 4958 TT
高階 AI 產品成為營運主旋律，帶動臻鼎 -KY 27 年營運將續創新高
展 望 27 年，高階 AI 產品發展持續朝大尺寸、高層數演進，對於載板產能與材料之消耗都將進 一步提升，預期 ABF 載板有望進入供不應求，客戶訂單需求將維持高峰且有望切入更多新客戶 與產品線，伴隨臻鼎 -KY 新產能陸續開出，預估 IC 載板業務有望持續擴大佔比達 14% 。伺服器 方面， GPU 客戶新世代 OAM 板將放量貢獻營收，且公司持續送樣相關主板供應驗證，而新切 入 ASIC 客戶專案供應 UBB 板亦將量產貢獻，加上光模塊客戶展望持續強勁下， 1.6T 需求爆發， 預期臻鼎 -KY 27 年市佔將達 3 成以上，並伴隨 25 年開工之 HDI&mSAP 與 HLC 工廠陸續開出 產能，預期臻鼎 -KY 27 年伺服器 / 光通訊業務將迎來爆發，占比將超 20% 。
故綜合以上，預估 27 年臻鼎 -KY 營收將年增 28.8% 至 2,936.69 億元。在載板與伺服器 / 光通訊 兩大業務佔比接近 4 成下，預估毛利率再度上升至 27.7% ，因營運規模提升之下，營業費用率 下滑 0.9 個百分點為 11.2% ，營業利益 486.30 億元 (+71.7% YoY) ，稅後淨利預估為 267.35 億 元 (+67.3% YoY) ， EPS 24.97 元，營運續創新高。
高資本支出投入 AI 應用 PCB 產能擴充，開啟臻鼎 -KY 高速成長周期
目前臻鼎 -KY 股價交易在 603 元，約 24.1 x 27(F)PER ，為近三年 PER 參考區間 10~40x 平均 值位置。臻鼎 -KYIC 載板業務受惠稼動率提升及漲價效益之帶動，並於斬獲多項 AI 伺服器新專 案，加上高階光模塊需求強勁，臻鼎 -KY 受惠 mSAP 製程技術成熟且穩定，市佔有望超 30% 成 為產業龍頭，多項高階 AI 應用將成為臻鼎 -KY 營運主旋律，帶動近兩年年營運續創新高，預估 26 年 EPS 14.92 元、 27 年 EPS 24.97 元，同時公司持續提升資本支出規劃達 800 億元，將主 要投入於 AI 應用 PCB 產能擴充，開啟臻鼎 -KY 於未來 4~5 年之高速成長周期。故維持買進投 資建議，並改以 27 年獲利預估作為評價基礎，考量時序將進入產業旺季， 2H26 各項 AI 相關 新專案將逐步開出，帶動營運逐季成長，故調升本益比至中間偏上 30 倍之位置，目標價由 200.0 元 (14x 修正前 26(F)PER) 調升至 750.0 元 (30x 27(F)PER ) 。
公司簡介
臻鼎 -KY 科技控股股份有限公司 (4958 TT) 成立於 2006 年，為鴻海集團旗下的印刷電路板 (PCB) 與載板製造商， 集團總部位於桃園大園。公司以控股架構整合旗下各事業體，主要投資 的製造企業包括鵬鼎控股 ( 深圳 ) 股份 有限公司、先豐通訊股份有限公司、禮鼎半導體科技 ( 深圳 ) 有限公司，透過 HDI 、軟板 (FPC) 、剛柔結合板及載板 (ABF 、 BT) 等產品，廣泛應用於智慧型手 機、可攜式裝置、網通設備、車用電子與高效能運算領域。臻鼎 -KY 長期為國際品牌的重要供 應商，亦是蘋果核心 PCB/FPC 供應鏈成員之一，憑藉先進製程能力、規模化量 產優勢與全球 布局，穩居全球 PCB 產業龍頭。 1Q26 產品應用別營收佔比分別為行動通訊 55% 、電腦消費 26% 、 IC 載板 10% 、伺服器 / 車載 / 光通訊及其他 10% 。
臻鼎 -KY ESG 政策
臻鼎 -KY (4958) 永續報告書依循全球永續性報告協會 (GRI) 2021 準則編製，並採用 TCFD 架構與 SASB 準 則強化揭露。公司透過永續治理架構與利害關係人溝通，辨識對經濟、環境 及社會具高度影響的重大議題， 並持續揭露管理方針與具體績效。 2024 年關注重點涵蓋創新 研發、廢棄物循環利用、稅務治理及職業健康 與安全等面向，具體如下：
-
創新與研發 臻鼎 -KY 將創新視為長期競爭力的核心，並以「 One ZDT 」架構推動研發資源 整合，確保技術成果能快速轉化為 客戶應用。公司聚焦於高階 PCB 、載板及低碳製程，並透過 智慧財產佈局與產學研合作，持續建立專利優 勢，支撐未來 AI 、高效能運算與車用電子的需 求。 2024 年公司設定中長期研發專案數量及綠色專利持續成 長目標，以期在產品功能與環保 效能雙軌並進。截至 2024 年底，臻鼎 -KY 已擁有龐大的研發團隊與驗證能量， 並持續深化模 擬技術應用，縮短設計至量產的週期，提升產品可靠度與市場反應速度。這些布局不僅展現臻 鼎對客戶需求的前瞻洞察，更鞏固其在全球 PCB 與載板產業的領先地位。
-
廢棄物與循環再生 臻鼎 -KY 持續以「減量化、再利用、資源化」作為廢棄物管理的核心策 略，並依循國際標準 UL 2799 「零填埋」 規範推動落實。 2024 年公司廢棄物總清運量較前一 年上升 39% ，其中有害事業廢棄物增加 24% ，反映產 能擴張與製程需求提升。然而臻鼎 -KY 強化廠內回收再利用措施，例如蝕刻廢液、含銅 / 鎳 / 貴金屬廢液皆透過再 生流程回收金屬資源， 以降低對環境的衝擊。全年廢棄物資源化比例達 92% ，已連續 12 年維持在 90% 以上。除了 持續追求數據改善，公司也積極取得國際環保管理認證，確保制度透明與管理符合最新規範。 臻 鼎的努力展現其對循環經濟的承諾，並透過資源再生為公司創造潛在效益，同時回應客戶與 利害關係人對環 境永續的期待。
-
稅務治理 臻鼎 -KY 在全球多國營運，深知合規與透明稅務治理對於企業永續與股東價值的 重要性。公司制定「永續導向稅 務政策」 ，承諾遵循各地法令與 OECD 移轉訂價準則，明確拒 絕利用租稅天堂進行規劃。為強化稅務風險控 管，公司將稅務納入企業風險管理 (ERM) 系統， 並設立由財務總處統籌的稅務組織，結合外部專業顧問提 供即時法令解析與最佳實務建議。臻 鼎 -KY 的營運據點以中國大陸與亞洲地區為主，公司持續善用高新技術企業 15% 優惠稅率與 研發費用扣抵，提升資金運用效率，同時維持穩健的稅務結構。 2024 年臻鼎 -KY 持續維持透 明揭露，將繳納稅額、有效稅率及區域分布資訊公開，以展現責任治理。此舉不僅降低潛在爭 議風險，也建 立與政府、股東及客戶間的信任基礎。
-
職業健康與安全 臻鼎 -KY 認為員工安全與健康是企業最重要的基礎，全面推行 ISO 45001:2018 管理系統，涵蓋所有工作者、 承攬商及作業場域，並於中國、台灣及印度各園區 完成外部認證，確保管理水準符合國際標準。公司依《職 業病防治法》等相關規範，針對具危 害性的製程訂定專屬防治計畫，並設立專責安全部門與專業人員進行日 常檢查與風險評估。臻 鼎 -KY 也高度重視教育訓練，包含新進人員安全課程、消防與緊急應變演練，以及特種作 業人 員（如電工、壓力容器操作）的證照管理，以確保人員具備合格專業能力。 2024 年公司職業傷 害死亡 率維持 0 ，可記錄之職業傷害比率亦維持低檔，顯示管理措施具體成效。臻鼎 -KY 正持 續推動「零事故」文化， 將安全意識融入日常作業，並以持續改善確保職場永續與員工福祉
臻鼎 -KY 4958 TT
600
550
1000
80
60000 -
500
1000 -
450
900
70
400
50000 -
800
700
60
350
800
40000 -
600
300
600 -
250
30000
50
500
400
40
200
20000 -
400
150
300
10000 -
200
100
30|
200
50
100
20
0
-50
SZOI
1Q23
202507
202302
27
52
- 24
50
· 21 · 18| 48 46
PB8
• 15|
44
50X
- 39.5X
PB6.05
42
• 12.
29.0X
PB4.10
PB2.15
18.5X
8X
9
40
PB0.2
Price
• Price
股價相對大盤走勢圖
36
近三年單季營收與毛利率走勢圖
未來 12 個月 P/E( 本益比 ) 區間圖
近三年負債比率與存貨週轉天數
未來 12 個月 P/B( 股價淨值比 ) 區間圖
-#aan7A • AR#(%)
PE band
PB band
-
*J#(%)
臻鼎 -KY 4958 TT
損益表
資產負債表
| 12 月 31 日 ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 資產總額 | 242,776 | 265,993 | 280,043 | 336,356 | 403,700 |
| 流動資產 | 114,046 | 132,509 | 127,641 | 123,332 | 145,871 |
| 現金及約當現金 | 61,421 | 79,502 | 71,116 | 56,513 | 67,758 |
| 短期投資 | 4,549 | 328 | 36 | 37 | 37 |
| 存貨 | 15,508 | 17,990 | 19,616 | 21,904 | 25,610 |
| 應收帳款及票據 | 29,229 | 30,183 | 31,412 | 40,928 | 48,516 |
| 其他流動資產 | 3,339 | 4,506 | 5,460 | 3,951 | 3,951 |
| 非流動資產 | 128,730 | 133,485 | 152,402 | 213,024 | 257,829 |
| 長期投資 | 3,488 | 3,545 | 6,794 | 5,295 | 2,187 |
| 固定資產 | 105,713 | 110,173 | 123,737 | 184,543 | 232,455 |
| 其他非流動資產 | 19,529 | 19,767 | 21,871 | 23,187 | 23,187 |
| 負債總額 | 108,450 | 113,970 | 109,330 | 136,270 | 158,268 |
| 流動負債 | 78,939 | 69,204 | 72,821 | 92,715 | 109,760 |
| 應付帳款及票據 | 37,853 | 40,858 | 43,214 | 50,313 | 57,756 |
| 短期借款 | 35,103 | 23,040 | 25,689 | 36,645 | 46,247 |
| 其他流動負債 | 5,983 | 5,307 | 3,919 | 5,757 | 5,757 |
| 長期負債 | 29,510 | 44,765 | 36,509 | 43,555 | 48,508 |
| 長期借款 | 18,026 | 34,012 | 26,430 | 22,285 | 27,238 |
| 其他非流動負債 | 11,484 | 10,754 | 10,079 | 21,270 | 21,270 |
| 股東權益總額 | 134,326 | 152,024 | 170,713 | 199,604 | 245,002 |
| 股本 | 9,470 | 9,567 | 10,706 | 10,706 | 10,706 |
| 資本公積 | 38,556 | 40,540 | 52,902 | 52,933 | 52,933 |
| 保留盈餘 | 53,049 | 59,158 | 61,549 | 77,136 | 109,235 |
| 非控制權益 | 38,628 | 43,205 | 46,731 | 56,202 | 69,502 |
| 其他權益 | -5,378 | -447 | -1,176 | 2,625 | 2,625 |
資料來源 : 公司資料及國泰預估
臻鼎 -KY 4958 TT
| 至 12 月 31 日 ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 151,398 | 171,664 | 182,522 | 227,937 | 293,669 |
| 營業成本 | 123,939 | 139,203 | 146,385 | 172,038 | 212,276 |
| 營業毛利 | 27,459 | 32,461 | 36,136 | 55,898 | 81,394 |
| 營業費用 | 18,300 | 20,875 | 22,205 | 27,580 | 32,764 |
| 營業利益 | 9,160 | 11,586 | 13,932 | 28,318 | 48,630 |
| 營業外收入與支出 | 888 | 3,459 | 131 | 1,317 | 1,413 |
| 其他收入 | 760 | 1,109 | 1,238 | 1,343 | 1,238 |
| 其他利益與損失 | -404 | 1,782 | -1,428 | -54 | 0 |
| 財務成本 | 1,953 | 2,333 | 2,116 | 2,065 | 2,116 |
| 權益法認列之投資損益 | -16 | 3 | -17 | 2 | 0 |
| 其他項目 | 2,501 | 2,898 | 2,453 | 2,091 | 2,291 |
| 稅前純益 | 10,048 | 15,045 | 14,063 | 29,635 | 50,043 |
| 所得稅費用 | 616 | 1,948 | 3,458 | 5,800 | 10,009 |
| 稅後純益 | 9,432 | 13,096 | 10,605 | 23,836 | 40,035 |
| 母公司業主 - 稅後純益 | 6,189 | 9,180 | 6,791 | 15,978 | 26,735 |
| 非控制權益 - 稅後純益 | 3,243 | 3,917 | 3,815 | 7,858 | 13,300 |
| 稅前息前折舊攤銷前淨利 | 25,483 | 29,334 | 32,484 | 51,387 | 80,717 |
| 每股盈餘 ( 元 ) | 5.78 | 8.57 | 6.34 | 14.92 | 24.97 |
資料來源 : 公司資料及國泰預估
現金流量表
| 至 12 月 31 日 ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業活動之現金流量 | 33,599 | 30,385 | 27,617 | 38,718 | 68,271 |
| 稅前純益 | 10,048 | 15,045 | 14,063 | 29,635 | 50,043 |
| 折舊及攤提 | 16,323 | 17,749 | 18,552 | 23,069 | 32,087 |
| 本期營運資金變動 | 7,121 | 110 | -371 | -7,962 | -3,851 |
| 其他營業活動現金流量 | 106 | -2,519 | -4,628 | -6,023 | -10,009 |
| 投資活動之現金流量 | -25,730 | -8,147 | -31,960 | -79,181 | -79,436 |
| 資本支出淨額 | -25,719 | -16,257 | -33,083 | -80,000 | -80,000 |
| 本期長期投資變動 | -613 | -57 | -3,250 | 3,058 | 3,107 |
| 其他投資活動現金流量 | 601 | 8,167 | 4,373 | -2,238 | -2,544 |
| 籌資活動之現金流量 | -495 | -7,151 | -1,865 | 14,684 | 6,566 |
| 現金增資 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 本期借款變動 | 7,771 | 3,922 | -4,932 | 19,568 | 14,554 |
| 發放現金股利 | -5,682 | -3,102 | -4,592 | -3,663 | -7,988 |
| 其他籌資活動現金流量 | -2,584 | -7,971 | 7,659 | -1,220 | 0 |
| 匯率調整數 | -1,196 | 2,994 | -2,177 | 11,175 | 15,843 |
| 自由現金流量 | 7,880 | 14,128 | -5,467 | -41,282 | -11,729 |
| 本期產生現金流量 | 6,177 | 18,081 | -8,386 | -14,603 | 11,244 |
| 資料來源 : 公司資料及國泰預估 | |||||
| 至 12 月 31 日 ( 百萬元 ) | 資產負債表主要財務報表分析 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E |
| 年成長率 (%) | |||||
| 營業收入 | -11.7 | 13.4 | 6.3 | 24.9 | 28.8 |
| 營業利益 | -59.19 | 26.49 | 20.25 | 103.27 | 71.73 |
| 稅前息前折舊攤銷前淨利 | -31.28 | 15.11 | 10.74 | 58.19 | 57.08 |
| 稅後純益 | -56.41 | 48.33 | -26.03 | 135.3 | 67.32 |
| 每股盈餘 | -56.41 | 48.33 | -26.03 | 135.3 | 67.32 |
| 獲利能力分析 (%) | |||||
| 營業毛利率 | 18.1 | 18.9 | 19.8 | 24.5 | 27.7 |
| 營業利益率 | 6.1 | 6.8 | 7.6 | 12.4 | 16.6 |
| 稅前息前折舊攤銷前淨利率 | 16.8 | 17.1 | 17.8 | 22.5 | 27.5 |
| 稅後純益率 | 4.1 | 5.4 | 3.7 | 7.0 | 9.1 |
| 資產報酬率 | 2.6 | 3.6 | 2.5 | 5.2 | 6.6 |
| 股東權益報酬率 | 6.4 | 9.0 | 5.8 | 8.6 | 10.9 |
| 穩定／償債能力分析 | |||||
| 負債 / 資產（％） | 44.7 | 42.8 | 39.0 | 40.5 | 39.2 |
| 淨負債比率（％） | -13.4 | -20.9 | -15.4 | 2.2 | 3.2 |
| 利息保障倍數（Ｘ） | 6.2 | 7.5 | 7.7 | 15.4 | 24.7 |
| 利息及短期債保障倍數 | 0.3 | 0.7 | 0.6 | 0.8 | 1.1 |
| 現金流量／利息保障倍數 (X) | 17.2 | 13.0 | 13.1 | 18.8 | 32.3 |
| 現金流量／利息 , 短債保障倍數 (X) | 0.9 | 1.3 | 1.1 | 1.0 | 1.4 |
| 流動比率 ( ％ ) | 144.5 | 191.5 | 175.3 | 133.0 | 132.9 |
| 速動比率 ( ％ ) | 121.0 | 160.1 | 142.5 | 105.1 | 106.0 |
| 淨負債 ( 百萬元 ) | -12,840 | -22,779 | -19,033 | 4,463 | 7,773 |
| 每股資料分析 ( 元 ) | |||||
| 每股盈餘 | 5.8 | 8.6 | 6.3 | 14.9 | 25.0 |
| 每股營業現金流量 | 31.4 | 28.4 | 25.8 | 36.2 | 63.8 |
| 每股淨值 | 89.4 | 101.6 | 115.8 | 133.9 | 163.9 |
| 每股營收 | 141.4 | 160.3 | 170.5 | 212.9 | 274.3 |
| 每股稅前息前折舊攤銷前淨利 | 23.8 | 27.4 | 30.3 | 48.0 | 75.4 |
| 每股現金股利 | 3.3 | 4.8 | 3.4 | 7.5 | 12.5 |
資料來源
:
公司資料及國泰預估
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投資評等定義
2026/07/02
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| 英文評等 | 中文評等 | 潛在報酬率 |
|---|---|---|
| STRONG BUY | 強力買進 | > +30% |
| BUY | 買進 | 介於 +15% ~ +30% |
| NEUTRAL | 中立 | 介於 -15% ~ +15% |
| SELL | 賣出 | < -15% |
| 註 : 潛在報酬率 =( 6 個月內目標價 / 本次報告評等最近一天收盤價 - 1 ) * 100 | 註 : 潛在報酬率 =( 6 個月內目標價 / 本次報告評等最近一天收盤價 - 1 ) * 100 | 註 : 潛在報酬率 =( 6 個月內目標價 / 本次報告評等最近一天收盤價 - 1 ) * 100 |