PDF 原檔：報告_凱基_Apple_20261103_original.pdf
原始內容
KGI
持有‧維持
收盤價November 2 (US$)
3個月目標價 (US$)
12個月目標價 (US$)
前次目標價 (US$)
調升 (%)
上漲空間 (%)
338.32
328.7
300.0
288.0
4.2
(11.3)
焦點內容
- FY4Q26 EPS年增14%至2.10美 元、大致符合共識。
- FY1Q27獲利展望符合共識，毛利率 受記憶體漲價衝擊而預期季減。
- 預估Apple FY2027 EPS年增12%至 10.01美元。
交易資料表
市值 : (US$bn)
4,937.5
流通在外股數 (百萬股) :
機構持有比例 (%) :
3M 平均成交量 (百萬股) :
52週股價 (低 \ 高) (US$):
14,594
71.0
42.2
193.3-288.6
| 股價表現 | 3M | 6M | 12M |
|---|---|---|---|
| 絕對表現 (%) | 11.5 | 20.8 | 25.7 |
| 相對表現 (%) | 12.3 | 16.5 | 15.7 |
市場綜合評等
資料來源：Bloomberg
ESG分數評等
資料來源：Refinitiv、凱基
凱基投顧
張燾
886 2 2181 8717
rob.cd.chang@kgi.com
重要免責聲明，詳見最終頁
Apple
(AAPL.O/ AAPL US)
軟體業務增速放緩且記憶體漲價衝擊高於預期
重要訊息
Apple FY4Q26財報與FY1Q27財測均大致符合市場共識，記憶體漲價對毛 利率衝擊與Service成長性放緩為市場主要擔憂，盤後股價下跌約3%。
評論及分析
FY4Q26 EPS年增14%至2.10美元，大致符合共識。Apple公告FY4Q26 (2026 年 7-9 月)財報，營收年增 12%、季增 5%至 1,144.8 億美元，主要動 能來自 iPhone 營收年增 17%至 575.8 億美元；Service 營收年增 10%至 315.7億美元，年增率較FY3Q26之12%放緩，主因App Store收入持平與 遊戲的手續費收入下滑。FY4Q26 毛利率年增 0.7ppt、季減 2.2ppts 至 47.9%，主要受記憶體漲價影響；FY4Q26 EPS年增14%、季增4%至2.10 美元，若排除關稅退稅貢獻EPS 0.05美元，則大致符合凱基與市場共識。
FY1Q27 獲利展望符合共識，毛利率受記憶體漲價衝擊而預期季減。公司展 望 FY1Q27 營收年增 7-10%，雖缺少平價機種貢獻，但在漲價下使 iPhone 營收仍可望維持年增；Services營收預期年增8-9%，公司雖增加Siri AI支 援的語言，並將iCloud+方案納入Apple TV與Apple Arcade以提升用戶訂 閱意願，但對整體 Services 業務成長性的貢獻仍相對有限。受記憶體漲價影 響，FY1Q27 毛利率展望為 45-46%，中位數季減 2.2ppts；FY4Q26 稅後淨 利財測中位數年持平、季增37%至421億美元，符合市場共識。
預估Apple FY2027 EPS年增12%至10.01美元。此次獲利預估雖考量 iPhone 平均銷售單價與摺疊 iPhone 買氣較前次預估佳，但在 Apple 軟體業 務成長性低於預期、且受記憶體漲價衝擊亦較預期高之下，整體獲利預估大 致維持不變，FY2027 EPS預估年增12%至10.01美元。
投資建議
凱基維持「持有」評等，目標價300美元 (30x FY2027F EPS)。
投資風險
手機市況不如預期；自製晶片進展不如預期；關稅調升使成本增加。
| 主要財務數據 | Sep-23A | Sep-24A | Sep-25A | Sep-26A | Sep-27F |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 (US$百萬元) | 383,285 | 391,035 | 416,161 | 478,834 | 557,876 |
| 營業毛利 (US$百萬元) | 169,148 | 180,683 | 195,201 | 233,602 | 256,946 |
| 營業利益 (US$百萬元) | 114,301 | 123,216 | 133,050 | 158,063 | 173,943 |
| EBITDA (US$百萬元) | 125,820 | 134,661 | 144,748 | 171,486 | 187,463 |
| 稅後淨利 (US$百萬元) | 96,995 | 93,736 | 112,010 | 132,175 | 144,615 |
| 每股盈餘 (US$) | 6.13 | 6.08 | 7.46 | 8.98 | 10.01 |
| 營收增長率 (%) | (2.8) | 2.0 | 6.4 | 15.1 | 16.5 |
| 每股盈餘增長率 (%) | 0.3 | (0.8) | 22.7 | 20.3 | 11.5 |
| 毛利率 (%) | 44.1 | 46.2 | 46.9 | 48.8 | 46.1 |
| 營業利益率 (%) | 29.8 | 31.5 | 32.0 | 33.0 | 31.2 |
| EBITDA margin (%) | 32.8 | 34.4 | 34.8 | 35.8 | 33.6 |
| 淨負債比 (%) | Net Cash | Net Cash | Net Cash | Net Cash | Net Cash |
| 股東權益報酬率 (%) | 156.1 | 164.6 | 151.9 | 117.9 | 104.1 |
資料來源：公司資料；凱基預估
KGI
FY4Q26 iPhone占比維持約50%，硬體毛利率因記憶體漲價而季減。產品 別部分，FY4Q26 與 FY3Q26 大致相同，iPhone 營收占比維持 50%；Mac 維持 10%；iPad 維持約 5%；穿戴式維持 7%；服務業務營收占比維持 28%。毛利率部分，FY3Q26 硬體毛利率年增 1.0ppt、季減 0.8ppt 至 37.2%，季減主要受到記憶體漲價影響；服務業務毛利率年增 0.7ppt、季增 0.4ppt至76.0%，主因App Store與遊戲的手續費收入等獲利性相對較低 的業務占比下滑。
各地區表現部分，美洲地區 (FY4Q26營收比重43%) 營收年增10%、歐洲 (營收比重28%) 營收年增12%、大中華區 (營收比重15%) 營收年增 21%、其他亞太地區 (營收比重8%) 營收年增15%、日本 (營收比重6%) 營收年減 1%。美洲、歐洲、大中華與其他亞太地區皆創歷年同期營收的新 高，印度則創單季歷史新高。
圖1: FY4Q26 iPhone占比維持約50%
| 產品 | FY4Q26 - 營收 (US$mn) | FY4Q26 - 營收比重 (%) | FY4Q26 - 年增率 (%) |
|---|---|---|---|
| 硬體 | 82,904 | 72 | 12 |
| iPhone | 57,583 | 50 | 17 |
| Mac | 10,792 | 9 | 24 |
| iPad | 6,229 | 5 | -10 |
| 穿戴式裝置 | 8,300 | 7 | -8 |
| 服務 | 31,573 | 28 | 10 |
| 總計 | 114,477 | 100 | 12 |
資料來源：公司資料；凱基
圖2: FY4Q26 Apple於大中華區營收年增21%
| 地區 | FY4Q26 - 營收 (US$mn) | FY4Q26 - 營收比重 (%) | FY4Q26 - 年增率(%) |
|---|---|---|---|
| 美洲 | 48,680 | 43 | 10 |
| 歐洲 | 32,008 | 28 | 12 |
| 日本 | 6,540 | 6 | -1 |
| 大中華區 | 17,539 | 15 | 21 |
| 亞太 (除日本、大中華區) | 9,710 | 8 | 15 |
| 總計 | 114,477 | 100 | 12 |
資料來源：公司資料；凱基
Apple 摺疊機熱銷、iPhone 漲幅低於同業亦有助其銷量優於產業平均。公 司表示目前摺疊 iPhone 供應相對受限，產能爬坡則大致維持原計劃進行， 但現階段尚不易評估何時能達到供需平衡，目前官網顯示摺疊 iPhone 最快 出貨日期為 2027/1/22，凱基目前維持 CY2026/CY2027 摺疊 iPhone 銷量達 600/1,400萬支之預估，公司可望於 2027 年成為全球第二大折疊手機品 牌、市佔率達 24%。以整體手機銷量評估，基於新款iPhone漲價金額與幅 度低於大多數同業，有利於 iPhone 消費需求相較其他手機品牌更穩固，再 加上摺疊iPhone貢獻，故預期整體iPhone CY2026/CY2027 iPhone銷量為 2.34/2.26 億支，分別為年減 1%/3%，可望優於產業平均衰退約 10%之水 準。毛利率部分，推估當前 iPhone 毛利率已自 FY1Q26 約 46%衰退至約 43%，FY2027 預期記憶體漲價將持續衝擊 iPhone 毛利率約 3-5ppts，使整 體獲利成長性相對受限。
KGI
Service 業務未見亮點，預期 FY2027 營收年增維持約 10%。在 Service 業 務的部分，為了彌補硬體產品獲利性受到的衝擊，Apple 規劃透過增加 AI 軟 體業務的收費管道以使整體毛利率維持年增，包含: (1) 針對Siri AI、智慧照 片編輯等需要將資料傳輸至伺服器運算的功能設定使用限額，並將 iCloud+ 方案納入Apple TV與Apple Arcade以提升用戶訂閱意願；(2) 新版Apple Foundation Model開放開發者使用，更多App推出將有利於提振App Store 手續費收入；(3) 推出Apple Creator Studio，功能包含影音創作、圖片美 化、簡報生成等，若以 10%用戶訂閱此功能估算，營收貢獻可望達 48 億美 元，占整體營收比重約 1%。由於目前 AI 軟體營收貢獻尚處於相對低的水 準，且 Apple 在 AI 相關軟體的表現上亦未見顯著優於其他競爭對手的優 勢，Apple Intelligence相關功能缺乏能有效提升用戶訂閱意願的策略，再加 上iPhone銷量預期衰退、使用戶增速放緩，故預期FY2027 Apple軟體業務 營收年增率將維持過往約10%上下的表現。
Apple 評等維持「持有」，目標價 300 美元。此次財務預估雖基於軟體業 務成長性低於預期，但在 iPhone 平均單價與摺疊 iPhone 銷售優於凱基前次 預估下，調升 FY2027 營收預估約 7%至 5,579 億美元、年增 17%；毛利率 則基於獲利性較佳的軟體業務貢獻度低於預期，以及 iPhone 受記憶體漲價 之影響亦高於先前預期，故將 FY2027 毛利率預估下修 1.9ppts 至 46.1%。 再調升營收預估與調降毛利率預估下，FY2027 EPS預估大致維持不變，預 估年增12%至10.01美元；相較市場共識FY2027 EPS預估為9.56美元， 目前股價交易於約33-34倍之凱基與市場共識FY2027 EPS預估。
Apple過往五年本益比多落於14-32倍之間，考量 (1) 在記憶體漲價的衝擊 下，Apple 仍可望憑藉其訂單規模與供應鏈合作，將影響性控制在低於其他 品牌廠的水準，從而帶動銷量優於手機產業平均；(2) Apple增加軟體業務收 費管道並推出AI Siri功能，有助Apple Intelligence功能更便利並帶動 Service業務維持成長性；(3) Apple近年來高毛利率之Service業務獲利占比 逐步提升至接近 50%，有助於公司享有優於手機同業之評價水準。綜合上 述原因，可望帶動 Apple 本益比維持在區間上緣之 30 倍上下浮動、高於其 他手機品牌廠 10-20 倍之區間；惟考量 Apple 當前評價未偏低，故維持「持 有」評等，目標價300美元 (30x FY2027F EPS)。
圖3: FY4Q26財報與FY1Q27預估修正暨市場共識比較
| GAAP - 百萬美元 | 4Q26 - 公司財測 (中位數) | 4Q26 - 實際值 | 4Q26 - 凱基預估 | 4Q26 - 差異(%) | 4Q26 - QoQ (%) | 4Q26 - YoY (%) | 4Q26 - 市場共識 | 4Q26 - 差異 (%) | 1Q27F - 公司財測 (中位數) | 1Q27F - 修正後 | 1Q27F - 修正前 | 1Q27F - 調幅 (%) | 1Q27F - QoQ (%) | 1Q27F - YoY (%) | 1Q27F - 市場共識差異 | 1Q27F - (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 112,713 | 114,477 | 114,138 | 0.3 | 4.6 | 11.7 | 113,463 | 0.9 | 155,975 | 157,523 | 139,721 | 12.7 | 37.6 | 9.6 | 152,551 | 3.3 |
| 毛利 | 53,538 | 54,820 | 54,849 | (0.1) | 0.1 | 13.4 | 53,980 | 1.6 | 70,969 | 73,140 | 67,494 | 8.4 | 33.4 | 5.6 | 71,265 | 2.6 |
| 營業利益 | 34,288 | 35,631 | 35,343 | 0.8 | (0.2) | 9.9 | 34,828 | 2.3 | 50,369 | 52,367 | 46,634 | 12.3 | 47.0 | 3.0 | 51,344 | 2.0 |
| 稅前利益 | 34,638 | 36,135 | 35,519 | 1.7 | (0.4) | 10.2 | 35,030 | 3.2 | 50,669 | 52,677 | 46,878 | 12.4 | 45.8 | 3.3 | 51,516 | 2.3 |
| 稅後淨利 | 28,923 | 30,711 | 29,658 | 3.6 | 3.1 | 11.8 | 29,213 | 5.1 | 42,055 | 43,722 | 38,440 | 13.7 | 42.4 | 3.9 | 42,761 | 2.2 |
| EPS (US$) | 2.10 | 2.03 | 3.4 | 3.7 | 13.6 | 2.00 | 5.1 | 3.00 | 2.64 | 13.8 | 43.1 | 5.7 | 2.94 | 2.2 | ||
| 毛利率 (%) | 47.5 | 47.9 | 48.1 | (0.2)ppts | (2.2)ppts | 0.7 ppts | 47.6 | 0.3 ppts | 45.5 | 46.4 | 48.3 | (1.9)ppts | (1.5)ppts | (1.7)ppts | 46.7 | (0.3)ppts |
| 營業利益率 (%) | 30.4 | 31.1 | 31.0 | 0.1 ppts | (1.5)ppts | (0.5)ppts | 30.7 | 0.4 ppts | 32.3 | 33.2 | 33.4 | (0.1)ppts | 2.1 ppts | (2.1)ppts | 33.7 | (0.4)ppts |
| 淨利率 (%) | 25.7 | 26.8 | 26.0 | 0.8 ppts | (0.4)ppts | 0.0 ppts | 25.7 | 1.1 ppts | 27.0 | 27.8 | 27.5 | 0.2 ppts | 0.9 ppts | (1.5)ppts | 28.0 | (0.3)ppts |
資料來源：凱基預估；Bloomberg
KGI
圖5: 季營收與年增率走勢
圖4: FY2027獲利預估修正暨市場共識比較
| GAAP - 百萬美元 | 2027F - 修正後 | 2027F - 修正前 | 2027F - 調幅 (%) | 2027F - YoY (%) | 2027F - 市場共識 | 2027F - 差異 (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 557,876 | 523,523 | 6.6 | 16.5 | 522,929 | 6.7 |
| 毛利 | 256,946 | 251,155 | 2.3 | 10.0 | 248,169 | 3.5 |
| 營業利益 | 173,943 | 167,622 | 3.8 | 10.0 | 166,299 | 4.6 |
| 稅前利益 | 174,981 | 168,644 | 3.8 | 9.9 | 166,062 | 5.4 |
| 稅後淨利 | 144,615 | 138,866 | 4.1 | 9.4 | 138,566 | 4.4 |
| EPS (US$) | 10.01 | 9.61 | 4.2 | 11.5 | 9.59 | 4.4 |
| 毛利率 (%) | 46.1 | 48.0 | (1.9)ppts | (2.7)ppts | 47.5 | (1.4)ppts |
| 營業利益率 (%) | 31.2 | 32.0 | (0.8)ppts | (1.8)ppts | 31.8 | (0.6)ppts |
| 淨利率 (%) | 25.9 | 26.5 | (0.6)ppts | (1.7)ppts | 26.5 | (0.6)ppts |
資料來源：凱基預估；Bloomberg
*財年止於九月
圖6: iPhone營收與年增率走勢
資料來源：公司資料；凱基預估
資料來源：公司資料；凱基預估
圖8：同業評價比較
| 公司 | 代碼 | 市值 (美金百 萬元 ) | 股價 (當地貨幣) | 評等 | 目標價 (元 ) | 每股盈餘 (當地貨幣) - 2025 | 每股盈餘 (當地貨幣) - 2026F | 每股盈餘 (當地貨幣) - 2027F | 每股盈餘 年增率 (%) - 2025 | 每股盈餘 年增率 (%) | 每股盈餘 年增率 (%) - 2026F | PE (x) - 2027F 2026F | ROE (%) - 2027F | ROE (%) - 2026F | ROE (%) - 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 蘋果 | AAPL US | 4,937,503 | 338.3 | 持有 | 300.0 | 7.46 | 8.98 | 10.01 | 22.7 | 20.4 | 11.5 | 37.7 | 33.8 | 143.6 | 122.9 |
| 傳音控股* | 688036 CH | 11,287 | 59.8 | 未評等 | N.A. | 2.26 | 3.03 | 3.89 | (53.9) | 34.2 | 28.2 | 19.7 | 15.4 | 16.6 | 17.1 |
| 小米* | 1810 HK | 94,186 | 28.6 | 未評等 | N.A. | 1.66 | 1.16 | 1.49 | 70.5 | (30.1) | 28.1 | 24.7 | 19.3 | 8.7 | 10.0 |
| 聯想 | 992 HK | 32,192 | 19.7 | 未評等 | N.A. | 0.16 | 1.31 | 2.07 | 31.9 | 718.8 | 58.0 | 15.0 | 9.5 | 24.3 | 25.0 |
| 華碩 | 2357 TT | 20,955 | 889.0 | 增加持股 | 1,130.0 | 59.99 | 78.70 | 82.62 | 41.9 | 31.2 | 5.0 | 11.3 | 10.8 | 21.3 | 21.3 |
圖7: Apple Service獲利比重可望逐步提升至接近50%
資料來源：公司資料、凱基預估
K
圖9: 公司概況
圖10: 各類產品營收佔比
Apple 於 1977 年成立，為版圖橫跨全球的科技公司，專精設 計、製造與銷售個人電子產品，並提供各種相關服務。作為全 球最具價值的品牌業者之一，2024 年 Apple 之手機出貨市占 率為全球第一。2025年營收占比為iPhone 50%、Mac 8%、 iPad 7%、Wearables 9%、Services 26%
資料來源：公司資料；凱基預估
圖11: 季營收
資料來源：公司資料；凱基預估
圖12: 每股盈餘
資料來源：公司資料；凱基預估
圖13: 毛利率
資料來源：公司資料；凱基預估
圖14: 未來12個月預估本益比
資料來源：公司資料；凱基預估
圖15: 營業利益率
圖16: 未來12個月預估股價淨值比
資料來源：公司資料；凱基預估
資料來源：彭博；凱基預估
KGI
A
圖17：ESG整體分數
圖18： ESG各項分數
資料來源：Refinitiv、公司資料
資料來源：Refinitiv、公司資料
圖19：能源消耗
圖20：碳排量
資料來源：Refinitiv、公司資料
資料來源：Refinitiv、公司資料
圖21：廢棄物總量
圖22：耗水量
資料來源：Refinitiv、公司資料
資料來源：Refinitiv、公司資料
圖23：性別多樣性
圖24：危害性及非危害性廢棄物
資料來源：Refinitiv、公司資料
資料來源：Refinitiv、公司資料
KGI
| 項目 | 定義 |
|---|---|
| 能源使用 | 直接與間接能源消耗總量(十億焦耳) - 公司運營範圍內消耗之能源總量 - 能源使用總量 = 直接能源消耗總量 + 間接能源消耗量 - 總能源使用量包括購買的能源、生產的能源 - 就公用事業而言，輸電/電網損耗為其業務活動之一部分，被視為總能源消耗，數據不包括為滿足能源使用而生產的電力（公用 事業為出售而生產） - 就公用事業而言，用於能源生產的煤、天然氣或核能等原料不屬於「總能源使用」項下 |
| 購買之再生能源 | Primary再生能源購買總量(十億焦耳) - 公司各種來源之能源消耗量與購買的能源中屬於自然界可再生者（太陽能、風能、水能、生物質能、地熱能）之量 - 如無證據顯示再生能源由公司生產，則所報告的能源數據視為購買的再生能源 |
| 再生能源使用率 | 再生能源占總能源消耗量之比例 |
| CO2 約當排放量 | 直接 CO2 與 CO2 約當排放量(公噸) - 公司擁有或控制的來源的直接排放量（範圍 1 排放量） - 相關氣體：二氧化碳 (CO2)、甲烷 (CH4)、一氧化二氮 (N2O)、氫氟碳化物 (HFCS)、全氟化合物 (PFCS)、六氟化硫 (SF6)、三氟化氮 (NF3) |
| CO2 約當排放量營收比 | 直接 CO2 與 CO2 約當排放量（公噸）銷售（百萬元）比 - 公司擁有或控制的來源的直接排放量（範圍 1 排放量） - 相關氣體：二氧化碳 (CO2)、甲烷 (CH4)、一氧化二氮 (N2O)、氫氟碳化物 (HFCS)、全氟化合物 (PFCS)、六氟化硫 (SF6)、三氟化氮 (NF3) |
| 廢棄物總量 | 廢棄物總量(公噸) - 總廢棄物 = 無害廢棄物 + 有害廢棄物 - 僅考慮固體廢棄物，但如液體廢棄物以公噸為單位呈報，則會將其加入求得包含液體廢棄物之總量 對於採礦、石油與天然氣等行業，tailings、廢石、煤、飛灰等廢棄物亦考慮在內 |
| 廢棄物回收率 | - 公司呈報的廢棄物回收率 - 廢棄物回收率 = 廢棄物回收量/總廢棄物*100 - 廢棄物轉化為能源或經由廢棄物焚燒產生能源視為廢棄物回收 - 經由堆肥回收的廢棄物視為回收之廢棄物 |
| 總取水量 | 總取水量(立方公尺) - 由呈報組織直接或經水公司等中介機構從任何水源抽取的總水量 - 水井、城鎮/公用事業/市政用水、河水、地表水等不同之水源均予以考慮 |
| 環保支出 | 環保支出總金額 - 所有用於環境保護，或防止、減少、控制環境因素、影響、危害的投資與支出，亦包括處置、處理、衛生、清理支出 |
| 員工流動率 | 員工流動率 - 包括任何原因（自願或非自願）離開公司的員工，如辭職、退休、自然離職/死亡、醫療失能、冗員、裁員、重組、解僱、裁減 或定期合約到期 - 員工流動率 =（離開之員工/平均員工人數）*100 - 平均員工人數 =（本年末員工人數 + 去年末員工人數）/2 - 本財年末員工數 =上個財年末員工數 + 新員工數 - 離開之員工數 |
| 女性經理 | 女性經理百分比 - 女性經理占公司經理的百分比 - 如有不同階層之百分比，如最高階、高階、中階、初階，則會考慮中階女性經理之百分比 - 女性經理百分比 = 女性經理人數/經理總數*100 |
| 女性員工 | 女性員工百分比 - 女性員工占公司員工總數的百分比 - 女性員工百分比 = 女性人數/員工總數*100 所有員工教育訓練總時數 |
| 教育訓練總時數 | - 僅考慮員工教育訓練時數 - 包括一般員工所有類型的教育訓練（如健康與安全、環境、急難事件救援、技能與職業發展） - 如果數據以天為單位，則乘以 8，係假設 1 天 = 8 小時工作 |
| 每位員工教育訓練時數 | 平均每年每位員工總教育訓練時數 |
| 股東治理分數 | 衡量公司用以反收購工具的有效性 |
| 公司治理分數 | 衡量公司對最佳治理原則的承諾和有效性 |
| 產品責任分數 | 衡量公司生產優質產品和服務的能力，且產品是否將客戶的健康、安全、整合性和數據隱私進行綜合考量 |
| 社區關係分數 勞動力分數 | 衡量公司對成為優良公民、保護公眾健康和尊重商業道德的承諾 衡量公司在員工工作滿意度、健康、工作場所的安全、多樣性、平等以及員工發展機會方面的成效 |
| 資源使用指標 | 衡量公司在原物料、能源或水的使用效率，以及是否通過改進供應鏈來尋求更俱生態效率的解決方案 |
KGI
資料來源：彭博；凱基
凱基證券集團據點 中國 上海
| 中國 上海 | 上海市靜安區南京西路1601號越洋國際廣場1507室 郵政編號：200040 |
|---|---|
| 台灣 台北 | 104台北市明水路700號 電話 886.2.2181.8888‧傳真 886.2.8501.1691 |
| 香港 | 香港灣仔港灣道十八號中環廣場四十一樓 電話 852.2878.6888‧傳真 852.2878.6800 |
| 泰國 曼谷 | 8th - 11th floors, Asia Centre Building 173 South Sathorn Road, Bangkok 10120, Thailand 電話 66.2658.8888‧傳真 66.2658.8014 |
| 新加坡 | 珊頓大道4號#13-01新交所第二大廈 郵政編號：068807 電話 65.6202.1188‧傳真 65.6534.4826 |
| 印尼 | Sona Topas Tower Fl.11 Jl. Jend. Sudirman kav.26 JakartaSelatan 12920 Indonesia 電話62 21 250 6337 |
股價說明 等級
圖片清單（已驗證 2026-11-07）
| 檔名 | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|
| 報告_凱基_Apple_20261103_004.png | 真資料圖（財務圖，不嵌 lib） | 圖7折線圖「Service 獲利佔整體毛利比重，百分比」，1Q23 約 29，之後逐季鋸齒上升，3Q25 為 47 高點，1Q26 為 33，2Q26–4Q26 為 43／44／44，1Q27F 為 35，2Q27F–4Q27F 為 43／41／43 |
| 報告_凱基_Apple_20261103_020.png | 真資料圖（評等與目標價歷史，不嵌 lib） | 「Apple – 以往評級及目標價」：收盤價與目標價階梯線（2023-11 至 2026-11）；右表 2025-04-07 持有 165、2025-05-02 持有 191、2025-08-01 持有 204、2025-10-31 持有 267、2026-01-30 增加持股 306、2026-05-01 增加持股 317、2026-06-22 持有 315、2026-07-31 持有 288（目標價）；對應收盤價 188／213／208／271／258／271／298／333 |
| 其餘 001–003、005–019（皆 <40KB） | 未逐張驗證 | 依內文圖題：市場綜合評等、營收／iPhone 營收趨勢、季營收、EPS、毛利率、營業利益率、本益比與股價淨值比、ESG 各項圖表；皆為財務／評價／ESG 圖，不嵌 lib |