PDF 原檔：報告_CTBC_矽格6257_20260720_original.pdf
圖片清單（已驗證 2026-07-20）
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_001.png |
18KB | 真資料圖 | 個股（矽格）與大盤走勢對比圖，07/2025-07/2026，個股線大幅超越大盤 |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_002.png |
64KB | 真資料圖 | 矽格 3Q20-1M5M26 終端應用別營收佔比堆疊圖（HPC／Memory／CE-3C／IoT） |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_003.png |
53KB | 真資料圖 | 台星科 3Q19-3Q25 終端應用別營收佔比堆疊圖（HPC／Memory／CE-3C／IoT） |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_004.png |
77KB | 真資料圖 | 矽格 2019-2026F 資本支出、折舊費用金額與資本支出年增率／營收佔比折線+柱狀圖 |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_005.png |
52KB | 真資料圖 | PER Band 本益比河流圖（5X-30X 區間，股價於 07/2026 貼近 30X） |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_006.png |
41KB | 真資料圖 | PBR Band 股價淨值比河流圖（PB1-PB8 區間） |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_007.png |
160KB | 真資料圖（ESG） | ESG 儀表板截圖：溫室氣體排放量、再生能源使用率、用水量（2022-2024） |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_008.png |
179KB | 真資料圖（ESG） | ESG 儀表板截圖：廢棄物量、排放密集度（2022-2024） |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_009.png |
167KB | 真資料圖（ESG） | ESG 儀表板截圖：管理職女性主管占比、職業災害人數、員工薪資年度趨勢（2022-2024） |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_010.png |
154KB | 真資料圖（ESG） | ESG 儀表板截圖：非擔任主管職務全時員工薪資、平均員工福利費用、職業災害人數與比率、火災件數與死傷人數 |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_011.png |
161KB | 真資料圖（ESG） | ESG 儀表板截圖：獨立董事 vs 董事席次占比、女性董事席次、董事之董事會出席率（2022-2024） |
矽格(6257,B_買進)-CTBC260720_012.png |
187KB | 真資料圖（ESG） | ESG 儀表板截圖：董事進修符合進修要點比率、法說會次數、薪酬委員會出席率與席次（2022-2024） |
007-012 為報告末段 ESG 資訊儀表板截圖，屬真實數據但與矽格投資主線（AI/ASIC/矽光子測試需求）非直接相關，公司頁未嵌入。
原始內容
250 -
200 -
150 -
100 -
50 -
-50
07/2025
%)
- 6257 — TWSE
AI • ASIC •
HPC - 49 A. 7-
*RME7•
18%
₽ 1 • % 4
6%
SI • 4 18 80
22%
01/2026
10/2025
04/2026
07/2026
| 潛在漲幅 | 56.2% |
|---|---|
| 前日收盤價 | 214.5 元 |
| 目標價 | 335.0 元 |
| 前次目標價 | 335.0 元 |
| 前次評等 | 買進 |
公司基本資訊
| 目前股本 ( 百萬元 ) | 4,839 |
|---|---|
| 市值 ( 億元 ) | 1,038 |
| 目前每股淨值 ( 元 ) | 45.17 |
| 外資持股比 (%) | 30.62 |
| 董監持股比 (%) | 4.92 |
1M-5M26 終端應用別營收
個股與大盤走勢 (%)
李柏賢
-CTBC260720_001.png)
Fabian.lee@ctbcsis.com
2026/07/20
IC 封測
矽格 (6257 TT) 買進 (Buy)
維持評等
2H26 營運展望樂觀，三大引擎帶動營收逐季創高
- ⚫ 1H26 營運符合預期； 2H26 展望樂觀，受惠漲價、新廠貢獻
- ⚫ 新產能展望，湖口二廠於 7M26 量產、中興三廠於 1Q27 量產
- ⚫ ASIC 、矽光子、高速傳輸引擎帶動獲利動能，未來展望無虞
1H26 營運符合我們預期：矽格 2Q26 營收 58.8 億元 (QoQ +11.1% 、 YoY +23.1%) ，符合預期，達成率 100.1% ， AI/ASIC/ 矽光子營收佔比達 5% 。
2H26 營運展望樂觀，受惠漲價、新廠貢獻：矽格 2H26 營運展望樂觀， 我們預估 3Q-4Q26 季度營收將連續 2 季創下歷史新高，主要因 (1) 產 能不足、訂單暢旺，針對舊產品已漲價雙位數，如：記憶體測試漲價 幅度最高 (2) 產能利用率已達滿載水準，湖口二廠新產能有望緩解湖 口一廠舊產能滿載狀況。矽格集團營收動能來自 AI/ASIC/ 矽光子客 戶，針對 ASIC 、矽光子客戶提供 CP/FT/Burn-in/SLT 、 CP/FT ，其中 矽光子以 CP 測試為主，已有 3-5 個矽光子客戶，湖口二廠已由矽光 子國際客戶包下 100% 產能，隨測試設備進機安裝後，我們預期月營 收維持 20 億元以上， 3Q26 營收 62.4 億元 (QoQ +6.1% 、 YoY +28.5%) ； 3Q26 毛利率因夏季電費、新廠設備折舊影響，將微幅季減至 32.2% 。
新產能展望，湖口二廠於 7M26 量產、中興三廠於 1Q27 量產：我們 維持前次報告新廠展望，湖口二廠將於 7M26 量產、中興三廠將於 1Q27 量產貢獻營收，隨先進測試設備 (TEL 、 Advantest 、 Teradyne 、鴻勁 ) 陸續進機後， 3Q-4Q26 營收將逐月提升，測試設備中 Tester 交期達 6 個月以上。矽格 2026 年資本支出達 87.5 億元 (YoY +73.2%) ，包含購 置湖口二廠 15.4 億元、測試設備 72.1 億元 ( 已公告採購金額達 22.8 億 元 ) ，我們認為 3Q-4Q26 季度折舊費用隨設備進機量產後逐季提升， 1Q25-2Q26 折舊費用落在 10-10.5 億元，我們預估 3Q-4Q26 折舊費用 落在 10.5-11 億元，湖口二廠、中興三廠等新廠有望提升 30-40% 產能。
ASIC 、矽光子、高速傳輸引擎帶動獲利動能，未來營運無虞：我們維 持展望， 2026 年 AI/ASIC/ 矽光子 /HPC 營收佔比達 25% ，主要受惠 AI 伺服器、 ASIC 、 AI Connectivity 、矽光子、網通晶片、記憶體、低軌 道衛星、矽電容等高階測試需求，加上矽格針對特定測試提供自製設 備， 2026-27 年毛利率隨產品組合、生產成本控制可維持年成長展望。 我們 2026-27 年預估 EPS 為 9.2 、 13.4 元，基於 2027 年預估 EPS 給予 25 倍 PER ，目標價為 335 元，本次報告維持「買進」之投資評等建議。
風險因子： ASIC 、矽光子、高速傳輸需求不如預期。
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 18,694 | 15,480 | 18,218 | 19,587 | 23,978 | 31,458 |
| 營業毛利淨額 | 5,529 | 3,579 | 4,756 | 5,723 | 7,784 | 11,356 |
| 營業利益 | 3,827 | 2,078 | 3,074 | 3,968 | 5,567 | 8,444 |
| 稅後純益 | 3,033 | 1,737 | 2,772 | 2,955 | 4,449 | 6,488 |
| 公告基本 EPS( 元 ) | 6.68 | 3.80 | 5.89 | 6.14 | -- | -- |
| 調整後 EPS( 元 ) | 6.64 | 3.80 | 5.73 | 6.11 | 9.21 | 13.41 |
| 營業收入 YoY(%) | 12.07% | -17.20% | 17.69% | 7.51% | 22.42% | 31.20% |
| 稅後純益 YoY(%) | 8.82% | -42.72% | 59.55% | 6.59% | 50.60% | 45.82% |
| 本益比 | 6.08 | 15.50 | 10.71 | 18.68 | 23.33 | 16.00 |
| 本淨比 | 1.13 | 1.60 | 1.53 | 2.55 | 4.49 | 4.14 |
| 股息 ( 元 ) | 4.20 | 2.60 | 4.04 | 4.25 | 6.44 | 9.39 |
| 殖利率 (%) | 7.37% | 3.31% | 5.07% | 1.56% | 3.00% | 4.38% |
| ROE(%) | 19.00% | 10.43% | 15.07% | 14.16% | 19.82% | 26.93% |
100%
100%
80%
80%
60%
60%
40%
40%
20%
20%
0%
0%
Mie,
Jammiln
15%
46%
6%
17%
25%
12%
22%
14%
3Q19
3Q20
6%
70%
11%
19%
8%
12%
19%
3Q20
3Q21
17%
10%
7%
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
30%
10%
34%
7%
55%
18%
18%
18%
23%
11%
3Q21
30%
8%
19%
19%
24%
3Q23
35%
6%
21%
5%
33%
32%
12%
7%
22%
13%
33%
36%
23%
9%
31%
31%
6%
22%
11%
矽格 1H26 營收 111.7 億元 (YoY +18.1%) ，主要受惠 AI/ASIC/ 矽光子 /HPC 產品， 1M-5M26 營收 21.4 億元 (YoY +40.4%) ，營收佔比達 23% (YoY +4ppts) ，年成長 性優於消費電子 / 智慧家庭 (YoY +14.8%) 、物聯網 / 網通 (YoY +12.7%) 、車用 / 醫療 (YoY +12.4%) 、手機 (YoY +9.7%) 。 1H26 AI/ASIC/CPO 營收佔比達 5% 以上。
23%
圖表一、矽格 3Q20-3Q25 、 1M-5M26 終端應用別營收佔比
3Q22
3Q24
3Q23
•НРС «Мелогу -СЕ/ЗС - loT
3Q22
3Q25
1M-5M25 1M-5M26
3Q24
3Q25
•AI -ASIC HPC HPC-1*7 -917.Đ
-CTBC260720_002.png)
資料來源：矽格、中信投顧整理
圖表二、台星科 3Q19-3Q25 終端應用別營收佔比
-CTBC260720_003.png)
資料來源：台星科、中信投顧整理
2026/07/20
10,000
9,000
8,000
7,000
6,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
Mie,
Jammiln
2019
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
4,555
2022
2020
2021
8,752
37%
4,214
120%
100%
80%
60%
20%
圖表三、矽格 2019-26 年資本支出、折舊費用變化
-20%
-CTBC260720_004.png)
資料來源：矽格、中信投顧整理及預估
圖表四、季度財報與預估差異
| 損益表 | 2Q26(F) | 2Q26(F) | 2Q26(F) | 2Q26(F) | 2Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (單位：百萬元) | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 |
| 營業收入 | 5,881 | 5,876 | 0.1% | 5,902 | -0.4% | 6,239 | 6,235 | 0.1% | 6,185 | 0.9% |
| 營業毛利 | 1,911 | 1,910 | 0.1% | 1,901 | 0.5% | 2,008 | 2,007 | 0.1% | 1,991 | 0.8% |
| 營業利益 | 1,378 | 1,377 | 0.1% | 1,373 | 0.4% | 1,426 | 1,425 | 0.1% | 1,425 | 0.1% |
| 稅前純益 | 1,468 | 1,467 | 0.1% | 1,453 | 1.0% | 1,516 | 1,515 | 0.1% | 1,515 | 0.1% |
| 稅後淨利 | 1,086 | 1,085 | 0.1% | 1,162 | -6.5% | 1,122 | 1,114 | 0.7% | 1,205 | -6.9% |
| EPS(元) | 2.24 | 2.24 | 0.2% | 2.30 | -2.3% | 2.32 | 2.30 | 0.8% | 2.34 | -1.1% |
| 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) |
| 毛利率 | 32.5% | 32.5% | 0.0 ppts | 32.2% | 0.3 ppts | 32.2% | 32.2% | 0.0 ppts | 32.2% | 0.0 ppts |
| 營益率 | 23.4% | 23.4% | 0.0 ppts | 23.3% | 0.2 ppts | 22.9% | 22.9% | 0.0 ppts | 23.0% | -0.2 ppts |
| 稅後淨利率 | 18.5% | 18.5% | 0.0 ppts | 19.7% | -1.2 ppts | 18.0% | 17.9% | 0.1 ppts | 19.5% | -1.5 ppts |
資料來源： CMoney 、 Bloomberg 、中信投顧整理
圖表五、年度財報與預估差異
| 損益表 | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (單位：百萬元) | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 |
| 營業收入 | 23,978 | 23,963 | 0.1% | 23,443 | 2.3% | 31,458 | 31,433 | 0.1% | 27,406 | 14.8% |
| 營業毛利 | 7,784 | 7,780 | 0.1% | 7,545 | 3.2% | 11,356 | 11,347 | 0.1% | 9,136 | 24.3% |
| 營業利益 | 5,567 | 5,563 | 0.1% | 5,426 | 2.6% | 8,444 | 8,437 | 0.1% | 6,707 | 25.9% |
| 稅前純益 | 6,036 | 6,032 | 0.1% | 5,993 | 0.7% | 8,826 | 8,819 | 0.1% | 7,690 | 14.8% |
| 稅後淨利 | 4,449 | 4,440 | 0.2% | 4,231 | 5.2% | 6,488 | 6,505 | -0.3% | 5,614 | 15.6% |
| EPS(元) | 9.21 | 9.18 | 0.3% | 9.02 | 2.1% | 13.41 | 13.44 | -0.2% | 11.09 | 20.9% |
| 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) |
| 毛利率 | 32.5% | 32.5% | 0.0 ppts | 32.2% | 0.3 ppts | 36.1% | 36.1% | 0.0 ppts | 33.3% | 2.8 ppts |
| 營益率 | 23.2% | 23.2% | 0.0 ppts | 23.1% | 0.1 ppts | 26.8% | 26.8% | 0.0 ppts | 24.5% | 2.4 ppts |
| 稅後淨利率 | 18.6% | 18.5% | 0.0 ppts | 18.0% | 0.5 ppts | 20.6% | 20.7% | -0.1 ppts | 20.5% | 0.1 ppts |
資料來源： CMoney 、 Bloomberg 、中信投顧整理
2026/07/20
PER Band
***1
(/VU
- Price
330
300
270
240
210
180
150
120
90
60
30
0 460
-11.25X 17.50X
Mie,
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
Jammiln
5X
/00 11
-. 23.75X
30X
6100/.
PBR Band
5 200.
- Price
400
350
300
500
15 500.
00
5 500/
-. PB1 PB2.75
-PB4.50
-. PB6.25
PB8
2026/07/20
| ( 百萬元 ) | 1Q26 | 2Q26F | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 5,294 | 5,881 | 6,239 | 6,564 | 6,728 | 7,771 | 8,253 | 8,706 |
| 營業成本 | 3,618 | 3,969 | 4,231 | 4,375 | 4,408 | 4,958 | 5,276 | 5,459 |
| 營業毛利 | 1,676 | 1,911 | 2,008 | 2,189 | 2,320 | 2,812 | 2,976 | 3,247 |
| 營業費用 | 492 | 533 | 582 | 611 | 622 | 718 | 766 | 807 |
| 營業利益 | 1,184 | 1,378 | 1,426 | 1,579 | 1,698 | 2,095 | 2,211 | 2,441 |
| 營業外收支淨額 | 196 | 90 | 90 | 93 | 100 | 93 | 94 | 95 |
| 稅前純益 | 1,380 | 1,468 | 1,516 | 1,672 | 1,797 | 2,188 | 2,305 | 2,536 |
| 所得稅 | 258 | 257 | 265 | 293 | 324 | 394 | 415 | 456 |
| 稅後純益 | 1,006 | 1,086 | 1,122 | 1,236 | 1,321 | 1,609 | 1,694 | 1,864 |
| 調整後 EPS( 元 ) | 2.10 | 2.24 | 2.32 | 2.55 | 2.73 | 3.32 | 3.50 | 3.85 |
| 毛利率 (%) | 31.66% | 32.50% | 32.18% | 33.35% | 34.48% | 36.19% | 36.07% | 37.30% |
| 營業利益率 (%) | 22.37% | 23.44% | 22.86% | 24.05% | 25.23% | 26.96% | 26.79% | 28.03% |
| 稅後純益率 (%) | 19.00% | 18.47% | 17.97% | 18.84% | 19.64% | 20.70% | 20.53% | 21.41% |
| 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 |
| QoQ(%) | 0.46% | 11.09% | 6.10% | 5.20% | 2.50% | 15.50% | 6.20% | 5.50% |
| YoY(%) | 13.00% | 23.06% | 28.54% | 24.56% | 27.09% | 32.14% | 32.27% | 32.64% |
| 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 |
| QoQ(%) | 11.32% | 16.41% | 3.47% | 10.69% | 7.55% | 23.39% | 5.53% | 10.40% |
| YoY(%) | 29.23% | 22.86% | 64.70% | 48.41% | 43.38% | 51.99% | 55.02% | 54.61% |
| 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 |
| QoQ(%) | -4.94% | 7.99% | 3.27% | 10.24% | 6.88% | 21.74% | 5.33% | 10.01% |
| YoY(%) | 32.78% | 223.55% | 39.56% | 16.86% | 31.39% | 48.13% | 51.08% | 50.77% |
PER Band
資料來源：中信、 CMoney
-CTBC260720_005.png)
PBR Band
資料來源：中信、 CMoney
-CTBC260720_006.png)
資產負債表
2026/07/20
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 1Q26 | ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產總計 | 37,569 | 37,517 | 39,635 | 43,022 | 43,879 | 營業收入淨額 | 15,480 | 18,218 | 19,587 | 23,978 | 31,458 |
| 流動資產 | 16,314 | 18,089 | 19,258 | 20,738 | 19,127 | 營業成本 | 11,901 | 13,462 | 13,864 | 16,193 | 20,102 |
| 現金及約當現金 | 8,874 | 9,406 | 11,249 | 12,719 | 11,718 | 營業毛利淨額 | 3,579 | 4,756 | 5,723 | 7,784 | 11,356 |
| 應收帳款與票據 | 3,837 | 3,700 | 4,523 | 4,733 | 4,897 | 營業費用 | 1,501 | 1,682 | 1,756 | 2,218 | 2,912 |
| 存貨 | 352 | 426 | 415 | 588 | 615 | 營業利益 | 2,078 | 3,074 | 3,968 | 5,567 | 8,444 |
| 採權益法之投資 | - - | - - | - - | - - | - - | EBITDA | 6,925 | 8,066 | 7,880 | 7,425 | 9,409 |
| 不動產、廠房設備 | 18,156 | 15,916 | 15,440 | 16,816 | 18,125 | 業外收入及支出 | 497 | 834 | -74 | 469 | 382 |
| 負債總計 | 18,189 | 17,718 | 16,586 | 18,146 | 19,347 | 稅前純益 | 2,575 | 3,908 | 3,893 | 6,036 | 8,826 |
| 流動負債 | 5,885 | 8,599 | 7,310 | 9,702 | 10,312 | 所得稅 | 436 | 737 | 563 | 1,073 | 1,589 |
| 應付帳款及票據 | 293 | 385 | 412 | 396 | 636 | 稅後純益 | 1,737 | 2,772 | 2,955 | 4,449 | 6,488 |
| 非流動負債 | 12,304 | 9,119 | 9,276 | 8,443 | 9,035 | 公告基本 EPS( 元 ) | 3.80 | 5.89 | 6.14 | - - | - - |
| 權益總計 | 19,380 | 19,800 | 23,049 | 24,876 | 24,532 | 調整後 EPS( 元 ) | 3.80 | 5.73 | 6.11 | 9.21 | 13.41 |
| 普通股股本 | 4,567 | 4,567 | 4,839 | 4,839 | 4,839 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 |
| 保留盈餘 | 11,036 | 10,867 | 12,450 | 14,397 | 14,097 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 |
| 母公司業主權益 | 16,479 | 16,838 | 19,951 | 21,786 | 21,624 | ||||||
| 負債及權益總計 | 37,569 | 37,517 | 39,635 | 43,022 | 43,879 |
現金流量表
2013
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 1Q26 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業活動現金 | 8,207 | 6,425 | 7,138 | 6,416 | 1,920 |
| 稅前純益 | 4,426 | 2,575 | 3,908 | 3,893 | 1,380 |
| 折舊及攤銷 | 4,555 | 4,461 | 4,268 | 4,038 | 1,012 |
| 營運資金變動 | -101 | 155 | -785 | -400 | 49 |
| 其他營運現金 | -673 | -765 | -253 | -1,115 | -521 |
| 投資活動現金 | -5,605 | -3,301 | -3,428 | -3,633 | -743 |
| 資本支出淨額 | -3,895 | -1,930 | -3,376 | -5,053 | -1,493 |
| 長期投資變動 | -1,592 | -1,337 | -13 | 1,504 | 753 |
| 其他投資現金 | -118 | -35 | -39 | -83 | -3 |
| 籌資活動現金 | -1,936 | -2,523 | -1,908 | -1,348 | -2,182 |
| 長借 / 公司債變動 | 403 | -140 | -271 | 1,242 | -2,333 |
| 現金增資 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 發放現金股利 | -1,872 | -1,918 | -1,222 | -1,936 | 0 |
| 其他籌資現金 | -468 | -465 | -415 | -654 | 151 |
| 淨現金流量 | 931 | 532 | 1,843 | 1,470 | -1,001 |
| 期初現金 | 7,943 | 8,874 | 9,406 | 11,249 | 12,719 |
| 期末現金 | 8,874 | 9,406 | 11,249 | 12,719 | 11,718 |
| 資料來源：中信、 CMoney |
損益表
比率分析
(
百萬元
)
成長力分析
(%)
營業收入淨額
營業毛利淨額
營業利益
稅後純益
獲利能力分析
毛利率
EBITDA(%)
營益率
稅後純益率
ROE(%)
(%)
2023
-17.20%
-35.27%
-45.69%
-39.14%
23.12%
44.73%
13.43%
13.82%
10.43%
2024
17.69%
32.89%
47.92%
48.27%
26.11%
44.27%
16.87%
17.40%
15.07%
2025
7.51%
20.34%
29.07%
5.03%
29.22%
40.23%
20.26%
17.00%
14.16%
2026F
22.42%
36.01%
40.31%
50.60%
32.47%
30.96%
23.22%
18.56%
19.82%
2027F
31.20%
45.88%
51.68%
45.82%
36.10%
29.91%
26.84%
20.63%
26.93%
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ESG 資訊 -環境保護 ( Environmental)
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CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
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ESG 資訊 -環境保護 ( Environmental)
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ESG 資訊 -環境保護 ( Environmental)
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資料來源：證交所
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2026/07/20
| 投資評等說明 | 個股評等 | Rating | 定義 |
|---|---|---|---|
| 買進 | Buy (B) | 相較於市場指數之回報潛力極具吸引力 | |
| 增加持股 | Overweight (OW) | 相較於市場指數之回報潛力略有吸引力 | |
| 中立 | Neutral (N) | 相較於市場指數之回報潛力相似 | |
| 降低持股 | Underweight (UW) | 相較於市場指數之回報潛力稍低 | |
| 賣出 | Sell (S) | 相較於市場指數之回報潛力較低 | |
| 未評等 | Not Rated (NR) |