PDF 原檔：報告_CTBC_欣銓3264_20260727_original.pdf
圖片清單（已驗證 2026-07-27）
範圍性驗證：逐張 Read 003 / 007 兩張。004/005/006（終端應用別、客戶別、產品別營收佔比堆疊圖）與 002（1Q20-2Q26 營收/毛利率/營益率）依報告圖表標題判定為圖表類，未逐張 Read、未嵌入；001 為個股與大盤走勢圖。
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
| 報告_CTBC_欣銓3264_20260727_003.png | 74KB | 真資料圖 | 柱線混合圖「2020-27 年資本支出」。灰柱為 Capex（NTD mn）：2020 約 4,700、2021 約 5,900、2022 標示 6,091、2023 約 5,350、2024 約 3,530、2025 約 3,600、2026(F) 標示 5,000、2027(F) 標示 7,000；紅線為 Capex 年增率（右軸），2024 觸底約 -33% 後轉正，2026(F)/2027(F) 回升至約 +40%；黑線為折舊費用佔比，2024 約 27% 降至 2027(F) 約 15% |
| 報告_CTBC_欣銓3264_20260727_007.png | 217KB | 真資料圖 | 「欣銓集團矽光子現況與佈局」三列製程流程圖。EIC 列：Electrical Wafer → Cu Pillar Bumping → EIC Wafer Probe Test → Wafer Back Grinding → Laser Grooving → Wafer Dicing（多數工站標 RAYTEK＝瑞峰）。PIC 列：SiPh Wafer → Cu/Ni/Au → TSV Reveal → PIC Wafer Probe Test → Chip on Wafer Bonding → Chip on Wafer Probe Test → Wafer Stealth Dicing（標 RAYTEK 與全智）。CPO 列：EIC on PIC Stacked Die → Stacked Die Flip Chip on Organic Substrate → Solder Ball Attach → Fiber Attach → CPO Optical Engine，五個工站全部標示 fabrinet |
原始內容
Others
1%
Storage
11%
PC /
Consumer
250
10%
погу
5%
150 -
RF IC
13%
100
50
0
-50
07/2025
200 -
General
MCU 8%
%)
- 3264 — TWSE
ATV / Security
Communication /
Connectivity
33%
10/2025
01/2026
04/2026
07/2026
| 潛在漲幅 | 67.0% |
|---|---|
| 前日收盤價 | 209.5 元 |
| 目標價 | 350.0 元 |
| 前次目標價 | 300.0 元 |
| 前次評等 | 買進 |
公司基本資訊
| 目前股本 ( 百萬元 ) | 4,902 |
|---|---|
| 市值 ( 億元 ) | 1,027 |
| 目前每股淨值 ( 元 ) | 41.41 |
| 外資持股比 (%) | 37.43 |
| 董監持股比 (%) | 10.44 |
1H26 終端應用別營收佔比
個股與大盤走勢 (%)
李柏賢
Fabian.lee@ctbcsis.com
2026/07/27
IC 封測
欣銓 (3264 TT) 買進 (Buy)
維持評等
欣銓為毛利率首破 40% 測試廠，進入新一輪獲利動能
- ⚫ 2Q26 營運表現優於我們預期，為毛利率首破 40% 測試廠
- ⚫ 7M26 晶圓廠客戶 ASIC 訂單貢獻， 2H26 營收展望樂觀
- ⚫ 2026-27 年龍潭、湖口、新加坡廠佈建 ASIC 、矽光子產能
2Q26 營運表現優於我們預期，為毛利率首破 40% 測試廠：欣銓 7/24 舉行法說會。 2Q26 營運優於預期，營收 45.3 億元 (QoQ +13.8% 、 YoY +32.4%) ，優於我們預期 44.6 億元，主要因國內客戶外溢通訊訂單及湖 口廠矽光子訂單，通訊 / 網通產品成長性優於預期；毛利率 40.2% (QoQ +1.8ppts 、 YoY +3.9ppts) ，優於我們預期 38.6% ， 2Q26 產能利用率已達 75% (QoQ +5ppts) 為主要動能，產品組合為次要動能，集團已針對部分 低毛利率產品進行漲價；營益率 30.4% (QoQ +2.9ppts 、 YoY +4ppts) ， 優於我們預期 27.7% ，主要受惠毛利率上升、成本控管； EPS 2.44 元 (QoQ +25.1% 、 YoY +105%) ，優於我們預期 2.11 元， 2Q26 無台幣升值影響。
7M26 晶圓廠客戶 ASIC 訂單貢獻， 2H26 營運展望優於 1H26 表現：欣 銓龍潭新廠共 7 層樓，主要服務晶圓廠客戶 ASIC 訂單， 1H26 晶圓廠 客戶累計營收佔比僅 1.2% (YoY -0.8ppts) ，我們認為 2H26 起晶圓廠客 戶貢獻將大幅提升， 7M26 開始量產者為龍潭廠 1 樓無塵室，根據我們 供應鏈訪查，該訂單為 CSP 客戶 ASIC 運算晶片之 CP 測試，多數測試 設備已由欣銓進行採購，包含 TEL Prober 10.7 億元、 Accretech Prober 6.2 億元、 Advantest Tester 46.1 億元，我們預估單一樓層機台數量約 80-90 台，並已將 2-3 樓已發包、 4-7 樓規劃中，預計 2027-28 年分別可額外 量產 2-4 樓、 5-7 樓無塵室。我們建議投資人關注 3Q26 晶圓廠客戶營 收佔比， 3Q-4Q26 營收、毛利率將逐季成長， 2H26 營運展望優於 1H26 ， 預估 3Q26 營收達 51 億元 (QoQ +12.5%) 、毛利率 40.8% (QoQ +0.6ppts) 。
2026-27 年龍潭、湖口、新加坡等新廠積極佈建 ASIC 、矽光子產能： 欣銓集團積極佈局 ASIC 、矽光子產能，包含龍潭廠 ( 晶圓廠客戶 ASIC 訂單 ) 、全智 ( 子 ) 湖口廠 ( 第一期 3,000 坪量產矽光子測試訂單、第二期 規劃中 ) 、新加坡二廠 ( 與美系矽光子客戶綁定產能規劃，共計 6 層樓 ) ， 我們預估 2026-27 年資本支出達 50 、 70 億元， 2025-27 年資本支出 CAGR 達 39% ，設備支出佔 75% 、廠務工程支出佔 25% ，可控折舊費用影響。 我們上修 2026-27 年預估 EPS 為 9.8 、 14 元，基於 2027 年預估 EPS 給 予 25 倍 PER ，目標價為 350 元，本次維持買進之投資評等建議。
風險因子：通訊外溢訂單不如預期、矽光子及 ASIC 專案進度不如預期。
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 14,499 | 14,052 | 13,101 | 14,028 | 19,100 | 26,417 |
| 營業毛利淨額 | 5,920 | 4,874 | 3,675 | 5,091 | 7,686 | 11,155 |
| 營業利益 | 4,353 | 3,405 | 2,354 | 3,565 | 5,675 | 8,380 |
| 稅後純益 | 3,546 | 2,746 | 2,104 | 2,840 | 4,719 | 6,870 |
| 公告基本 EPS( 元 ) | 7.48 | 5.79 | 4.44 | 5.99 | -- | -- |
| 調整後 EPS( 元 ) | 7.23 | 5.60 | 4.29 | 5.79 | 9.77 | 14.01 |
| 營業收入 YoY(%) | 21.58% | -3.08% | -6.77% | 7.08% | 36.15% | 38.30% |
| 稅後純益 YoY(%) | 37.41% | -22.55% | -23.38% | 34.98% | 66.15% | 45.58% |
| 本益比 | 5.57 | 11.34 | 11.11 | 20.38 | 21.76 | 14.95 |
| 本淨比 | 1.23 | 1.83 | 1.32 | 3.11 | 4.65 | 4.13 |
| 股息 ( 元 ) | 3.50 | 3.30 | 4.00 | 4.20 | 5.86 | 8.41 |
| 殖利率 (%) | 5.34% | 4.51% | 5.26% | 1.95% | 2.80% | 4.01% |
| ROE(%) | 23.22% | 16.09% | 11.72% | 15.13% | 22.83% | 29.28% |
5,000
8,000
4,000
7,000
6,000
3,000
5,000
2,000
1,000
3,000
2,000
1,000
0
Mie,
Jammiln
2020
44.0%
40.5%
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
40.99
41.5%
6,091
33.0%
30.3%
30.6%
+ (775)
2021
2022
Caper (NTD mn)
5,000
7,000
50%
40.2%
100%
30.4%
30%
60%
20%
欣銓集團毛利率展望：欣銓 2Q26 毛利率已達 40.2% ， QoQ +1.8ppts 、 YoY +3.9ppts ，已近 Covid-19 下毛利率歷史高峰 40-44% 。根據我們廠務工程供應鏈 訪查，台積電 (2330.TT) 先進製程晶圓廠、先進封裝廠展望已達 2031-32 年；日月 光投控 (3711.TT) 先進封測廠展望已達 2028-29 年，台灣地區預計建置 40 座以上 先進封測廠，甚至有後續海外計劃；京元電 (2449.TT) 台灣後段先進測試廠展望 已達 2028 年，並宣布美國建廠計劃，後續根據需求持續擴廠，詳細可參考中信 【廠務近期展望更新】報告，目前 AI 需求展望不同於過往消費性產品景氣循環。
圖表一、 1Q20-2Q26 營收、毛利率、營益率變化
資料來源：欣銓、中信投顧整理
圖表二、 2020-27 年資本支出
資料來源：欣銓、中信投顧整理及預估
2026/07/27
100%
100%
80%
80%
60%
60%
40%
40%
20%
20%
0%
0%
2%
Mie,
11%
6%
2%
10%
2%
79%
32%
17%
51%
10%
9%
2%
8%
7%
Jammiln
30%
19%
51%
11%
11%
3Q24
4Q24
• General MCU
3Q24
RF IC
4Q24
Storage
7%
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
6%
44%
12%
36%
19%
54%
6%
13%
45%
32%
1%
12%
8%
47%
6%
15%
31%
1%
12%
9%
48%
6%
14%
30%
12%
1%
10%
5%
13%
43%
33%
1%
11%
10%
5%
12%
44%
33%
圖表三、 3Q24-2Q26 終端應用別營收佔比
9%
1Q25
2Q25
•ATV / Security
Memory
3Q25
1Q25
Fabless IDM Foundry
Others
資料來源：欣銓、中信投顧整理
圖表四、 3Q24-2Q26 客戶別營收佔比
資料來源：欣銓、中信投顧整理
4Q25
1Q26
2Q26
2026/07/27
100%
EIC
80%
60%
PIC
40%
20%
СРО
0%
Electrical
Wafer
Cu Pillar
EIC Wafer
RAYTEK
Wafer Back
Bumping
Probe Test
Grinding
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
Jammiln
GS
SiPh Wafer
спішишіс
EIC on PIC
29%
Stacked Die fabrinet
3Q24
Cu/NI/Au
71%
RAYTEKI
TSV Reveal
RAYTEKI
31%
Stacked Die Flip Chip
29%
on Organic Substrate fabrinet
4Q24
1Q25
• Final Test
RAYTEK
Laser
Grooving
72%
| Chip on Wafer
Bonding
RAYTEK
Water
Dicing
70%
Chip on Wafer
Probe Test
CS
圖表五、 3Q24-2Q26 產品別營收佔比
27%
29%
29%
29%
資料來源：欣銓、中信投顧整理
圖表六、欣銓集團矽光子現況與佈局
資料來源：欣銓、瑞峰、中信投顧整理
欣銓集團矽光子展望：欣銓透過轉投資公司，如：全智 ( 持股 100% 股權 ) 、 瑞峰 (7873.TT ，持股 25% 股權 ) ，及策略合作夥伴 Fabrinet (FN.US) 提供矽 光子封測全方位服務，且為 SEMI 矽光子聯盟成員之一。
全智 2024 年建置光電整合測試實驗室，可提供 EIC 、 PIC 等 CP 測試，及 CoW 晶圓級測試、 Micro-LED 生產線佈局，湖口新廠 ( 第一期 ) 將於 3Q26 開始量產，面積超過 3,500 坪，可提供 3,000 坪生產線使用空間，矽光子 產能空間有望提升 200% ，已與既有矽光子客戶密切合作，談妥 2027 年湖 口一期廠展望，並積極規劃湖口二期廠產能，將於日後法說會公告細節。
瑞峰 (7873.TT) 已於 2024 年佈建 EIC 、 PIC 12 吋晶圓整合封裝生產線， 2025 年 NPI 案件超過 30 個、 2026 年 New Design-in 客戶超過 10 個，瑞峰積極與 大股東 ( Fabrinet) 、測略合作夥伴 ( 全智 ) 佈局 Bumping 封裝 ( 含混金 Bumping 封裝 ) 、 EIC 測試、 PIC 測試、光電整合晶圓級測試、晶圓級 3D TSV Reveal 、 矽光子組裝服務，未來將與 Fabrinet 於泰國芭達雅工廠擴增矽光子生產線。
28%
СРО
72%
Mie,
71%
PIC Wafer
Probe Test
RAYTEK
EIC
70%
Wafer Stealth
Dicing
2026/07/27
圖表七、欣銓集團廠房
| 欣銓集團 | 廠區分佈 | 啟用年份 | 總面積 | 地址 |
|---|---|---|---|---|
| 欣銓 | 開源廠 1999 年 | 8,800 | 坪 | 新竹市工業區文化路 24 號 |
| 欣銓 | 鼎興一廠 2001 年 | 7,600 | 坪 | 新竹市工業區工業三路 3 號 |
| 欣銓 | 鼎興二廠 | 2021 年 | 9,517 坪 | 新竹市工業區工業三路 3-1 號 |
| 欣銓 | 高昇廠 | 2010 年 | 3,900 坪 | 新竹市工業區仁義路 9 號 |
| 欣銓 | 寶慶廠 2014 | 年 | 5,134 坪 | 新竹縣湖口鄉光復北路 12 號 1/6/7 樓 |
| 欣銓 | 龍潭廠 | 2025 年 | 14,644 坪 | 桃園市龍潭區龍園一路 99 號 1-7 樓 |
| 欣銓 | 新加坡一廠 2006 | 年 | 2,300 坪 | 12 Woodlands Loop, #20-00 Singapore 738283 |
| 欣銓 | 新加坡二廠 | 2024 年 | 6,428 坪 | 81 Woodlands Ind Pk E9 Singapore 758942 |
| 欣銓 | 韓國廠 | 2011 年 | 3,020 坪 | 61, Cheongbuksandan-ro, Cheongbuk-meyeon, Pyeongtaek-si, Gyeonggi-do 451-833, Korea |
| 欣銓 | 南京廠 | 2018 年 | 8,400 坪 | 江蘇省南京市浦口區橋林街道秋韵路 29 號 |
| 全智 | 竹科廠-FAC1/2 | - | - | 新竹科學圈竹北市東區新安路 6 號 |
| 全智 | 竹科廠-FAC3/2020 | - | - | 新竹科學園區新竹市東區研新四路 2 號 |
| 全智 | 研新廠 | - | - | 新竹科學園區新竹市東區科技五路 2 號 |
| 全智 | 湖口廠 | 2026 年 | P1 ： 3,500 坪 P2 ：規劃中 | - |
| 瑞峰 | 湖口廠 | 2016 年 | - | 新竹縣湖口鄉新竹工業區光復北路 12 號 5 樓 |
| 瑞峰 + Fabrinet | 泰國廠 (Fabrinet) | - | - | Pattaya 地區 |
資料來源：欣銓、瑞峰、中信投顧整理
圖表八、季度財報與預估差異
| 損益表 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (單位：百萬元) | 實際數 | 中信預估 | 差異 | 市場共識 | 差異 | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 |
| 營業收入 | 4,534 | 4,461 | 1.6% | - | - | 5,099 | 4,751 | 7.3% | - | - |
| 營業毛利 | 1,821 | 1,720 | 5.9% | - | - | 2,080 | 1,805 | 15.2% | - | - |
| 營業利益 | 1,377 | 1,237 | 11.3% | - | - | 1,532 | 1,291 | 18.6% | - | - |
| 稅前純益 | 1,458 | 1,292 | 12.9% | - | - | 1,583 | 1,335 | 18.6% | - | - |
| 稅後淨利 | 1,156 | 1,034 | 11.8% | - | - | 1,266 | 1,068 | 18.6% | - | - |
| EPS(元) | 2.36 | 2.11 | 11.8% | - | - | 2.58 | 2.18 | 18.5% | - | - |
| 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) |
| 毛利率 | 40.2% | 38.6% | 1.6 ppts | - | - | 40.8% | 38.0% | 2.8 ppts | - | - |
| 營益率 | 30.4% | 27.7% | 2.7 ppts | - | - | 30.0% | 27.2% | 2.9 ppts | - | - |
| 稅後淨利率 | 25.5% | 23.2% | 2.3 ppts | - | - | 24.8% | 22.5% | 2.4 ppts | - | - |
資料來源： CMoney 、 Bloomberg 、中信投顧整理
圖表九、年度財報與預估差異
| 損益表 | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (單位：百萬元) | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 |
| 營業收入 | 19,098 | 18,280 | 4.5% | - | - | 26,412 | 24,495 | 7.8% | - | - |
| 營業毛利 | 7,685 | 7,018 | 9.5% | - | - | 11,153 | 9,686 | 15.1% | - | - |
| 營業利益 | 5,675 | 5,039 | 12.6% | - | - | 8,378 | 7,084 | 18.3% | - | - |
| 稅前純益 | 5,921 | 5,243 | 12.9% | - | - | 8,586 | 7,247 | 18.5% | - | - |
| 稅後淨利 | 4,719 | 4,187 | 12.7% | - | - | 6,869 | 5,797 | 18.5% | - | - |
| EPS(元) | 9.77 | 8.61 | 13.5% | - | - | 14.01 | 11.83 | 18.5% | - | - |
| 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) |
| 毛利率 | 40.2% | 38.4% | 1.8 ppts | - | - | 42.2% | 39.5% | 2.7 ppts | - | - |
| 營益率 | 29.7% | 27.6% | 2.1 ppts | - | - | 31.7% | 28.9% | 2.8 ppts | - | - |
| 稅後淨利率 | 24.7% | 22.9% | 1.8 ppts | - | - | 26.0% | 23.7% | 2.3 ppts | - | - |
資料來源： CMoney 、 Bloomberg 、中信投顧整理
2026/07/27
PER Band
**K1
Oo0(0)
Price
360
300
240
180
120
60
0
4 950
11.25X 17.50X
Mie,
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
Jammiln
5X
12 910
23.75X
30X
19 500
PBR Band
7 500
- Price
270
240
210
150
120
| ( 百萬元 ) | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 3,983 | 4,534 | 5,100 | 5,483 | 5,757 | 6,419 | 6,830 | 7,410 |
| 營業成本 | 2,455 | 2,713 | 3,020 | 3,226 | 3,360 | 3,722 | 3,925 | 4,255 |
| 營業毛利 | 1,528 | 1,821 | 2,080 | 2,257 | 2,397 | 2,697 | 2,904 | 3,156 |
| 營業費用 | 431 | 444 | 548 | 587 | 609 | 672 | 717 | 777 |
| 營業利益 | 1,097 | 1,377 | 1,532 | 1,669 | 1,788 | 2,025 | 2,187 | 2,379 |
| 營業外收支淨額 | 68 | 81 | 51 | 46 | 50 | 57 | 51 | 51 |
| 稅前純益 | 1,164 | 1,458 | 1,583 | 1,715 | 1,838 | 2,082 | 2,238 | 2,429 |
| 所得稅 | 240 | 302 | 317 | 343 | 368 | 416 | 448 | 486 |
| 稅後純益 | 924 | 1,156 | 1,266 | 1,372 | 1,470 | 1,666 | 1,790 | 1,943 |
| 調整後 EPS( 元 ) | 1.95 | 2.44 | 2.58 | 2.80 | 3.00 | 3.40 | 3.65 | 3.96 |
| 毛利率 (%) | 38.36% | 40.17% | 40.79% | 41.16% | 41.64% | 42.01% | 42.53% | 42.59% |
| 營業利益率 (%) | 27.53% | 30.38% | 30.04% | 30.45% | 31.07% | 31.55% | 32.03% | 32.10% |
| 稅後純益率 (%) | 23.20% | 25.49% | 24.83% | 25.03% | 25.54% | 25.95% | 26.21% | 26.22% |
| 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 |
| QoQ(%) | 4.85% | 13.81% | 12.50% | 7.50% | 5.00% | 11.50% | 6.40% | 8.50% |
| YoY(%) | 23.99% | 32.43% | 41.95% | 44.32% | 44.53% | 41.59% | 33.91% | 35.16% |
| 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 |
| QoQ(%) | 8.55% | 25.61% | 11.22% | 8.98% | 7.13% | 13.25% | 8.00% | 8.75% |
| YoY(%) | 41.12% | 52.38% | 75.29% | 65.27% | 63.10% | 47.05% | 42.78% | 42.48% |
| 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 |
| QoQ(%) | 8.95% | 25.05% | 9.57% | 8.36% | 7.14% | 13.28% | 7.49% | 8.54% |
| YoY(%) | 53.74% | 105.19% | 53.09% | 61.75% | 59.07% | 44.10% | 41.37% | 41.61% |
PER Band
資料來源：中信、 CMoney
PBR Band
資料來源：中信、 CMoney
5 000/
11 500
6 400
500
PB1 PB2.25 PB3.50 -
PB4.75
PB6
2026/07/27
2026/07/27
| 資產負債表 | 2013 損益表 | 2013 損益表 | 2013 損益表 | 2013 損益表 | 2013 損益表 | 2013 損益表 | 2013 損益表 | 2013 損益表 | 2013 損益表 | 2013 損益表 | 2013 損益表 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2Q26 | ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
| 資產總計 | 31,030 | 32,985 | 33,689 | 34,824 | 41,333 | 營業收入淨額 | 14,052 | 13,101 | 14,028 | 19,100 | 26,417 |
| 流動資產 | 8,601 | 8,515 | 9,022 | 9,038 | 9,024 | 營業成本 | 9,179 | 9,425 | 8,937 | 11,414 | 15,262 |
| 現金及約當現金 | 2,955 | 2,077 | 2,162 | 2,208 | 1,826 | 營業毛利淨額 | 4,874 | 3,675 | 5,091 | 7,686 | 11,155 |
| 應收帳款與票據 | 2,982 | 3,106 | 2,681 | 3,386 | 4,244 | 營業費用 | 1,468 | 1,322 | 1,526 | 2,011 | 2,775 |
| 存貨 | 0 | 0 | 0 | 0 | - - | 營業利益 | 3,405 | 2,354 | 3,565 | 5,675 | 8,380 |
| 採權益法之投資 | 234 | 203 | 215 | 268 | 527 | EBITDA | 7,532 | 6,704 | 6,928 | 7,983 | 9,101 |
| 不動產、廠房設備 | 19,859 | 21,680 | 21,398 | 22,551 | 28,230 | 業外收入及支出 | -26 | 63 | 47 | 246 | 207 |
| 負債總計 | 14,498 | 15,371 | 15,390 | 15,577 | 21,706 | 稅前純益 | 3,379 | 2,417 | 3,612 | 5,921 | 8,587 |
| 流動負債 | 4,657 | 4,899 | 5,638 | 7,050 | 10,245 | 所得稅 | 633 | 313 | 771 | 1,202 | 1,717 |
| 應付帳款及票據 | 2 | 17 | 25 | 1 | 0 | 稅後純益 | 2,746 | 2,104 | 2,840 | 4,719 | 6,870 |
| 非流動負債 | 9,841 | 10,472 | 9,752 | 8,527 | 11,461 | 公告基本 EPS( 元 ) | 5.79 | 4.44 | 5.99 | - - | - - |
| 權益總計 | 16,532 | 17,614 | 18,299 | 19,247 | 19,627 | 調整後 EPS( 元 ) | 5.60 | 4.29 | 5.79 | 9.77 | 14.01 |
| 普通股股本 | 4,902 | 4,902 | 4,902 | 4,902 | 4,902 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 |
| 保留盈餘 | 10,221 | 11,503 | 12,393 | 13,263 | 13,285 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 |
| 母公司業主權益 | 16,532 | 17,614 | 18,299 | 19,247 | 19,627 | ||||||
| 負債及權益總計 | 31,030 | 32,985 | 33,689 | 34,824 | 41,333 |
現金流量表
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2Q26 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業活動現金 | 6,964 | 6,164 | 6,366 | 5,716 | 870 |
| 稅前純益 | 4,368 | 3,379 | 2,417 | 3,612 | 1,458 |
| 折舊及攤銷 | 3,509 | 4,024 | 4,138 | 3,139 | 892 |
| 營運資金變動 | -489 | -110 | 433 | -728 | -533 |
| 其他營運現金 | -423 | -1,130 | -622 | -306 | -947 |
| 投資活動現金 | -6,582 | -6,030 | -4,618 | -2,856 | -5,033 |
| 資本支出淨額 | -6,091 | -5,367 | -3,553 | -3,619 | -5,671 |
| 長期投資變動 | -375 | -583 | -937 | 862 | 683 |
| 其他投資現金 | -116 | -80 | -128 | -100 | -45 |
| 籌資活動現金 | 265 | -1,031 | -1,680 | -2,791 | 3,997 |
| 長借 / 公司債變動 | 1,883 | 1,500 | 138 | -681 | 2,814 |
| 現金增資 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 發放現金股利 | -1,327 | -1,659 | -1,564 | -1,896 | 0 |
| 其他籌資現金 | -291 | -872 | -254 | -214 | 1,183 |
| 淨現金流量 | 748 | -878 | 85 | 46 | -177 |
| 期初現金 | 2,207 | 2,955 | 2,077 | 2,162 | 2,002 |
| 期末現金 | 2,955 | 2,077 | 2,162 | 2,208 | 1,826 |
比率分析
(
百萬元
)
成長力分析
(%)
營業收入淨額
營業毛利淨額
營業利益
稅後純益
獲利能力分析
毛利率
EBITDA(%)
營益率
稅後純益率
ROE(%)
(%)
2023
-3.08%
-17.68%
-21.77%
-22.55%
34.68%
53.60%
24.23%
19.54%
16.09%
2024
-6.77%
-24.59%
-30.88%
-23.38%
28.05%
51.17%
17.97%
16.06%
11.72%
2025
7.08%
38.54%
51.48%
34.98%
36.29%
49.39%
25.41%
20.25%
15.13%
2026F
36.15%
50.96%
59.19%
66.15%
40.24%
41.80%
29.71%
24.71%
22.83%
2027F
38.30%
45.13%
47.65%
45.58%
42.23%
34.45%
31.72%
26.01%
29.28%
Mie,
Jammiln
2024|
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
92,446
2024|
2K
1000|
зк
20K
ESG 資訊 -環境保護 ( Environmental)
ĐE 18: 15014064-3
1#1#: 15014064-3
cron 15.16% -
(yoy) -13.32%*
60K
80K 100K 120K
96,237
2023
20K
40k
60K BOK 100K 120K
2026/07/27
ESG 資訊 -環境保護 ( Environmental)
2026/07/27
Mie,
Jammiln
11
nant
(Yoy) 0%
51M ÷8
4
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
2024
36.36%
36.36%
40.62%
ESG 資訊 -公司治理 ( Governance)
資料來源：櫃買中心
(ron 0% -
7
2023
36.36%
₴1919
HO ZH
40.09%
36.36%
2026/07/27
2026/07/27
| 投資評等說明 | 個股評等 | Rating | 定義 |
|---|---|---|---|
| 買進 | Buy (B) | 相較於市場指數之回報潛力極具吸引力 | |
| 增加持股 | Overweight (OW) | 相較於市場指數之回報潛力略有吸引力 | |
| 中立 | Neutral (N) | 相較於市場指數之回報潛力相似 | |
| 降低持股 | Underweight (UW) | 相較於市場指數之回報潛力稍低 | |
| 賣出 | Sell (S) | 相較於市場指數之回報潛力較低 | |
| 未評等 | Not Rated (NR) |