譜瑞-KY (4966 TT) 宏遠證券下半年趨勢產業論壇 Call Memo 20260909
※重點摘要 1. 2Q26 營收 1.345 億美元、毛利率 40.2%，與 1Q26 持平，3Q26 毛利率預期維持。 2. 2027 年成長動能為整合解決方案、USB4 Retimer、SiGe BiCMOS 線性 Redriver、車用與 ASIC-like 專案。 3. USB4 採用率預期自今年約 44% 提升至明年 50–55% 以上，AIPC 品牌新 Design Win 明年全年量產。
※營運概況 1. 2Q26 營收 1.345 億美元，QoQ +6.61%、YoY +0.73%。 2. 2Q26 毛利率 40.2%，1Q26 為 40.1%，無顯著變動。 3. 成本與價格：部分台灣產能轉移至海外以降低 OSAT 成本；1Q26 起部分產品調漲售價，2Q26 與 3Q26 持續調整；預期 3Q26 毛利率仍可維持。 4. 與去年相比成長約在 5% 以內（口述，所指項目未明）。 5. 2026 年稅率預估約 10%，與去年相當。 6. 產品定位：高速介面（轉換器、Retimer、Redriver）與顯示解決方案（三種晶片）兩大技術線；CPU I/O 有限，需以介面晶片轉換協定、切換訊號（例如 DisplayPort 轉 HDMI、PCIe 轉 USB），應用涵蓋筆電、桌機、平板、電視、伺服器、車用、遊戲主機。 7. 車用面板由小尺寸擴展到筆電大小，儀表板與副駕駛座也採用面板，公司積極開發多款車用面板設計。
※成長動能 8. USB4 Retimer：非 Intel 平台使用公司的 Retimer USB4 產品，市佔率超過 90%，今年初取得新 Design Win。USB4 採用率今年約 44%，明年預期提升至 50–55% 以上。已開發 USB4 Version 2.0 Retimer，每頻道 40Gbps、頻寬 80Gbps，維持技術領先。 9. SiGe BiCMOS 線性 Redriver：資料中心機櫃內有大量連結，包括 GPU 與 GPU、CPU 與儲存裝置、運算列之間、運算列與網路列之間；速度持續提升，現有 PCB 走線與 DAC 纜線已逼近物理極限，無法再提升速度，為此產品的切入點。 10. ASIC-like 專案：單一專案量需具一定規模，規模過小不做；每個專案生命週期為多年，且有下一代產品，因此持續增加專案數量。 11. 車用電子：車用影像傳輸晶片的系統、協定與面板形式持續變化，帶動高速介面與顯示解決方案機會；需求包括 DisplayPort Retimer、DP to LVDS 轉換，另有副駕駛座面板應用。 12. ESG：董事會 7 席含 3 席獨立董事；2024 年碳密度下降 2.78%、用電密度下降 1.1%；員工滿意度 4.47 分（滿分 5 分）；2025 年無職業傷害，員工教育訓練超過 17,000 小時。
※Q&A 13. 公司對年度營運展望為何？主要成長動能來自哪些關鍵產品線或終端應用？ 對明年仍持樂觀態度，成長幅度因法規限制無法提前透露百分比。明年成長動能：第一是整合解決方案（TTED 與 TED）成長；第二是 USB4 在筆電的採用率將從 44% 提升至 50% 以上；第三是有新 Design Win 的 AIPC 品牌，明年將全年量產，採用公司至少三顆 Retimer 及一顆 HDMI 晶片。 14. ASIC-like 專案目前開發進度及 Tape-out 時程為何？預計何時進入量產並貢獻營收？ 管理層未提供 Tape-out 時程與營收貢獻金額，僅表示對明年量產充滿信心。
※本場數字有口述不清處，USB4 採用率以區間 50–55% 以上引用，整合解決方案產品代號、市佔 90% 的市場範圍引用前請核對簡報。