原始紀錄
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矽格(6257) - 20261006 - 2Q26法說會
投顧觀點：
- 受惠 AI 伺服器與矽光子測試需求強勁，矽格（6257）前三季合併營收達 173.5 億元創歷史同期新高。公司大幅上修資本支出至 80 億元以加速擴產，搭配湖口二廠與中心三廠產能開出，並獨家「光電同測」與一站式服務立足先進封裝市場。在核心客戶簽署長約（LTA）保障及測試單價走升下，中長期營運動能明確，AI/CPU/GPU/ASIC營收占比持續提升，已佔24%，預期2027年將攀升至30%，本單位持續看好矽格營運表現。
重點摘要：
- 營運與營收創歷史新高：1~9 月合併營收達 173.5 億元（年增 21.2%），寫下歷史同期新高；7、8、9 月連續三個月營收突破 20 億元，第三季營收同步突破歷史新高。
- AI 產品線大幅成長：AI、CPU、GPU 及 ASIC 測試需求強勁，營收成長超過40%，成為推動整體營運上揚的核心引擎。
- 資本支出大幅上修：因應 AI 與高效能運算 (HPC) 客戶急單與中長期需求，矽格與子公司台星科均大幅調升資本支出，分別追加至 80 億元 與 134 億元。
- 矽光子與一站式服務：深耕光通訊與高頻測試逾 20 年，打造從先進封裝到「光電同測」的一站式（One-Stop）服務平台。
2Q26公司營運概況：
- 矽格集團：1~9 月合併營收 173.5 億元（YoY +21.2%）；上半年營收突破 100 億元（YoY +18.1%），毛利率攀升至 33%，歸屬母公司淨利 22 億元，EPS 達 4.65 元。
- 台星科（子公司）：上半年營收 27.15 億元（YoY +20.5%），EPS 達 3.85 元，毛利率 27.5%；1–9 月營收年增 15.9%。
- 財務結構：整體財務結構健全，矽格與台星科負債比皆控制在 41%~44% 之健康水準，期末現金及約當現金儲備雄厚。
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產品應用別比重與趨勢：
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AI / CPU / GPU / ASIC(Google & Broadcom)：營收由 25 億元大幅上升至 37 億元（YoY +40%），占營收比重從 20% 提升至24%。
- 智慧手機(聯發科)：因終端市場逆風，營收僅微幅成長，占營收比重自 33% 降至30%。
- 記憶體：占營收比重約 10%，但年成長達 30%；因市場極為熱絡，客戶加價爭取產能，獲利率亮眼。
- 高效能運算 (HPC)：為子公司台星科主力產品，佔其營收比重維持約50%。
- 其他：醫療、車用、網通及消費性電子等領域均保持穩健微幅成長。
未來展望：
- 資本支出（CAPEX）提升：矽格董事會通過將資本支出上修至 80 億元（較原規劃增加 48%）[6]；台星科亦將資本支出上限上修至 134 億元。若重要客戶需求持續緊迫，不排除進一步上修。
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新廠建置與產能開出時程：
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湖口二廠（8,500 坪）：今年 7 月加入量產並持續爬坡，10 月產能開出約四成（40%），預計明年產能將全數開滿；滿載預估月產值約可達 2~3 億元。
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中興三廠（10,000 坪）：預計4Q26完成廠房外牆與內部收尾，1Q27進行無塵室與機電裝修後投入量產，接棒提供中長期成長動能。
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訂單能見度與價格趨勢：多數重要客戶已簽署一年以上的產能保障協議（LTA）或專機預留，訂單能見度極高。
- 隨著 AI 晶片複雜度與價值提升，測試服務單價（測試費）呈現調漲趨勢。
產業重點議題：
- AI 趨勢由算力（Compute）延伸至傳輸（Connectivity）：AI 發展由 CPU/GPU/ASIC 等算力晶片，進一步延伸至高數據傳輸需求的 AI Connectivity 與矽光子（Silicon Photonics）技術。
- 矽光子與「光電同測」技術壁壘：測試涵蓋 EIC（電性 IC）、PIC（光子 IC）、Optical Engine（光引擎）、Laser 光源及低軌衛星毫米波（mWave）測試。
- 具備獨家精密「光電同測」技術（自動偶合對位），並自主開發光電及高頻 RF 測試設備，能提供客戶高度客製化之測試平台，大幅提升競爭門檻。
- 一站式（One-Stop）封測整合服務：結合台星科之先進封裝與矽格之晶圓測試（Wafer test）、Die 切割測試、Optical Engine 測試及系統級測試（SLT），提供完整一站式服務。
- 先進封裝與大尺寸晶片發展：具備 FBGA 開發能力，晶片尺寸由 55x55mm 延伸至 100x100mm 以上，並與客戶合作 2.5D、CPO 及 MCM 等先進製程。
- 智慧工廠與 AI 應用：全面導入 AI 自動化排程與品質即時監控，強調以「AI 服務 AI 客戶」，進一步優化良率與生產效率。
- 如何看待客戶訂單過於集中於台灣? 是否有規劃前往美國設廠?矽格在台灣有12座廠，大陸2座，日本1座，只要客戶有需求，都願意在全世界各地去布局來服務客戶。
- 目前湖口二廠產能利用率40%，EIC現在在那邊做，如果滿載的話，產值會是多少? 何時有機會滿載? 80%就算滿載，預估滿載的話每個月可以貢獻2~3億營收。
- EIC和PIC的主力客戶約佔EIC、PIC的比重多少? 現在有在做OE測試的廠商很少，矽格的市佔率? 主要競爭對手?
- EIC、PIC投入的廠商很多，領先的就那幾家，矽格服務的機台是三位數的數量，所以是很大的客戶，矽格有非常多的客戶，像是台灣和中國都有很多的客戶要切入。
- 矽格在中興三廠27年量產，營收和湖口比起來? 規劃是七層樓，當中有五層是無塵室，要看無塵室建的時間，一層樓可以放一百台的機台，滿載的話大概可以做到每個月四億，但要滿載會需要時間，因為現在設備交期真的很長。
- 目前湖口二廠產能利用率40%，那現在大約是貢獻1億多的營收嗎? 不會限制只做EIC或PIC，是客戶先到先做，先把產能填滿，後續有EIC的客戶也可以拿給中興三廠做，EIC PIC是自製的機台，所以共用性相當大。