富喬

1. 產業升級與催化劑
2. 規格升級與生命週期延長：AI 伺服器由 1.6T 往 3.2T 演進，帶動 CCL 往 M8/M9 邁進，玻纖布由 Low Dk 1 升級至 Low Dk 2。市場原先擔心的更高階替代品（如 Q布、PTFE）受限於 PCB 板廠鑽孔與加工良率，多數 Vera Rubin 世代客戶仍沿用 Low Dk 2，使得二代布壽命顯著拉長。
3. 供需與報價：新一代 AI 伺服器放量帶動需求激增，前期漲價陸續反映在財報上。
4. 產能布局與各廠定位
5. 現有產能：目前約 920 台織布機。
6. 台灣廠：將既有產能全面轉為生產二代布（Low Dk 2）。
7. 東莞廠：預計自 1Q27 起導入「台灣供紗＋東莞織布」模式，一代布產能全面轉為二代布。
8. 泰國廠：預計新增共 500 台織布機（2H27 先開出約 200 台，其餘至 2028 年陸續到位）。初步定位以承接非中產能、低軌衛星（LEO）地面接收端一代布（規劃約 10% 產能）。
9. 產品定價（ASP）階梯
10. 傳統 E布：約 28 元/米（預估至 2Q27 漲至 42 元/米）。
11. Low Dk 1（一代布）：約 200 元/米。
12. Low Dk 2（二代布）：約 520 元/米（為一代布的 2.6 倍、傳統 E布的 18 倍以上）。
13. 財務與獲利預估（研究員觀點）
14. 營收預估：2026年 98 億元（YoY +65%）$\rightarrow$ 2027年 150 億元（YoY +52%）。
15. 毛利率展望：2025年 27.6% $\rightarrow$ 3Q26 48.8% $\rightarrow$ 4Q26 >50% $\rightarrow$ 2026全年 44.7% $\rightarrow$ 2027全年 55.5%。
16. 獲利預估：2026年 EPS 5.0 元（YoY +268%）$\rightarrow$ 2027年 EPS 9.3 元（YoY +81%）。
17. 評價：給予 2027年 20x P/E，目標價 185 元，評等「買進」。