LINE memo 2026-11-05 07:46

(emoji)富邦投顧call memo

(emoji)台郡(6269TT) (emoji)2026/11/4

(emoji) (emoji) 3Q26 EPS -0.56元，虧損縮小。 (emoji)4Q26估計QOQ持平；2027年某一季將轉盈。 (emoji) 公司希望作的是純的PTFE。

(emoji) 3Q26虧損縮小，且預期2027年營運將漸入佳境，另中長期來自非消費性產品的提升及PTFE應用導入，具轉機性，我們中性偏正向看待。

(emoji)3Q26財報 1. 3Q26營收億61.41元，QOQ+14.2%，YOY+0.8%，毛利率10.8%，稅後淨損1.79億元，虧損金額較前一季的5.35億虧損減少，以股本億元計，EPS -0.56元。累計前三季EPS-4.83 元。 2. 3Q26營收季增主要是新的手機及資料中心需求提升；毛利率上升主要是新資料中心及智慧眼鏡等產品帶來的組合優化效益。 3. 3Q26資本支出3.64億元，累計前三季約12.7億元。 4. 消費產品YOY是下滑7%，因選擇有利基產品，另AI相關則成長三倍 5. 小結：3Q26營收及毛利率顯著提升，主要受惠於新手機量產及AI server data center產品貢獻，顯示產品組合優化與高技術含量產品已初見成效。

(emoji)4Q及2027年展望 1. 預期4Q26營運與3Q差不多。 2. 雖然2026仍處於虧損，但虧損幅度持續縮小，財務結構維持健康。未來將持續專注於高分子材料技術，並積極布局AI server、基礎建設及mobility等多元應用領域。 3. 2027年營收及獲利持續改善，某季將轉盈。 4. 客戶結構中，2024~2026年非美系主力客戶比重分別為個位數、10~15%、30%，預期2027年比重會再增加，但沒說多少。 5. 產品線毛利率結構-舊產品個位數，新產品帶進來的傳統的2~3倍水準。產能UTR沒滿。

(emoji)其它 1. 高頻高傳輸及銅退光進中的角色及技術support，包括Device內及間的傳輸。 2. 發展路徑由PI-MPI-LCP-PTFE-SIW/IMGW-Neurocircuit。預期PTFE是電最後材料的里程碑，但有氟所以只能用在部份產品。 3. 過去FPC只有作十多層,但未來產品有對應到20L以上，具多層高密度集成，所以軟板角色提升。 4. METALINK：生產流程-30%/減碳-50%/沒有玻布SI+65%/軟的特性運用+80%。 5. NV OCP展示中公司是做什部份，背板訊息-公司主要是在PTFE的，但現在市場討論的是在混壓，唯公司希望作的是純的PTFE，公司目前在設備上是可以做到的。 6. 台郡本身已有 LCP 相關基礎與設備，因此仍會以 pure PTFE 為主要發展重點。 7. 對於PTFE及METALINK頁獻，公司強調要看客戶驗證時程，也不是只有一個客戶，董事長補充表示，還是要看客戶導入時間。 8. NV吸引大家把資金投進來滿足其需求。PTFE軟，很平等特性，但還有很多需要克服。 9. 那個應用是公司優先專注?現在也還沒有定案,毎個都作?資源最大化，但也沒有篤定何者。 10. PTFE良率沒說，需高温壓機，公司目前擁有數量應是屬一、屬二多。現階段需求量是可以滿足，但客戶需求放量還要投資，且目前客戶也不是只有一個。 11. 某些設備可共用，在不建一個新廠下目前可提供50億元產值，另進行新投資，估資本支出50~100億元，可有約300產值貢獻。