佰鴻 (3031 TT) 1H26 法說 Call Memo 20260922
※重點摘要 1. 1H26 營收 64.25 億元、YoY +20%，營業利益 YoY +81%，但業外減少與匯率拖累，淨利 YoY -24%。 2. LED 相關產品占營收約 92%，2027 年成長動能來自 LED PCBA 與專案工程新案。 3. 光通訊佈局聚焦封裝後端，2H26 公司期望表現與 1H26 相當。
※營運概況 1. 1H26 合併營收 64.25 億元，YoY +20%；營業毛利 17.93 億元，YoY +17%，毛利率 28%。 2. 1H26 營業利益 5,950 萬元，YoY +81%；本期淨利約 9,681 萬元，YoY -24%，EPS 0.57 元（資本額 17.32 億元）。淨利減少主因業外收入減少及匯率影響。 3. 產品組合：LED 相關產品約 92%、照明及專案工程相關約 5%、其他約 3%。終端產品應用比重目前數據仍有部分重疊，較難明確分類。 4. 資產負債表（1H26 期末）：合併資產總計 362.31 億元，其中現金及約當現金 79.88 億元、透過其他綜合損益按公允價值衡量的金融資產 64.72 億元、應收帳款及票據 47.83 億元；合併負債總計約 64.8 億元（資產減權益推算）；合併權益總計 297.49 億元。 5. 現金流量：期初現金及約當現金 89.20 億元，營業活動淨現金流出 3,962 萬元，投資活動淨現金流出 3,131 萬元，匯率變動影響數 3,948.9 萬元，期末現金及約當現金 79.88 億元。 6. 營收表現不能說非常佳，但較去年稍有回溫、回到原本水準，主因國際市場與產品波動；PCBA 回溫帶動整體表現。 7. 產業狀況：去年及前年同業普遍受國際市場因素影響而疲弱，今年陸續回升，期望明年更好。 8. 長期策略延續客製化與耕耘利基市場，除 LED 封裝外，深入拓展其他類別電子及元件產品封裝。 9. 產能與效率：早期已導入自動化智慧製造，使生產更有效率、良率更好、成本更具競爭力；並積極導入 AI 製造及工具，以更及時應對異常、市場波動及原物料價格波動。 10. 供應鏈管理健全，使公司面對國際市場不確定性與物料價格波動時能維持穩定定位。 11. 客戶面：穩固現有客戶之外，積極深耕其他應用客戶，以多元佈局推動營收成長。 12. ESG：依循 ESG 原則推動節能減碳、開發更高能效產品，公司視其為未來競爭力的重要優勢。 13. 公司對未來持審慎且精實態度，以技術更新、市場拓展及永續經營為核心。
※Q&A 14. 終端產品應用比重及發展？ 依產品類別區分，LED 相關產品銷售約占 92%，照明及專案工程相關約 5%，其他約 3%。終端應用比重目前數據仍有部分重疊，較難明確分類。
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如何看待明年成長動能？ 明年 LED PCBA 部分將持續推動；專案工程將有一些新案件進展，預期會有相關資訊與公告。新專案及相關進展是看待明年成長動能的重點。
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目前產業發展狀況如何？光通訊佈局？ 產業相較去年及前年已有些回升，公司期望明年更好。特殊市場或部分領域會持續研究，光通訊及其他應用持續掌握資訊，若切入點良好且對公司有益，會慎重且積極應對。光通訊佈局主要著重封裝後端；上游參與者眾多，據公司所知仍有一些技術點需突破，會依市場狀況隨時調整應對策略與發展方向。1H26 營收較去年稍有回溫、回到原本水準，PCBA 回溫帶動整體。
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2H26 狀況？ 2H26 將有一些工程案結束，PCBA 仍維持穩定，公司期望 2H26 表現與 1H26 相當。