Dell Technologies (DELL) FY27Q2 財報電話會議_20260901

來源：AlphaMemo.ai 公開法說會頁面（因版權政策，本檔為摘要改寫版，非逐字稿全文照抄；如需完整逐字稿請自行至原站 https://www.alphamemo.ai/free-transcripts 以「下載 TXT」取得） 場次：2026-09-01 FY2027 Q2 Earnings Call｜時長 00:40:00 出席：Jeff Clarke - Vice Chairman and Chief Operating Officer；David Kennedy - Chief Financial Officer；Tyler Johnson（列席）；Paul Frantz - Head of Investor Relations

警語（原站標示）：此 Memo 和逐字稿為 AI 生成，可能因音檔品質導致轉錄有誤，或 AI 曲解原意／幻覺導致內容有誤，請以原始音檔為準。原逐字稿為中英對照（AI 翻譯），本摘要以中文改寫為主，關鍵英文專有名詞（產品/技術名稱）保留原文。

摘要（改寫，非逐字照抄）

FY27Q2 財務表現：總營收創新高達 470 億美元，年增 58%；非 GAAP EPS 7.04 美元，創紀錄、年增 203%。分事業群：ISG（基礎設施解決方案集團）營收 318 億美元、年增 89%；CSG（客戶端解決方案集團）營收 150 億美元、年增 20%（其中商用營收連續第八季成長，年增 22% 至 132 億美元；消費者營收年增 7% 至 18 億美元）。傳統伺服器營收年增 122%，儲存營收年增 26%。CSG 營業利益 11 億美元，占營收 7.6%。營運現金流 22 億美元；本季以每股 401 美元回購 950 萬股，加計每股 0.63 美元股利，合計向股東返還 43 億美元。

AI 業務動能：本季 AI 伺服器訂單達 609 億美元，創歷史新高；過去 12 個月 AI 伺服器訂單累計超過 1,300 億美元（原文提及 1,317 億美元轉化為訂單）；季底 AI 訂單積壓（backlog）達歷史新高 950 億美元；本季 AI 伺服器營收 164 億美元。AI 解決方案客戶數突破 6,500 家，過去三季新增 3,300 家；需求來源涵蓋 Neoclouds、主權國家（Sovereigns）與企業客戶，部分專案需要多達逾 50 種客製化設計以因應工作負載效能、電力、散熱及機房環境需求。管理層強調 Dell 是首家在 NVIDIA Vera Rubin 平台出貨 RAC（rack-scale）系統的廠商。

儲存業務：產品組合持續向毛利較高的 Dell 自有 IP 儲存傾斜；上半年（Q1+Q2 合計）儲存營收成長 17%，且 Dell IP 儲存已連續六季在需求面優於市場成長。個別產品線：PowerStore 連續 10 季雙位數需求成長，PowerScale 連續 5 季、ObjectScale 連續 4 季、Data Domain 連續 3 季、FlashArray（較舊產品線）連續 10 季均維持成長，管理層將此視為需求韌性與產品競爭力提升的證明，涵蓋從最大型企業客戶到中小企業。

財測：全年營收指引上調 250 億美元至 1,920 億美元、隱含年增約 70%；全年非 GAAP EPS 財測上調至 25.50 美元、年增約 150%。第三季營收指引 490 億美元、年增約 80%，其中 ISG 預期年增約 145%、CSG 預期年增約 15%。

產業與長期展望：管理層認為資料中心基礎建設正經歷結構性轉變，AI 採用與資料中心現代化為長期成長動能；預期到 2030 年 AI 將占所有資料中心需求約 75%，期間全球將新增約 200 吉瓦（GW）電力需求，並認為 2030 年前 AI 基礎建設將創造規模達兆美元的商機。管理層表示公司需求持續超過可用供給，即便過去 12 個月已將逾 1,300 億美元需求轉化為訂單，在手訂單積壓仍為出貨量的數倍。傳統伺服器市場方面，Dell 過去兩季市占率提升逾 10 個百分點，管理層預期本季市占率將續擴大，主要透過工程能力、全球供應鏈與部署能力形成差異化。

Q&A 補充要點（因逐字稿篇幅較長，本段整合討論主題而非逐句紀錄）：管理層針對 ISG 獲利能力提升說明三項驅動因素——多年營運現代化帶來的效率提升與規模化操作槓桿、儲存業務因 Dell IP 占比提升與方案報價擴張帶動獲利能力上升、以及在市場動態環境下維持嚴謹的定價紀律。整體基調偏向強調需求廣度（跨 Neocloud／主權國家／企業客戶）與供應鏈執行力為近期與中期成長的核心支撐。

轉寫校正紀錄

逐字稿為 AlphaMemo AI 生成之中英對照版本；「Combining Q1 and Q2, we grew storage by 17%」與中文譯文「我們在上半年增長了 17% 的存儲」語意一致，未見明顯誤譯需校正。「1317 億美元轉換為訂單」（英文原意應為「$131.7 billion converted to orders」）與 Memo 摘要中「過去 12 個月內 AI 伺服器訂單超過 1300 億美元」數字量級一致，予以保留並列，未擅自合併或修改數字。

備註

本檔為 AI 改寫摘要，非 AlphaMemo 原始逐字稿全文；引用數字（營收、財測、訂單金額等）均照原頁面資料保留。因原始逐字稿篇幅較長，本次擷取涵蓋開場說明、Memo 全部重點、財務細節（ISG/CSG）及儲存業務成長數據，Q&A 分析師逐句問答未能全數核對，如需完整內容建議直接於瀏覽器登入 AlphaMemo 使用「下載 TXT」功能取得原始檔案，或查閱公司官方 earnings call transcript。