LINE memo 2026-10-28 09:32

(emoji)MQ_南亞(1303, OPF, TP$506)

(emoji)9月營運表現強勁，營收年增55%至344億元，淨利大增逾9倍至351億元，單月EPS達4.42元，高於2Q26單季EPS的3.37元，主要受惠電子材料業務成長，尤其AI需求帶動高階CCL表現。預估9月EBIT約80至90億元，約占3Q26營業利益的45%，顯示4Q26營業利益有望優於原先預估的203億元。

(emoji)展望2027至2028年，高階CCL營收占比可望持續提升，公司澄清M9材料未通過客戶驗證的市場傳聞並不屬實，先進CCL擴產計畫維持進度，新增產能將全數投入高階產品。

(emoji)隨雲端服務供應商訂單自2027年起放量，預期Low Dk及Low CTE玻纖等高階產品占比將由今年約10%提升至40%，並預期M9 CCL可於2027年上半年通過驗證。然而，玻纖供應仍是產業主要瓶頸，需求遠高於產能，且擴產及織布機導入所需時間較長，隨產能轉向Low Dk及T-Cloth，E-Cloth供應也將持續吃緊。Q-Cloth目前仍受成本高及加工彈性不足限制，且含HC Resin的Low Dk玻纖可提供相近性能；PTFE則因機械強度較低，短期內尚難取代玻纖。

(emoji)估2026/2027/2028年EPS 15.5/25.3/35.1元。