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電池兼容性→電磁相容性（2 處）大陸實驗室無法設立 FTC→大陸實驗室無法設立 FCC（1 處）動漫信寶→東莞信寶（2 處）櫃山三廠→龜山三廠（1 處）剛剛提到灰山時→剛剛提到龜山時（1 處）加拿大的 ISAAC→加拿大的 ISED（1 處）段慶昭是台灣 NCC 授權的 RCB 機構→東研信超是台灣 NCC 授權的 RCB 機構（1 處）除了研華、華漢、新漢→除了研華、樺漢、新漢（1 處）HP、Dale 等品牌→HP、Dell 等品牌（1 處）
待確認／存疑（未改動正文）
- AI 伺服器最大測試功率出現
1.6MW（開場）與1.2MW／120 萬瓦（本文與總結）兩種說法 [數字存疑]，以 1.2MW 為多數表述。 - 114 年 EPS 出現
1.58與1.5兩種數字；115 年上半年 EPS 出現1.2與1.06兩種數字 [數字存疑]，Memo 摘要採 1.58／1.06。 - 「1 至 8 月佔比已超過今年台灣預估經濟成長率 11.6%」語意錯置，應為「1 至 8 月 AI 伺服器檢測佔比已超過 11.6%」[待確認]。
- 「宜特持股不到 10%，約 9% 多，今年初已全部退出」與外部資料所稱「宜特曾持股約 21%」不一致；本場為公司方說法 [待確認]。
- 「有很大比例是在工業新招完成檢測」疑為「東研信超」之誤 [待確認]。
- 「Vega、Megatron」品牌名拼法不明 [待確認]。
- 「420k 瓦冰水機組，供 CPU 散熱」在 AI 機櫃語境下疑指 GPU／整櫃解熱 [待確認]。
- 「四大 CSP 今年 2026 年預估資本支出約 7400 億至 7600 億美元」為公司引述市場估算，非公司財測 [來源注意]。
- 「黑皮衣男子」為對 NVIDIA 執行長之口語稱呼，非轉寫錯誤。
原始內容（已校正）
東研信超_2026-09-16
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Memo 亮點 • 東研信超在 AI 伺服器檢測領域為台灣第一，並且已取得全球主要品牌與代工廠認可。2026 年上半年營收 4.89 億元，年增 12.1%，EPS 為 1.06 元。1 至 8 月營收 6.64 億元，年增 12.6%。全年營收預期再創新高（推估為 2026 年，依音檔日期推算）。AI 伺服器檢測佔比已超過 7%，全年預估可達 14%。三廠訂單已排到 2027 年 2 月後，顯示需求強勁。 [CSO - 00:39:43] [CSO - 00:41:26] • 2024 年、2025 年、2026 年（推估，依音檔日期推算）營收分別為 7.02 億、8.38 億、9.091 億元，114 年（2025 年）營業額創新高，115 年（2026 年）預期再創新高。114 年毛利率 41.2%，EPS 1.5 元。上半年 EPS 1.2 元，全年預期優於去年。 [CSO - 00:29:27] [CSO - 00:32:56] • 公司已啟動龜山三廠投資計畫，規劃檢測功率達 2.5MW，並採 Build to Suit（BTS）模式，避免大筆資本支出，資金專注於生產設備。 [CSO - 00:37:58] 總體經濟 • 2026 年四大 CSP 預估資本支出約 7400 億至 7600 億美元，約 24 兆台幣，相當於台灣中央政府六年總預算，顯示 AI 伺服器市場需求極大。 [CSO - 00:41:03] 產業循環週期 • AI 伺服器產業鏈自 2023 年起需求大幅提升，帶動檢測需求快速成長。2022 年投資特規實驗室時尚未預見 AI 伺服器爆發，2023 年起市場需求明顯增加。 [CSO - 00:12:26] 產業供需 • AI 伺服器測試訂單已排到 2027 年 2 月後（推估，依音檔日期推算），若要插單需等前面客戶退出或選擇凌晨時段，顯示產能極度吃緊。 [CSO - 00:41:26] 產業狀況 • 東研信超為台灣第一家名義上的電子電機產品檢測實驗室，成立近 40 年，員工超過 500 人，屬於中小企業。90% 檢測為強制性檢測，服務據點集中於大中華區，貼近電子產品研發重鎮。 [CSO - 00:02:56] [CSO - 00:04:25] [CSO - 00:08:43] 獲利 • 112 年（2023 年）營收 7.02 億元，為近年穀底，虧損。113 年（2024 年）營收回升至 8.38 億元，EPS 0.54 元，仍虧損。114 年（2025 年）營收 9.091 億元，EPS 1.58 元，創新高但未回到 111 年（2022 年）EPS 5.87 元水準。115 年（2026 年）上半年 EPS 1.2 元，全年預期優於去年。 [CSO - 00:29:27] [CSO - 00:32:11] 公司展望、未來成長動能 • 未來營運方向聚焦無線與移動通訊、大功率檢測技術，服務重點產業包括 5G、6G、智能家居、AI 伺服器、人工智能應用與智慧城市。AI 伺服器檢測佔比將持續提升，全年營收預期再創新高。 [CSO - 00:34:33] [CSO - 00:39:43] 市場競爭策略 • 東研信超在 AI 高功率檢測領域為領導者，擁有台灣第一台 HVDC 800 伏 1MW Power Rack 自動引導設備，並服務四大 CSP 業者。主要競爭對手為台灣大電力，但其並非專注 AI 伺服器檢測。 [CSO - 00:25:16] [CSO - 00:17:30] 營收 • 112 年（2023 年）營收 7.02 億元，113 年（2024 年）8.38 億元，114 年（2025 年）9.091 億元，115 年（2026 年）上半年營收 4.89 億元，1 至 8 月 6.64 億元，年增 12.6%。全年營收預期再創新高（推估，依音檔日期推算）。 [CSO - 00:29:27] [CSO - 00:39:43] 訂單 • 三個廠的訂單已排到明年 2 月之後（推估為 2027 年 2 月，依音檔日期推算），若要插單需等前面客戶退出或選擇凌晨時段，週末僅有零星空檔。 [CSO - 00:41:26] 產品組合 • 產品線涵蓋 NB、PC、網通、手機、AI 伺服器、工業電腦等，最大產品線佔比不超過 20%，NB 與 PC 約佔 20%。AI 伺服器檢測佔比持續提升，1 至 8 月已超過 7%，全年預估可達 14%。 [CSO - 00:36:52] 營收地區 • 服務據點集中於大中華區，台灣有內湖、汐止、桃園龜山，華東在上海浦東唐鎮，華南在廣東東莞大朗。 [CSO - 00:08:43] 下游客戶 • 主要客戶包括四大 CSP、電子五哥、IPC 龍頭研華、台灣上市櫃公司約 80% 為客戶。最大客戶佔比約 8% 至 9%，近年最大客戶為電競龍頭 Razer。 [CSO - 00:36:00] 同業 • 台灣大電力測試功率達 2MW，但非專注 AI 伺服器檢測，缺乏相關周邊配備。東研信超在 AI 伺服器檢測領域無庸置疑為台灣第一。 [CSO - 00:17:30] 稼動率 • AI 伺服器檢測產能極度吃緊，二廠開幕半年即決定升級，最大測試功率由 450kW 擴充至 1.2MW，並配備 420kW 冰水機組。三廠規劃檢測功率 2.5MW。 [CSO - 00:16:04] [CSO - 00:37:58] 新產品／新技術 • 2024 年龜山一廠開業後，二廠投資計畫立即啟動，AI 伺服器尤其 NVIDIA 平台發展速度超預期。二廠 98-99% 業績來自高功率 AI 伺服器，涵蓋 L10 單機及 L11 整機櫃系統。三廠將採 BTS 模式，專注 AI 伺服器檢測。 [CSO - 00:13:22] [CSO - 00:37:58] 產品價格 • 目前大功率伺服器檢測價格由東研信超定價，其他供應商及材料商均依此定價。 [CSO - 00:37:38] 成本毛利 • 檢測實驗室屬高固定成本、低變動成本產業，營收低時成本不變，易導致虧損。114 年（2025 年）毛利率 41.2%，國際市場部門毛利率略低於測試報告部門。 [CSO - 00:31:18] [CSO - 00:32:56] 擴廠規劃 • 已啟動龜山三廠投資計畫，規劃檢測功率 2.5MW，採 BTS 模式，土地租金於廠房完工取得使用執照後才開始支付，延緩費用支出。 [CSO - 00:37:58] 營業利益 • 114 年（2025 年）營業額創新高，115 年（2026 年）預期再創新高。上半年營收 4.89 億元，年增 12.1%。 [CSO - 00:39:43] 股利政策 • 111 年（2022 年）EPS 5.87 元，配息 2.73 元，配發率約 46.5%。近年配發率逐年提升，從 46.5% 增至 55.6% 至 63.3%。未來配發率將維持在 50% 以上，但不會過高，會保留部分盈餘作未來投資與營運需求。 [CSO - 00:34:09] 股本、增資、可轉換債券、庫藏股 • 公司資本額約 3.08 億元，屬中小企業。股權結構穩定，內部持股約 50.5%。 [CSO - 00:03:22] [CSO - 00:07:03] 併購 • 2025 年電測認證及東莞信寶兩家子公司已合併回母公司或合併至東莞信寶子公司，目的是節省成本、提高營運效率、精簡組織。 [CSO - 00:07:57] Transcript Presentation Speaker01 - 永豐金證券
(00:00:00)午安，我們非常感謝今天大家邀請我們參加東研信超的發售會。關於 AI 時代，來賓們談到了許多民族節和產品，其中最重要的是許多產品都需要經過測試。在台灣，我想最大的廠商應該就是東研信超。今天也很榮幸邀請到東研信超的團隊。首先介紹邱致清副總，接著是他們的財務專家 Alan。接下來，我們將把時間交給邱副總做簡報，之後會有問答環節。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:01:02)歡迎東研信超策略長邱致清，感謝永豐金證券的邀請參加論壇。君悅酒店對東研信超有深刻情感，三年前我們的首次上櫃公開業績發表會就在君悅酒店三樓舉行，我剛剛回想起來。我也是永豐金證券的老夥伴，今天現場見到許多老朋友，也有不少陌生面孔。今天我會簡要介紹公司的概況，預計用 30 分鐘，最後留 15 到 20 分鐘做問答。
Speaker02
(00:02:10)需要輸入產品的檢測樣本。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:02:31)看起來像是盜版軟體，有這樣的嫌疑。今天簡報內容分為五部分：公司概況、東研信超的檢測服務、與同業的競爭、財務數字與經營時機，以及未來發展方向，最後做簡單總結。東研信超是台灣第一家名義上的電子電機產品檢測實驗室，成立於民國 76 年。此前，台灣只有標準檢驗局及官方機構如 ETC 電檢中心和財團法人能做檢測。當時東研信超是由東元電機研發部門獨立出來。公司名稱取自東元的研發部門「東研」。東研信超今年已經營 39 年，接近 40 年，是一家歷史悠久的公司。根據經濟部及企業處統計，我們員工超過 500 人，屬於中小企業。公司平均壽命是中小企業的三倍，資本額約 3.08 億元，員工總數約 520 人，主要從事檢測認證及相關技術服務，是第三方檢測實驗室。東研信超的經營理念是...（後續內容未提供）。我們的檢測服務中約 90% 是強制性檢測。強制性檢測是指國家或地區主管機關要求必須完成的檢測，才能上市銷售或進口，通常與安全、品質及合規管理相關。公司成立於民國 76 年，重要時間點是民國 94 年東研與信超合併，成立現在的東研信超股份有限公司。合併後由董事長吳仲超先生擔任董事長兼總經理至今。當初的合併是空前絕後的，因為現在沒有類似的戰略版圖，難得我們這麼小的公司能達成這樣的成就。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:05:41)這要感謝團隊同心協力。111 年我們投資了電測認證子公司，開始涉足 AI 伺服器、充電樁、汽車電子零部件等大功率特殊檢測。成立電測認證子公司是希望開拓不同的檢測領域。112 年 3 月 24 日...（後續內容未提供）。114 年，我們龜山二廠的 10 米法大功率 AI 伺服器實驗室啟用。近期若投資人關注新聞，會發現我們的 AI 伺服器測試能力已達 1.6MW，並配備 420KW 的冷卻功率。近 40 年營運中，公司取得台灣、中國、美國、歐盟、日本、加拿大等多國認可。這頁介紹股東結構，右側為前幾大股東。宜特雖無持股，但因過去投資人關注，我仍列出。宜特持股不到 10%，約 9% 多，今年初已全部退出。前幾大股東包括董事家族及經理人，內部持股約 50.5%。其他 47.3% 為非內部人，包括公司員工及外部法人投資人，約佔 2.7%。董事、家族及經理人持股超過半數。股權結構穩定，公司長期發展利益一致。近 40 年營運中，我們專注於電子電機產品檢測，包括...（後續內容未提供）。我們進行電子電器產品相關的強制性及制約性檢測。電測認證及東莞信寶兩家子公司於 2025 年已合併回母公司或合併至東莞信寶子公司。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:08:18)合併目的是節省成本，提高營運效率，精簡組織。東研信超的服務據點目前僅在大中華區，台灣有內湖、汐止及桃園龜山。中國部分分為華東和華南兩區，華東在上海浦東唐鎮，華南在廣東東莞大朗。選擇這些地點是因為電子產品檢測屬於研發後端及製造前端。我們是技術服務業，必須貼近客戶。選擇的據點都是大中華區電子電器產品研發重鎮。台灣有內湖內科、汐止汐科、桃園龜山及華亞林口工業區，甚至輻射竹科。華東上海浦東是電子業重鎮，華南則是中國早期開放的市場。這些據點都是電子電器產品研發的主要地區。接下來介紹我們的檢測服務。東研信超擁有超過 500 人的專業團隊及 160 多個檢測場地，為客戶提供專業檢測服務。約 90% 的檢測為強制性檢測，涵蓋電磁相容性等領域。電磁相容性指用電產品可能產生電磁波，許多國家要求產品能抗電磁波幹擾且不幹擾他人。無線射頻部分涵蓋 Wi-Fi、藍牙、NFC 等無線傳輸技術。SAR 測試人體吸收率，評估無線產品使用時對人體的安全性。安規（Safety）部分，如手機與筆記型電腦內的鋰電池，需測試過電壓、過電流及撞擊時是否會燃燒或爆炸，確保電氣安全。我們還進行移動通訊檢測，包括手機上的 3G、4G、5G 及未來 6G。網通設備如 IP Phone 也在檢測範圍內。東研信超的強勢領域可歸納為左圖五大類。2024 年...（後續內容未提供）。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:11:42)龜山機廠定位於 2024 年 1 月開業，投資計劃於 2022 年 12 月通過。特規實驗室定位不同於消費性電子。我們尋找新領域介入市場，推動公司成長。特規實驗室不僅針對 AI 伺服器，也涵蓋交直流充電樁、電場發電廠、電站電子設備及軌道交通如高鐵、航海船舶等。航海指船上導航系統。2022 年訂投資計劃時，黑皮衣男子尚未頻繁來台，未預見 AI 伺服器的蓬勃發展，某種程度上是歪打正著。自 2023 年黑皮衣男子開始排隊後，市場需求明顯增加。我們發現市場連結台灣電子五哥及代工廠，董事長預見未來發展潛力，因此在特規實驗室基礎上增加 AI 相關檢測。部分能量已滿足需求，補充以 AI 伺服器為主軸。2024 年龜山一廠開業後，二廠投資計劃立即啟動，顯示 AI 伺服器尤其是 NVIDIA 平台發展速度超出預期。AI 伺服器功率成長速度遠超一廠承載能力，故迅速投入二廠。二廠 98-99% 的業績來自高功率 AI 伺服器，涵蓋 L10 伺服器單機及 L11 整機櫃系統。伺服器運作需配備 CPU、Power Rack 及其內部 PSU、BBU 等模組，均需檢測。AI 伺服器對可靠度及穩定度要求極高。以 Power Rack 為例，主要模組為 PSU 與 BBU，兩者均需獨立檢測，組成 Power Rack 後整櫃亦需檢測。對我們而言，不僅是測試伺服器本體。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:15:01)還包括周邊散熱系統，如液冷散熱機、CPU、PSU、BBU 等模組及整個 Power Rack。今年五月，龜山二廠完成電力升級，去年九月啟用，三月決定升級，五月完成，顯示 AI 伺服器產業發展速度極快。很少見新實驗室開幕半年即決定升級，顯示市場需求強勁。當初未做更大規模，兩年前誰能預料 VR200 功率會用到 HVDC 800 伏、1MW。過去消費性電子如筆電適配器約 100 瓦至 120 瓦，幾百瓦已是極限，無法想像幾萬瓦的需求。二廠建置時設計 450k 瓦，仍不足，需擴充至 120 萬瓦。兩年半前無法想像電子產品需如此大功率。二廠最大測試功率為 120 萬瓦，配備 420k 瓦冰水機組，供 CPU 散熱。伺服器內部多風扇散熱，但功率與熱能已達物理極限，風冷無法滿足，必須採用液冷。液冷系統將熱水冷卻後循環使用。東研信超是台灣真正的第一名。我們不僅口頭宣稱，而是從測試能力、散熱能力、實際經驗及 AI 伺服器相關 EMC 檢測營收等方面，台灣無人能及。我們走得早，過程中持續領先。目前我們是台灣最大測試功率實驗室。台灣還有一家財團法人「台灣大電力」，測試功率達 2MW。但台灣大電力非專門針對 AI 伺服器，負責台灣電力相關政策任務，測試大電流大電壓設備。雖然電力最大，但缺乏 AI 伺服器相關周邊配備。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:18:18)東研信超無庸置疑是台灣 AI 伺服器領域的第一名。除了 AI 伺服器，我們還檢測所有用電產品。只要用電，就有電磁波問題。現場如插座直接接 AC 電源，就涉及電機安全規範。有無線功能或移動通訊功能的產品，需做相應無線及移動通訊法規檢測。從地面掃地機器人到天上飛行的衛星零件，我們皆有檢測，範圍廣泛。只要用電產品皆為檢測對象。我們主要針對成品，部分單獨零件若非直接出貨，則不在檢測範圍。左上角為整機櫃 AI 伺服器 GB 系列，左下角為手機，還有類似手機裝四輪的產品，示意所有電子產品。自駕車如特斯拉，對我們而言是裝有四輪和沙發的大型電腦。若內含 SIM 卡及 5G 功能，需依 5G 法規檢測車內電腦。用電即有電磁波問題，對我們來說，它不是電動車，而是會走路的電腦。右側為...（後續內容未提供）。電子手錶、藍牙耳機及我們使用的檢測儀器也需用電，並受工業儀表相關法規管制。只要用電，皆在我們檢測範圍。範圍廣泛，僅以幾例示意，讓投資人瞭解。部分投資人可能未參觀過我們實驗室。各場地依法規不同，檢測環境及設備要求各異。場地大小不一，依檢測需求設計。例如左上角 10 米電波暗室大小約等同華納威秀 300 人影廳，椅子擺放可容納約 300 人。室內無迴音，聲音被吸收材料吸收。左下角為 5G 相關檢測區，右側為電池及安全可靠度檢測區。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:21:41)這些是我們日常工作環境。檢測過程中無噪音、無汙染、無空氣汙染。對員工而言，唯一職業傷害可能是寂寞，因為...（後續內容未提供）。所以比較適合內向的人，就是那種不喜歡與人打交道的。如果各位有親戚朋友不喜歡與人互動，可以考慮檢測產業，因為你管理的只有自己一個人。那東研信超有哪些核心能力與競爭優勢呢？東研信超是一家國際知名的檢測實驗室，因此我們必須符合 ISO/IEC 17025 的要求，並且取得各國認證機構的認可。因為我們的檢測報告等同於為客戶的產品背書，而背書的機構就是這些各國的認證機構。包括台灣的 NCC、BSMI，美國的 FCC，歐盟的 CE，加拿大的 ISED，日本的 VCCI，印尼的 SDPPI，南非的 SABS 等，這些都代表東研信超的品質與技術要求符合公正、保密、追溯與一致性。此外，我們還獲得超過兩三百家世界知名品牌商的認可，這不包含製造商，只針對品牌。另外，我們提供一條龍、一站式的檢測服務，從客戶的預測室開始，大約涵蓋 EVT、PVT 等研發初期階段，就能進入東研信超的檢測實驗室。我們大致能滿足法規要求，最終將 final 版本拿來做產品檢測並取得產品認證。若涉及電器安全規範，我們也能處理。對於東研信超實驗室本身無法測試的部分，我們還能協助客戶完成超過 120 個國家的認證。這些無法測試並非因為我們能力不足。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:24:01)而是因為許多國家將檢測視為主權的一部分，屬於非關稅貿易壁壘，不認可境外實驗室的檢測結果，要求產品必須在本國實驗室測試。因此，其他國家的電子產品若要銷售到這些國家，速度會變慢。相較之下，本國測試速度快，能迅速取得認證。許多國家將此視為主權或貿易保護措施。這種情況下，例如印度、巴西、阿根廷，我們可以協助客戶將產品寄到印度，並聯絡印度認證機構與實驗室完成檢測，等於我們幫客戶做 PM，也就是 project management。我們收取相應的服務費，能協助客戶完成超過 120 個國家的認證與轉證。此外，我們也提供技術諮詢與培訓，當有新法規出現時，協助客戶瞭解其對測試的影響。競爭優勢部分，剛剛提到龜山時已有說明。我們目前在 AI 高功率檢測領域是領導者，擁有台灣第一台 HVDC 800 伏 1MW 的 Power Rack 自動引導設備。實際上，台灣第一台也等於世界第一台，因為 AI 伺服器產業鏈基本集中於台灣廠商，從零部件到硬體輸出均由台灣廠商負責。因此，台灣第一即是世界第一。目前第一台高功率的 Power Rig，以及第一台 Vera Rubin VR200 伺服器機櫃，均由我們設置。東研信超是第一，這不是隨便說說的。我們也服務四大 CSP 業者，全部都有合作。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:26:10)在市場上，從事電源相關的主要廠商，包括電源雙雄與電子五哥，都是我們的客戶。目前出貨的整機櫃伺服器中，有很大比例是在工業新招完成檢測。我們 40 年營運過程中，取得了眾多品牌商與製造廠商的認可，如微軟、Google、美超微等。雖然美超微曾涉入一些洗產地事件，但與我們無關，交給我們測試的產品品質仍然不錯。還有台達、Vega、Megatron、HP、Dell 等品牌，這裡列出的是大家較常見的品牌，涵蓋 AI 伺服器及消費性電子相關領域。代工大廠電子五哥基本上全部是我們的客戶。右下角的 IPC 龍頭研華，對動力經濟團隊來說是一條特別的產品線。二十多年前，我們經營團隊就發現 IPC 的獨特性，因為 IPC 是少量多樣，出貨量不大。最討厭的是旗艦機一次出一台，賣出一億支的那種。可能在場很多人手上都有蘋果產品，但對實驗室來說，這種情況並不理想。工業電腦剛好符合這個條件，因此我們從二十多年前就與研華長期合作。目前台灣上市櫃的公共公司中，約 80% 是我們的客戶，除了研華、樺漢、新漢、飛捷、廣機等。這裡還有一個競爭優勢供各位參考，我們有自己的內部團隊，能開發自動化檢測程式，將測試從人工轉為機器操作。軟硬體皆由我們自行開發，包括硬體資訊與軟體變形。這樣一來，複雜的測試只需接好設備，就會持續運行，並自動產出報告。這大幅提升生產效率並降低錯誤率。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:28:29)接著談經營時機與未來發展方向。每次談到這頁，我都希望快點到民國 116 年。我的習慣是放三年的報告。民國 112 年是我們較為艱難的一年，營收達近年穀底。甚至是近幾年最低。因為在 111 年第四季，因實驗室合規問題，流程設計、人員訓練及系統防呆未達極致，導致問題產生。112 年年底，大陸實驗室無法設立 FCC，現場部分人員受到影響。我們大陸的 FCC 資本被取消，電子產品銷售受阻。因此，我們從 111 年的 8.88 億元，降至 112 年的 7.02 億元，主要因實驗室合規問題。113 年因資格恢復，開始找回客戶，營收回升至 8.38 億元，114 年更達 9.091 億元。114 年營業額創新高，但 115 年又會刷新紀錄。今年上半年營收較去年同期增加約 12.1%。東研信超專注於檢測，測試及報告收入為最高含金量的領域。例如 AI 伺服器的測試與報告，我們自行建置場地，聘請訓練工程師，完成測試並出具報告，向客戶收費。安規部分，因需取得美國 UL 或 CSA 等機構認證，會有認證費用支付給這些機構。涉及約 20 個國家。我們只在中間收取一筆 handling fee，即服務費。因此，國際市場部門的毛利率略低於測試報告部門。其他勞務收入方面，東研信超是台灣 NCC 授權的 RCB 機構，能自行發證。完成 NCC 檢測報告後，可直接由我們的 RCB 取得 NCC 證書，這部分為審驗收入。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:31:18)這頁是損益部分。112 年為營運谷底。檢測實驗室屬高固定成本、低變動成本產業，營收低但成本不變，可能導致虧損。假設實驗室每月能做 100 件測試，做 1 件或 100 件成本差異不大，僅員工加班費與電費略有不同。因此，主要是營收突破損益平衡點，毛利率才會提升。112 年虧損，較前一年 8.88 億元營收減少近 1.9 億元。董事長表示，這是創業多年來首次虧損。113 年仍虧損，但業外 EPS 回升至 0.54。114 年 EPS 達 1.58，創新高。但未回到 111 年 EPS 5.87 的水準，因為我們投資了目前的 AI 伺服器相關設備，尚未帶來大量收入，且有員工訓練與設備等前期投入。即使在 112 年，2023 年，我們仍堅持投資擴大未來市場。龜山一廠投資計畫於 2022 年訂定，明知隔年狀況不佳，仍持續投入。若當初未做此選擇，就不會有現在台灣 AI 伺服器領先的局面。這幾年營收雖慢慢恢復，我們並未吝嗇資本投入，尤其是看好的市場。114 年毛利率為 41.2%，因 AI 伺服器前期投入，營收未完全反映，EPS 為 1.5。今年上半年 EPS 為 1.2，主要因第二季進行電力擴容，花費數千萬元申請電力。台電尚未送電時，為使命必達，滿足客戶 1MW 測試需求，我們租用了兩個多月的大型發電機。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:33:43)這台發電機約為 40 呎貨櫃大小，三天燃燒十幾萬元材料費。對東研信超而言，服務客戶的態度就是如此。台電速度無法加快，我們用其他方式滿足客戶需求。上半年 EPS 達 1.06。我相信今年獲利狀況會比 114 年好很多。以下數據顯示，111 年 EPS 為 5.87，配息 2.73，配發率約 46.5%。近年配發率逐年提升，從 46.5% 增至 55.6% 至 63.3%。未來配發率將維持在 50% 以上，但不會過高。公司進入資本市場三年多，持續成長，會保留部分盈餘作未來投資與營運需求。未來營運方向主要有無線與移動通訊，新增大功率檢測技術，服務重點產業，包括 5G 應用、未來 6G、智能家居、AI 伺服器、人工智能應用與智慧城市。最後向各位投資先進總結，東研信超是一家體系完整、獲多家代工廠與品牌商認可的 40 年老牌實驗室，累積豐富核心競爭力與優勢。公司資本額約 3.08 億元，對大公司而言，投資此實驗室門檻低，但是否擁有豐富技術人員是關鍵。這些資質非一朝一夕可取得，沒有資質代表無法出具有效報告，客戶不接受。非砸錢即可達成，我們經營 40 年才具備此條件。東研信超客戶組成結構均衡，這點我從上櫃前就注意。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:36:00)客戶群佔比約在 33% 至 36% 間，大多落在 34% 至 35%。最大客戶佔比約 8% 至 9%。近年最大客戶為電競龍頭 Razer。Razer 的產品為專業人士配備，持續推出新產品。對電競而言，這些產品屬奢侈品，類似 LV 或 Chanel 等級。我們的產品線涵蓋 NB、PC、網通、手機、AI 伺服器、工業電腦等，最大產品線佔比不超過 20%。NB 與 PC 約佔 20%。風險分散，持續配合技術演進，提供最新技術規則的檢測認證服務。AI 伺服器方面，我們目前電力配置達 1.2MW，包含解熱冰水組機。服務四大 CSP 及國內外 AI 伺服器周邊配備廠商，承接實際委託案件。我們是該領域的實驗室領導者，目前大功率伺服器價格由我們定價，其他供應商及材料商均依此定價。我們已開始規劃建置檢測功率達 2.5MW 的 AI 伺服器新廠。上週三（9 月 9 日）董事會正式通過龜山三廠投資計劃並取得使用權資產，表示我們已與地主簽訂租約。我們將比照龜山二廠模式，採用 Build to Suit（BTS）方式，由地主協助打造廠房，東研信超無需投入資本建廠，資金將全用於生產設備。二廠與三廠皆採此模式，第一可避免大筆資本支出，第二土地租金於廠房完工取得使用執照後才開始支付，延緩費用支出。今年上半年 AI 伺服器檢測佔比已達。
邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:39:18)檢測佔比約 4% 至 5% 之間，今年上半年已超過 7%。1 至 8 月佔比已超過今年台灣預估經濟成長率 11.6%。全年營收佔比將持續提升，有助於提升營收與獲利能力。上半年營收為 4.89 億元，年增 12.1%，EPS 為 1.06 元。1 至 8 月營收達 6.64 億元，年增 12.6%。下半年營運通常優於上半年，預期今年營收將再創新高。
Q&A 邱致清 - 東研信超, 策略長
(00:40:05)包含 AI 伺服器及相關周邊配備檢測在內，這些新擴充產能將推升營運進入下一階段。以上是向各位投資先進的報告，謝謝。接下來由副部長發言。時間有限，我想先問第一個問題，也是投資人關心的：明年 AI 測試是否有機會達到雙位數成長？各位應該注意到四大 CSP 今年 2026 年預估資本支出約 7400 億至 7600 億美元，約 24 兆台幣。24 兆的概念是，四大 CSP 一年資本支出相當於台灣中央政府六年的總預算支出。如此龐大支出代表將有大量伺服器集中推向市場。這還只是四大 CSP。以我們目前三個廠的訂單，已排到明年 2 月之後。若要插單，必須是前面客戶測試失敗退出，或願意凌晨 1、2、3、4 點來測試，且非每天都有空檔，週末可能有零星時段可穿插。明年 AI 伺服器 1 至 8 月佔比約 11% 至 12%，全年預估可達 14%。5G 新案將於第四季直接提案，明年預計發展至 20% 以上。以上是副總的回覆。