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群益證券 2016 年第三季投資論壇→群益證券 2026 年第三季投資論壇（1 處）
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- 「EPS 為 0.37，較去年同期 0.68 有所提升約 1 元」語意與數字皆矛盾（0.37 < 0.68），且與同段「上半年合計為 0.36」不一致 [數字存疑]；同段「營業利益 3.9 億元較去年同期 7,300 萬元有明顯進步」則可信。
- 「企業用產品最大客戶為 JustOne」「最大客戶 B1 的燃料電池」客戶代稱為 AI 轉寫，未經查核 [待確認]。
- 電信電源毛利率同場出現「約 35%」與「原本電信 30%」兩個口徑 [數字存疑]。
- 開場「2016 年第三季投資論壇」已更正為 2026 年。
原始內容（已校正）
康舒_2026-09-15
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Memo 亮點 • 2026 年第二季 AI 相關營收佔比達 29%，第一季為 24%，全年預估可達 30%。2025 年預估 AI 相關營收佔比約 20%，2026 年預估約 30%（推估時間點均以 2026-09-15 為基準）。 [CFO - 00:15:25] • 2026 年第二季營收為 95 億元，較第一季成長 11%，年增 30%。毛利率為 21.2%，較第一季 24.4% 及去年同期均下降，主因產品組合變化。 [CFO - 00:08:50] [CFO - 00:09:09] • 2026 年第二季淨利為 7,400 萬元，較第一季 2.31 億元下降約 60%。EPS 第二季為 0.09 元，第一季為 0.27 元，上半年合計為 0.36 元。 [CFO - 00:10:21] • 企業用電源 2026 年第二季較第一季成長 26%，年增 65%。消費性產品年減 20%，電信電源年增 23%。 [CFO - 00:04:50] [CFO - 00:06:02] 產業供需 • 消費性電源產品量逐步調整下降，企業用電源需求強勁，第二季較第一季成長 26%，年增 65%。 [CFO - 00:06:02] 產業狀況 • 電源解決方案為公司主力，佔營收約 95%。消費性產品佔比自兩年前 28% 降至目前約 10%，企業用產品佔比自 2024 年 30-36% 提升至目前約 48%，預計將穩定於 45%。 [CFO - 00:07:57] 獲利 • 2026 年第二季毛利率為 21.2%，較第一季 24.4% 及去年同期下降，主因產品組合變化。上半年毛利率 22.7%，較去年同期 25.5% 下降，主因產品組合及 OmniOn 因素。 [CFO - 00:09:09] [CFO - 00:10:51] • 2026 年第二季淨利為 7,400 萬元，較第一季 2.31 億元下降約 60%。EPS 第二季為 0.09 元，第一季為 0.27 元，上半年合計為 0.36 元。 [CFO - 00:10:21] 公司展望、未來成長動能 • AI 相關營收佔比 2025 年預估約 20%，2026 年預估約 30%（推估時間點均以 2026-09-15 為基準）。33kW、30kW 產品已量產，72kW 產品預計第三季完成安規申請，25kW PSU 及 100kW Power Shelf 正處於 NPI 階段，預計明年第一季通過安規並提供樣品，量產預計明年下半年第三或第四季開始。 [CFO - 00:15:54] [CFO - 00:16:49] [Speaker01 - 00:17:10] 市場競爭策略 • 電信電源 100% 來自三年前併購的 ABB 電信電源事業部（現 OmniOn），為美國全資子公司，顯示公司透過併購強化電信領域競爭力。 [CFO - 00:04:50] 營收 • 2026 年第二季營收為 95 億元，較第一季成長 11%，年增 30%。上半年營收為 181 億元。 [CFO - 00:08:50] [CFO - 00:10:51] 訂單 • 今年 OmniOn 接獲部分資料中心新訂單，初期毛利率較原本電信 30% 略低，加上部分客戶價格及產品組合壓力。 [CFO - 00:11:18] 產品組合 • 電源解決方案佔營收約 95%，消費性產品佔比自兩年前 28% 降至目前約 10%，企業用產品佔比自 2024 年 30-36% 提升至目前約 48%，預計將穩定於 45%。消費性產品包括筆電、手機及桌上型電腦。 [CFO - 00:07:57] [CFO - 00:08:26] 下游客戶 • 企業用產品最大客戶為 JustOne，電信部分為 OEM。部分客戶訂單備料導致存貨增加。 [CFO - 00:06:23] [CFO - 00:12:17] 存貨庫存 • 存貨增加主要因應部分客戶訂單備料。 [CFO - 00:12:17] 新產品／新技術 • 33kW、30kW 產品已量產，72kW 產品預計第三季完成安規申請，25kW PSU 及 100kW Power Shelf 正處於 NPI 階段，預計明年第一季通過安規並提供樣品，量產預計明年下半年第三或第四季開始。 [CFO - 00:15:54] [CFO - 00:16:49] [Speaker01 - 00:17:10] 成本毛利 • 消費性產品毛利率約 10%，企業用約 20%，電信電源約 35%。新事業雖毛利較高，但營收維持約 5 至 6 億元。 [CFO - 00:04:27] [CFO - 00:06:23] 銷售／管理／研發費用 • 營業費用持續控管，OPEX 從之前 24% 降至 21%，目前已壓至 20% 以下，今年整體目標控制在 20% 以下。 [CFO - 00:09:24] 營業利益 • 2026 年第二季營業利益為 1.4 億元，較第一季 2.5 億元略有下降。上半年營業利益為 3.9 億元，較去年同期 7,300 萬元有明顯進步。 [CFO - 00:09:52] [CFO - 00:11:48] 業外損益 • 2026 年第二季營業外損失約 1.1 億元。 [CFO - 00:09:52] 股本、增資、可轉換債券、庫藏股 • 公司資本額約 85.6 億元。 [CFO - 00:01:34] 現金、現金流 • 2026 年第二季帳上現金約 100 億元，較去年底增加十多億元。半年期現金及預算現金維持在 65 至 70 億元之間。期末現金約維持在 67 億元以上。 [CFO - 00:12:17] [CFO - 00:13:39] [CFO - 00:14:29] • 現金流量表顯示，營業活動現金流較上半年減少，主要因備料增加。籌資活動包括動用聯貸及短期貸款購買客戶所需原物料。 [CFO - 00:14:01] 併購 • 電信部分 100% 來自三年前併購的 ABB 電信電源事業部，現改名為 OmniOn，為美國全資子公司。 [CFO - 00:04:50] 長短期借款 • 長期借款主要為去年進行的 61 億元聯貸，並調整部分聯貸結構。籌資活動包括動用聯貸及短期貸款購買原物料。 [CFO - 00:12:40] [CFO - 00:14:01] Transcript Presentation Speaker01 - 群益證券
(00:00:03)歡迎各位投資先進參加群益證券 2026 年第三季投資論壇，本場為康舒法人座談會，首先為各位介紹康舒的經營團隊。
陳忠義 - 康舒, 財務長
(00:00:31)財務長陳忠義副總、財務本部蔡忠佑、雪梨以及投資人關心的黃育寧 Cindy，大家好。接下來我們將把時間交給財務長，謝謝。我先用 PowerPoint 簡要介紹，接著將時間留給 Q&A。這裡是所謂的 Safe Harbor Notice，請大家參閱。今天的內容包括三個環節：康舒簡介、營運成果及 Q&A。剛才提到的三個環節分別是康舒簡介、營運成果以及 Q&A。康舒目前已有約 45 年歷史，資本額約 85.6 億元。主要業務分為三大事業體：電源解決方案、智慧能源服務以及電動動力解決方案。在這三個事業體中，電源解決方案約佔康舒整體營收的 95%。電源產品涵蓋企業用（Enterprise）、工業用（Industrial）、電信（Telecom）及消費性電源，產品包括個人電腦、智慧家電、智慧型手機及伺服器。目前熱門產品還包括燃料電池（Fuel Cell）、網通設備及醫療設備。董事長兼總經理為許介立先生（Jerry 許）。這張圖展示目前產品狀況，主要涵蓋能源利用（Energy Utilization）相關電源產品，包括消費性、資料中心（Data Center）、網路（Networking）、工業及醫療，以及電動車（EV）充電器。
陳忠義 - 康舒, 財務長
(00:03:14)這是電動車充電站（EV Charging Station）及智慧電表（Smart Meter）等解決方案。在營運表現方面，...。電源供應器內部分為三個面向：消費性、企業用及電信。新事業包括電動車（EV）及新能源。電動車及新能源事業中，我們有一家 100% 持股的金屬精密加工公司。這兩部分營收合計約佔 5.6%。因此，我們重點仍放在電源供應。對應三類產品，我們提供目前毛利率區間供參考。消費性產品毛利率約 10%，企業用約 20%，電信電源約 35%。以 2024 及 2025 年快速說明，電信電源供應成長約 25%。消費性產品年度下降約 20%，企業用電源成長 50%，電信成長 23%。電信部分 100% 來自三年前併購的 ABB 電信電源事業部，現改名為 OmniOn，美國全資子公司。以第二季季度比較，第二季營收較第一季成長 11%，若以 YoY 計算則成長 30%。消費性電源第二季較第一季下降 8%，YoY 下降 27.6%。消費性電源目前正進行產品組合調整。電源產品量逐步調整下降，企業用電源第二季較第一季成長 26%，YoY 成長 65%。企業用產品包括資料中心、伺服器及燃料電池，我們最大客戶為 JustOne。電信部分為剛提及的 OEM。新事業雖毛利較高，但營收維持約 5 至 6 億元。
陳忠義 - 康舒, 財務長
(00:06:47)新能源及電動車營收約維持在 5 至 6 億元，金屬精密加工亦維持相同水準。下一頁展示營收組成。金屬精密加工及新能源部分先參考。電信部分由 OmniOn 負責，主要應用於大型及小型基地台及電信機房安裝。營收佔比維持在 35% 至 40% 之間，與康舒合併後相當。企業用產品涵蓋伺服器、資料中心及儲存設備，燃料電池部分...。從 2024 年 30-36% 提升至目前約 48%，預計佔比將穩定在 45%，並有機會持續上升。消費性產品則從兩年前 28% 下降至目前約 10%。消費性產品包括筆電、手機及桌上型電腦。接著看第二季財務表現。第二季營收為 95 億元，較第一季成長 11%，YoY 成長 30%。毛利率為 21.2%。季比毛利率較第一季 24.4% 下降，較去年同期亦有下降，主要因產品組合變化。營業費用持續控管，OPEX 從之前 24% 降至 21%，目前已壓至 20% 以下，今年整體目標控制在 20% 以下。第二季營業利益為 1.4 億元，較第一季 2.5 億元略有下降。營業外損失約 1.1 億元。第二季淨利為 7,400 萬元，較第一季 2.31 億元下降約 60%。EPS 第二季為 0.09，第一季為 0.27，上半年合計為 0.36。
陳忠義 - 康舒, 財務長
(00:10:51)上半年整體營收為 181 億元，毛利率 22.7%，較去年上半年 25.5% 下降，主要因產品組合及 OmniOn 因素。今年 OmniOn 接獲部分資料中心新訂單，初期毛利率較原本電信 30% 略低，加上部分客戶價格及產品組合壓力。營業利益為 3.9 億元，較去年同期 7,300 萬元有明顯進步。EPS 為 0.37，較去年同期 0.68 有所提升約 1 元。第二季資產負債表顯示帳上現金約 100 億元，較去年年底增加十多億元。存貨增加主要因應部分客戶訂單備料。長期借款方面，主要是去年進行的聯貸。去年進行 61 億元聯貸，並調整部分聯貸結構。目前現金轉換週期（CCC）從去年底 123 天已控制至 107 天，今年目標是朝 90 天邁進。現金流量表顯示，半年期現金及預算現金維持在 65 至 70 億元之間。營業活動現金流較上半年減少，主要因備料增加。籌資活動包括動用聯貸及短期貸款購買客戶所需原物料。
Q&A 陳忠義 - 康舒, 財務長
(00:14:29)期末現金約維持在 67 億元以上。非常感謝財務長分享。請問有先進有問題想提出討論嗎？您好，我想請問關於 2025 年及今年第二季 AI 相關營收佔比。2025 年預估約 20%，2026 年預估約 30%。以第二季來看，...。第二季 AI 相關營收約佔 29%，第一季為 24%，今年達到預估 30% 目標應無問題。內部計算 AI 營收產品包括 CRPS 產品，加上康舒及 OmniOn 的資料中心產品，以及最大客戶 B1 的燃料電池。主要四類產品均納入 AI 營收範疇。目前 33kW 產品已開始量產。30kW 產品已開始量產，72kW 產品預計第三季完成安規申請。目前正在開發 25kW PSU 及 100kW Power Shelf，正處於 NPI 階段。預計明年第一季通過安規，並提供客戶樣品測試。
Speaker01 - 群益證券
(00:17:10)量產預計於明年下半年，第三或第四季開始。如無其他問題，本場座談會至此結束。非常感謝公司分享及各位投資先進參與，祝大家健康、投資順利，謝謝。