光寶科（2301）— 2026-10-30 3Q26 法說會逐字稿

日期：2026-10-30 逐字稿為法說會音檔 AI 轉寫；專有名詞與數字以公司簡報／財報為準。

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本檔為 AI 語音轉寫，落地前已校正下列轉寫誤植；未列出者為原文。Memo 區塊與 Transcript 區塊同步修正。 - AI 摘要「推估為 25Q3」→ 刪除（音檔日期 2026-10-30 為 3Q26 法說） - 「物聯網部門營業毛利年增 32.8%」→「營業毛利年增 32.8%（合併口徑）」：3Q26 營收 574 億 ÷ 1.28 × 3Q25 毛利率 25.0% ≈ 112 億，149 ÷ 112 ≈ +33%，為合併毛利而非單一部門 - 3Q26 營收「年增 28.8%」→ 28%（簡報與同段口述皆 28%） - 1–3Q26 EPS 年增「64%／64.8%」→ 63%：1–3Q25 EPS 1.51＋1.39＋2.05 ＝ 4.95，8.08 ÷ 4.95 ≈ +63%（財務長首段口述亦為 63%） - 「營業毛利率年增 3.6%」→ 營業毛利年增 36%（1,535 億 ÷ 1.26 × 去年同期毛利率 23.3% ≈ 284 億，386 ÷ 284 ≈ +36%，量綱掉一位）；「營業利率年增 73.8%」→ 營業利益年增 73.8%；補「營業利率年增 3.8 個百分點」主詞 - Power Shift／Power Shuffle → Power Shelf；「1100kW」→ 110kW（Vera Rubin 110kW Power Shelf，量綱多一位） - 5.2kW → 5.5kW、8.8kW → 8.5kW（GB 世代 5.5kW PSU、ASIC 平台 8.5kW PSU） - VPU → BBU（與 8.5kW PSU 並列之 ASIC 平台產品） - 「雲端電源試驗」→ 雲端電源業務；「雙層漲價」→ 雙成長（YoY、QoQ） - 「今年 12 月 OCP」→ 10 月 OCP（OCP 2026 於 10 月舉行，與同段「10 月 OCP 展示 2.6MW CDU」一致） - 研發費用率「5.5%、期望 6.5%」→ 5%、期望至少 6%（同場前一答覆「約 5%、至少 6%」、後文「期望提升 1%」一致） - 2026 年資本支出「181 億」→ 180 億（公司頁既有口徑：三度上修至 180 億；本季再上修至 197 億） - Speaker04 問答「BBU 擴產三成」→ PSU 產能擴增三成；答覆「BBU 產能增加…主要放在美國」→ PSU 產能增加…美國亦同步擴產；「三層」→ 三成（同場財務說明：PSU 產能規劃增加約 30%，BBU 無大幅擴產計畫） - 「藝能業務」→ 液冷業務（上下文為 CDU 客戶驗證）；「Spin-up」→ Spin-off；「Hero」→ Helios；「Trillium」→ Trainium；「Power Shuffle」→ Power Shelf - 「8000 瓦以上」→ 8kW 以上；「72kW、74kW 及 110kW PSU」→ 72kW 及 110kW Power Shelf（Power Shelf 路線為 33／72／110kW，74kW 疑為重複誤植） - 「Mini 預測」無從判斷，標 [待確認] - Q&A 00:50:08 「BBU 明年需求預估較今年提升 10% 至 30%」與 01:02 回應「BBU 今年約 20–30%，明年約 30%」不一致，且 00:50:42 稱「今年 BBU 大於 PSU」與 01:02:25 稱 PSU 量體大於 BBU 相反 [數字存疑]，保留原話，memo 採「BBU 營收 2027 年成長 30% 以上」 - 00:36:31 「消費性與自動化產品下半年衰退約 20%、第三季衰退約 3%」與同場資訊及消費性電子 3Q26 營收 YoY −6%、營業利益 YoY −3% 不符，標 [數字存疑]，memo 不採用 - 段落中斷：00:32:46「我們已在…（後續內容未完）」、00:36:31「包括剛提到的…（後續內容未完）」保留，屬 [逐字稿中斷] - 車用段「碳纖中央攝像頭模組」「駕駛座眼鏡架位置」「OA 控制檯」描述不通順，保留原文，memo 僅採「新品已認證並開始出貨」 - 財務數字四項交叉驗算：①574 億 × 25.9% ≈ 148.7 億（毛利 149 億 ✓）；毛利 − 營業費用（約 62 億，費用率 10.8%）= 營業利益 87 億，87 ÷ 574 = 15.1% ✓（營益率 < 毛利率）；②稅後淨利 74 億 ÷ EPS 3.27 ≈ 22.6 億股，1–3Q 183 ÷ 8.08 ≈ 22.6 億股 ✓；③三部門營收 338＋81＋155 = 574 億 ✓，占比 59%／14%／27% ✓；部門營業利益合計 71＋7＋16 = 94 億，高於合併營業利益 87 億（差額 7 億為未分攤項目，推估）；④1H26 毛利率 (386−149)÷(1,535−574) = 24.7% ✓、營益率 (210−87)÷961 = 12.8% ✓；1–3Q 毛利率 386÷1,535 = 25.2% ✓、營益率 13.7% ✓ - Q&A 提及「友軍法說會」為同業前一日法說，保留原文 - 刪除站方募款宣傳行與標題行；以「[待確認]」標記 00:00:02 開場雜訊與 00:25:36 麥克風測試語句，未改動

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Memo 亮點 • 2026 年第三季營收新台幣 574 億元，年增 28%，季增 9%；稅後淨利 74 億元，年增 60%，每股盈餘 3.27 元創單季新高。前三季營收 1535 億元，年增 26%；稅後淨利 183 億元，年增 63%，每股盈餘 8.08 元。 [CFO - 00:06:21] • 雲端物聯網部門第三季營收 338 億元，年增 57%，佔比 59%；營業利益 71 億元，年增超過 1 倍。營業毛利年增 32.8%（合併口徑），營業利益年增 85.8%。 [CFO - 00:10:27] • AI 相關營收佔比今年已超過 30%，預估明年將提升至 40% 至 50%。 [GM - 00:38:41] • 800VDC 高壓直流產品預計明年第一季開始出貨，將成為新一代 AI 資料中心核心產品。 [GM - 00:30:06] • 2026 年 10 月完成 360 億元永續連結聯貸案，資金將持續支持全球 AI 佈局。 [CFO - 00:18:27] 總體經濟 • 美國資料中心建置面臨缺電與資金問題，導致第一季拉貨較弱，第二季後部分改善，第三季仍有放緩現象。整體電力供給為產業瓶頸，客戶積極解決。 [GM - 00:26:17] 產業循環週期 • AI 基礎建設需求強勁，帶動高價值事業比重持續增加，產業進入新一波成長週期。 [IR - 00:04:41] 產業供需 • 新一代 AIDC 基礎建設需求強勁，帶動營收與獲利成長。消費性電子因系統性缺貨影響，拉貨動能放緩。低軌衛星電源出貨倍增，彌補消費性產品衰退。 [CFO - 00:07:45] • 部分關鍵零組件如 PCB、高壓電容及半導體交期延長，備料以半年為循環，半導體與供應商簽約多為三年。 [GM - 01:00:34] 產業狀況 • 雲端運算、工控及新能源核心應用持續成長，資訊及消費性電子部門因缺貨影響，拉貨動能放緩，但多元化佈局帶來抗跌效果。 [CFO - 00:10:54] 獲利 • 第三季營業毛利 149 億元，毛利率 25.9%；營業利益 87 億元，營業利率 15.1%；稅後淨利 74 億元，每股盈餘 3.27 元，年增 60%。前三季稅後淨利 183 億元，每股盈餘 8.08 元，年增 63%。 [CFO - 00:06:21] • 第三季毛利率較第二季略降，主因第二季因出貨遞延導致毛利率偏高，下半年整體毛利率仍優於上半年。 [GM - 00:28:46] 公司展望、未來成長動能 • 持續以 AI 為核心成長引擎，朝成為全球 AI 基礎建設重要夥伴目標邁進，預期明年 AI 營收佔比將達 40% 至 50%。 [GM - 00:20:34] • 第四季雲端電源業務持續展現連季雙成長趨勢，CSP 客戶新平台需求持續增加，產品應用包括 8.5KW PSU、BBU 量產及新一代 Power Shelf。 [GM - 00:24:04] • 明年 Power Rack 若能按計劃出貨，AI 電源伺服器成長有望達今年約 70% 水準，對明年公司成長持樂觀態度。 [GM - 00:59:54] 市場競爭策略 • 透過策略投資與關鍵技術佈局，光寶正加速由電源供應商升級為 solution provider，提升競爭力。 [IR - 00:05:06] • 今年 6 月收購 Epic 強化 DC-DC Power Brick 技術，7 月投資 DenseLight 佈局光引擎與光模組，9 月持續投資波蘭 DCX 液冷系統，打造整合式解決方案。 [GM - 00:21:00] 公司對市場觀點的看法 • 管理層認為友軍法說會所提美國資料中心缺電、資金問題與公司觀察一致，並強調客戶對明年 AI 發展持續樂觀，CapEx 預期持續增加。 [GM - 00:26:17] 營收 • 第三季營收 574 億元，年增 28%，季增 9%；前三季營收 1535 億元，年增 26%。 [CFO - 00:06:21] • 雲端物聯網部門第三季營收 338 億元，年增 57%，佔比 59%。光電部門營收 81 億元，年增 17%，資訊及消費性電子部門營收 155 億元，年減 6%。 [CFO - 00:10:27] 訂單 • 消費性電子因系統性缺貨影響，拉貨動能放緩。低軌衛星電源出貨倍增，帶動部門營收年減幅度優於整體市場。 [CFO - 00:11:22] • 800VDC 產品首次送樣於上一季八月底，11 月進行第二批送樣，預計明年第一季開始有出貨需求，出貨時序與量大小取決於客戶部件計劃及電力問題。 [GM - 00:30:06] 產品組合 • 高階 AI 伺服器電源及雲端運算產品出貨順利，資訊部門高階電源及低軌衛星電源出貨倍增。主流機種功率已從 5.5kW 提升至 8.5kW，Power Shelf 達 110kW。 [CFO - 00:18:01] [GM - 00:38:41] • 明年高功率產品（如 8kW 以上）佔比將提升，包括 72kW 及 110kW Power Shelf，帶動 ASP 大幅提升。 [GM - 00:59:18] 上游廠商 • 半導體與供應商簽約多為三年，確保產能預訂，價格隨市場調整。PCB、電解電容等主要元件備料以半年為循環。 [GM - 01:00:53] 下游客戶 • CSP 客戶新平台需求持續增加，產品應用包括 ASIC 伺服器上的 8.5KW PSU 及 BBU 量產，Power Shelf 量產。 [GM - 00:24:04] 同業 • 管理層回應友軍法說會內容，指出美國資料中心缺電、資金問題為產業共識，並強調公司積極因應。 [GM - 00:26:17] 稼動率 • 亞洲地區除越南海防廠外，下月新廠廣寧將正式開幕，高雄二期廠也已接近完成，預計 12 月取得使用執照，這兩個廠的產能足以支撐未來兩年需求。 [GM - 00:34:12] • 中國以外產能幾乎翻倍，未來兩到三年產能已準備就緒。德州麥金尼廠預計明年第二季正式營運，未來三到五年整體產能支撐無虞。 [GM - 00:34:47] 存貨庫存 • 第三季存貨季增 110 億元，主要因管理關鍵材料供貨、客戶安全庫存需求及全球營運佈局，啟動策略性採購及備料。 [CFO - 00:12:19] • 庫存水位與天數增加，但提存比例仍維持在非常穩定水準，並沒有惡化情況。 [CFO - 00:44:16] 出貨週期與交期 • 部分產品因缺料及客戶端電力問題出現拉貨遞延，管理層強調已針對關鍵零組件做策略性備料，第四季可配合客戶需求。 [GM - 00:29:09] 新產品／新技術 • 今年 6 月收購 Epic 強化 DC-DC Power Brick 技術，10 月 OCP 展示 800V DC-DC Brick 產品，7 月投資 DenseLight 佈局光引擎、光模組，9 月投資波蘭 DCX 液冷系統，10 月 OCP 展示 2.6MW 企業級 CDU 液冷散熱。 [GM - 00:21:00] • 800VDC 高壓直流產品首次送樣於上一季八月底，11 月進行第二批送樣，預計明年第一季開始出貨。 [GM - 00:30:06] • 首款 120kW CDU 企業客戶第三季量產，第四季量放大，Mini 預測[待確認]已取得，預期帶來營收增長。下一代 220kW CDU 已進入設計階段。 [GM - 00:54:08] 產品價格 • 主流機種功率已從 5.5kW 提升至 8.5kW，Power Shelf 達 110kW，明年高功率產品佔比提升，帶動 ASP 大幅提升。 [GM - 00:38:41] [GM - 00:59:18] • 低軌衛星需求明年因產品設計變更，功率提升，預期持續成長，客戶理解並提高 ASP，公司也相應調整。 [GM - 00:58:08] 出貨量 • 高階 AI 伺服器電源及雲端運算產品出貨順利，資訊部門高階電源及低軌衛星電源出貨倍增。 [CFO - 00:18:01] 法規影響 • 新產品的研發、新元件的使用驗證時間，以及安規認證時間，都是難以掌握的變數，可能造成出貨遞延。 [GM - 01:06:04] 成本毛利 • 第三季營業毛利 149 億元，毛利率 25.9%；前三季營業毛利 386 億元，毛利率 25.2%。高價值事業擴張帶動營業效力及獲利能力同步提升。 [CFO - 00:06:21] 原物料／關鍵零組件 • 半導體、PCB 等原物料交期延長，備料以半年為循環，半導體與供應商簽約多為三年，確保產能預訂。 [GM - 01:00:34] 銷售／管理／研發費用 • 研發支出從過去幾年約 3% 提升至目前約 5%，期望至少達到 6%，以目前毛利能力，達成 6% 是可行的。整體費用率合理區間約 11.5% 至 12.5%。 [GM - 00:32:46] 擴廠規劃 • 亞洲地區除越南海防廠外，下月新廠廣寧將正式開幕，高雄二期廠預計 12 月取得使用執照，德州麥金尼廠預計明年第二季正式營運，未來三到五年整體產能支撐無虞。 [GM - 00:34:12] 營業利益 • 第三季營業利益 87 億元，營業利率 15.1%；前三季營業利益 210 億元，營業利率 13.7%。 [CFO - 00:06:50] 現金、現金流 • 第三季流動資產較上一季增加 130 億元，流動負債增加 222 億元。速動比率及流動比率分別為 0.82 及 1.27 倍。 [CFO - 00:12:47] • 2026 年 10 月完成 360 億元永續連結聯貸案，資金將持續支持公司推進全球 AI 佈局。 [CFO - 00:18:27] 併購 • 今年 6 月收購 Epic 強化 DC-DC Power Brick 技術，7 月投資 DenseLight 佈局光引擎、光模組，9 月持續投資波蘭 DCX 液冷系統。 [GM - 00:21:00] 長短期借款 • 第三季短期銀行借款季增 105 億元，流動負債增加 222 億元。 [CFO - 00:12:47] 應收帳款 • 第三季應收帳款季增 21 億元，主要因管理關鍵材料供貨、客戶安全庫存需求及全球營運佈局。 [CFO - 00:12:19] 應付帳款 • 第三季應付帳款季增 77 億元，主要因策略性採購及備料。 [CFO - 00:12:47] Transcript Presentation

(00:00:02)MusicStage.謝謝觀看。It's好久不見。好累。各位投資先進與媒體朋友午安，歡迎蒞臨光寶科技 2026 年第三季法人說明會。第三季是光寶 AI 轉型成果持續兌現的一季，我們近年來聚焦 AI 基礎建設的策略投資與技術佈局，逐步展現具體的營運成果。不僅帶動營收成長，同步提升獲利能力、投入資本報酬及全球供應能力。同時，透過策略投資與關鍵技術的佈局，光寶正加速由電源供應商升級為 solution provider。進一步拓展從電網到機櫃，從供電到散熱的 AI 基礎建設核心領域，打造中長期的成長新動能。請各位稍後，我們的會議即將開始。今日與會的高階主管有光寶科技總經理邱森彬，大家好，財務長林建忠。今日的議程包含三個部分：首先由財務長 KT 向各位說明今年第三季與前三季的財務及業務表現；接著由總經理 Anson 說明公司的營運展望及成長策略；第三部分為 Q&A 時間，開放各位來賓提問，並請財務長及總經理做進一步說明。

林建忠 - 光寶科, 財務長

(00:06:21)首先請 KT 財務長說明今年第三季與前三季的營運成果。大家午安，首先報告光寶科第三季營運成果：第三季營收新台幣 574 億元，營業毛利 149 億元，毛利率 25.9%。營業利益 87 億元，營業利率 15.1%；稅後淨利為 74 億元，每股盈餘創歷史新高，達新台幣 3.27 元。整體來說，第三季營收年增 28%，季增 9%，其中物聯網部門營收年成長近 6 成。營業毛利年增 32.8%（合併口徑），毛利率 25.9%，年增 0.9 個百分點，優於上半年的 24.7%；營業利益年增 85.8%。營業利率 15.1%，年增 4.7 個百分點，也優於上半年的 12.8%。主要受惠於新一代 AIDC 基礎建設需求強勁，高價值事業比重持續增加，同時全球產能擴充帶來經濟規模效益。繼續推動智能製造優化營運成果，帶動整體獲利成長。稅後淨利 74 億元，每股盈餘 3.27 元，年增 60%，創單季新高。接下來報告 2026 年前三季營運成果。前三季營業收入新台幣 1535 億元，年增 26%；營業毛利 386 億元，毛利率 25.2%；營業利益 210 億元，營業利率 13.7%。稅後淨利 183 億元，每股淨利 8.08 元，年增 63%。與去年同期比較，核心事業雲端運算業務持續強勁成長，前三季營收成長 80%，營業毛利率增加 1.9 個百分點。

林建忠 - 光寶科, 財務長

(00:09:34)營業利益年增 73%，營業利率年增 3.8 個百分點，展現高價值業務擴張，營業效力及獲利能力同步提升。前三季稅後淨利 183 億元，每股盈餘 8.08 元，年增 63%。持續創造新高。2026 年第三季三大部門營收及獲利表現如螢幕所示：第三季三大部門年營收增加 28%，營業利益 87 億元，年增 85%。雲端物聯網部門營收 338 億元，年增 57%，佔比 59%，受惠新一代高階雲端產品出貨成長；營業利益 71 億元，年增超過 1 倍。光電部門營收 81 億元，年增 17%，佔比 14%。其中高階光電半導體在雲端運算、工控及新能源核心應用持續成長，營業利益 7 億元，年增 19%。資訊及消費性電子部門營收 155 億元，年減 6%，佔比 27%。消費性電子因系統性缺貨影響，拉貨動能放緩。光寶受惠多元化佈局效應，低軌衛星電源出貨倍增，帶動部門營收年減幅度優於整體市場。營業利益 16 億元，年減 3%。整體而言，我們持續強化高成長、高價值核心事業，帶動整體營運規模及獲利能力同步提升。接下來請看光寶第三季資產負債表。第三季流動資產中，應收帳款季增 21 億元，存貨季增 110 億元，主要因管理關鍵材料供貨、客戶安全庫存需求及全球營運佈局，啟動策略性採購及備料。

林建忠 - 光寶科, 財務長

(00:12:47)強化供應鏈韌性及交付能力。流動負債中，短期銀行借款季增 105 億元，應付帳款季增 77 億元。第三季流動資產較上一季增加 130 億元，流動負債增加 222 億元。速動比率及流動比率分別為 0.82 及 1.27 倍。為落實成長策略部署，資金應用包括策略性採購、備貨、資本支出及策略性投資。接著請看自 2022 年起，高價值事業提升，啟動光寶營收與獲利雙成長。自 2022 年起，雲端運算高價值事業成長，雲端物聯網營收部門佔比前三季提升至 56%，相較 2022 年同期 33%，營收規模倍數成長。前三季毛利率 25.2%，營業利率 13.7%。營業收入年增 26%，營業利率年增 73%。高價值事業提升持續帶動整體營收及獲利優質雙成長。接著看 ROIC，長期前瞻投資管理重點放在 AI 基礎建設。穩定投入資本報酬，ROIC 表現持續印證公司策略轉型及資本配置效應。自 2024 年起，積極投入 AI 雲端及高價值成長領域，產生穩健的投入資本報酬力。前三季資本支出高達新台幣 131 億元。ROIC 達 34%，展現穩健表現，預期今年表現將優於過往平均水準。在積極資金管理方面，營運效應提升及有序擴充 AI 基礎建設產能，同時高價值事業成長，不僅帶動營收與獲利，更進一步創造長期股東價值。2026 年前三季及第三季總體營運總覽。

林建忠 - 光寶科, 財務長

(00:16:05)第三季營收 574 億元，年增 28%，季增 9.0%，其中物聯網年成長 57.0%。營業毛利 149 億元，年增 32.0%，毛利率 25.9%，年增 0.9 個百分點，優於上半年 24.7%。營業利益 87 億元，年增 85.5%，營業利率 15.1%，年增 4.7 個百分點，優於上半年 12.8%。受惠新一代 AIDC 基礎建設需求成長、全球產能擴充及高價值事業比重持續增加，提升獲利表現。稅後淨利 74 億元，每股盈餘 3.27 元，年增 60%，創單季新高。前三季營收 1535 億元，年增 26%；營業毛利年增 36%，毛利率 25.2%，年增 1.9 個百分點。營業利益年增 73.8%，營業利率 13.7%，年增 3.8 個百分點。稅後淨利 183 億元，每股盈餘 8.08 元，年增 63%，持續創造新高。受惠高階 AI 伺服器電源及雲端運算產品。電源管理系統出貨順利，雲端運算年增 80%。高階光電半導體與雲端運算、工業自動化及新能源核心應用持續成長。資訊部門高階電源及低軌衛星電源出貨倍增。光寶於 10 月完成 360 億元永續連結聯貸案，特別感謝銀行團隊對光寶長期發展的支持。聯貸資金將持續支持公司推進全球 AI 佈局。

林建忠 - 光寶科, 財務長

(00:18:52)策略投資提升營運韌性及國際競爭力，同時深化 ESG，以低碳轉型為公司下一階段成長打造更穩定基礎。以上為簡要報告。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:19:16)謝謝 KT 詳細說明。接下來請總經理 Anson 說明公司營運展望及成長策略。首先感謝各位投資夥伴及媒體朋友今日蒞臨，也感謝 KT 詳細報告第三季營運狀況。我想最重要的訊息是，第三季延續第二季報告的既定計劃，創下多項新紀錄與新高，這代表我們今年在既定道路上持續前進，創造新的里程碑。在本季度，我想傳達幾項訊息。上次談話中，我曾報告將持續深化電源、儲能與轉能、散熱解決方案、系統級機櫃及高速光通訊等關鍵領域佈局。持續以 AI 作為核心成長引擎，朝成為全球 AI 基礎建設重要夥伴目標邁進。為加速達成此目標，細心的夥伴們已看到今年展開一系列策略佈局。首先，今年 6 月收購 Epic，強化在 DC-DC Power Brick 關鍵技術。今年 10 月 OCP 最新展示中，展出前系列 800V DC-DC Brick 產品，獲得多家 CSP 客戶高度重視。7 月在光通訊領域策略投資 DenseLight，進一步佈局光引擎、光模組及機櫃級互聯市場，掌握 AI 資料中心最高速光連接長期成長商機。接著 9 月，持續投資波蘭專業液冷系統設計製造商 DCX，並於 10 月 OCP 展示 2.6MW 企業級 CDU 液冷散熱，結合光寶既有電源技術，提供整合式解決方案，滿足大型 AI 資料中心 CSP 客戶需求。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:22:15)各位也注意到，今日董事會決議將力能精密智造分割出去。力能除光寶內部既有機櫃業務外，未來將與 DCX 緊密合作，加速液冷散熱事業發展。透過這系列策略佈局，我們將從光、機、電、散熱四個維度，充分落實專業分工，提升公司競爭力，創造長期經營效益與企業價值。第三季雲端業務持續增長，帶動整體獲利表現優於上半年。客戶新平台升級帶動更高功率、高整合電能管理系統需求。董事會今日亦宣佈策略投資控股欣安瑞，以拓展光寶高功率變壓器及高電感器技術能力，結合規模優勢，深化光寶在 AIDC 電源管理產品關鍵元件佈局及新一代 AIDC 基建等重要競爭優勢。展望第四季，雲端電源業務持續展現連季雙成長趨勢。我們看到 CSP 客戶新平台需求持續增加，產品應用包括 ASIC 伺服器上的 8.5KW PSU 及 BBU 量產，新一代的Vera Rubin 110kW Power Shelf 和 Helios 的 42 吋 Power Shelf 的量產。這些產品也會在第四季持續擴大生產，同時次世代 AI 電源管理系統 800VDC 的 Power Rack 也將在第四季進入最後驗證階段。我們都是按照既定步驟和計劃持續推進。我相信這些不僅會為第四季注入新的成長動能，也讓我們對明年的發展保持非常樂觀。以上簡單說明，謝謝大家。謝謝 Anson 詳細說明，接下來開放 Q&A，請 Anson 總經理和 KT 財務長做進一步說明。

Q&A Speaker01

(00:25:36)麥克風管理層，你們好，聲音聽得到嗎？可以。不好意思，想請教一下，昨天另一家電源相關大廠的法說會中提到，美國目前在建置 data center 時遇到一些困難，像是缺電和資金問題，不知道貴司對此有何看法？謝謝。有碰到一些困難，例如缺電和資金面問題，不知道貴司在這方面的看法是什麼？謝謝。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:26:17)謝謝，我昨天也聽了其他友軍的法說，他們傳達的訊息與我們看到的狀況大致相同。主要是客戶端確實有一些電力供應問題，所以第一季的拉貨力度較弱。當時我也報告過，整體電力供給是一個瓶頸。但第二季問題部分解決後，拉貨力度迅速提升。第三季看起來有些放緩，這是過程中難免的問題。電力一直是瓶頸，客戶也積極解決。我相信大家從他們的法說會中也能看到訊息，今年在 campus 的投資幾乎沒有下修趨勢。他們對明年 AI 發展持續樂觀，原本預估有不確定性，但現在越來越確定明年 CapEx 會持續增加。以上簡單說明。

Speaker02

(00:28:04)管理層你們好，想請教剛才投資人提到的問題。若加上目前部分缺料，是否對公司的 PSU、BBU 或其他產品造成拉貨遞延？考慮這些因素後，第四季雙成長是否仍維持原本指引？另外，800VDC 高壓直流相關產品是否會按預定時程出貨？還有第三季毛利率較第二季下降，原因為何？謝謝。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:28:46)上次法說已說明，第一季與第二季因出貨遞延，導致第二季毛利率偏高。這點已在上一季法說回答過。下半年整體毛利率相較上半年仍有成長趨勢。第二點是關於庫存，我們從去年開始針對關鍵零組件，如 PCB、高壓電容及半導體，做策略性備料，導致庫存增加。第一季拉貨較慢，第二季因海運恢復，減少空運，產品庫存充分建立。這兩個因素讓我們有信心第四季無論客戶如何拉貨，我們都能配合需求，不會有太大問題。最後關於 800VDC，我剛才也做了簡要說明。800VDC 首次送樣是在上一季八月底，十一月將進行第二批送樣。第一次送樣主要是產品認證，第二次則是系統整合認證。通過後，正式出貨期預計落在明年第一季。出貨時序與量大小仍取決於客戶部件計劃及電力問題是否解決，仍有變數。但基本上，明年第一季應會開始有出貨需求。

林建忠 - 光寶科, 財務長

(00:31:00)補充說明，上季法說會特別提到季與季間拉貨變動，強調應看上半年平均狀況。第三季結果優於上半年平均。

高琳雅 - 美銀證券, 分析師

(00:31:41)Anson、KT、Julia，你們好，我是 BofA 的 Doris，有幾個偏向內部管理的問題想請教。第三季 OPEX 控制得不錯，未來費用支出應如何規劃？公司之前提到研發為重點，是否仍維持約 5.5%？未來會否加大力度？第二個問題是資本支出部分，友商提到在亞洲擴產，公司是否有類似規劃？今年及明年資本支出是否有更新？謝謝，請 KT 回答。關於亞洲擴產及資源投入，公司是否有規劃？今年及明年資本支出是否有更新？請 KT 回答。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:32:46)研發支出從過去幾年約 3% 提升至目前約 5%，但仍未達預期。我們期望至少達到 6%，以目前毛利能力，達成 6% 是可行的。研發投入進度不如預期，尤其北美部分。我們在北美投入大量資源建置實驗室，人才陸續到位，但時程較緩慢。我們仍堅持將研發比重提升至 6%，持續投資研發園區，尤其針對下一代新產品研發，需要更多資源以加速產品開發。這是我們應該做的事情，也會努力加快進度。至於資本支出部分，簡單說明，我們已在...（後續內容未完）。亞洲地區除越南海防廠外，下月新廠廣寧將正式開幕，高雄二期廠也已接近完成。高雄二期廠預計 12 月取得使用執照，這兩個廠的產能足以支撐未來兩年需求。這兩個廠使我們中國以外產能幾乎翻倍，未來兩到三年產能已準備就緒。同時，我們在北美德州麥金尼廠也有規劃。德州麥金尼廠預計明年第二季正式營運，未來三到五年整體產能支撐無虞。費用部分請財務長說明。

林建忠 - 光寶科, 財務長

(00:35:21)資本支出方面，今年預計支出約 180 億，因近期額外佈局，將提升至 197 億。預估明年因應客戶產能擴充，資本支出將高於今年。

黃韻庭 - 富邦證券, 分析師

(00:36:07)Anson、KT、Julia，你們好，我是富邦的 Michelle，想請教第三季毛利率，是否完全來自產品組合優化與規模效益，或有一次性挹注？第四季毛利率相較第三季如何？謝謝。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:36:31)第三季無特別一次性挹注，毛利表現符合預期，且優於上半年整體。第四季雲端業務有望實現季與年雙成長。透過產品組合優化，我們不認為毛利會有大問題，下半年整體毛利將優於上半年。關於第四季，除了雲端成長，能否說明其他產品線狀況？謝謝。消費性與自動化產品下半年衰退較大，約 20%，超出預期。第三季衰退約 3%。[數字存疑]主要因低軌衛星業務增長幾乎翻倍，彌補自動化與消費性產品衰退。其他產品線大致符合預期，持續達成 5% 至 10% 的成長目標。想問今年 AI 營收佔比超過 30%，對明年佔比有何預期？謝謝。雲端業務佔比將更大，因為雲端 ASP 提升，包括剛提到的...（後續內容未完）。主流機種功率已從 5.5kW 提升至 8.5kW，Power Shelf 也達 110kW。明年受益於 Power Rack 提升，預估 AI 營收佔比將達 40% 至 50%。

李承泰 - 凱基投顧, 分析師

(00:39:24)各位好，我是凱基投顧 Terry，有兩個問題。第一，關於費用部分，研發是重點，整體費用率近期約 10% 多，未來幾季是否能維持此水準？第二，關於 DC-DC 部分，想了解目前發展狀況及何時可望有營收貢獻？謝謝。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:40:09)研發比重目前約 5%，期望提升至至少 6%。整體費用率合理區間約 11.5% 至 12.5%，毛利持續成長。毛利成長部分將部分投入研發費用，期望盡快提升 1%。DC-DC 產品今年已推向 CSP 客戶，需時間驗證。由於產品設計較高端，驗證速度較快，預估明年第三季 DC-DC Power Brick 將帶來部分營收。雖然 DC-DC 營收佔比目前仍小，但整體市場規模約 300 億，值得持續耕耘。

Speaker03

(00:41:59)想請問費用部分，第三季費用絕對金額較第二季下降，是否有一次性因素？除了研發外，是否有其他？第二個問題是庫存持續上升，第三季受限客戶電力問題，拉貨不如預期。看到庫存持續增加，想了解第四季高端電源雖季季及年年成長，客戶電力限制是否較第三季改善？或有其他影響因素？

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:43:08)我認為第四季狀況會較好。庫存我們會持續還給客戶，客戶知道我們有庫存，若需求減緩，我們也會放慢速度，不會強行出貨，但客戶要求我們依其重點備貨。因此，我相信客戶希望避免長短料問題，第四季需求仍在，若問題解決，拉貨速度應優於第三季，這是肯定的。

Speaker03

(00:43:57)庫存水位與天數增加，從會計原則看，短期是否會有備抵跌價損失壓力？我們是否觀察到相關情況？

林建忠 - 光寶科, 財務長

(00:44:16)應該這麼說，如果與過去幾季相比，提存比例仍維持在我們非常穩定的水準，並沒有惡化的情況。

Speaker03

(00:44:30)另外，剛好這張表提到了 Helios 42 吋的 Power Shelf，這應該是 AMD 相關的產品。總經理可以告訴我們，由於我們已準備開始出貨，能否談談它的規格？例如它的 PSU 是 12kW 還是其他規格？

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:44:51)不方便透露，因為我們受到保密協議限制，不能講太詳細。不過 Helios 已經公開，我相信我們可以談，但因為與客戶的合約，我們不能針對單一客戶做更詳細的揭露，抱歉。

Speaker03

(00:45:10)我可以問一下，雖然不能講細節沒關係，但在設計或使用的元件方面，有沒有看到可能成為瓶頸，影響未來出貨狀況的部分？完全沒有。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:45:25)從設計角度來看，我們會顧慮這些問題，不會選擇過於關鍵或獨特的元件來設計，畢竟設計掌握在我們手上。規格上可能有差異，因應不同應用，但元件選擇與設計拓撲基本上與其他產品差異不大。

王玉玲 - 光寶科, 投資人關係處長

(00:45:55)就如總經理剛提到，我們能透露的最大範圍就是 Helios 42 吋，這是與客戶溝通後的結果，我想他們的平台都非常清楚。他們一年來兩次，顯示對掌握供應鏈出貨的決心。第二點，您剛提到產品設計，當然反映在客戶整體機櫃設計需求。今年無論是 ASIC 或 GPU 客戶，下一代機櫃的功率都在提升。功率提升方向是高瓦、高效、高密度。今年初大部分 AI 伺服器的 PSU 約為 5.5kW，已成基本款。下一代 GPU 或 ASIC 都會從此基礎往上提升，這是客戶需求，也是我們設計方向。

Speaker03

(00:47:07)高瓦、高效、高密度三方向推進。最後一個小問題，剛提到 CAPEX 金額又提升約 10%，能否說明主要增長部分？

林建忠 - 光寶科, 財務長

(00:47:22)主要是產能擴充，我們會持續增加投資，同時提升自動化功能。

高琳雅 - 美銀證券, 分析師

(00:48:01)KT Julia，不好意思，我想問這張簡報。之前 800VDC 部分顯示 660kW，這次更新到 880kW。假設是同一平台，這提升是因為客戶在冗餘等方面有特別加強，還是反映我們產品優化？這次改成顯示 880kW，是因為產品優化造成的。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:48:41)這樣解釋，本來是從 1MW 開始，但時程較慢，為加速進度，與客戶討論先用 660kW。過程中發現 880kW 可行，故直接調整到 880kW，整體基本相同。但當時對外已公佈 660kW，因為一季時間關係，未及時更新到 880kW。實際上是直接從 660kW 跳到 880kW，內部規格無太大變動。8kW 到 18.3kW 的外型尺寸相同，內部元件與設計拓撲有所不同。只要我們能做到，客戶會優先選擇 800VDC，超過 660kW。之前也報告過，有客戶直接使用 1.5MW。依客戶需求，我們提供客製化設計，這是 Power Rack 的特性，隨客戶設計調整規格。

高琳雅 - 美銀證券, 分析師

(00:50:08)不好意思，Katie，我想再追問，產能擴充是否包含 BBU 部分？目前 BBU 暫無擴產計劃。明年需求預估較今年提升 10% 至 30%。

李承泰 - 凱基投顧, 分析師

(00:50:42)不好意思，我想再追問。BBU 明年仍處初期階段。就成長性而言，今年 BBU 大於 PSU，明年是否仍維持 BBU 大於 PSU？應該是這樣。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:51:11)BBU 比重有一定比例。我想問與雲端無關的問題，車用表現這幾季不錯。今年車用較去年同期成長，明年也預期成長。原因有兩個，第一是既有車燈模組，我們曾刻意挑選較差的 GP 不做，經優化後，目前模組 GP 表現良好，需求提升。另外，車用部分也開發了碳纖中央攝像頭模組，今年已獲客戶認證並開始出貨，營收因此提升，帶動車用營收成長。我理解是新產品帶來明顯成長，該模組位於駕駛座眼鏡架位置，設計安全模組，交付給車廠作為 OA 控制檯使用。

Speaker04

(00:53:02)管理層您好，我想請教液冷業務更新，目前客戶驗證狀況如何？是 CSP 還是其他客戶優先？第二，剛提到 PSU 產能擴增三成，若含美國產能，明年 PSU 產能整體成長狀況如何？

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:53:32)回答第二題，PSU 產能增加不僅限亞洲，美國亦同步擴產，美國與亞洲產能同步。約三成，但量上可能超過三成，情況大致如此。CDU 部分，今年第一季報告首款 120kW CDU，針對企業客戶。設計與生產過程有挑戰，第三季已順利開始交貨。首款 120kW CDU 企業客戶第三季量產，第四季量放大，Mini 預測[待確認]也已取得，預期帶來營收增長。下一代 220kW CDU 已進入設計階段，隨著液冷市場發展，我們持續推進新產品開發。為加速液冷產品發展，我們決定將原機構事業單位 Spin-off，成立官方 100% 子公司，利用更彈性方式尋找優秀人才與團隊。這是我們加速液冷產品事業發展的策略，期望推動進展。

Speaker05

(00:56:06)第一個問題，想了解 2027 年三大事業部整體成長狀況與幅度，以及對 2027 年整體 GOP 目標。第二個問題，關於原物料策略備料時間，目前備料能供應客戶多久？三個月、六個月？備料狀況如何？以及隨著原物料價格上漲，若缺料持續，成本壓力是否會加劇？謝謝。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(00:57:12)謝謝。關於 2027 年，我們目前在製作預算，無法僅從內部角度看，需先觀察外部市場趨勢與變化。從財務說明可知，我們聚焦三大領域：自動化消費產品、地軌衛星等中低壓電源。明年預期與今年持平，不會有顯著成長。低軌衛星需求明年因產品設計變更，功率提升，預期持續成長。客戶理解並提高 ASP，我們也相應調整。由於 ASP 提升，狀況同步。今年光電機產品在工控與新能源表現強勁，成長約 20% 至 30%。明年工控與新能源成長仍有動能。明年光電部門預計維持約 10% 成長，這在光通訊領域表現良好。光電部門如此，另令人注目的是 N1 電源部門，明年高功率產品（如 8kW 以上）將佔比提升。包括 72kW 及 110kW Power Shelf，明年比重將提高，帶動 ASP 大幅提升。我們關注 Power Rack 是否能於第一季開始陸續出貨。若能按計劃出貨，明年 AI 電源伺服器成長有望達今年約 70% 水準。總體而言，透過產品組合，我們對明年公司成長持樂觀態度，毛利也將依既定步調持續提升。原物料備料方面，許多原料交期超過一年，尤其半導體及缺料如 PCB，交期延長至三至四個月，甚至多層板近半年。備料以半年為循環。半導體與供應商簽約多為三年，確保產能預訂，價格隨市場調整。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(01:01:22)製造產能確定後，我們會適當調整備料優先順序，涵蓋半導體、PCB、電解電容等主要元件，半年檢視一次。

黃韻庭 - 富邦證券, 分析師

(01:02:00)這裡是富邦的 Michelle，想問 BBU 部分，剛提到 PSU 成長率高於 BBU，是否因 BBU 受限於電池芯供應，導致成長率不及 PSU？想了解這部分。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(01:02:25)PSU 主要供應企業客戶，不一定稱為 BBU。BBU 主要供應 CSP 需求。除 PSU 外，我們還有 Near Cloud 與 Enterprise，整體量體仍大於 BBU。

黃韻庭 - 富邦證券, 分析師

(01:02:45)瞭解，BBU 今年成長約 20% 至 30%，明年預計超過 30%。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(01:02:51)我們預估成長約 30%。

黃韻庭 - 富邦證券, 分析師

(01:02:54)瞭解。想請教上次法說提到拿到兩家 CSP 新訂單，目前狀況如何？營收是否已有貢獻？

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(01:03:09)謝謝。CSP 主要從機櫃開始，最關注的是 Power Rack。最近越南工廠順利通過稽核，明年將看到產品研發與實際新專案。營收比重目前不高，預期 2028 年左右會有新一波增長來自其他 CSP 訂單。關於 800VDC，預計明年第一季開始出貨，滲透率難以預估，因為產品新穎，客戶未透露數字，需待實際拉貨時才能觀察。可能會比較有辦法去猜測未來這些較大型的像 gigawatt 等級的 datacenter 會需要多少，我們才能預估。舊有的設備不一定會被替換，因為 datacenter 一旦設計完成後，通常不會輕易變更。因此，新的需求量和建置量，事實上是我們無法掌握的，謝謝。

Speaker01

(01:04:59)我們再開放一個問題，不好意思，我想再跟進一下關於缺料的問題。四大 CSP 中，A 客戶在 rack 端最近遇到一些缺料狀況，液冷部分也聽說有相關的遞延情況，但我不確定管理層這邊是否有注意到這些狀況？有看到因為 rack 端的遞延，導致電源部分，特別是 Power Rack，確實出現了 Trainium Power Rack 的遞延狀況，謝謝。

邱森彬 - 光寶科, 總經理

(01:05:41)如果我拆解來看，我認為這是必然的。畢竟這是全新的產品，包括我之前提過，這些產品連安規申請可能都還沒準備好，因此在過程中，一些元件可能會造成長短料的問題，這是實際可能發生的情況。當然，客戶不會直接告訴我們這些狀況，但我相信確實存在這樣的問題。新產品的研發、新元件的使用驗證時間，以及安規認證時間，都是難以掌握的變數。我相信這些因素確實存在，但整體趨勢到目前為止沒有改變，且看起來已經開始逐漸收斂。我們的量產機送樣時間都是依照客戶要求，事實上客戶並未通知我們有任何變更或延遲。因此，從這點來看，我認為情況仍相當樂觀。謝謝各位踴躍發言與參與。今天法說會的所有內容都已放在我們官網，至此告一段落，祝大家週末愉快，謝謝。