校正紀錄
本檔為 AI 語音轉寫，落地前已校正下列轉寫誤植（Memo 與 Transcript 區塊同步改）；未列出者為原文。 - 「汽車限速」「汽車限速類」「汽車限速服務」→ 汽車高速（傳輸）（高速／限速同音誤植；產品為 FAKRA、Mini-FAKRA、HSD 等車載高速傳輸連接器） - 「HMTD」→ HSD（High Speed Data 車載高速資料連接器，與同場後段「Mini-FAKRA、HSD」一致） - 「美股淨值」（3 處）→ 每股淨值（美股／每股同音誤植）；「台灣股權淨值」→ 台灣母公司權益淨值（推定） - 「現在是 Leo SpaceX」→ 現稱 Amazon Leo（脈絡為「亞馬遜原先的 Kuiper」之更名；非 SpaceX 品牌） - 「淨利率微幅下滑 0.9%，由 6.44% 降至 5.56%」→ 營業利益率由 6.44% 降至 5.56%（推定：與同場「上半年合併淨利率 2.4%」矛盾，且 毛利率 19.15% − 營業費用率約 13.6% ≈ 5.56%；毛利率下滑 4.8 個百分點、營業費用率「下降不少」亦與營益率僅降 0.9 點相符）
未校正但提醒（[數字存疑]，lib 引用時已避開或標註）： - 逐字稿載「連接器事業部營收亦成長約 4%」，但連接器事業部上半年 21.2 億元對去年同期合併 19.2 億元（去年未併國聯）實為約 +10%；兩者口徑差異無法判定。 - 逐字稿載「2023 年…筆電及消費電子占比分別約 61% 及 48%」，合計超過 100%，數字存疑；後段所述「去年筆電 57%、消費性電子約 23%」較合理。 - 筆電占比「由 55% 降至 40%」與「去年為 57%」並存（前者可能為 2026 年以前某期間口徑），lib 以「去年約 55–57%」帶過。 - 新能源營收「成長超過 30%」（財務長談連接器事業部）與「併入國聯後成長 48%、占比約 9%」並存，口徑應為不含／含國聯，不做校正。 - 合併毛利率驗算：連接器事業部 21.2 億 × 20.9% ＋ 國聯 7.9 億 × 17.5% ≈ 19.9%，高於公司揭露 19.1%（差 0.8 點，可能為合併沖銷），保留原值。 - 子公司名「宣帆電子」（Memo 與逐字稿一致）為入股之伺服器高速傳輸公司，正確字形無從核對；「泰國肥蘭福」疑為泰國北欖府（Samut Prakan）之誤，保留原文 [待確認]；「大約在 2000 年左右，2011 年左右」為轉寫重複，防水事業部設立年以後文「2011 年起」為準。 - 「所需電源功率…達數千伏、數百安培甚至上千安培」電壓量級疑誤（AI 伺服器機櫃母線多為數十至數百伏），保留原文。
信音_2026-10-08
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Memo 亮點 • 2026 年上半年合併營收達 29.13 億元，年增率 51.4%，主要來自國聯電子併入與連接器事業部成長（國聯佔 27%）。 [胡瑞珍 - 00:25:56] • 2026 年上半年合併毛利率降至 19.1%（去年全年 23.7%），主因國聯毛利率較低（17.5%），連接器事業部毛利率 20.9%。 [胡瑞珍 - 00:29:18] • 2026 年上半年 EPS 為 0.54 元，合併淨利率 2.4%。 [胡瑞珍 - 00:33:27] • 車用電子佔比大幅提升，2026 年上半年由 9% 升至 34%，筆電佔比由 55% 降至 40%。新能源產業營收成長 48%，佔比約 9%。 [胡瑞珍 - 00:34:55] • 公司 2024 年於泰國設廠，2025 年入股國聯電子，積極佈局汽車電子與伺服器高速傳輸領域。 [楊政綱 - 00:04:28] 總體經濟 • 消費性電子市場因長短料問題及零組件價格上揚，導致消費者換機意願降低，全球筆電 2026 年預估下滑約 15%，2027 年仍將持續下滑（推估時間，根據 2026-10-08 音檔日期）。 [楊政綱 - 00:50:41] 地緣政治 • 因應中美關係變化，歐美客戶要求供應鏈跨出中國，公司 2024 年於泰國設廠，並取得主要客戶認證，正式營運生產。 [楊政綱 - 00:04:28] 產業循環週期 • 消費性電子市場 2026 年持續疲軟，筆電市場預估下滑約 15%，明年雖不會如此大幅但仍持續下滑（推估時間，根據 2026-10-08 音檔日期）。 [楊政綱 - 00:51:54] 產業供需 • NB 產業上半年因料況不平衡，客戶提前備料，且搶佔部分競爭者市佔，帶動營收增長。 [胡瑞珍 - 00:28:00] • 消費性電子因長短料問題，重要零組件供應產能受限，價格上揚，影響市場需求。 [楊政綱 - 00:51:10] 產業狀況 • AI 伺服器市場熱絡，公司積極跨足伺服器高速高頻傳輸領域，並於台灣入股宣帆電子。 [楊政綱 - 00:05:51] 獲利 • 2026 年上半年合併毛利率 19.1%，去年全年 23.7%；連接器事業部毛利率 20.9%，國聯 17.5%。合併淨利率 2.4%。 [胡瑞珍 - 00:29:18] • 2026 年上半年 EPS 為 0.54 元。 [胡瑞珍 - 00:33:27] 公司展望、未來成長動能 • 未來三年將持續加強能源、工業及汽車電子領域投入，目標 2028 年相關營收超過整體一半。 [楊政綱 - 00:38:55] • 聚焦高速高頻傳輸與高功率傳輸兩大技術方向，並強化防水與垂直整合能力，作為未來五年發展重點。 [楊政綱 - 00:13:45] 市場競爭策略 • NB 產業上半年搶佔部分競爭者市佔，帶動營收增長。 [胡瑞珍 - 00:28:00] • 伺服器高速傳輸領域，專利掌握在泰科、安費諾、莫仕等大廠，公司取得授權並積極佈局。 [楊政綱 - 00:17:50] 營收 • 2026 年上半年合併營收 29.13 億元，較去年同期 19.2 億元成長 51.4%。 [胡瑞珍 - 00:25:56] • 連接器事業部營收 21.2 億元，國聯 7.9 億元。 [胡瑞珍 - 00:26:25] 訂單 • 新能源產業主要來自國外大型品牌訂單，智能倉儲及低軌衛星相關營收亦顯著成長。 [胡瑞珍 - 00:28:25] 產品組合 • 2026 年上半年筆電佔比降至 40%，車用電子佔比提升至 34%，新能源產業佔比約 9%。 [胡瑞珍 - 00:34:55] 營收地區 • 歐洲市場主要銷售防水型 Type-C 產品，應用於 Mercedes-Benz、BMW、Audi、Volkswagen、Skoda、Jaguar、Porsche 等品牌。 [楊政綱 - 00:53:17] • 中國市場國聯電子主要客戶為 BYD、零跑汽車，其他如小鵬、理想、吉利等亦為客戶。 [楊政綱 - 00:54:04] 上游廠商 • 國聯毛利率較低，因線材需外購，連接器多指定使用泰科 T1 連接器，國聯負責線材組裝。 [楊政綱 - 00:45:59] 下游客戶 • 歐洲 Tier One 供應商為主要客戶，產品應用於多家歐洲車廠。 [楊政綱 - 00:53:17] • 國聯電子主要直接客戶為 BYD 與零跑汽車，其他如小鵬、理想、吉利等為 Tier One 客戶。 [楊政綱 - 00:54:04] 同業 • 伺服器高速傳輸領域專利掌握在泰科、安費諾、莫仕等大廠，公司取得授權並積極佈局。 [楊政綱 - 00:17:50] 新產品／新技術 • 伺服器產品聚焦高速高頻傳輸與高功率傳輸，主力產品包括 MCIO、PCIe、Gen-Z、CAMM2 等，產品已達 Gen 6 階段，並與安費諾簽署授權。 [楊政綱 - 00:40:45] • 汽車攝影機模組後蓋新產品去年底開發完成，開始推廣市場，預期明年營收佔比將大幅提升。 [楊政綱 - 00:46:29] 產品價格 • NB 領域客戶降價壓力大，影響連接器事業部毛利率。 [胡瑞珍 - 00:30:14] • PCIe 換代，ASP 預期提升 10% 至 15%，但高階 GPU 產品推出後，內部線及 PCIe 介面使用量將減少，平均 ASP 會提高但量可能減少。 [楊政綱 - 00:48:12] 法規影響 • MIM 與 Type-C 產品針對歐盟對產品的要求進行開發。 [楊政綱 - 00:18:08] 成本毛利 • 連接器事業部毛利率下滑主因：人民幣兌美元升值 3.1%、NB 領域客戶降價壓力、金銅等原物料價格上升。 [胡瑞珍 - 00:30:14] 原物料／關鍵零組件 • 成本上漲主要來自金、銅等大宗原物料價格上升。 [胡瑞珍 - 00:30:44] 匯率 • 人民幣兌美元上半年升值 3.1%，對毛利率不利，第二季因人民幣升值產生匯兌損失，淨利率降至 1.5%。 [胡瑞珍 - 00:30:14] 銷售／管理／研發費用 • 國聯營業費用率不到 10%；連接器事業部管銷及研發費用約 15%，整體營業費用率下降。 [胡瑞珍 - 00:32:57] 專利費用 • 伺服器高速傳輸產品除取得授權外，各家也有微小專利申請，開發速度稍有延遲。 [楊政綱 - 00:41:30] 擴廠規劃 • 2024 年於泰國設廠，2025 年入股國聯電子，積極擴展汽車電子與伺服器領域。 [楊政綱 - 00:04:28] 營業利益 • 2026 年上半年營業淨利率下滑幅度較毛利率小，與台灣股權淨利率趨勢相似。 [胡瑞珍 - 00:33:27] 業外損益 • 2026 年第一季有 6000 萬元業外收益，來自處分大陸鹽城閒置土地，抵銷毛利率下滑影響。 [胡瑞珍 - 00:31:18] 股本、增資、可轉換債券、庫藏股 • 2023 年中國 IPO 產生股權溢價，迴流母公司資本公積，推動台灣股權淨值大幅增長，每股淨值由 12.64 元成長至 26.53 元。 [胡瑞珍 - 00:36:41] 併購 • 2025 年以信音中國名義入股國聯電子，去年底完成 80% 股權收購，國聯生產基地位於東莞。 [楊政綱 - 00:05:33] • 2026 年上半年國聯電子正式併表，推動營收與車用電子佔比大幅提升。 [胡瑞珍 - 00:25:36] 長短期借款 • 2026 年上半年購置台灣湖口廠房及土地，金額約 5.8 億元，負債比率略有上升，流動比率與速動比率稍有下降。 [胡瑞珍 - 00:37:27] Transcript Presentation Speaker01
(00:00:02)OK.
顏意樺 - 凱基證券, 法人業務
(00:00:55)各位投資先進，大家午安，我是凱基的法人業務 Eva，歡迎各位參加今天信音企業股份有限公司的法人說明會。首先為大家介紹今天與會的經營團隊，我們歡迎信音的楊政綱總經理、胡瑞珍財務長，以及黃品學經理，以上長官來到線上。接下來我們就直接把時間交給公司，謝謝。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:01:20)謝謝 Eva，謝謝 Eva。我是信音企業的楊政綱，謹代表公司向各位投資先進做今天法說會的線上簡報說明。那我就正式開始了。今天主要向各位匯報的內容大致分為四大區塊：一是公司的基本概況，接著是企業永續發展的方向，最後由胡財務長向各位報告詳細的財務數據。最後會與各位勾勒未來整體營運發展的方向，無論在技術面或產品面，我們的規劃將如何進行。首先帶各位快速認識信音企業，我們公司成立於 1976 年，從 2001 年開始正式將製造中心擴展至中國大陸，同期於 2002 年在台灣櫃買中心掛牌上市。後續大約在 2000 年左右，2011 年左右，因公司希望在新領域深耕發展，成立了針對連接器及線束的防水產品事業部，積極跨足戶外應用市場。同時，為服務美國主要客戶亞馬遜，我們在美國成立了信音聖荷西公司。接下來，大約在 2018 年，因應公司從筆記型電腦消費電子領域逐漸成熟，我們開始跨足汽車電子產業。因此，2018 年在蘇州成立汽車電子事業部，2023 年公司以中國蘇州為大陸企業總部。在深圳證券交易所 A 股正式掛牌上市，募集約 9 億人民幣資金。因應中美關係變化，許多歐美客戶要求供應鏈跨出中國，我們於 2024 年決定成立泰國子公司，並在泰國北欖府地區建立生產基地。今年初取得主要客戶認證，正式在泰國開始營運生產。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:05:20)為進一步擴展汽車電子領域版圖，我們在 2025 年以信音中國名義入股國聯電子，該公司為 100% 專注於中國汽車產業深耕的企業。近期大家也看到 AI 伺服器市場熱絡，過去信音在此領域著墨較少，因此我們決定開始跨足伺服器領域。今年在台灣入股一家專注於伺服器高頻高速傳輸技術的公司。雖然規模不大，但技術層次能帶領信音進入新階段，我們入主的公司名為宣帆電子。以上是公司發展的初步里程碑。在場區與全球服務據點方面，除台灣新竹總部外，主體基地位於中國蘇州，並在廣東中山設有生產場地。在較內陸的江蘇鹽城也有廠區。正如先前提及，2024 年我們在泰國肥蘭福以租賃廠房方式建立泰國廠。在北欖府購置土地，為長期發展準備，未來可能自行建廠。同時，去年底完成國聯電子 80% 股權收購，該公司生產基地位於東莞。目前集團員工總數約 1700 人左右。這是公司的組織架構，台灣控股信音電子中國（深圳上市公司），今年也入股持股超過 50% 的宣帆電子，成為其控股公司。信音中國業務涵蓋中國地區，另有美國聖荷西及泰國子公司。去年底完成國聯電子收購後，信音中國旗下子公司版圖如畫面所示。公司在產業佈局方面已持續約四年多，自 2011 年起深耕防水產品領域，並以此製造及產品技術為主軸。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:09:37)希望將能量擴展至我們聚焦的四大產業，為方便記憶，我們稱之為 WECAN。這四個產業中，E 代表 Energy。Energy and Industrial 區塊涵蓋能源儲能產業，以及近期低軌衛星、人型機器人、無人機等能源與工業應用領域。其他則為信音原本主軸的消費電子，如智能音箱及消費家電產品。A 代表汽車電子及交通領域，涵蓋兩輪、三輪、四輪車輛，甚至特殊地形車輛（off-road vehicle），如雪橇車、沙灘車及高爾夫球車等。最後 N 代表 Notebook PC 電腦產業，這是我們產業佈局的聚焦領域。後續將以這四大產業區塊分析營收分佈，追蹤 E 與 A 兩區塊的成長是否符合預期。從 2023 年起，WECAN 四大產業中，電腦及消費電子仍為主要營收來源，佔比分別約 61% 及 48%。能源工業及汽車產業佔比較低，2023 年維持此狀態，我們持續追蹤逐年成長趨勢。今年因併購汽車電子相關公司，上半年筆記型電腦佔比下降至 40%，汽車電子佔比提升至 34%。我們期望未來幾年持續擴大汽車電子及能源工業市場佔有率。除聚焦四大產業外，去年底及今年初我們也進行自我反省，檢視各產業發展及公司技術優勢。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:13:16)經過數日 workshop 及 SWOT 分析，我們訂定未來發展策略，與產業及市場趨勢高度契合。我們提出聚焦方向為 H2W+C，其中 H2 代表高速高頻傳輸技術，涵蓋伺服器、電腦、汽車、人型機器人、無人機及低軌衛星等領域。這些應用對高速高頻傳輸需求快速成長，技術發展迅速。另一重點為高功率需求，尤其電動車由傳統引擎轉向電子化後，對電流電壓需求大幅提升。伺服器領域同樣面臨速度提升與大資料量傳輸的挑戰。因此所需電源功率大幅增加，達數千伏、數百安培甚至上千安培，對連接線產業構成極高挑戰。無論安全性或可靠性考量，都是重大挑戰。我們將聚焦這兩大技術方向，作為未來五年連接器與線束技術發展的重點。當然，戶外環境使用日益嚴苛，防水及耐候需求也隨之提升，因此我們將 waterproof 納入技術發展重點。客戶需求日益多元，除連接器外，客戶期望供應商能多角化並垂直整合，包含連接器與線束的整合需求日益增加。這是我們技術發展的聚焦方向。最後，產品組合 roadmap 中，左側為既有產品，右側則顯示未來產品發展方向。最上方橘色區塊主要為儲能、新能源及電動摩托車或汽車三電應用的連接器需求。底下藍色區塊涵蓋電動模組及中間的 Mini-FAKRA、HSD 等乙太網應用，主要聚焦汽車領域，且逐漸應用於人型機器人產品。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:17:27)下半段為非防水但高速高頻傳輸產品，主要應用於伺服器領域，這些產品較為熟悉。包括 MCIO、PCIe 及 multi-track 等，我們均與安費諾簽署授權，積極佈局此領域。另有 CAMM2 產品，當然也應用於筆記型電腦。未來可能在 DDR6 取代傳統連接器，伺服器亦有相關應用。此外，MIM 與 Type-C 產品針對歐盟對產品的要求進行開發。有機發展方面，所謂較環境友善的應用逐漸出現需求，我們也相應開發了這類產品。由於 Type-C 仍用於高速傳輸，因此被配置在底層。接下來幾頁主要介紹我們在高速高頻領域的佈局。目前市場開拓仍在努力中，但產品方面已逐步準備就緒，包括 MCIO、PCIe Gen-Z 等產品，這些屬於線纜組裝。這是板上連接器，我們陸續開發完成，目前已進入 Gen 7 開發階段。在伺服器應用方面，隨著電源需求增加，客戶不僅選擇高頻高速產品，因此我們也開始提供高功率電源相關產品供客戶選擇。最後稍微介紹一下我們剛提到的東莞國聯電子。該公司產品系列目前 100% 聚焦於汽車電子，主要產品為汽車高速相關。您可以看到這些 FAKRA、Mini-FAKRA、HSD 等產品。未來乙太網連接器方面，國聯電子專注汽車高速服務，客戶系統端指定德國 Rosenberger，我們就採購 Rosenberger 接頭；若指定泰科，我們則採購泰科接頭。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:20:42)目前中國市場中，高速傳輸主要應用於先進駕駛輔助系統、安全防護及車內聯網，市場上以 Tyco 產品介面為主。該公司長期與美國 TE 泰科合作，取得較強的產品與資源支持，因此在此領域發展良好。右側則針對汽車相關應用。我們開發了一款特殊產品，供應 Tier One 供應商，包括中國大陸的舜宇光學及其他主要汽車攝像模組供應商。我們將提供這樣的方案給這些公司。這也是未來兩年國聯電子業績成長的動能之一。最後談談企業永續發展。我們的願景是提供客戶不僅是連接器，而是一整套 Total Solution。在企業 ESG 及永續方面，我們持續努力。去年發佈的永續報告中，在勞動部職業安全局衛生署舉辦的活動裡，我們被評為資本額 20 億以下組別的 Top Ten，前 10% 的績優企業。公司在環安衛、社會責任及永續經營相關認證方面，只要客戶有需求或自行推動，我們均已取得各種認證，包括 ESG 相關。如圖所示，除了友善社會、員工及工廠的 RBA 認證外，我們已正式登錄 CDP，並啟動 SBTi 認證程序。ESG 成果方面，去年我們進行多項設備汰換及照明改善。例如 2024 及 2025 年營收基本持平微幅成長，但用電量呈下降趨勢，且逐步鋪設太陽能板。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:24:29)我們持續提升自有太陽能發電比例，推動綠電使用。2025 年溫室氣體排放減少 5.63%，對環境有顯著幫助。以上為新企業營運概況介紹，接下來交由胡副總報告財務數據。
胡瑞珍 - 信音, 財務長
(00:25:23)各位先進好，我是信音企業財務長胡瑞珍，以下介紹 2026 年上半年財務數據。營收頁面，今年如楊總所述，去年 12 月 31 日完成併購中國汽車電子公司國聯電子，正式併表。今年損益表已併入信音合併報表，結構有較大變化。2021 至 2025 年營收約 35 至 41 億元，今年上半年約 29.13 億元，較去年同期 19.2 億元成長。與去年同期 19.2 億元相比，成長率達 51.4%。29.1 億元中，連接器事業部營收 21.2 億元，國聯 7.9 億元。國聯佔整體 29.1 億元約 27%。除國聯合併外，連接器事業部營收亦成長約 4%。此頁呈現合併季營收，今年第一、二季營收均大幅成長約 40% 至 50%，主要因國聯及連接器事業部增長。連接器增長主要來自 NB 及新能源產業。NB 產業主要客戶在上半年提前備料。上半年 NB 產業因料況不平衡，客戶提前備料，且搶佔部分競爭者市佔，增長幅度不錯。新能源產業主要包含工業電腦類，歸類於新能源，主要來自國外大型品牌訂單。智能倉儲及低軌衛星相關營收亦歸於新能源產業，新能源產業營收成長超過 30%。主要因 NB 及新能源產業營收增長，加上國聯事業部 7.9 億元合併，推動上半年營收大幅成長，年增率 51.4%。
胡瑞珍 - 信音, 財務長
(00:29:18)營業毛利方面，去年全年毛利率 23.7%，今年上半年為 19.1%。因國聯併入，結構有所不同。連接器事業部毛利率 20.9%，國聯為 17.5%。國聯產品屬汽車高速類，產品結構與連接器不同，毛利率較低，影響整體合併毛利率。連接器事業部毛利率 20.9%，較去年下降約 3%。主要受三大不利因素影響。第一為匯率影響，人民幣兌美元上半年升值 3.1%，對毛利率不利。第二為 NB 領域客戶降價壓力。第三為成本上漲。成本上漲主要來自金、銅等大宗原物料價格上升，導致整體成本增加，三大因素造成連接器事業部毛利率下滑。淨利方面，連接器及國聯事業部對今年上半年淨利貢獻，國聯約佔 36%。第一季淨利率 3.4%，主要因有 6000 萬元業外收益，來自處分大陸鹽城閒置土地，抵銷毛利率下滑影響。第二季無業外收益，淨利率趨勢與毛利率一致，且因人民幣升值產生匯兌損失，淨利率降至 1.5%。上半年合併淨利率為 2.4%。此頁呈現近五年合併損益表。營收年增 51.36%，毛利率從 23.95% 降至 19.15%，因連接器及國聯毛利結構不同。營業利益率微幅下滑 0.9%，由 6.44% 降至 5.56%。雖毛利率下滑，但營業費用率下降不少。國聯為小而美公司，營業費用率不到 10%；連接器事業部為中國上市主體，管銷及研發費用約 15%。整體營業費用率下降。
胡瑞珍 - 信音, 財務長
(00:33:27)營業淨利率下滑幅度較毛利率小，與台灣股權淨利率趨勢相似。上半年 EPS 為 0.54。此頁展示四大產業 ECAN 的營收佔比。2023 至 2025 年，筆電佔最大比重，這也是信音長期耕耘的主要產業。筆電產業佔比去年為 57%，消費性電子約 23%，兩者合計約 80%。車用及新能源為近年積極投入資源擴大營收佔比，去年約 19%。今年上半年因國聯合併，筆電佔比由 55% 降至 40%，消費性電子亦下滑，車用佔比明顯由 9% 升至 34%。合併國聯後，新能源產業營收明顯成長 48%，佔比約 9%。其中工業電腦類智能倉儲及低軌衛星相關營收貢獻顯著。車用電池與新能源合計佔比約 43%，筆電約 40%。今年對信音而言，是產業轉型的重要階段。接下來介紹重要財務比率。此頁顯示 2023 年台灣母公司權益淨值及每股淨值情況。台灣權益淨值與美股淨值在 2022 至 2023 年間大幅成長，主要因 2023 年 7 月中國上市帶來顯著提升。中國 IPO 後產生股權溢價，迴流母公司資本公積，推動台灣股權淨值大幅增長，每股淨值由 12.64 元成長至 26.53 元。這是 2023 年的重要分水嶺。2026 年上半年獲利能力已有說明，財務結構方面負債比及償債能力如流動比、速動比等有所變化，主要因今年上半年因素。
胡瑞珍 - 信音, 財務長
(00:37:27)我們購置了位於台灣湖口地區的一處廠房及土地，該資產屬於投資性不動產，金額約為 5.8 億元。因此，負債比率略有上升，流動比率與速動比率則稍有下降。主要原因是增加了投資性不動產。這是我們從 2021 年至今每股淨值的變化。我之前也提到，2022 年至 2023 年是分水嶺，這幾年每股淨值大致保持穩定，約在 28 左右。以上是針對較重要的財務數據與財務比率的說明，接下來交由楊總繼續說明。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:38:30)最後一頁會看到，我們仍然遵循原先設定的 WECAN 策略，聚焦於四大產業，從技術面來看，主要集中在高速高頻傳輸與高功率傳輸兩大技術領域。展望未來三年，我們希望逐步在能源、工業及汽車電子領域持續加強投入，目標是在 2028 年，這兩個市場的營收比例超過整體營收的一半。
顏意樺 - 凱基證券, 法人業務
(00:39:24)我們將持續朝此方向深耕技術。以上是簡要報告，感謝楊總經理與胡副總精彩說明。接下來進入問答環節，歡迎線上投資人直接開麥克風與公司交流，若不便發言，也可在留言區提問，謝謝。
Q&A 顏意樺 - 凱基證券, 法人業務
(00:40:01)留言區有法人提問，請問伺服器產品的發展近況如何？謝謝。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:40:24)好，謝謝。這部分由我回答。剛剛各位也看到我們的產品路線圖，伺服器產品線非常廣泛，我們認為要麼聚焦於高附加價值的高速高頻傳輸，要麼聚焦於高功率傳輸。我剛提到的產品路線圖中，高速高頻傳輸部分大家較為熟悉，但高速傳輸分為內部線與外部線。目前我們仍聚焦於內部線與連接器，主力產品包括 MCIO、PCIe 及相關產品。例如 Gen-Z、CAMM2 等產品。各位可以看到，目前傳輸速度已進入第六代 Gen 6 階段，我們的連接器與線材產品已經準備就緒。當然，為了避開專利問題，除了取得授權外，各家也有微小專利申請，因此開發速度稍有延遲，但無論如何，我們的產品已經準備好。不過在市場開拓方面，信音一直以筆電市場為主，且主要是 IO 連接器。要進入高速傳輸領域，客戶對我們較為陌生，因此目前市場策略是先切入工業電腦領域。工業電腦方面，我們聚焦於有 MCIO、PCIe、Gen-Z 等需求的客戶，積極推進合作。目前該領域營收比重仍非常低，但我們看好未來發展，包括在新竹總部已架設高速線路。新產品開發產線（NPI）隨時可快速打樣，滿足客戶需求。目前開發狀況良好，產品已達 Gen 6 階段。產品無論連接器或線材均已準備就緒，但市場開拓目前較有掌握的是工業電腦應用，數量相對較少。大型 AI 伺服器方面，我們仍持續努力。三週前我剛從美國回來，拜訪了前端 CSP 客戶。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:43:47)我們嘗試從美國及國外品牌廠切入，國內方面，由於電腦客戶群集中於幾大廠商，如緯創、緯穎、英業達、廣達，我們也積極推進合作。從美國回來後，我們嘗試透過 EMS 推薦產品外銷。我們努力拓展市場，但大型客戶通常不願意成為白老鼠，期望已有出貨成績。因此，我們從工業電腦市場切入，逐步拓展。謝謝。
顏意樺 - 凱基證券, 法人業務
(00:44:42)感謝楊總精彩說明。接下來看看是否還有客戶提問，之前的問題已回答完畢，謝謝。留言區新增三個問題。第一，車用產品佔比提升，目前原物料、匯率等因素及國聯低毛利率影響，毛利率是否有機會回升？還是維持高營收低毛利率趨勢？這是第一題。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:45:36)我先回答第一題。國聯在車用電子領域持續成長，主力仍在國聯。信音本身在車用電子僅有防水型 Type-C 產品，主要在歐洲市場，佔比已高且相對飽和。國聯毛利率較低，因為線材需外購，且連接器多指定使用泰科的 T1 連接器，國聯負責線材組裝，毛利率相對較低。但剛才介紹中提到...（內容未完）右半邊提到汽車攝影機模組後蓋，屬較新型產品，主要以連接器為主，利潤空間較佳。該產品去年底開發完成，開始推廣市場。目前該產品在國聯營收佔比不到 5%，明年希望能大幅成長，超過此比例。另外，利潤方面，我們依靠汽車攝影機後蓋這類新產品，該產品在無塵室生產連接器。營收方面，汽車內部也逐步將原先...（內容未完）應用標準 ADAS 等，包括汽車乙太網路也逐漸加入。我們已投資兩套自動化設備，準備迎接此新應用。以上是針對汽車電子及毛利的回覆。
顏意樺 - 凱基證券, 法人業務
(00:48:12)感謝楊總說明。第二題，有同業提到 PCIe 換代，ASP 可能增加 10% 至 15%，貴公司是否也觀察到類似趨勢？或有更樂觀或保守的看法？
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:48:28)這部分我並非專家，但我們近期赴美與 NVIDIA 多次確認。各位應該知道，PCIe...（內容未完）剛才提到板上連接器與內部線，但若 Vera Rubin 產品推出，NVIDIA 新產品若上市，許多內部線連接器如 PCIe、MCIO 將被取消，改為板對板應用。相關專利如 Paladin、Molex 的 NeoStack 等，均掌握在泰科、安費諾、莫仕手中。預估若高階 GPU 產品推出，內部線及 PCIe 介面使用量將減少。剛提到 ASP 提升，主要因為高端 Gen 7 速度更快，且不再使用原先的 PCB 線材端，因此平均 ASP 會提高，但量可能減少，這是我們目前掌握的訊息。
顏意樺 - 凱基證券, 法人業務
(00:50:29)感謝楊總。最後一題，消費性電子因長短料問題，今年市場較疲軟，公司對復甦時點有何預期？
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:50:41)其實我們對此仍持悲觀看法。目前接觸的客戶，不論是台灣大型代工廠，或消費性電子如美國亞馬遜智能家居產品，皆因長短料問題，重要零組件供應產能受限，價格上揚。價格大幅提升後，消費者換機意願降低。供應鏈中，筆電重要的 PCB 及記憶體等零組件與其他產品競爭資源。目前聽到全球筆電今年下滑約 15%，明年雖不會如此大幅，但仍持續下滑。因此，我們對消費性電子市場持悲觀態度。
顏意樺 - 凱基證券, 法人業務
(00:52:18)瞭解。新增問題，請問車用電子應用於電動車嗎？可否透露部分客戶？謝謝。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:52:31)好，車用電子在信音業績中分為兩大塊，一是信音電子原有的防水型 Type-C，主要用於駕駛座相關應用。這類產品用於四輪轎車駕駛座內，一般稱為 Media Hub，包含車內手機充電接口等。目前銷售市場主要為歐洲，我們切入 Tier One 供應商，產品應用於 Mercedes-Benz、BMW、Audi、Volkswagen、Skoda 及 Jaguar、Porsche 等歐洲品牌車款。因此，我們在歐洲品牌車市市佔率高，成長空間有限。此外，目前全球車市上半年歐美車系產量下滑，唯獨中國品牌車市呈現成長。另外，國聯電子主要市場在中國大陸內陸，主要客戶為 BYD 與零跑汽車，這兩家車廠為最大營收來源。其他客戶如小鵬、理想、吉利等，均為國聯電子客戶，但我們主要供應 Tier One，Tier One 再供應給車廠。唯一直接對接車廠的是國聯電子，主要是比亞迪與零跑汽車。車廠也會供應給 Tier One，部分車型會使用 Mini-FAKRA、HSD 等線材，我們也供應給大陸的立訊、聯滔電子、大華等 Tier One 客戶。
顏意樺 - 凱基證券, 法人業務
(00:55:53)感謝楊總，以上問題均已回答。若各位無其他問題，歡迎繼續與公司交流。
楊政綱 - 信音, 總經理
(00:56:08)新增問題，關於新能源領域低軌衛星產品佈局，請問是地面端還是衛星端？我們目前產品主要是地面端，因為量較大。主要產品如產品路線圖所示，多為圓形黑色連接器，稱為 Circular Connector，具備防水功能。產品尺寸類似 M16、M12，也有特殊金屬射出成型外殼的 USB Type-C，均為地面端產品，稱為 Ground Unit。至於客戶端，大家也知道，目前全球最大的主要客戶是 SpaceX 以及亞馬遜原先的 Kuiper，現稱 Amazon Leo，我們尚未與其合作。當然，除了 SpaceX 之外，其他公司的衛星數量尚未達到商用化階段，但如同副總剛才提到的，我們已經開始出貨並提供產品。雖然他們的商業營運尚未正式啟動，但產品已陸續協助客戶進行架設，這是目前的狀況。謝謝楊總。有人詢問是否方便提供四大應用產品線的毛利率排序，談到排序的話，應該是以 E 開頭的產品為首。E1 是第一名，也就是能源工業應用這一塊的毛利率最高，接下來是 N，指的是筆記型電腦。這一塊主要是我們做的高附加價值產品，如 Type-C 等類型，且我們會挑選客戶。接著是車用電子排第三，較差的是 C，指消費電子。我們大部分產品聚焦於智能亞馬遜智能音箱、英國 Dyson 或 Jabra 的藍牙耳機，這些產品使用時間較長，因此價格較低。
楊政綱 - 信音, 總經理
(01:00:03)毛利率排序大致為 E、N、A、C。謝謝大家踴躍提問，今天與公司有充分交流。因時間關係，看看公司是否有補充事項，我們這邊沒有。非常感謝投資業界先進參與今天的法說會，提供寶貴意見。信音的法說會到此結束，謝謝信音高階長官餘慧，也謝謝大家，謝謝，再見。