260624 6285 啟碁 memo
- 重點摘要 ●啟碁持續聚焦無線通訊技術，近年逐步由傳統網通設備延伸至 AI 網路、光通訊、邊緣運算及車用電子領域。公司於 CES 展示 OCS、PQC 模組及車用數位座艙產品，並於 MWC 首次展示與 NVIDIA AI Aerial 整合之 AI-RAN 解決方案，管理層認為將成為未來重要成長動能。
●Service Provider 業務受惠低軌衛星（LEO）及 5G FWA 持續發展；Enterprise 業務受惠 Wi-Fi 7 快速滲透、AI-RAN 及 800G Switch 新產品導入；Automotive 則聚焦車聯網及 ADAS 解決方案，持續提升客戶滲透率。
●800G Switch 預估 2026 年可貢獻約 50–60 億元營收，歸類於 Enterprise Segment，為 AI 基礎建設相關重要成長動能之一。
●AI-RAN 產品將主要供應 Nokia、Ericsson 等電信設備商，作為既有基地台之附加式設備，無須更換原有 RAN 架構即可提升網路傳輸效率。
●OCS（Optical Circuit Switch）開發進展順利，目前正與轉投資公司共同推進相關技術，未來目標市場將逐步朝 CSP 拓展。
- 營運概況
3) 公司概況 ●啟碁成立於 1996 年，2025 年營收規模約 35 億美元，全球員工總數達 18,000 人。公司主要生產基地位於台灣、越南、中國及墨西哥。2025 年產能配置中，越南占比約 50%，台灣約 35%，中國及墨西哥各約 5–10%。
●啟碁核心競爭力來自射頻天線設計、無線通訊技術及系統整合能力，產品涵蓋天線、模組、軟體、硬體及完整解決方案。公司提供短、中、長距離通訊解決方案，主要服務 Service Provider、Enterprise 及 Automotive 三大客戶群。Service Provider 產品包括衛星電視、4G/5G CPE、5G FWA 及智慧家庭設備；Automotive 產品包括車用天線模組、衛星收音機及 ADAS 解決方案；Enterprise 產品則涵蓋 IoT、交換器及企業級 Wi-Fi AP 等產品。
●憑藉完整專利布局與射頻設計能力，啟碁為全球無線微型基地台（Small Cell）重要 Alpha-site 合作夥伴，並持續承接國際客戶產品設計與製造委外業務。截至 2026 年 5 月底，公司累計專利數達 2,722 件，其中 564 件已投入應用，專利數量及技術實力居產業領先地位。
●1Q26 營收 291 億元，QoQ +7.7%、YoY +2.8%；毛利 40 億元，QoQ +5.4%、YoY +15.9%；營業利益 14 億元，QoQ +24.3%、YoY +30.3%；EPS 為 2.36 元，QoQ +14.6%、YoY +23%。截至 1Q26，現金部位約 167 億元，YoY +4%；存貨約 280 億元，QoQ +43%、YoY +51%。
●股權結構方面，最大股東緯創持股約 20%，內部高階經理人持股約 10%，三大機構法人持股約 31%。公司預計配發每股現金股利 4.3 元，以 2025 年 EPS 6.41 元計算，配發率約 67%。
●1Q26 營收結構方面，Service Provider 占比 41%，Automotive 占比 27%，Enterprise 占比 31%，Overlap 占比 4%，其他占比 5%。依地區別區分，美國市場占營收 67%，亞洲占 18%，歐洲占 15%。研發資源配置方面，軟體研發占比約 35%，無線技術研發占比約 23%，硬體研發占比約 21%，顯示公司持續強化軟硬體整合及通訊技術能力。
2)未來展望 ●公司預估 2026 年營收約 1,300–1,370 億元，毛利率區間約 12.5–13.5%，營業利益率區間約 8.5–9%，資本支出約 25–30 億元。
●Service Provider 業務方面，提高聯網覆蓋率及傳輸效率仍為長期趨勢，其中低軌衛星（LEO）及 5G FWA 為主要成長動能。
●管理層表示低軌衛星業務今年成長表現優異，但由於涉及單一客戶，目前尚未看到 2027 年訂單，因此無法提供明年成長預估。
●5G FWA 成長主要來自歐洲市場驅動，公司已開始向當地 Service Operator 出貨，新客戶及新市場為主要成長來源。
●Automotive 業務持續聚焦車聯網、ADAS 及感測器等高附加價值產品，除受惠整體汽車市場需求外，更看好客戶端滲透率持續提升。
●Enterprise 業務方面，Wi-Fi 7 滲透率持續提升，目前 Enterprise AP 領域滲透率已達約 66%。
●管理層表示 Wi-Fi 8 仍處於早期導入階段，目前尚無法提供滲透率預估，且整體成本仍高於 Wi-Fi 7，短期內尚未看到大規模商業化機會。
●記憶體供應目前仍相對緊張，但公司表示將與客戶共同合作確保供應穩定，目前未看到重大供應風險。
●Wi-Fi 晶片及其他零組件價格上漲部分，公司表示均可轉嫁給客戶，因此對獲利能力影響有限。
●管理層表示目前仍維持既有毛利率指引，待 6 月營收公布後，將再評估是否需要調整全年財務目標。
3)AI 網路與新產品發展 ●啟碁近年除持續深耕無線通訊技術外，也積極布局有線網路、AI 運算及邊緣運算相關領域，產品線已逐步由終端裝置延伸至網路基礎設施與邊緣端應用。公司於 CES 展示 OCS、PQC 模組及車用數位座艙等新產品，並於 MWC 首次展示與 NVIDIA AI Aerial 整合之 AI-RAN 解決方案。
●AI-RAN 將主要供應 Nokia、Ericsson 等電信設備商，作為既有基地台的附加式設備，以提升網路傳輸效率，而非直接取代傳統 RAN 設備。
●管理層表示 AI-RAN目前主要由既有電信設備商主導，啓碁出貨自有品牌給電信商如 Nokia、Ericsson 等，而 AI RAN 的後續發展程度與營收預估將取決於 NVIDIA 生態系推進速度及市場接受度。
●800G Switch 將歸類於 Enterprise Segment，終端客戶以企業客戶為主，部分客戶後續可能再供貨至電信業者。管理層預估 2026 年可貢獻約 50–60 億元營收。
●公司企業業務已逐步由 Wi-Fi、蜂巢式通訊技術延伸至邊緣運算及 AI 網路設備領域，持續強化在客戶供應鏈中的關鍵角色。
●OCS 相關開發進度良好，目前正與轉投資公司共同推進技術驗證。管理層表示 OCS 技術路線眾多，最終仍須觀察不同方案的成熟速度及市場接受度。OCS 初期目標客戶並非 CSP，但長期仍希望切入 CSP 市場，並成為下一世代 AI 網路基礎設施的重要產品。
●管理層認為未來 AI 網路、光交換、邊緣運算及車用電子將成為啟碁下一階段重要成長方向。