元禎 (1725 TT) 法人說明會 Call Memo 20261013
※重點摘要 1. 1H26 營收 46 億元、YoY +7.68%，稅後淨利 1.8 億元、EPS 1 元，獲利大增主因業外投資收益。 2. 毛利率維持約 5% 且今年略升，預期 2H26 業外收益持續挹注。 3. 2025 年 9 月成立電子材料部，先以電子級雙氧水、IPA、丙酮等泛用品推廣，並朝封裝與線材用特殊材料發展。
※營運概況 1. 2025 年合併營收 80 億元，1H26 營收 46 億元，YoY +7.68%；前三季公告營收 72 億元，均較去年同期成長。近五年營收除 2021 年達 107 億元外，其他年度相對較弱。 2. 1H26 營業毛利 2.19 億元，YoY +29%；毛利率維持約 5%，今年度略有提升。 3. 1H26 營業利益 1.07 億元，較去年同期成長；2025 年營業利益 1.45 億元，2021 年為 2.5 億元。 4. 1H26 業外收支 1.02 億元，YoY +414%。業外收益包括投資標的現金股利提前發放及股票未實現評價損益；投資標的多為金融業股票，去年獲利佳、今年現金配發率較高，預期 2H26 業外收益有挹注。 5. 1H26 稅後淨利 1.8 億元，YoY +1,124%；EPS 1 元，YoY +1,150%。除本業成長外，主要來自業外收益。 6. 近年 EPS：2024 年 1.91 元（近五年最高）、2025 年 1.53 元、1H26 為 1 元。 7. 股利：2024 年配發現金股利 1.25 元，2025 年 1.07 元，配發率維持約七成。 8. 營業利益率方面，因投資標的去年獲利成長，預期 2H26 整體營業利益率提升。 9. 產業面：1H26 受美國與以色列及伊朗戰事影響，油價高漲，石化產業景氣整體改善但需求震盪；石化業獲利普遍提升，但全球原物料通膨不確定性升高，行情時而緊縮、時而搶貨。近期中東局勢逐漸明朗，有助降低不確定性。 10. 全球石化產能在中國大陸大幅擴張後過剩，中國大陸經濟復甦仍待觀察，石化需求、價格與本業景氣持續觀望。 11. 銷售組織：化學本部（化學一部經營 SMP、AMAT、BPA；特用化學為丙烯酸、甲基丙烯酸、ECH；綜合化學為片鹼、界面活性劑；電子化學為電子級 IPA、DMK、雙氧水）、溶劑本部（溶劑一部：甲苯、甲醇、IPA、丙酮；溶劑二部：Phenol、MEK、MIBK、DMF）、塑膠本部（塑膠一部：PVC、環氧大豆油；二部：HDPE、LDPE、LLDPE、EVA；三部：PP；工程塑膠部：ABS、PS、PBT）、油品部（低硫燃料油、輕裂燃料油、基礎油、白油、台塑潤滑油，目前以基礎油為主，用於機械潤滑）。 12. 據點與沿革：2020 年設立越南子公司、取得 ISO 9001；2021 年取得桃園蘆竹區土地及廠房作北部發貨倉庫；2023 年取得 GRS 認證；2025 年設立泰國子公司於曼谷；2026 年岡山廠太陽能發電工程完成並聯發電。台灣有台北總公司及發貨倉庫、台中與高雄分公司（均配物流中心），中國有上海及廣州子公司。員工 102 人，資本額 18 億元。 13. 展望：持續深耕台灣市場，拓展兩岸及其他海外市場，求營收及獲利穩健成長；2025 年天下雜誌服務業排名第 236 名、貿易業排名第 12 名。
※Q&A 14. 投資標的多為金融股、今年配發率高，公司在特用化學部分是否有新作為？ 董事長：著重電子材料相關領域，2025 年 9 月成立電子材料部，聚焦半導體相關周邊硬體材料。半導體製程持續演進，現階段已有成熟應用，積極尋找下一世代材料期望從此切入。泛用部分包括電子級雙氧水、電子級 IPA 及丙酮，持續推動中。未來希望朝封裝相關及線材用特殊材料發展，因這部分較易快速切入，相較於高規格電子級化學品，公司較能快速進入此類作業。