報告_CTBC_META_3Q26財報_20261022

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原始內容

【中信投顧投資分析報告】

前日收盤價

697.52美元

徐子捷

Jay.hsu@ctbcsis.com

META(META US)

2026/10/22

法說/座談摘要

Muse變現效率超預期，營收達646億美元

• ⚫ 營收優於市場預期，但營業費用受訴訟費影響
• ⚫ 4Q26營收展望優於預期，資本支出微幅上調
• ⚫ 受惠Muse AI，廣告業務表現亮眼

結論：Meta今早公布3Q26財報，受惠於核心廣告業務與Muse AI智能 體生態亮眼成長，3Q26 營收達 646.01 億美元(QoQ+6%，YoY+26%)，優 於市場預期。然而，受到與美國各州檢察總長達成青少年心理健康與社 交媒體訴訟和解、認列高達 98.90 億美元一次性法律訴訟費用的拖累， 營利率降至 20%，營業淨利(營業利益)為 129.88 億美元(QoQ-31%， YoY-37%)，稀釋後 EPS 為 3.83 美元(QoQ-38%，YoY+265%)，整體財報 表現受訴訟費用壓低。公司將 2026 全年資本支出展望下緣上修為 1,350~1,450 億美元。收盤價為 697.52 美元(上漲 0.47%)，盤後股價上漲 約2%~3%。

3Q26財報概況：

1. 季營收: 646.01億美元(QoQ+6%，YoY+26%)，優於市場預期的633.40 億美元。
2. 營業費用: 516.13億美元(QoQ+23%，YoY+68%)，主因包含認列與美 國各州青少年成癮訴訟的 98.90 億美元和解費用、基礎設施折舊/營運成 本攀升及AI技術人才薪酬與研發持續投入。
3. 營業利益與營利率: 營業利益129.88億美元(QoQ-31%，YoY-37%)， 營利率為20%，皆低於市場預期 (若剔除98.90億美元訴訟費用，營業 利益為228.78億美元，YoY+11%)。
4. 淨利與每股盈餘: 淨利98.60億美元(QoQ-38%，YoY+264%)，YoY 大增主因去年同期有一次性稅收調整基期較低，稀釋後 EPS 為 3.83 美 元，優於市場預期的3.57美元 (若剔除訴訟費用，調整後EPS達7.40 美元)。

3Q26營運概況：

1. Family of Apps: 核心廣告業務表現強勁，營收細項中廣告收入達 630.60 億美元(YoY+26%)，全球廣告展示總數 YoY+10%，全球廣告平 均單價 YoY+14%；其他收入在 WhatsApp 付費訊息與訂閱推動下維持增 長趨勢。FoA營業利益在剔除訴訟費用的常態核心業務下依然暢旺。
2. Reality Labs: 營收受惠於新世代AI眼鏡系列等產品線的重新出發帶 來新動能，抵消部分舊款 Quest 銷量下滑的挑戰；本季營業虧損窄於市 場預期。

【中信投顧投資分析報告】

2026/10/22

1. 核心營運與廣告指標: 家族每日活躍人數(DAP)為36.4億人(QoQ+1%，YoY+3%)，單 季淨增約4,000萬人。廣告展示總數YoY+10%。廣告平均單價YoY+14%。

營運展望：

1. 4Q26營收指引: 預計總營收介於730~760億美元之間，其中位數745億美元優於市場 預期的737.3億美元。
2. 2026全年費用指引: 由於本季認列98.90億美元訴訟費用，將全年總支出指引範圍上調 至 1,750~1,790 億美元。公司表示，預計全年營業收入(不計 3Q26 法律費用)將超越 2025 年水平。
3. 全新C類股拆股計畫: 董事會批准推出無投票權的C類普通股，定於2027年生效。 計劃按 1 比 1 的方式向現有 A 類、B 類股東派發 C 股股利，實質達到「1 拆 2」的拆股效 果，在不改變投票權架構下，為未來的融資、員工激勵與收購提供彈性工具。

資本支出與算力計畫：

1. 3Q26資本支出: 單季達349.00億美元(QoQ+12%，YoY+80%)，因硬體與伺服器採購前 置支出龐大，導致本季自由現金流轉為負21.00億美元。
2. 2026年資本支出: 全年預估由先前1,300~1,450億美元，將區間下緣窄幅上調為 1,350~1,450億美元，顯示基礎設施的投資力道毫無放緩。

圖表一、營收比重(單位:百萬美元)

資料來源：公司，bloomberg，中信投顧整理

【中信投顧投資分析報告】

圖表二、財報數字比較(4Q26為市場預估)

資料來源：公司，bloomberg，中信投顧整理

2026/10/22

【中信投顧投資分析報告】

投資評等說明