PDF 原檔：報告_群益_信驊5274_20260922_original.pdf
圖片清單（已驗證 2026-09-29）
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
報告_群益_信驊5274_20260922_002.png |
44KB | 真資料圖 | 信驊產品路線圖：BMC（AST2700/AST2755）、SMC（AST1040）、SMC+eFPGA（AST1840）、PRoT（AST1080）、I/O Expander（AST1700）各產品線 2024-2028 Design-in/Production-ready/Ramp-up 時程 |
報告_群益_信驊5274_20260922_003.png |
71KB | 真資料圖 | Forward PE Band 圖，股價與 15x/36.25x/57.5x/78.75x/100x 本益比帶，2022Q4-2026Q3 |
報告_群益_信驊5274_20260922_004.png |
61KB | 真資料圖 | Forward PB Band 圖，股價與 PB4/20.5/37.0/53.5/70 淨值比帶，2022Q4-2026Q3 |
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原始內容
研究員：莊禮誠 dan.chuang@cim.capital.com.tw
前日收盤價
19,820.00 元
目標價
3個月
21,800.00 元
12個月
21,800.00元
近期報告日期、評等及前日股價
02/09/2026 Buy
8 , 900 . 00
11/25/2025 Trading Buy 6,405.00
公司基本資訊
| 目前股本(百萬元) | 4 16 |
|---|---|
| 市值(億元) | 8 , 245 |
| 目前每股淨值(元) | 1 87 . 3 0 |
| 外資持股比(%) | 5 3 . 14 |
| 投信持股比(%) | 1 0 . 37 |
| 董監持股比(%) | 2 0 . 38 |
| 融資餘額(張) | 1 30 |
| 現金股息配發率(%) | 76.98 |
產品組合
- 多媒體積體電路：97.13%
- 電腦周邊積體電路：2.87%
股價相對大盤走勢
5274 —TWSE
信驊(5274 TT)
個股報告
2026年9月22日
Trading Buy
信驊4Q26、2027年營運看成長，投資建議給Trading Buy。
投資建議：信驊 BMC 市佔全球第一，訂單看到 2028 年，由於 供應鏈瓶頸將舒緩，4Q26營收將大幅季增，投資建議給Trading Buy。
信驊預估 3Q26 營收將季增：基於美元兌新台幣平均匯率為 31.6 的假設，信驊預期 3Q26：合併營收約介於新台幣 41~43 億元之 間，毛利率約介於67~68%之間。
群益預估信驊 3Q26 營收 42.00 億元，QoQ+8.49%/YoY+80.25%； 稅後純益17.60億元，QoQ-4.38%/YoY+44.97%；稅後EPS 42.31 元。
信驊 4Q26 預計漲價：信驊表示，2027 年在手訂單金額已經高 於 2026 全年營收，訂單能見度達 2028 年，因 OSAT、載板及相 關成本上漲，預計 4Q26 將對相關產品進行價格調整，漲幅達雙 位數。
信驊預估 4Q26 營收將大幅成長：基於美元兌新台幣平均匯率 為 32.0 的假設，信驊預期 4Q26：合併營收約介於新台幣 66~68 億元之間，毛利率約介於67~68%之間。
信驊表示，因之前投片量不足，1Q26 末~2Q26 初有追加投片， 產出時間約需一季，所以 4Q26 營收將大幅成長，加上 3Q26 還 有遇到晶圓、載板、封測的供給不足，預估 2H26 供給不足的狀 況將會舒緩。
群益預估信驊2026年/2027年稅後EPS 187.17元/238.21元： 群益預估信驊 2026 年/2027 年營收為 179.88 億元/251.83 億元， YoY+98.00%/+40.00%；稅後純益 77.86 億元/99.09 億元， YoY+98.24%/+27.27%；稅後EPS 187.17元/238.21元。
| (百萬元) | 2026F | 2027F | 2028F | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 17,988 | 25,183 | 33,997 | 2,247 | 2,330 | 2,443 | 3,147 | 3,871 | 4,200 | 6,770 | 4,848 | 6,074 |
| 營業毛利淨額 | 12,369 | 17,030 | 22,693 | 1,525 | 1,614 | 1,672 | 2,177 | 2,788 | 2,835 | 4,570 | 3,334 | 4,116 |
| 營業利益 | 9,224 | 12,246 | 16,287 | 1,184 | 1,231 | 1,218 | 1,659 | 2,086 | 2,128 | 3,351 | 2,413 | 2,962 |
| 稅後純益 | 7,786 | 9,909 | 13,102 | 629 | 1,214 | 1,198 | 1,414 | 1,841 | 1,760 | 2,771 | 1,965 | 2,399 |
| 稅後EPS(元) | 187.17 | 238.21 | 314.96 | 15.12 | 29.19 | 28.79 | 34.00 | 44.25 | 42.31 | 66.61 | 47.24 | 57.67 |
| 毛利率(%) | 68.76% | 67.63% | 66.75% | 67.88% | 69.26% | 68.45% | 69.18% | 72.00% | 67.50% | 67.50% | 68.77% | 67.77% |
| 營業利益率(%) | 51.28% | 48.63% | 47.91% | 52.71% | 52.85% | 49.84% | 52.72% | 53.88% | 50.68% | 49.50% | 49.77% | 48.77% |
| 稅後純益率(%) | 43.29% | 39.35% | 38.54% | 28.00% | 52.11% | 49.02% | 44.94% | 47.55% | 41.91% | 40.93% | 40.54% | 39.49% |
| 營業收入YoY/QoQ(%) | 98.00% | 40.00% | 35.00% | 8.79% | 3.72% | 4.85% | 28.80% | 23.03% | 8.49% | 61.19% | -28.39% | 25.29% |
| 稅後純益YoY/QoQ(%) | 98.24% | 27.27% | 32.22% | -29.06% | 93.01% | -1.36% | 18.08% | 30.16% | -4.38% | 57.42% | -29.08% | 22.07% |
註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主；稅後EPS以股本4.16億元計算。
ESG：
公司治理 (Governance)：信驊科技明訂「公司治理實務守則」及「道德行為 準則」，建置有效之公司治理架構、相關道德標準及事項。我們秉持營運透 明，重 視 股 東 及 社 會 權 益，並 深 信 良 好 的 公 司 治 理 須 奠 基 於 健 全 且 完 善 的董 事會與功能性委員會運作。
環境(Environmental)：信驊科技身為半導體產業鏈上游的無晶圓廠 IC 設計 公 司，且 重 要 客 戶 遍 及 全 球，我 們 著 重 於 以 負 責 任 供 應 商 角 度 積 極 回 應 淨零 趨勢，努力實現自身以及客戶的淨零目標。
社會 (Soc i a l )：信驊科技與清華大學及新竹女中的合作計畫將會持續進行， 並 期 望 進 一 步 擴 大 專 案 影 響 力，將 課 程 教 材 推 展 至 更 多 學 校，鼓 勵 更 多 女性 高 中 生 探 索 科 技 領 域，縮 小 科 技 產 業 的 性 別 差 距，為 未 來 的 多 元 人 才 培 育奠 定堅實基礎。
公司簡介：
信驊科技股份有限公司成立於 2004 年，是台灣國內伺服器管理晶片、PC 影 音 延 伸 晶 片 設 計 廠，信 驊 為 伺 服 器 管 理 晶 片 ( BMC )全 球 第 一 大 廠，目 前 在新 竹、台北、美國有營運據點。
信驊於2015年收購博通(AVGO US)旗下的Emulex Pilot BMC晶片事業群， 此後信驊的 BMC 的市占率達全球第一。信驊 BMC 的台灣同業包含新唐 (4919 TT)。
信驊目前有兩個產品線，第一是Cloud & Enterprise (BMC/BIC/PFR)，第二 是Smart AV (Cupola360 & AVoIP SoC)，目前非AI的應用占比約6%。
產品簡介：
伺 服 器 管 理 晶 片 ( BMC )：應 用 於 伺 服 器 基 板 管 理 控 制 晶 片、伺 服 器 背 板 控 制 晶片、繪圖晶片、網路遠端鍵盤滑鼠螢幕控制控制器等。
PC 影音延伸晶片：應用於遠端個人電腦延伸產品、遠端影音延伸產品、遠 端USB延伸產品、數位影音矩陣延伸切換器、數位電視牆、數位看板等。 360 影像專用處理晶片：單晶片設計及內建演算法達成影像即時拼接，支援
人臉辨識、聽聲辨位與臉部追蹤…等，應用於視訊會議與直播攝影機。
信驊的BMC可以用在GPU和ASIC伺服器：
信驊的 BMC 可以用在 GPU 和 ASIC 伺服器，AI 伺服器包含 GPU 和 ASIC 伺服器。GPU 伺服器是通用的，無論模型如何改變，都可以使用；ASIC 伺 服器是假設模型不變更的情況下，做優化可以提升效率，可以降低成本。
個股報告
2026年9月22日
信驊目前有多條產品線：
BMC
AST2500,AST2600,AST2700,AST2750
SMC*
AST1030, AST1040
SMC + eFPGA
AST1840
PRoT
AST1060, AST1080
I/O Expander AST1700
註 : Satellite Management Controller (SMC) is also known as Auxiliary Management Controller (AMC) or Bridge IC
資料來源：信驊法說簡報。
新產品RoadMap：
AST1840 是有把 eFPGA 包在裡面，客戶可以省下一顆 FPGA，這邊信驊是 與Lattice Semiconductor合作。
資料來源：信驊法說簡報。
信驊預估3Q26營收將季增：
基於美元兌新台幣平均匯率為 31.6 的假設，信驊預期 3Q26：合併營收約介 於新台幣 41~43 億元之間，毛利率約介於 67~68%之間。群益預估信驊 3Q26 營收 42.00 億元，QoQ+8.49%/YoY+80.25%；稅後純益 17.60 億元，QoQ4.38%/YoY+44.97%；稅後EPS 42.31元。
信驊4Q26預計漲價：
信驊表示，2027 年在手訂單金額已經高於 2026 全年營收，訂單能見度達 2028 年，因 OSAT、載板及相關成本上漲，預計 4Q26 將對相關產品進行價 格調整，漲幅達雙位數。
個股報告
2026年9月22日
信驊預估4Q26營收將大幅成長：
基於美元兌新台幣平均匯率為 32.0 的假設，信驊預期 4Q26：合併營收約介 於新台幣66~68億元之間，毛利率約介於67~68%之間。
信驊表示，因之前投片量不足，1Q26 末~2Q26 初有追加投片，產出時間約 需一季，所以 4Q26 營收將大幅成長，加上 3Q26 還有遇到晶圓、載板、封 測的供給不足，預估2H26供給不足的狀況將會舒緩。
群益預估信驊 4Q26 營收 67.70 億元，QoQ+61.19%/YoY+177.10%；稅後純 益27.71億元，QoQ+57.42%/YoY+131.36%；稅後EPS 66.61元。
新一代BMC產品已開始出貨：
信驊新一代 BMC 產品 AST2700 已於 2H26 開始出貨，2027 年營收占比有望 達20%，採用12奈米製程，預估其ASP將會較AST2600顯著提升。
個股報告
2026年9月22日
Forward PE Band
個股報告
2026年9月22日
資料來源：CMoney，群益預估彙整。
Forward PB Band
資料來源：CMoney，群益預估彙整。
資產負債表
2013
損益表
個股報告
2026年9月22日
| (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產總計 | 7,726 | 10,334 | 17,268 | 25,349 | 37,878 | 營業收入淨額 | 6,460 | 9,085 | 17,988 | 25,183 | 33,997 |
| 流動資產 | 5,987 | 8,408 | 12,508 | 17,119 | 14,954 | 營業成本 | 2,306 | 2,906 | 5,619 | 8,153 | 11,304 |
| 現金及約當現金 | 3,659 | 5,788 | 8,209 | 11,456 | 9,925 | 營業毛利淨額 | 4,154 | 6,179 | 12,369 | 17,030 | 22,693 |
| 應收帳款與票據 | 1,437 | 1,606 | 3,322 | 4,267 | 3,184 | 營業費用 | 1,235 | 1,518 | 3,145 | 4,785 | 6,406 |
| 存貨 | 357 | 280 | 336 | 557 | 62 | 營業利益 | 2,918 | 4,660 | 9,224 | 12,246 | 16,287 |
| 採權益法之投資 | - - | - - | 0 | 0 | 0 | EBITDA | 3,355 | 5,037 | 10,438 | 13,945 | 18,582 |
| 不動產、廠房設備 | 355 | 409 | 369 | 344 | 304 | 業外收入及支出 | 249 | 195 | 546 | 300 | 300 |
| 負債總計 | 2,087 | 2,763 | 4,934 | 6,846 | 10,430 | 稅前純益 | 3,167 | 4,855 | 9,770 | 12,546 | 16,587 |
| 流動負債 | 1,883 | 2,444 | 3,574 | 5,188 | 4,985 | 所得稅 | 596 | 928 | 1,982 | 2,635 | 3,483 |
| 應付帳款及票據 | 426 | 616 | 1,385 | 1,563 | 2,587 | 稅後純益 | 2,571 | 3,928 | 7,786 | 9,909 | 13,102 |
| 非流動負債 | 204 | 319 | 590 | 711 | 3,475 | 稅後EPS(元) | 61.81 | 94.42 | 187.17 | 238.21 | 314.96 |
| 權益總計 | 5,639 | 7,571 | 12,334 | 18,503 | 27,448 | 完全稀釋EPS** | 61.81 | 94.42 | 187.17 | 238.21 | 314.96 |
| 普通股股本 | 378 | 378 | 416 | 416 | 416 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註1：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 |
| 保留盈餘 | 3,754 | 5,715 | 10,441 | 16,610 | 25,555 | 註2：稅後EPS以股本4.16【最新股本】億元計算。 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本4.16【最新股本】億元計算。 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本4.16【最新股本】億元計算。 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本4.16【最新股本】億元計算。 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本4.16【最新股本】億元計算。 384.10594 | 註2：稅後EPS以股本4.16【最新股本】億元計算。 384.10594 |
| 母公司業主權益 | 5,639 | 7,571 | 12,332 | 18,499 | 27,443 | 註3：完全稀釋EPS以股本4.16億元計算。 | 註3：完全稀釋EPS以股本4.16億元計算。 | 註3：完全稀釋EPS以股本4.16億元計算。 | 註3：完全稀釋EPS以股本4.16億元計算。 | 註3：完全稀釋EPS以股本4.16億元計算。 | 註3：完全稀釋EPS以股本4.16億元計算。 |
| 負債及權益總計 | 7,726 | 10,334 | 17,268 | 25,349 | 37,878 |
比率分析
| (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 現金流量表 | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) | 成長力分析(%) |
| (百萬元) | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | 營業收入淨額 | 106.35% | 40.64% | 98.00% | 40.00% | 35.00% |
| 營業活動現金 | 3,145 | 4,496 | 9,505 | 13,064 | 17,259 | 營業毛利淨額 | 106.87% | 48.75% | 100.19% | 37.68% | 33.25% |
| 稅前純益 | 3,167 | 4,855 | 9,770 | 12,546 | 16,587 | 營業利益 | 170.32% | 59.69% | 97.93% | 32.75% | 33.00% |
| 折舊及攤銷 | 256 | 324 | 284 | 268 | 240 | 稅後純益 | 155.39% | 52.76% | 98.24% | 27.27% | 32.22% |
| 營運資金變動 | -589 | 99 | -1,003 | -989 | 2,602 | 獲利能力分析(%) | |||||
| 其他營運現金 | 310 | -783 | 454 | 1,239 | -2,170 | 毛利率 | 64.30% | 68.01% | 68.76% | 67.63% | 66.75% |
| 投資活動現金 | -345 | -395 | -3,174 | -3,938 | -15,206 | EBITDA(%) | 51.93% | 55.44% | 58.03% | 55.38% | 54.66% |
| 資本支出淨額 | -25 | -274 | -200 | -231 | -250 | 營益率 | 45.18% | 51.30% | 51.28% | 48.63% | 47.91% |
| 長期投資變動 | -191 | -207 | -100 | -212 | -221 | 稅後純益率 | 39.81% | 43.23% | 43.29% | 39.35% | 38.54% |
| 其他投資現金 | -130 | 87 | -2,874 | -3,495 | -14,735 | 總資產報酬率 | 33.28% | 38.01% | 45.09% | 39.09% | 34.59% |
| 籌資活動現金 | -781 | -1,991 | -3,910 | -5,878 | -3,583 | 股東權益報酬率 | 45.60% | 51.88% | 63.13% | 53.56% | 47.73% |
| 長借/公司債變動 | 0 | 0 | 271 | 120 | 2,763 | 償債能力檢視 | |||||
| 現金增資 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 負債比率(%) | 27.01% | 26.74% | 28.57% | 27.01% | 27.54% |
| 發放現金股利 | -756 | -1,967 | -3,024 | -3,742 | -4,158 | 負債/淨值比(%) | 37.01% | 36.49% | 40.00% | 37.00% | 38.00% |
| 其他籌資現金 | -25 | -25 | -1,157 | -2,256 | -2,188 | 流動比率(%) | 317.98% | 344.09% | 350.00% | 330.00% | 300.00% |
| 淨現金流量 | 2,048 | 2,129 | 2,420 | 3,247 | -1,531 | 其他比率分析 | |||||
| 期初現金 | 1,612 | 3,659 | 5,788 | 8,209 | 11,456 | 存貨天數 | 52.49 | 39.99 | 20.00 | 20.00 | 10.00 |
| 期末現金 | 3,659 | 5,788 | 8,209 | 11,456 | 9,925 | 應收帳款天數 | 60.84 | 61.14 | 50.00 | 55.00 | 40.00 |
資料來源：CMoney、群益。
Capilal Care 群益圖心態
季度損益表
| (百萬元) | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 2,065 | 2,247 | 2,330 | 2,443 | 3,147 | 3,871 | 4,200 | 6,770 | 4,848 | 6,074 | 5,691 | 8,570 |
| 營業成本 | 697 | 722 | 716 | 771 | 970 | 1,084 | 1,365 | 2,200 | 1,514 | 1,958 | 1,819 | 2,862 |
| 營業毛利淨額 | 1,368 | 1,525 | 1,614 | 1,672 | 2,177 | 2,788 | 2,835 | 4,570 | 3,334 | 4,116 | 3,872 | 5,708 |
| 營業費用 | 341 | 341 | 382 | 455 | 518 | 702 | 707 | 1,219 | 921 | 1,154 | 1,081 | 1,628 |
| 營業利益 | 1,027 | 1,184 | 1,231 | 1,218 | 1,659 | 2,086 | 2,128 | 3,351 | 2,413 | 2,962 | 2,791 | 4,080 |
| 業外收入及支出 | 78 | -397 | 275 | 239 | 109 | 180 | 100 | 157 | 75 | 75 | 75 | 75 |
| 稅前純益 | 1,105 | 787 | 1,506 | 1,457 | 1,768 | 2,265 | 2,228 | 3,508 | 2,488 | 3,037 | 2,866 | 4,155 |
| 所得稅 | 218 | 158 | 292 | 259 | 354 | 424 | 468 | 737 | 523 | 638 | 602 | 872 |
| 稅後純益 | 887 | 629 | 1,214 | 1,198 | 1,414 | 1,841 | 1,760 | 2,771 | 1,965 | 2,399 | 2,263 | 3,282 |
| 最新股本 | 416 | 416 | 416 | 416 | 416 | 416 | 416 | 416 | 416 | 416 | 416 | 416 |
| 稅後EPS(元) | 21.32 | 15.12 | 29.19 | 28.79 | 34.00 | 44.25 | 42.31 | 66.61 | 47.24 | 57.67 | 54.41 | 78.89 |
| 獲利能力(%) | ||||||||||||
| 毛利率(%) | 66.23% | 67.88% | 69.26% | 68.45% | 69.18% | 72.00% | 67.50% | 67.50% | 68.77% | 67.77% | 68.03% | 66.60% |
| 營業利益率(%) | 49.73% | 52.71% | 52.85% | 49.84% | 52.72% | 53.88% | 50.68% | 49.50% | 49.77% | 48.77% | 49.03% | 47.60% |
| 稅後純益率(%) | 42.94% | 28.00% | 52.11% | 49.02% | 44.94% | 47.55% | 41.91% | 40.93% | 40.54% | 39.49% | 39.77% | 38.29% |
| QoQ(%) | ||||||||||||
| 營業收入淨額 | -1.83% | 8.79% | 3.72% | 4.85% | 28.80% | 23.03% | 8.49% | 61.19% | -28.39% | 25.29% | -6.31% | 50.59% |
| 營業利益 | 2.67% | 15.29% | 4.00% | -1.12% | 36.24% | 25.73% | 2.04% | 57.44% | -27.99% | 22.75% | -5.80% | 46.20% |
| 稅前純益 | -4.23% | -28.81% | 91.46% | -3.26% | 21.33% | 28.13% | -1.64% | 57.42% | -29.07% | 22.07% | -5.65% | 44.99% |
| 稅後純益 | -5.95% | -29.06% | 93.01% | -1.36% | 18.08% | 30.16% | -4.38% | 57.42% | -29.08% | 22.07% | -5.65% | 45.00% |
| YoY(%) | ||||||||||||
| 營業收入淨額 | 103.77% | 65.67% | 17.30% | 16.13% | 52.38% | 72.33% | 80.25% | 177.10% | 54.07% | 56.90% | 35.50% | 26.59% |
| 營業利益 | 165.79% | 104.10% | 29.43% | 21.73% | 61.53% | 76.16% | 72.83% | 175.18% | 45.45% | 42.01% | 31.11% | 21.75% |
| 稅前純益 | 136.02% | 24.17% | 65.25% | 26.28% | 60.00% | 187.94% | 47.93% | 140.73% | 40.72% | 34.07% | 28.59% | 18.44% |
| 稅後純益 | 126.59% | 23.89% | 66.48% | 27.03% | 59.49% | 192.62% | 44.97% | 131.36% | 38.96% | 30.32% | 28.58% | 18.43% |
個股報告
2026年9月22日
Capilal Care 群益圖心態
【投資評等說明】
| 評等 | 定義 |
|---|---|
| 強力買進(Strong Buy) | 首次評等潛在上漲空間≥ 35% |
| 買進(Buy) | 15%≤首次評等潛在上漲空間<35% |
| 區間操作(Trading Buy) | 5%≤首次評等潛在上漲空間<15% |
| 中立(Neutral) | 無法由基本面給予投資評等 |
| 預期近期股價將處於盤整 | |
| 建議降低持股 |
【投資評等調整機制】
投資評等係「首次」給予特定個股投資評等時，其前一日收盤價相較 3 個月 目標價之潛在上漲空間計算而得。個股投資評等分為四個等級，定義如上。 爾後的投資評等係依循「首次評等」，直到停止推薦。 「強力買進」、「買進」及「區間操作」均有 upside 目標價。差別僅在於， 首次評等時潛在報酬率不同。「中立」則無目標價。 一 旦 我 們 給 予 特 定 個 股「 強 力 買 進 」、「 買 進 」或「 區 間 操 作 」之 投 資 評 等， 就 是 責 任 的 開 始，爾 後 將 透 過 各 式 研 究 報 告 作 定 期 性、持 續 性 追 蹤 基 本 面及 股價變化，直到停止推薦。
停止推薦情境：
- 達目標價。
- 雖未達原訂目標價，但檢視基本面、訊息面、籌碼面等多方訊息，研 判股價上漲空間已然有限，將適時出具降評報告。
- 推薦後股價不漲反跌。