PDF 原檔：報告_富邦_貿聯-KY3665_20261105_original.pdf
原始內容
Fubon Research
2026年11月5日
| 買進 | |
|---|---|
| 股價 | 目標價 |
| NT$1,570.00 | NT$2,600 |
| ○ 初次評論 | ○ 訪談摘要 |
| ○ 公司動態 | ○ 獲利調整 |
| ● 獲利預覽 | ○ 評等調整 |
| 流通在外股數 (百萬) | 199.6 |
| 市值 (百萬台幣) | 313,370 |
| 市值 (百萬美元) | 9,546 |
| 外資持股率 (%) | 51.43 |
| 投信持股率 (%) | 12.28 |
| 董監持股率 (%) | 2.48 |
| 52週高價 (元) | 2,914.46 |
| 52週低價 (元) | 1,244.10 |
| 當沖比率 | 38.52 |
ESG評等 7 產業排名
5/94
資料來源：CMoney
變動內容
| 新估 | 原估 | % | |
|---|---|---|---|
| 評等 | 買進 | 買進 | |
| 目標價(NT$) | 2600 | 3100 | -16 |
| EPS 預估(元) | 128.54 | 114.51 | 12 |
| 目標PE(x) | 20 | 27 |
| 主要財務報表分析 | 主要財務報表分析 | 至12月31日 | 至12月31日 |
|---|---|---|---|
| 百萬元 | FY26F | FY27F | FY28F |
| 營業收入 | 105,274 | 164,410 | 206,512 |
| 年成長率(%) | 47.8 | 56.2 | 25.6 |
| 營業利益 | 18,761 | 34,214 | 45,645 |
| 年成長率(%) | 50.6 | 82.4 | 33.4 |
| 稅後淨利 | 14,160 | 25,961 | 34,715 |
| 年成長率(%) | 57.2 | 83.3 | 33.7 |
| EPS (元) | 72.03 | 128.54 | 171.88 |
| 每股現金股利 | 21.6 | 38.6 | 51.6 |
| 本益比(x) | 21.8 | 12.2 | 9.1 |
| 本淨比(x) | 5.1 | 4.1 | 3.2 |
| 現金股利殖利率(%) | 1.4 | 2.5 | 3.3 |
| 淨值報酬率(%) | 26.4 | 37.9 | 39.7 |
資料來源：CMoney、富邦投顧
簡瀚廷
(886-2) 2781-5995-37129 Tim.ht.chien@fubon.com
貿聯-KY (3665 TT)
Interplex併表推動成長
維持買進評等，目標價2,600元，潛在漲幅65%
- 1.3Q26毛利率預估達32%，HPC營收占比提升至51%
- 2.Interplex自4Q26起貢獻營收
- 電源線為未來重要成長動能，並積極布局光學互連領域
3Q26毛利率預估達32%，HPC營收占比提升至51%
3Q26 營收達 278.5 億元（季增 19.6%，年增 51.3%），符合我們預期。成長主要受 AWS Trainium3 於本季開始出貨帶動，以及來自xAI等CSP業者的強勁需求，推 升 HPC 營收成長。我們預期 HPC 在 3Q26 將占總營收 51%，較 2Q26 的 42%提 升。在利潤率方面，高階800G AEC需求回溫，提升廠房稼動率並改善產品組合， 支撐毛利率進一步改善。我們預估 3Q26 毛利率為 32%（季增 1.3 個百分點，年減 1.3 個百分點）、營業利益率為 18.7%（季增 1.5 個百分點，年減 0.8 個百分點）， EPS為19.99元（季增30.8%，年增48%）。
Interplex自4Q26起貢獻營收
Interplex Datacom於9月23日正式併入貿聯財報。納入其貢獻後，我們預估4Q26 營收為 332.8 億元（季增 19.5%，年增 68.2%），HPC 占總營收比重將來到 60%。 Interplex Datacom提供多種AI資料中心機架用機械零組件，其機殼、機架及匯流 排皆通過nVidia MGX生態系認證。憑藉與ODM及CSP長期合作關係，Interplex 為nVidia NVL72系統的主要機殼供應商之一。我們認為此次收購將強化貿聯於AI 資料中心產品的垂直整合能力，並帶動貿聯在 AI 機櫃中的價值含量翻倍提升。我們 預估Interplex在FY27將占貿聯營收12%，並貢獻EPS超過15元。
電源線為未來重要成長動能，並積極布局光學互連領域
據我們了解，貿聯已開始小量出貨用於Vera Rubin NVL72的100A電源鞭線。我 們預期出貨量將於 4Q26 末至 1Q27 逐步提升，依客戶的拉貨排程進行。在 10 月 的 OCP 全球高峰會上，nVidia 展示了其 800VDC 架構的 157A 電源鞭線，貿聯是 主要供應商之一。在 800VDC 架構下，電源鞭線的數量與規格都將有所提升，單櫃 價值含量將較現有產品翻倍。我們認為這將成為貿聯中長期的主要成長動能之一。 在光學互連領域，貿聯-KY近期與ams OSRAM合作，開發基於microVCSEL「Wide and Slow」架構的光學互連解決方案，該方案也將應用於Credo的ALC。貿聯在 供應鏈中主要扮演光學整合與量產的角色。由於相關產品仍在開發階段，我們預期 未來將有更多合作機會出現。
富邦不同之處
我們對 FY26/FY27 每股稅後盈餘預測分別為 72.03 元與 128.54 元，與市場共識的 68.82元與120.49元相比。
估值與風險
我們維持買進評等，目標股價為 2,600 元，基於 20 倍 FY27 預估每股稅後盈餘 128.54 元。我們上調 EPS 預測以反映 Interplex 的貢獻，但考量近期 AI 資料中心 的疑慮，將本益比由 27 倍下調至 20 倍。儘管如此，我們仍看好公司長期展望。過 去五年本益比區間為10~35倍。主要風險包括：1) AI需求放緩，2) 同業競爭，3) 匯率。
圖表1：Interplex NVIDIA MGX產品
資料來源：Interplex、富邦投顧
圖表2：Credo SRMO（Short-Reach Micro-Emitter Optics）合作夥伴
資料來源：Credo、OCP、富邦投顧
| 圖表3：獲利預估修正 | 圖表3：獲利預估修正 | 單位：百萬元 | 單位：百萬元 | 單位：百萬元 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY25 | FY26F FY26F | FY26F FY26F | FY26 | FY27F FY27F FY27 | FY27F FY27F FY27 | FY27F FY27F FY27 | |
| 原估 | 新估 | 差異 | 原估 | 新估 | 差異 | ||
| 營業收入 | 71,247 | 101,659 | 105,274 | 3.6% | 144,040 | 164,410 | 14.1% |
| 銷貨毛利 | 22,605 | 31,613 | 32,846 | 3.9% | 48,806 | 55,404 | 13.5% |
| 營業利益 | 12,458 | 17,909 | 18,761 | 4.8% | 29,840 | 34,214 | 14.7% |
| 稅後淨利 | 9,005 | 13,487 | 14,160 | 5.0% | 22,333 | 25,961 | 16.2% |
| EPS (元) | 46.57 | 69.15 | 72.03 | 4.2% | 114.51 | 128.54 | 12.2% |
| 重要比率 | |||||||
| 毛利率 | 31.7% | 31.1% | 31.2% | 0.1% | 33.9% | 33.7% | -0.2% |
| 營業利益率 | 17.5% | 17.6% | 17.8% | 0.2% | 20.7% | 20.8% | 0.1% |
| 淨利率 | 12.6% | 13.3% | 13.5% | 0.2% | 15.5% | 15.8% | 0.3% |
資料來源：公司、CMoney、富邦投顧
G
圖表4：季度預測
| 單位：百萬元 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F | 0 2026F | 2027F | 2028F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 損益表模型 | |||||||||||
| 銷售 | 20,864 | 23,281 | 27,854 | 33,275 | 35,982 | 39,331 | 43,282 | 45,814 | 0 105,274 | 164,410 | 206,512 |
| 銷貨成本 | 14,862 | 16,127 | 18,936 | 22,503 | 24,116 | 26,205 | 28,564 | 30,119 | 0 72,428 | 109,005 | 134,433 |
| 銷貨毛利 | 6,002 | 7,154 | 8,918 | 10,772 | 11,865 | 13,126 | 14,718 | 15,695 | 0 32,846 | 55,404 | 72,079 |
| 營業費用 | 2,893 | 3,144 | 3,699 | 4,347 | 4,656 | 5,094 | 5,571 | 5,869 | 0 14,084 | 21,191 | 26,434 |
| 營業利潤 | 3,108 | 4,010 | 5,218 | 6,425 | 7,209 | 8,032 | 9,147 | 9,825 | 0 18,761 | 34,214 | 45,645 |
| 業外利潤 | -65 | -113 | -90 | -87 | -99 | -89 | -77 | -81 | 0 -355 | -346 | -335 |
| 稅前利潤 | 3,043 | 3,897 | 5,128 | 6,338 | 7,110 | 7,943 | 9,070 | 9,744 | 0 18,406 | 33,868 | 45,310 |
| 淨利 | 2,274 | 2,982 | 3,898 | 5,007 | 5,333 | 6,037 | 6,893 | 7,698 | 0 14,160 | 25,961 | 34,715 |
| 每股稅後盈餘 | 11.66 | 15.28 | 19.99 | 25.10 | 26.40 | 29.89 | 34.13 | 38.11 | 0.00 72.03 | 128.54 | 171.88 |
| 利潤率 | |||||||||||
| 毛利率 | 28.8% | 30.7% | 32.0% | 32.4% | 33.0% | 33.4% | 34.0% | 34.3% | 0.0% 31.2% | 33.7% | 34.9% |
| 營業利潤率 | 14.9% | 17.2% | 18.7% | 19.3% | 20.0% | 20.4% | 21.1% | 21.4% | 0.0% 17.8% | 20.8% | 22.1% |
| 淨利率 | 10.9% | 12.8% | 14.0% | 15.0% | 14.8% | 15.3% | 15.9% | 16.8% | 0.0% 13.5% | 15.8% | 16.8% |
| 年增率 | |||||||||||
| 銷售額 | 29.4% | 37.5% | 51.3% | 68.2% | 72.5% | 68.9% | 55.4% | 37.7% | 0.0% 47.8% | 56.2% | 25.6% |
| 銷貨毛利 | 22.6% | 35.8% | 45.6% | 70.6% | 97.7% | 83.5% | 65.0% | 45.7% | 0.0% 45.3% | 68.7% | 30.1% |
| 營業利潤 | 31.7% | 39.9% | 45.1% | 76.8% | 131.9% | 100.3% | 75.3% | 52.9% | 0.0% 50.6% | 82.4% | 33.4% |
| 淨利 | 41.0% | 47.3% | 48.3% | 82.7% | 134.5% | 102.5% | 76.8% | 53.7% | 0.0% 57.2% | 83.3% | 33.7% |
| 每股稅後盈餘 | 38.6% | 45.0% | 48.0% | 78.3% | 126.4% | 95.6% | 70.7% | 51.9% | 0.0% 54.7% | 78.4% | 33.7% |
| 季增率 | |||||||||||
| 銷售額 | 5.5% | 11.6% | 19.6% | 19.5% | 8.1% | 9.3% | 10.0% | 5.9% | 0.0% 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 銷貨毛利 | -5.0% | 19.2% | 24.7% | 20.8% | 10.1% | 10.6% | 12.1% | 6.6% | 0.0% 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 營業利潤 | -14.4% | 29.0% | 30.1% | 23.1% | 12.2% | 11.4% | 13.9% | 7.4% | 0.0% 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 淨利 | -17.0% | 31.1% | 30.7% | 28.5% | 6.5% | 13.2% | 14.2% | 11.7% | 0.0% 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 每股稅後盈餘 | -17.2% | 31.0% | 30.8% | 25.6% | 5.2% | 13.2% | 14.2% | 11.7% | 0.0% 0.0% | 0.0% | 0.0% |
資料來源：公司、CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
公司速報
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
ESG永續發展專區
CMoney台灣ESG評等
| CMoney ESG評等 | E(環境保護) | S(社會責任) | G(公司治理) |
|---|---|---|---|
| 7/10 | 5 /10 | 4 /10 | 8 /10 |
| 交易所產業類別 | 產業排名 | 交易所公司治理評鑑 |
|---|---|---|
| 交易所產業類別其他電子 產業 | 5 /94 | 前5% |
E(環境保護)
溫室氣體與營收
| 摘要 | |||
|---|---|---|---|
| 溫室氣體 | 溫室氣體 | 溫室氣體 | 溫室氣體 |
| 評鑑年度 | 總排放量 | 直接排放量 | 間接排放量 |
| 2025 | 29,460 | 4,624 | 24,836 |
| 2024 | 33,166 | 5,226 | 27,940 |
| 2023 | -- | -- | -- |
| 2022 | -- | -- | -- |
企業用水總量與營收
| 摘要 - 企業用水總量 - 評鑑年度 | 企業用水總量 - 用水總量(公噸) | 企業用水總量 - 回收水 | 企業用水總量 - 排水量(公噸) |
|---|---|---|---|
| 2025 | 452,014 | -- | -- |
| 2024 | 452,727 | -- | -- |
| 2023 | 508,116 | -- | -- |
| 2022 | 561,871 | -- | -- |
S(社會責任)
員工人數與福利費用
| 摘要 - 員工人數與福利費用 - 評鑑年度 | 員工人數與福利費用 - 員工人數(人) | 員工人數與福利費用 - 員工人數增減(人) | 員工人數與福利費用 - 福利費用 |
|---|---|---|---|
| 2026 | 22,139 | 4,232 | -- |
| 2025 | 17,907 | 3,387 | 14,747,174 |
| 2024 | 14,520 | -1,103 | 12,428,482 |
| 2023 | 15,623 | 5,916 | 11,953,266 |
| 2022 | 9,707 | -3,064 | 11,156,973 |
公司治理
公司治理評鑑
| 評鑑年 - 度 | 評鑑結果 | 等級 | 各項指標權重 - 訊達電腦1 | 各項指標權重 - 訊達電腦2 | 各項指標權重 - 訊達電腦3 | 各項指標權重 - 訊達電腦4 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 前5% | A+ | 0.16 | 0.25 | 0.10 | 0.49 |
| 2024 | 前5% | A+ | 0.19 | 0.29 | 0.17 | 0.35 |
| 2023 | 6%至20% | A | 0.22 | 0.31 | 0.19 | 0.28 |
| 2022 | 前5% | A+ | 0.20 | 0.33 | 0.23 | 0.24 |
註：評鑑結果排名：前5% - A+；6%至20%；A：21%~35%；B+：36%~50%； B：51%~65%；C+：66%~80%；C：81%~100%；D 資料來源：交易所、公司、CMoney、富邦投顧
公司速報
公司速報
股價及相對大盤績效圖
| 損益表 | 百萬元 | 資產負債表 | 百萬元 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | ||
| 營業收入 | 54,080 | 71,247 | 105,274 | 164,410 | 206,512 | 現金及約當現金 | 10,176 | 14,395 | 7,165 | 10,217 | 24,287 |
| 銷貨成本 | 38,828 | 48,643 | 72,428 | 109,005 | 134,433 | 應收款項 | 10,473 | 14,302 | 20,981 | 28,840 | 33,739 |
| 銷貨毛利 | 15,253 | 22,605 | 32,846 | 55,404 | 72,079 | 存貨 | 11,232 | 13,824 | 20,260 | 31,037 | 32,226 |
| 營業費用 | 8,687 | 10,147 | 14,084 | 21,191 | 26,434 | 其他流動資產 | 1,787 | 8,890 | 9,164 | 9,692 | 10,066 |
| 營業利潤 | 6,566 | 12,458 | 18,761 | 34,214 | 45,645 | 流動資產 | 33,668 | 51,412 | 57,570 | 79,786 | 100,318 |
| EBITDA | 9,240 | 14,914 | 7,122 | 8,529 | 9,960 | 長期投資 | 868 | 944 | 906 | 925 | 915 |
| 利息淨收支 | (389) | (280) | (555) | (506) | (495) | 固定資產 | 14,677 | 17,324 | 18,190 | 19,099 | 20,054 |
| 投資收益 | (4) | (27) | 0 | 0 | 0 | 其他長期資產 | 11,703 | 12,633 | 12,944 | 13,488 | 13,950 |
| 匯兌淨損益 | 149 | (400) | 1,186 | 1,230 | 1,292 | 總資產 | 60,915 | 82,313 | 89,610 | 113,298 | 135,237 |
| 其他非營業收入 | (109) | (26) | (986) | (1,070) | (1,132) | 短期借款 | 3,832 | 2,324 | 2,440 | 2,440 | 2,440 |
| 非營業收入合計 | (248) | (592) | (355) | (346) | (335) | 商業本票 | -- | -- | -- | -- | -- |
| 稅前淨利 | 6,318 | 11,866 | 18,406 | 33,868 | 45,310 | 應付款項 | 6,039 | 9,291 | 10,284 | 16,967 | 16,641 |
| 所得稅 | 1,928 | 2,861 | 4,248 | 7,907 | 10,595 | 其他流動負債 | 6,924 | 9,015 | 6,787 | 7,342 | 7,300 |
| 特殊項目及少數股權 | (5) | 0 | (2) | 0 | 0 | 流動負債 | 16,795 | 20,630 | 19,518 | 26,757 | 26,390 |
| 稅後淨利 | 4,396 | 9,005 | 14,160 | 25,961 | 34,715 | 長期借款 | 3,865 | 3,388 | 3,049 | 2,744 | 3,018 |
| 基本每股稅後盈餘（元） | 25.16 | 46.57 | 72.03 | 128.54 | 171.88 | 其他長期負債 | 4,038 | 11,653 | 6,434 | 7,321 | 7,612 |
| 完全稀釋每股稅後盈餘 | 23.59 | 46.33 | 72.03 | 128.54 | 171.88 | 負債總額 | 24,698 | 35,670 | 29,000 | 36,823 | 37,020 |
| （元） 股票股利（元） | 0.10 | 0.00 | 0.00 | 普通股 | 1,896 | 1,950 | 1,950 | 2,020 | 2,020 | ||
| 現金股利支出（元） | 10.77 | 0.00 | 0.00 | 21,493 | 23,503 | 24,918 | 27,515 | 30,986 | |||
| 15.42 | 21.61 | 38.56 | 51.56 | 公積 保留盈餘 | 12,704 | 19,463 | 23,537 | 32,153 | 55,608 | ||
| YoY（年增率） (%) | 其他 | 124 | 1,728 | 10,204 | 14,787 | 9,603 | |||||
| 營業收入 | 5.9 | 31.7 | 47.8 | 56.2 | 25.6 | 股東權益總計 | 36,217 | 46,643 | 60,609 | 76,475 | 98,217 |
| 銷貨毛利 | 21.2 | 48.2 | 45.3 | 68.7 | 30.1 | 負債及股東權益總計 | 60,915 | 82,313 | 89,610 | 113,298 | 135,237 |
| 營業利潤 | 55.0 | 89.7 | 50.6 | 82.4 | 33.4 | ||||||
| 稅後淨利 | 57.2 | 33.7 | |||||||||
| 基本每股稅後盈餘 | 89.7 75.1 | 104.8 85.1 | 54.7 | 83.3 78.4 | 33.7 | 現金流量表 | FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F |
| 毛利率 (%) | 28.2 | 31.7 | 33.7 | 34.9 | 淨利 折舊與攤提 | 4,396 2,211 | 9,005 2,554 | 14,160 2,329 | 25,961 2,390 | 34,715 2,452 | |
| 毛利 營業 | 12.1 | 17.5 | 31.2 17.8 | 20.8 | 22.1 | 投資淨損益 | 4 | 27 | 0 | 0 | 0 |
| 淨額 | 8.1 | 12.6 | 13.5 | 15.8 | 16.8 | 營運資金增減 | (1,669) | (3,168) | (12,122) | (11,953) | (6,414) |
| EBDITDA | 6.8 | 4.8 | 其他 | 304 | |||||||
| 17.1 | 20.9 | 5.2 | 來自營運之現金流量 | 1,967 | 177 | 111 | 303 | ||||
| 財務比率 | 資本支出 | 6,909 (3,082) | 8,595 (3,132) | 4,478 (3,500) | 16,701 (3,500) | 31,057 (3,500) | |||||
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | 長投增減 | 255 | 76 | (4,230) | (5,029) | (4,064) | |
| 流動比率(%) | 200 | 249 | 295 | 298 | 380 | 其他 | (4,660) | (10,972) | 0 | 0 | 0 |
| 速動比率(%) | 129 | 178 | 191 | 182 | 258 | 來自投資之現金流量 | (4,377) | (10,838) | (7,730) | (8,529) | (7,564) |
| 淨負債股權比率(%) | (7) | (19) | (3) | (7) | (19) | 自由現金流量 | 2,532 | (2,242) | (3,252) | 8,172 | 23,493 |
| 稅後淨利率(%) | 8.1 | 12.6 | 13.5 | 15.8 | 16.8 | 借款增（減） | 4,178 | 7,048 | (1,389) | (1,389) | (1,389) |
| 資產周轉率(x) | 0.9 | 1.0 | 1.2 | 1.6 | 1.7 | 現金股利支出 | (1,470) | (2,278) | (3,006) | (4,364) | (7,788) |
| 財務槓桿(x) | 1.7 | 1.8 | 1.5 | 1.5 | 1.4 | 發行公司債 | 0 | 9,039 | 0 | 0 | 0 |
| CE/股權 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.7 | 償還公司債 | 0 | (7) | 0 | 0 | 0 |
| 總資產報酬率(%) | 7.2 | 10.9 | 15.8 | 22.9 | 25.7 | 現金增資 | -- | -- | 0 | 0 | 0 |
| 淨值報酬率(%) | 14.5 | 21.7 | 26.4 | 37.9 | 39.7 | 其他 | (5,651) | (8,489) | 144 | 265 | (636) |
| 資本報酬率(%) | 19.3 | 27.0 | 33.4 | 48.1 | 50.8 | 來自融資之現金流量 | (2,943) | 5,312 | (4,251) | (5,488) | (9,813) |
| 匯率調整 | (41) | 1,150 | 273 | 369 | 390 | ||||||
| 財務比率 | 本期產生之現金流量 | (452) | 4,220 | (7,230) | 3,053 | 14,070 | |||||
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | |||||||
| 股息保障倍數(x) | 2.6 | 2.4 | 0.3 | 3.0 | 3.5 評價 | ||||||
| 所得稅保障倍數(x) | 2.0 | 1.9 | 0.2 | 1.7 | 2.6 | FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | |
| 資本支出保障倍數(x) | 1.2 | 1.7 | 0.3 | 3.8 | 7.9 | 本益比(x) | 62.4 | 33.7 | 21.8 | 12.2 | 9.1 |
| 應收帳款週轉率(x) | 5.2 | 5.0 | 5.0 | 5.7 | 6.1 | 本營比(x) | 5.5 | 4.3 | 2.9 | 1.9 | 1.5 |
| 存貨周轉率(x) | 3.5 | 3.5 | 3.6 | 3.5 | 4.2 | 淨值報酬率 (%) | 8.2 | 6.6 | 5.1 | 4.1 | 3.2 |
| 應付帳款周轉率(x) | 6.4 | 5.2 | 7.0 | 6.4 | 8.1 | P/CFPS (x) | 43.1 | 35.6 | 68.4 | 19.0 | 10.2 |
| 應收帳款周轉天數 | 71 | 73 | 73 | 64 | 60 | PE/growth (x) | 0.8 | 0.4 | 0.4 | 0.2 | 0.3 |
| 存貨週轉天數 | 106 | 104 | 102 | 104 | 87 | P/FCFPS (x) | 77.8 | 56.0 | 31.0 | 24.0 | 11.5 |
| 應付帳款週轉天數 | 57 | 70 | 52 | 57 | 45 | EV/EBITDA (x) | 33.6 | 20.4 | 43.8 | 36.2 | 29.6 |
| 現金循環週期(天) | 120 | 107 | 123 | 111 | 102 | 股息殖利率 (%) | 0.7 | 1.0 | 1.4 | 2.5 | 3.3 |
未來12個月本益比區間圖
未來12個月本淨比區間圖
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Disclaimer
圖片清單（已驗證 2026-11-09）
- 報告_富邦_貿聯-KY3665_20261105_001.png（59.7KB）：真資料圖（產品）。親眼所見：Interplex 對 NVIDIA MGX／NVL72 的產品照一排五件：Rack for NVIDIA MGX、1RU Chassis for NVIDIA GB200 NVL72、1RU Chassis for NVIDIA GB300 NVL72、1400A Rack Busbar（OCP 標誌）、12V Busbar for NVIDIA MGX。
- 報告_富邦_貿聯-KY3665_20261105_002.png（58.0KB）：真資料圖（供應鏈）。親眼所見：Credo SRMO 合作夥伴四欄示意：Emitters（ams OSRAM、2nd Emitter）→ Fiber & Connectors（Corning、SENKO、AFL、Heraeus、YOFC）→ Integrators（Credo、BizLink、Foxlink）→ End Users（Hyperscaler、2xGPU）。
- 報告_富邦_貿聯-KY3665_20261105_003～015.png（12.8～33.4KB，皆 <40KB）：文字卡／小圖，未逐張驗；內容為股價相對大盤、財務、ESG、評價區間圖，不嵌 lib。