PDF 原檔：報告_富邦_亞德客1590_20261105_original.pdf
原始內容
Fubon Research
2026年11月5日
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| 買進 - 股價 | 買進 - 目標價 |
|---|---|
| NT$1,050.00 | NT$1510 |
| ●訪談摘要 | ○初次評論 |
| ●公司動態 | ●獲利調整 |
| ○獲利預覽 | ○評等調整 |
| 流通在外股數 (百萬) | 200 |
| 市值 (百萬台幣) | 210,000 |
| 市值 (百萬美元) | 6,396 |
| 外資持股率 (%) | 78.50 |
| 投信持股率 (%) | 0.66 |
| 董監持股率 (%) | 3.44 |
| 52週高價 (元) | 1,595.00 |
| 52週低價 (元) | 856.64 |
| 當沖比率 | 32% |
ESG評等 7 產業排名 7/102
資料來源：CMoney
2027年盈餘預估及評等修正
| 新 | 舊 | % | |
|---|---|---|---|
| 評 等 | 買進 | 買進 | |
| 目標價 | 1510 | 1850 | -18 |
| EPS預估 | 68.71 | 66.1 | 4 |
| 目標PE | 22 | 28 |
主要財務報表分析 至12月31日
| 百萬元 | FY26F | FY27F | FY28F |
|---|---|---|---|
| 營收淨額 | 45,101 | 50,662 | 55,966 |
| 年成長率(%) | 31.4 | 12.3 | 10.5 |
| 營業利益 | 15,355 | 17,336 | 19,240 |
| 年成長率(%) | 49.3 | 12.9 | 11.0 |
| 稅後淨利 | 11,843 | 13,742 | 15,275 |
| 年成長率(%) | 41.0 | 16.0 | 11.2 |
| 每股淨利(NT$) | 59.22 | 68.71 | 76.38 |
| 每股現金股利 | 38.5 | 45.0 | 49.5 |
| 本益比(x) | 17.7 | 15.3 | 13.7 |
| 本淨比(x) | 3.6 | 3.3 | 3.0 |
| 現金股利殖利率 | 3.7 | 4.3 | 4.7 |
| 淨值報酬率(%) | 21.3 | 22.4 | 22.6 |
資料來源：CMoney，富邦投顧
楊惟婷
886-2-27815995#37015 weiting.yang@fubon.com
亞德客-KY (1590 TT)
線軌奠定第二成長曲線
產業景氣延續向上，線軌貢獻擴大，2027年成長動能明確，維持買進建議。
- 3Q26稅率偏高拖累獲利，4Q26營運淡季不淡。
- 產業循環延續向上，線軌營收加速放大，期待半導體產品放量。
- 市佔率續增，亞德客-KY估2027年維持雙位數成長。
3Q26稅率偏高拖累獲利，4Q26營運淡季不淡
3Q26 亞德客-KY 營收 115.1 億，季減 5.4%，年增 39.6%，氣動元件稼動率達 100%， 線軌利用率由上半年的 30%拉高到 40%，然而規模縮減與材料成本壓力抵消了線 軌獲利增長，毛利率季減至 49.4%，員工調薪及其他營運費用增加，營益率較上季 減 1.5 百分點至 33.9%，略低於預期，另外，公司將配息率由 55%調高至 65%，為 股利的發放匯回海外盈餘，加重本季稅率負擔，稅後EPS 14.24元，預估數為15.45 元。AI 帶動產業升級需求，新品推出挹注電子應用需求，整體訂單能見度仍佳，亞 德客-KY預估4Q26營收將持平於3Q26，表現優於往年的季節性下滑。
產業循環向上，線軌貢獻加速成長
日本工具機協會訂單(JMTBA )９月接單金額2,232億日元，創歷史新高，YoY增幅 60.7%，累計 1~9 月 JMTBA 金額 YoY+45.8%，顯示工具機市場接單力道持續上 揚，中國政府持續推出經濟刺激政策，及十五五計畫持續推動智慧製造及產業升級， 亞德客-KY預估明年度中國工具機及氣動元件產業延續上升循環走勢。 若以產業別 來看，電子設備、汔車、工具機、通用機械、包裝及紡織應用，持續受惠政策推動、 製造升級，及消費產品新規格、新功能的需求，估計明年度相關營收可維持雙位數 的增長。而半導體設備產品今年營收突破人民幣１億，2H26 發佈新 Item，可帶動 2027年半導體營收擴大到1.5億人民幣，目標10年內半導體營收達10億人民幣。
受惠工具機產業復甦與公司採取具競爭力的價格策略奏效，線軌累計營收已年增 27%。公司目標將年底產能利用率由目前的 40% 進一步拉高至 50%，並預估明年 度線軌營收將維持 20% 以上的高成長。
2027年營收獲利延續雙位數成長
估 2026 年亞德客-KY 營收 451 億，YoY+32.4%，獲利改善幅度符合預期，營益率 估 34.0%，EPS 預估數為 59.22 元。2027 年產業景氣延續正成長，亞德客-KY 在 中國氣動元件市佔率增長，初估2027年營收年增12.3元，EPS估68.71元。
富邦不同之處
富邦估2027年亞德客-KY EPS 68.71元，高於同業預估的的66.0元。
評價與風險
亞德客-KY 本益比歷史區間介於 20~32 倍。氣動元件產業景氣循環延長，及在中國 氣動元件市佔率續增，看好亞德客-KY 營運成長力道延續至 2027 年，當前評價居 區間下緣，維持買進建議，短期面臨系統性風險修正，改以 2027年獲利的22倍 本益比評價，目標價調整至 1,510 元。投資風險有市佔率提升進度落後、終端需求 不如預期。
公司速報
公司速報
資料來源：公司、CMoney、富邦投顧
| 圖表 1: | 季EPS回顧 - 3Q26E | QoQ | YoY | 富邦 | 差異 | 單位: 新台幣百萬元 - 市場同業 | 單位: 新台幣百萬元 - 差異 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 11,512 | -5.4% | 39.6% | 11,250 | 2.3% | 11,136 | 3.4% |
| 銷貨毛利 | 5,683 | -6.0% | 49.7% | 5,577 | 1.9% | 5,443 | 4.4% |
| 營業利益 | 3,905 | -8.4% | 58.7% | 3,883 | 0.6% | 3,755 | 4.0% |
| 稅前淨利 | 3,959 | -6.6% | 49.3% | 3,935 | 0.6% | 3,829 | 3.4% |
| 稅後淨利 | 2,847 | -14.0% | 35.6% | 3,089 | -7.8% | 2,880 | -1.1% |
| EPS (元) | 14.24 | -14.0% | 35.6% | 15.45 | -7.8% | 14.40 | -1.1% |
| 重要比率 | |||||||
| 毛利率 | 49.4% | 0.00% | 0.00% | 49.6% | 48.9% | 0.00% | |
| 營益率 | 33.9% | 0.00% | 0.00% | 34.5% | 33.7% | 0.00% | |
| 淨利率 | 24.7% | 0.00% | 0.00% | 27.5% | 25.9% | 0.00% |
| 圖表2: 獲利預估修正 | 圖表2: 獲利預估修正 | 單位: 新台幣百萬元 | 單位: 新台幣百萬元 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY25 | FY26F FY26F | FY26F FY26F | FY26 | FY27F FY27F FY27 | FY27F FY27F FY27 | FY27F FY27F FY27 | |
| 原估 | 新估 | 差異 | 原估 | 新估 | 差異 | ||
| 營業收入 | 34,330 | 44,233 | 45,101 | 2.0% | 48,761 | 50,662 | 3.9% |
| 銷貨毛利 | 15,782 | 21,723 | 22,122 | 1.8% | 24,008 | 24,911 | 3.8% |
| 營業利益 | 10,288 | 15,062 | 15,355 | 1.9% | 16,671 | 17,336 | 4.0% |
| 稅後淨利 | 8,400 | 11,921 | 11,843 | -0.7% | 13,221 | 13,742 | 3.9% |
| EPS (元) | 42.00 | 59.60 | 59.22 | -0.7% | 66.10 | 68.71 | 3.9% |
| 重要比率 | |||||||
| 毛利率 | 46.0% | 49.1% | 49.0% | -0.1% | 49.2% | 49.2% | -0.1% |
| 營益率 | 30.0% | 34.1% | 34.0% | 0.0% | 34.2% | 34.2% | 0.0% |
| 淨利率 | 24.5% | 27.0% | 26.3% | -0.7% | 27.1% | 27.1% | 0.0% |
資料來源：公司，CMoney、富邦投顧
G
圖表 3: 單季預測
| 單位: 百萬元 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26E | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F 0 | 2026F | 2027F | 2028F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 損益模型 | |||||||||||
| 營業收入 | 10,014 | 12,164 | 11,512 | 11,411 | 11,551 | 13,263 | 12,997 | 12,851 0 | 45,101 | 50,662 | 55,966 |
| 銷貨成本 | 5,210 | 6,116 | 5,829 | 5,823 | 5,879 | 6,708 | 6,606 | 6,558 0 | 22,978 | 25,751 | 28,371 |
| 銷貨毛利 | 4,804 | 6,048 | 5,683 | 5,588 | 5,672 | 6,555 | 6,391 | 6,293 0 | 22,122 | 24,911 | 27,595 |
| 營業費用 | 1,479 | 1,783 | 1,778 | 1,773 | 1,749 | 1,890 | 1,966 | 1,970 0 | 6,767 | 7,575 | 8,355 |
| 營業利益 | 3,325 | 4,265 | 3,905 | 3,815 | 3,923 | 4,665 | 4,425 | 4,323 0 | 15,355 | 17,336 | 19,240 |
| 業外收支淨額 | 99 | -27 | 54 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 0 | 173 | 200 | 200 |
| 稅前淨利 | 3,424 | 4,238 | 3,959 | 3,865 | 3,973 | 4,715 | 4,475 | 4,373 0 | 15,528 | 17,536 | 19,440 |
| 稅後淨利 | 2,671 | 3,311 | 2,847 | 3,015 | 3,118 | 3,678 | 3,513 | 3,433 0 | 11,843 | 13,742 | 15,275 |
| EPS | 13.35 | 16.55 | 14.24 | 15.07 | 15.59 | 18.39 | 17.56 | 17.16 0.00 | 59.22 | 68.71 | 76.38 |
| 獲利能力(%) | |||||||||||
| 毛利率 | 48.0% | 49.7% | 49.4% | 49.0% | 49.1% | 49.4% | 49.2% | 49.0% 0.0% | 49.0% | 49.2% | 49.3% |
| 營益率 | 33.2% | 35.1% | 33.9% | 33.4% | 34.0% | 35.2% | 34.0% | 33.6% 0.0% | 34.0% | 34.2% | 34.4% |
| 淨利率 | 26.7% | 27.2% | 24.7% | 26.4% | 27.0% | 27.7% | 27.0% | 26.7% 0.0% | 26.3% | 27.1% | 27.3% |
| 年成長率(%) | |||||||||||
| 營業收入 | 23.7% | 35.9% | 39.6% | 26.3% | 15.4% | 9.0% | 12.9% | 12.6% 0.0% | 31.4% | 12.3% | 10.5% |
| 銷貨毛利 | 34.4% | 46.8% | 49.7% | 30.2% | 18.1% | 8.4% | 12.5% | 12.6% 0.0% | 40.2% | 12.6% | 10.8% |
| 營業利益 | 46.3% | 56.1% | 58.7% | 35.1% | 18.0% | 9.4% | 13.3% | 13.3% 0.0% | 49.3% | 12.9% | 11.0% |
| 稅後淨利 | 38.0% | 62.5% | 35.6% | 29.5% | 16.7% | 11.1% | 23.4% | 13.9% 0.0% | 41.0% | 16.0% | 11.2% |
| EPS | 37.9% | 62.4% | 35.6% | 29.5% | 16.8% | 11.1% | 23.4% | 13.9% 0.0% | 41.0% | 16.0% | 11.2% |
| 季成長率(%) | |||||||||||
| 營業收入 | 10.8% | 21.5% | -5.4% | -0.9% | 1.2% | 14.8% | -2.0% | -1.1% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 銷貨毛利 | 11.9% | 25.9% | -6.0% | -1.7% | 1.5% | 15.6% | -2.5% | -1.5% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 營業利益 | 17.8% | 28.3% | -8.4% | -2.3% | 2.8% | 18.9% | -5.1% | -2.3% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 稅後淨利 | 14.7% | 24.0% | -14.0% | 5.9% | 3.4% | 18.0% | -4.5% | -2.3% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| EPS | 14.7% | 24.0% | -14.0% | 5.9% | 3.4% | 17.9% | -4.5% | -2.3% 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
資料來源：公司、 CMoney 、富邦投顧
公司速報
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
公司速報
資料來源：CMoney、富邦投顧
資料來源：CMoney、富邦投顧
ESG永續發展專區
CMoney Taiwan ESG Rating
| CMoney ESG Rating | E(環境保護) | S(社會責任) | G(公司治理) |
|---|---|---|---|
| 7/10 | 7 /10 | 3 /10 | 8 /10 |
| 交易所產業類別 | 產業排名 | 交易所公司治理評鑑 |
|---|---|---|
| 電機機械 | 7 /102 | 6%至20% |
環境保護 Environment
溫室氣體排放與營收
| 摘要 | |||
|---|---|---|---|
| 溫室氣體盤查數據 | 溫室氣體盤查數據 | 溫室氣體盤查數據 | 溫室氣體盤查數據 |
| 年度 | 排放總量(公噸) | 直接排放(公噸) | 間接排放(公噸) |
| 2025 | 141,288 | 19,458 | 121,830 |
| 2024 | 115,920 | 18,192 | 97,728 |
| 2023 | 116,796 | 19,788 | 97,008 |
| 2022 | -- | -- | -- |
企業用水量與營收
| 企業用水量盤查數據 - 年度 | 摘要 - 企業用水量盤查數據 - 用水總量(公噸) | 企業用水量盤查數據 - 回收水量(公噸) | 企業用水量盤查數據 - 排水量(公噸) |
|---|---|---|---|
| 2025 | 880,729 | 60,822 | 627,413 |
| 2024 | -- | -- | -- |
| 2023 | -- | -- | -- |
| 2022 | -- | -- | -- |
社會責任 Social Responsibility
員工人數與福利費用
| 摘要 | |||
|---|---|---|---|
| 員工人數與福利費用統計 | 員工人數與福利費用統計 | 員工人數與福利費用統計 | 員工人數與福利費用統計 |
| 年度 | 員工人數(人) | 員工人數增減(人) | 福利費用 |
| 2026 | 8,908 | 363 | -- |
| 2025 | 8,545 | -323 | 7,710,375 |
| 2024 | 8,868 | 250 | 7,068,938 |
| 2023 | 8,618 | -540 | 6,695,738 |
| 2022 | 9,158 | 1,174 | 6,381,186 |
公司治理 Corporate Governance
公司治理評鑑
| 評鑑 - 年度 | 評鑑 - 結果 | 等級 | 加權項目比重 - 構面一 | 加權項目比重 - 構面二 | 加權項目比重 - 構面三 | 加權項目比重 - 構面四 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 6%至20% | A | 0.16 | 0.25 | 0.10 | 0.49 |
| 2024 | 6%至20% | A | 0.19 | 0.29 | 0.17 | 0.35 |
| 2023 | 36%至50% | B | 0.22 | 0.31 | 0.19 | 0.28 |
| 2022 | 21%至35% | B+ | 0.20 | 0.33 | 0.23 | 0.24 |
[註]等級轉換：前 5%：「A+」；6%至 20%：「A」；21%至 35%：「B+」；36%至 50%：「B」；51%至65%：「C+」；66%至80%：「C」；81%至100%：「D」 資料來源：交易所、公司，CMoney、富邦投顧
公司速報
| 損益表 | FY24 | FY25 | FY26F | 百萬台幣 - FY27F | 百萬台幣 - FY28F |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收淨額 | 30,660 | 34,330 | 45,101 | 50,662 | 55,966 |
| 銷貨成本 | 16,346 | 18,548 | 22,978 | 25,751 | 28,371 |
| 銷貨毛利 | 14,314 | 15,782 | 22,122 | 24,911 | 27,595 |
| 營業費用 | 5,288 | 5,494 | 6,767 | 7,575 | 8,355 |
| 營業利益 | 9,026 | 10,288 | 15,355 | 17,336 | 19,240 |
| EBITDA | 12,321 | 13,279 | 18,294 | 20,327 | 22,231 |
| 利息淨收支 | 36 | 65 | 70 | 60 | 60 |
| 投資淨損益 | (87) | (70) | 0 | 0 | 0 |
| 匯兌淨損益 | 306 | 90 | 25 | 0 | 0 |
| 其他收支 | 353 | 273 | 77 | 140 | 140 |
| 業外收支淨額 | 608 | 358 | 173 | 200 | 200 |
| 稅前淨利 | 9,634 | 10,645 | 15,528 | 17,536 | 19,440 |
| 所得稅 | 2,010 | 2,246 | 3,643 | 3,794 | 4,165 |
| 少數股權 | 0 | 0 | 42 | 0 | 0 |
| 稅後淨利 | 7,624 | 8,400 | 11,843 | 13,742 | 15,275 |
| 基本 EPS(NT$) | 38.12 | 42.00 | 59.22 | 68.71 | 76.38 |
| 完全稀釋EPS(NT$) | 38.09 | 41.97 | 59.22 | 68.71 | 0.00 |
| 股票股利(NT$) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 現金股利(NT$) | 19.55 | 30.01 | 38.50 | 45.00 | 49.50 |
| 年成長率(％) | |||||
| 營收淨額 | 2.8 | 12.0 | 31.4 | 12.3 | 10.5 |
| 銷貨毛利 | 4.1 | 10.3 | 40.2 | 12.6 | 10.8 |
| 營業利益 | 2.0 | 14.0 | 49.3 | 12.9 | 11.0 |
| 稅後淨利 | 9.4 | 10.2 | 41.0 | 16.0 | 11.2 |
| 基本EPS | 9.4 | 10.2 | 41.0 | 16.0 | 11.2 |
| 獲利能力(％) | |||||
| 毛利率 | 46.7 | 46.0 | 49.0 | 49.2 | 49.3 |
| 營益率 | 29.4 | 30.0 | 34.0 | 34.2 | 34.4 |
| 稅後淨利率 | 24.9 | 24.5 | 26.3 | 27.1 | 27.3 |
| EBITDA率 | 40.2 | 38.7 | 40.6 | 40.1 | 39.7 |
| 財務比率 | |||||
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | |
| 流動比率(%) | 279 | 541 | 378 | 626 | 459 |
| 速動比率(%) | 204 | 405 | 269 | 484 | 340 |
| 淨負債股權比率(%) | (2) | (7) | (11) | (19) | (22) |
| 稅後淨利率(%) | 24.9 | 24.5 | 26.3 | 27.1 | 27.3 |
| 資產周轉率(x) | 0.5 | 0.6 | 0.7 | 0.7 | 0.7 |
| 財務槓桿(x) | 1.2 | 1.1 | 1.2 | 1.1 | 1.2 |
| 已動用資本/淨值(x) | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.8 | 0.8 |
| 總資產報酬率(%) | 13.2 | 14.6 | 17.3 | 19.3 | 18.6 |
| 淨值報酬率(%) | 16.9 | 16.7 | 21.3 | 22.4 | 22.6 |
| 資本報酬率(%) | 21.2 | 21.1 | 27.8 | 28.4 | 28.7 |
| 財務比率 | |||||
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | |
| 股息保障倍數(x) | 2.3 | 1.4 | 1.2 | 1.7 | 1.2 |
| 所得稅保障倍數(x) | 4.1 | 2.4 | 2.0 | 3.4 | 2.6 |
| 資本支出保障倍數(x) | 3.6 | 2.5 | 3.3 | 5.8 | 4.9 |
| 應收帳款週轉率(x) | 3.2 | 2.4 | 2.4 | 2.8 | 2.5 |
| 存貨周轉率(x) | 2.4 | 2.9 | 2.2 | 2.8 | 2.1 |
| 應付帳款周轉率(x) | 16.3 | 15.5 | 3.9 | 11.9 | 4.3 |
| 應收帳款周轉天數 | 116 | 153 | 155 | 129 | 145 |
| 存貨週轉天數 應付帳款週轉天數 | 152 | 124 | 167 93 | 128 | 172 |
| 22 | 24 | 230 | 31 | 86 | |
| 現金循環週期(天) | 245 | 253 | 226 | 232 |
公司速報
| 資產負債表 | 百萬台幣 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F | |
| 現金及約當現金 | 6,726 | 3,977 | 6,461 | 12,746 | 15,842 |
| 應收款項 | 9,719 | 14,395 | 19,137 | 17,842 | 22,277 |
| 存貨 | 6,803 | 6,292 | 10,542 | 9,041 | 13,387 |
| 其他流動資產 | 2,171 | 383 | 384 | 283 | 184 |
| 流動資產 | 25,419 | 25,047 | 36,524 | 39,912 | 51,690 |
| 長期投資 | 921 | 957 | 957 | 957 | 957 |
| 固定資產 | 28,987 | 28,753 | 28,141 | 27,514 | 26,887 |
| 其他長期資產 | 2,234 | 2,782 | 2,783 | 2,782 | 2,782 |
| 總資產 | 57,561 | 57,540 | 68,405 | 71,165 | 82,316 |
| 短期借款 | 5,611 | 217 | 217 | 217 | 217 |
| 商業本票 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 應付款項 | 1,005 | 1,195 | 5,841 | 2,169 | 6,655 |
| 其他流動負債 | 2,487 | 3,218 | 3,598 | 3,989 | 4,381 |
| 流動負債 | 9,103 | 4,630 | 9,656 | 6,375 | 11,253 |
| 長期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他長期負債 | 558 | 323 | 320 | 319 | 318 |
| 總負債 | 9,662 | 4,953 | 9,976 | 6,694 | 11,571 |
| 普通股股本 | 2,000 | 2,000 | 2,000 | 2,000 | 2,000 |
| 公積 | 14,846 | 14,847 | 14,847 | 14,847 | 14,847 |
| 保留盈餘 | 31,174 | 35,572 | 41,413 | 47,455 | 53,731 |
| 其他 | (121) | 168 | 169 | 169 | 168 |
| 股東權益 | 47,899 | 52,587 | 58,429 | 64,471 | 70,746 |
| 負債加股東權益 | 57,561 | 57,540 | 68,405 | 82,316 | |
| 現金流量表 稅後淨利 | FY24 7,624 | FY25 8,400 | FY26F 11,843 | 71,165 FY27F 13,742 | FY28F 15,275 |
| 折舊與攤提 | 2,561 | 2,578 | 2,836 | 2,851 | 2,851 |
| 投資收入 | 87 | 70 | 0 | 0 | 0 |
| 營運資金增減 | (61) | (3,975) | (4,346) | (876) | (4,295) |
| 其他 | 468 | 593 | (791) | (677) | (679) |
| 來自營運之現金流量 | 10,678 | 7,667 | 9,542 | 15,040 | 13,152 |
| 資本支出 | (2,337) | (2,213) | (2,213) | (2,213) | (2,213) |
| 長投增減 | 489 | 36 | 1,244 | 1,244 | 1,244 |
| 其他 | (4,453) | (1,123) | 0 | 0 | 0 |
| 來自投資之現金流量 | (3,696) | (969) | (969) | (969) | (969) |
| 自由現金流量 | 6,982 | 6,698 | 8,573 | 14,071 | 12,183 |
| 借款增（減） | -- | -- | 0 | 0 | 0 |
| 現金股利支出 | (3,595) | (4,002) | (6,002) | (7,700) | (9,000) |
| 發行公司債 | -- | -- | 0 | 0 | 0 |
| 償還公司債 | -- | -- | 0 | 0 | 0 |
| 現金增資 | -- | -- | 0 | 0 | 0 |
| 其他 | (5,923) | (5,427) | (86) | (86) | (86) |
| 來自融資之現金流量 | (9,518) | (9,429) | (6,088) 0 | (7,786) | (9,086) |
| 匯率調整 | 71 | (18) | 0 | 0 | |
| 本期產生之現金流量 | (2,466) | (2,749) | 2,484 | 6,284 | 3,096 |
| 比率分析 | FY24 | FY25 | FY26F | FY27F | FY28F |
| 本益比(x) 本營比(x) 本淨比(x) | 27.5 6.8 4.4 | 25.0 6.1 4.0 | 17.7 4.7 3.6 | 15.3 4.1 | 13.7 3.8 |
| P/CFPS(x) | 3.3 | 3.0 | |||
| 19.7 | 27.4 | 22.0 | 14.0 | 16.0 | |
| PE/growth (x) | 2.9 | 2.5 | 0.4 | 1.0 | 1.2 |
| P/FCFPS(x) EV/EBITDA (x) | 25.2 17.0 | 38.5 15.5 | 28.7 11.1 | 16.4 9.7 | 19.2 8.7 |
| 現金股利殖利率(%) | 1.9 | 2.9 | 3.7 | 4.3 | 4.7 |
百萬台幣 資產負債表
30,660 34,330 45,101 50,662 55,966 現金及約當現金
16,346 18,548 22,978 25,751 28,371 應收款項
8,355 其他流動資產
9,026 10,288 15,355 17,336 19,240 流動資產
12,321 13,279 18,294 20,327 22,231 長期投資
60 固定資產
0 其他長期資產
0 總資產
140 短期借款
200 商業本票
9,634 10,645 15,528 17,536 19,440 應付款項
4,165 其他流動負債
0 流動負債
8,400 11,843 13,742 15,275 長期借款
76.38 其他長期負債
0.00 總負債
0.00 普通股股本
49.50 公積
10.5 股東權益
10.8 負債加股東權益
11.2 現金流量表
49.3 折舊與攤提
34.4 投資收入
27.3 營運資金增減
39.7 其他
FY28F 長投增減
459 其他
(22) 自由現金流量
27.3 借款增（減）
0.7 現金股利支出
1.2 發行公司債
0.8 償還公司債
18.6 現金增資
22.6 其他
28.7 來自融資之現金流量 (9,518)
1.2 比率分析
4.9 本益比(x)
2.5 本營比(x)
2.1 本淨比(x)
232 現金股利殖利率(%)
資料來源：CMoney、富邦投顧
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圖片清單（已驗證 2026-11-09）
| 檔名 | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|
| 報告_富邦_亞德客1590_20261105_006.png | 股價／籌碼圖（不嵌 lib） | 圖表9：投信買賣超張數（2026-05 至 2026-10）與持股比率折線，持股比率由約 1.2% 降至約 0.6-0.7% |
| 報告_富邦_亞德客1590_20261105_007.png | 裝飾性評分圖（ESG 量表，不嵌 lib） | ESG 半圓量表，指針落在 7（Average 與 Leader 邊界） |
其餘小圖（<40KB）依圖表標題為營收、EPS、本益比等財務與股價圖，未逐張開檢。