報告_國泰_華邦電2344_20260924

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原始內容

華邦電2344 TT

NOR版圖擴張添動能

投資與評價

個股報告 2026/9/24

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華邦電宣布以11.2億美元、約354億元現金收購英飛凌NOR Flash與F-RAM事業，預計2027年下半年完成，並規 劃發行上限 180 億元可轉債支應資本支出與研發。資本操作方面，公司先前發行 7.5 億美元零息 ECB，隨股價大幅高於 108.94 元轉換價，促使投資人轉換為普通股，成功將約 240 億元債務股權化，降低後續美元償債壓力。此次收購英飛 凌相關業務年營收約127億元，交易P/S約2.8倍；完成後華邦電NOR Flash全球市占率有望逼近四成，並補強歐美 車用、工控客戶與高階產品布局，優化營收結構及長期獲利韌性。

華邦電正處記憶體景氣上行週期，營收成長主要受惠AI伺服器對高容量Octal SPI NOR需求提升，用量達傳統伺服器 3 至 5 倍，加上客製化高頻寬記憶體（CMS）在邊緣裝置需求強勁。公司整體稼動率維持高檔，矽電容產能亦全數售 罄，逐步成為高毛利新動能。因應需求，公司將 2026 年資本支出提高至 395 億元，加速高雄廠擴產與先進製程轉換。 展望後市，隨 AI 伺服器、邊緣 AI 及車用電子持續推升高容量 NOR 需求，加上製程微縮改善成本結構、矽電容逐步放 量，以及英飛凌NOR Flash事業未來併入，產品組合可望持續優化，進一步強化市場地位與中長期獲利能力。

近一年單季營收與年增率走勢圖

股價相對大盤走勢圖

近兩年EPS與毛利率走勢圖

累計營收、預估EPS與當前本益比

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