報告_台新_家登3680_20261022

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圖片清單（已驗證 2026-10-26）

僅 1 張圖： - _001：親眼所見＝「季營收YoY」折線圖，橫軸 1Q24 至 4Q27（後段為預估），縱軸 -100% 至 100%；折線在約 0% 至 80% 間波動，3Q26 附近約 60%。分類：真資料圖，但屬財務圖，不嵌（feedback_site_no_financial_charts）。

原始內容

台新投顧

台新新光金控

家登(3680)：EUV POD、中國FOUP雙軌成長，展望正向

建議：維持買進

一、3Q26營收創高，EUV POD放量與產品組合優化推 升獲利

家登3Q26營收27.1億元，+16.9% QoQ，+62.9% YOY， 受惠EUV POD及FOUP出貨同步成長，營運規模持續 擴大，除台灣主要客戶需求穩健外，美系大客戶出貨量 亦大幅增加，帶動高單價產品營收貢獻，另中國市場 FOUP需求回溫，多個客戶同步拉貨挹注營收。考量EUV POD及中國FOUP均為影響公司獲利結構的重要產品， 預期在出貨規模擴大、產品組合維持有利的情況下，家 登 3Q26 營收與獲利可望同步展現強勁成長。在產能利 用率提升、加上產品組合優化下，預估毛利率上升至 43.9%，季增 1.2%、年增 4.8%，營業利益達 5.3 億元， 營業利益率 19.7%，季增 2.4%、年增 10.6%，稅後歸 屬母公司淨利4.2億元，EPS 4.41元。

二、4Q26營運維持高檔

展望4Q26，EUV POD及FOUP需求延續，加上台灣 大客戶先進製程產能擴張，帶動載具需求續，預估家登 4Q26營收27.7億元，+2.3% QoQ，+22.0% YoY。預 期稼動率及生產效率提升將改善毛利率，惟考量海外布 局、折舊攤提、人力擴編等因子下，以保守態度估計毛 利率略提升至 44.2%，季增 0.3 百分點，年增 0.9 百分 點，不排除後續上修空間，預估營益率 19.9%，季減 0.2 百分點，年減增 2.4 百分點，歸屬母公司淨利 4.2 億元， EPS為4.35元。

三、先進製程擴產和中國FOUP回溫為公司成長雙動能 家登的光罩載具以EUV POD為主要成長引擎，隨AI 發展帶動先進製程光罩層數、客戶開案量及載具汰換需 求皆顯著增加，預期EUV POD用量穩健提升，就產業 端觀察，台灣大客戶先進製程節點已佔其整體營收 79%， 且投資金額、規模持續擴大，而 ASML 最新法說也顯示 EUV 設備需求強勁，為 EUV 供應鏈的中長期成長提供 支撐，另外，除台灣主要客戶需求穩健外，今年美系客

戶出貨量亦大幅增加，預期 2027 年延續有機成長。晶 圓載具方面，中國 FOUP 需求明顯回溫，且客戶組成較 過往更加多元，整體貢獻有望回到前波高峰。

四、先進製程投資延續，2026-2027年成長可期

AI 發展推動先進製程進入一波新投資循環，ASML 近期 法說會表示，EUV 設備需求維持高檔，直至 2028 年都 供不應求，已有客戶針對 2029 年後訂單展開討論，而 台灣大客戶亦提及2030年將導入High-NA EUV進行量 產，我們認為AI相關需求不墜，可支持家登EUV POD 中長期需求，惟實際營收貢獻仍視客戶開案、光罩使用 量及載具採購進度而定。獲利方面，內部效率提升與成 本反映有助改善部分產品利潤，預估 2026/2027 年營收 為96.5/117.1億元，+31.4%/21.3% YoY，EPS

16.83/22.70 元，目前股價依 2026 年 EPS 推估，約位 於30.5倍本益比，維持買進評等，目標價615元(35.0x 3Q26-2Q27PER)。

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