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(emoji)Citi_玉晶光(3406, Buy, TP$1,050上調至$1,380)
(emoji)智慧型手機業務表現平穩，但短期成長動能有限，3Q26初步獲利低於預期，可能受到人民幣升值帶來的匯兌負面影響，以及新專案量產初期毛利率下滑所拖累。
(emoji)隨新款手機上市後的生產高峰已過，預期4Q26營收將呈季節性下滑，但2027年第一季新一波標準款手機上市，有望支撐傳統淡季的需求，加上公司持續提升市占率，預期毛利率可維持穩定。
(emoji)EBO光學連接技術將成為未來兩年的重要成長動能，預估2027年營收占比可達8%至10%。EBO透過透鏡陣列在光纖間傳輸及準直光線，實現非接觸式連接，相較傳統實體接觸式連接器，可降低灰塵敏感度、清潔需求及連接器磨損，同時提升安裝效率與連接密度。憑藉相機鏡頭的精密光學技術經驗及與3M的早期合作，公司正積極拓展相關商機。雖然公司亦布局CPO及FAU的PMLA技術，但相關業務仍需時間發展，預期EBO將提供更明確的短中期成長機會。
(emoji)基於與3M合作帶來的業務能見度提升，將2027至2028年預估本益比由25倍提高至33倍。
(emoji)估2026/2027/2028年EPS 33.26/38.13/46.67元。